在健康饮食浪潮的推动下，魔芋这一曾默默无闻的食材，正经历着从火锅配菜到零食"流量明星"的转身。 12月10日，"健康零食新主张 超级食材魔芋爽"发布会在云南西双版纳召开。本次活动汇聚了营养专家、行业协会代表、产业链企业代表卫龙及媒体代表 等多方力量，共同解码魔芋产业的转型路径与未来机遇。 作为关键推动者，卫龙凭借敏锐的市场洞察力与持续创新能力，不仅引领魔芋零食行业从"拓荒"走向"引领"，更推动魔芋产业从"小产业"迈向"大集群"， 为国民健康食品发展注入新动能。 01 从"拓荒者"到"引领者" 我国现有魔芋加工企业200多家，其中国家级农业产业化龙头企业10余家、规模以上企业150余家，主要集中在四川、湖北、陕西、云南等原料主产区，形 成"原料企业（供应精粉/干片）—制品企业（生产终端食品）—产业集群（区域协同）"企业格局。 在种植端，我国已成为全球魔芋第一大国。中国园艺协会魔芋分会发布的数据显示，中国魔芋产量占全球的65%，魔芋种植面积约为240万亩。 02 从"试验田"到"增长极" 从火锅配菜，到走入零食赛道，魔芋以其独有的"健康密码"，成为"流量明星"。卫龙是这一蜕变的关键推动者，也成功将魔芋从"试验田" ...

1H25财务表现 - 1H25收入34.8亿元，同比+18.5%，归母净利润7.33亿元，同比+18.0%，利润表现超市场预期，主因提效控费情况好于预期[1] - 1H25线下渠道收入31.5亿元，同比+21.5%，线上渠道收入3.36亿元，同比-3.8%，线下增量贡献约5.6亿元，环比2H24增量1.75亿元[1] - 1H25国内收入34.3亿元，同比+18%，海外收入0.53亿元，同比+54%[1] 分品类与渠道表现 - 蔬菜制品收入21.1亿元，同比+44%，其中魔芋制品及海带保持快速增长，调味面制品收入13.1亿元，同比-3.2%[1] - 线上渠道中直营和经销占比约7:3，收入分别同比+7.3%/-21.1%，调整部分SKU及控制价盘影响线上表现[1] 成本与费用控制 - 蔬菜制品/调味面制品/豆制品毛利率分别46.6%/48.4%/42.4%，同比-6.0/+0.5/+5ppt，蔬菜制品毛利率承压与魔芋原料成本上涨有关，但环比仅-0.6ppt[2] - 1H25销售费率/管理费率分别同比-1.0/-2.5ppt，员工福利与广告推广费同比分别-1%/+34%[2] 产品与渠道展望 - 2H25新品储备丰富，包括魔芋产品（麻酱口味、小龙虾风味等）、海带产品（酸辣味无油0脂）、辣条（麻辣小龙虾味等）[2] - 国内网点覆盖充裕，将重点拓展海外、即时零售、会员商超等新兴渠道[2] 盈利预测与估值 - 下调2025/2026年收入预测4.7%/5.5%至74.4/84.9亿元，净利润预测保持，当前股价对应21.0/17.1倍25/26年P/E[2] - 目标价17.5港币对应27.7/22.5倍25/26年P/E，较当前股价有31.6%上行空间[2]