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【策略周报】特朗普关税升级,是开始还是结束?
华宝财富魔方· 2025-04-06 22:05
文章核心观点 - 分析特朗普关税政策的影响及资产配置应对策略,指出关税或进入“拉锯战”阶段,影响市场风险偏好和全球经济前景,中国二季度出口压力增加,建议适度增加低波、避险资产配置 [3][4] 重要事件回顾 - 4月2日美国时间,特朗普宣布180多个国家和地区面临美国“互惠关税”清单,包括中国在内的许多国家加征关税幅度超出市场预期 [2] - 4月4日,中方坚决反制美国加征的“对等关税”,包括对原产于美国的所有进口商品加征34%关税,对部分中重稀土相关物项实施出口管制,对16家美国实体列入出口管制管控,将11家美国企业列入不可靠实体清单等 [2] 关税影响 - 关税可能只是开端,或进入“拉锯战”阶段,关税谈判反复甚至升级将压制市场风险偏好,未来1 - 2个月内关税谈判博弈或进入拉锯阶段,不排除出现“加征 - 豁免 - 再调整”的政策震荡,使市场陷入“预期紊乱 - 重新定价”循环,放大市场波动 [3] - 全球经济前景面临调整,后续行业性关税可能持续加码,各国报复性关税政策将陆续推出,关税摩擦可能进一步升级 [3] - 中国对美国出口关税提升,国内二季度出口压力增加,特朗普任期内对中国的实际关税税率为54%,2025年之前为19%,美国对部分东南亚国家税率提升较多 [3] 资产配置应对 - 增加低波资产配置,全球进入关税“拉锯战”阶段,预期反复导致全球市场波动偏高,适度增加低波、避险资产配置,如国内外债券、黄金、高股息资产等 [5] - 海外资产可能维持震荡,本轮美国对多国同步实施关税措施,负面效应累积冲击美国经济前景,资本外流压力显现,美元上行动能受限,美股盈利预期或进一步承压,但当前估值合理,后续可能维持震荡 [5]