行业投资评级 - 行业投资评级为“标配” [1] 核心观点 - 北美云厂商资本开支加速增长，资源高度集中于AI基础设施部署与建设 [3][4] - 高通宣布进军高端AI数据中心芯片市场，为英伟达主导的市场格局引入新变数 [3][4] - 电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期 [4] - 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [4] 行业动态与数据 北美云厂商资本开支 - 2025年第三季度，北美四大云厂商资本开支合计1133亿美元，同比增长75%，环比增长18% [4] - 谷歌2025年第三季度资本开支为239亿美元，同比增长83.39%，约60%投资于服务器，40%用于数据中心和网络设备，预计2025年全年资本支出在910亿至930亿美元之间 [4] - 微软2025年第三季度资本开支为349亿美元，同比增长超过74%，约一半用于GPU和CPU等短期资产，计划在2025年将AI总容量提升80%以上 [4] - Meta2025年第三季度资本开支为194亿美元，预计2025年资本支出在700亿至720亿美元之间，并预计2026年资本支出增长将显著高于2025年 [4] - 亚马逊2025年第三季度资本开支为342亿美元，同比增长60.86%，过去12个月新增数据中心容量超过3.8GW，预计2025年全年资本支出将达到约1250亿美元 [4] 高通AI芯片进展 - 高通将推出AI200与AI250两款AI加速芯片，分别于2026和2027年上市 [4][10] - AI200配备768GB LPDDR内存，支持液冷散热，单机架功耗最高160kW，计划于2026年上市 [4] - AI250引入近内存计算，内存带宽提升超过10倍，支持跨卡动态资源共享，预计2027年推出 [4] - 高通将同步打造端到端的软件平台，支持PyTorch、ONNX、vLLM等主流AI工具链 [4] - 到2030年，数据中心相关资本支出预计接近6.7万亿美元，大部分将投入AI芯片系统，目前英伟达GPU占据超过90%市场份额 [4] 市场表现 - 本周沪深300指数下跌0.43%，申万电子指数下跌1.65%，跑输大盘1.22点，涨跌幅在申万一级行业中排第28位，PE(TTM)为72.02倍 [4][19] - 截至10月31日，申万电子二级子板块涨跌情况：半导体(-3.69%)、电子元器件(+0.06%)、光学光电子(-0.22%)、消费电子(+1.19%)、电子化学品(-0.99%)、其他电子(+0.66%) [4][21] - 海外市场，台湾电子指数上涨3.91%，费城半导体指数上涨3.61% [4][21] 行业数据追踪 - 存储芯片价格自2023年下半年以来小幅度反弹，DRAM现货价格在2025年2月中旬开始有所回升，波动上涨至6月，10月价格又有所上涨 [32] - NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月回升，涨势已延续至9月 [32] - TV面板价格小幅回升后企稳，IT面板价格逐渐稳定 [36] 重要行业新闻 - 摩尔线程IPO注册获批，主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售 [10] - 前三季度上市公司合计研发投入1.16万亿元，同比增长3.88% [11] - 被动元器件涨价高达30%，AI应用带动钽电容需求大增 [11] - 国产磁传感器龙头纳芯微冲刺港股IPO，拟构建"A+H"双资本平台 [11] - 盛合晶微科创板IPO获得受理，拟募集资金约48亿元 [12] - 2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板出货量约2.5亿片，同比增长11.7%，环比增长20.3% [13] - 国内首个汽车芯片标准验证平台投入使用，具备30余项汽车芯片标准的验证试验能力 [13] - 三星半导体携手英伟达打造人工智能工厂，部署超过5万颗英伟达GPU [13] - SK海力士2025财年第三季度营业收入为24.4489万亿韩元，营业利润为11.3834万亿韩元，计划从第四季度开始供应HBM4 [14] 投资建议 - 行业需求在缓慢复苏，存储芯片涨价幅度超预期，海外压力下自主可控力度不断加大，建议逢低布局 [5] - 建议关注受益于海内外需求强劲的AIOT领域公司，如乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等 [5] - 建议关注AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息等，光器件关注源杰科技、中际旭创等 [5] - 建议关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，如北方华创、中微公司、拓荆科技等 [5] - 建议关注价格触底复苏的龙头标的，如存储领域的兆易创新、江波龙，功率板块的新洁能、扬杰科技等 [5] 上市公司动态 重要公告 - 立昂微控股子公司收到政府补助3000万元 [16] - 广信材料全资子公司转让湖南阳光新材料100%股权，转让价格980万元 [16] - 有研硅首发限售股份7.40亿股将于2025年11月10日上市流通 [16] - 景旺电子筹划境外发行H股并在香港联交所主板上市 [16] - 恒铭达计划回购股份，资金总额不低于2亿元且不超过4亿元 [16] 2025年第三季度业绩 - 中微公司营业收入31.02亿元，同比增长50.62%，归母净利润5.05亿元，同比增长27.50% [18] - 盛美上海营业收入18.81亿元，同比增长19.61%，归母净利润5.70亿元，同比增长81.04% [18] - 江波龙营业收入65.39亿元，同比增长54.60%，归母净利润6.98亿元，同比增长1994.42% [18] - 兆易创新营业收入26.81亿元，同比增长31.40%，归母净利润5.08亿元，同比增长61.13% [18] - 乐鑫科技营业收入6.67亿元，同比增长23.51%，归母净利润1.16亿元，同比增长16.11% [18]

据其介绍，高通预计推出的两款产品均采用其自研的神经处理单元（NPU）技术，主打高内存容量与性价比。其 中，AI200单卡支持高达768GB的LPDDR内存，将以三种形式提供：独立芯片组件、可插入现有服务器的加速卡， 或由高通整机交付的完整服务器机架。 当地时间10月27日，高通公司宣布进军AI数据中心市场，计划推出机架级人工智能加速器——高通AI200和AI250芯 片及机架产品。 消息一经公布，高通美股股价周一开盘后直线拉升，日内涨幅一度超过20%，收盘时涨幅有所收窄，收涨约11%。 图片转自高通公司官网 根据高通公司官网发布的声明，高通首款面向数据中心的AI加速产品AI200将于明年开始出货，性能更强的AI250芯 片将于2027年推出。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 而计划在2027年上市的AI250解决方案，将首发基于"近内存计算（near-memory computing）"的全新内存架构。高通 宣称，该架构在有效内存带宽方面实现超过10倍的提升，同时显著降低功耗。 两款机架解决方案均配备液冷，支持PCIe用于纵向扩展，以太网用于横向扩展，支持机密计算以保障AI工作负载的 安全，功耗 ...

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨并创历史新高，纳斯达克综合指数涨1.86%至23637.46点，标普500指数涨1.23%至6875.16点，道琼斯工业平均指数涨0.71%至47544.59点 [1][3][4] - 大型科技股普遍走高，高通股价涨超11%创2024年7月以来新高，超微电脑涨超6%，特斯拉涨超4%，谷歌与英特尔涨超3%，苹果与英伟达涨逾2% [1][4] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.59%，热门中概股集体上涨，小鹏汽车与小马智行涨超6%，百度涨近5%，京东与爱奇艺涨超3%，阿里巴巴涨近3% [8] 高通公司动态 - 高通宣布推出人工智能芯片高通AI200和AI250，正式进军数据中心AI芯片市场与英伟达展开竞争 [2][4] - 高通AI200单卡支持768GB LPDDR内存，侧重于AI推理，预计2026年上市；AI250采用近存储计算创新内存架构，声称有效内存带宽提升超过10倍并显著降低功耗，预计2027年上市 [4][6] - 高通计划实现每年推出一款新算力芯片的产品发布节奏，类似英伟达和AMD [7] 科技行业竞争与投资 - 英伟达股价涨近3%，公司与德国电信计划在德国建设一座价值10亿欧元（约11.6亿美元）的数据中心，欧洲最大软件公司SAP SE将成为该设施客户 [7] - 苹果公司总市值逼近4万亿美元，苹果与谷歌股价均再创新高 [4] - 本周美股多家科技巨头将发布业绩报告，包括微软、谷歌母公司Alphabet、Meta、苹果和亚马逊 [1] 大宗商品市场 - 金价收盘跌破每盎司4000美元，现货黄金一度下跌3.4%跌破每盎司3980美元 [9][10] - 铜价上涨，LME期铜一度上涨1.2%至11094美元/吨，逼近2024年5月触及的纪录高位，全球大型矿场供应扰动推动涨势 [10]

个股方面，高通涨超11%，创2024年7月以来新高，公司推出人工智能芯片，在数据中心市场与英伟达展开竞争。 本周，美股多家科技巨头将发布业绩报告，其中包括"七巨头"中的微软、谷歌母公司Alphabet、Meta、苹果和亚马逊。 投资者还预计，美联储将在当地时间周三（10月29日）盘中再度下调基准利率。 高通大动作。 当地时间10月27日（周一），美股三大指数集体收涨，均续创新高。纳指涨1.86%，标普500指数涨1.23%，道指涨 0.71%。 高通进军数据中心AI芯片业务 股价涨超11% | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | प | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | DJI | 道琼斯工业平均 | 47544.59c | 337.47 | 0.71% | | | IXIC | 纳斯达克指数 | 23637.46c | 432.59 | 1.86% | | | SPX | 标普500 | 6875.16c | 83.47 | 1.23% | | 大型科技股集体走高，高通涨超11%，创2024年7月以来新高，超微电脑涨超6%，特斯拉涨超4%，谷歌、 ...