公司概况与市场地位 - 杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司是全球最大的鱼子酱生产企业，自2015年以来连续十年鱼子酱销量全球第一 [3][6] - 2024年公司鱼子酱销量占据全球市场份额的35.4%，超过第二大企业的5倍以上 [6] - 公司成立于2003年，主营业务为鲟鱼全人工选育、生态健康养殖、鱼子酱和鲟鱼及鲟鱼肉的加工和销售，核心产品是鱼子酱 [3] - 公司创立了全球知名鱼子酱品牌"KALUGA QUEEN"（卡露伽），产品出口至46个国家和地区，长期为汉莎航空、新加坡航空、国泰航空等主要国际航空公司的头等舱以及奥斯卡晚宴、米其林星级餐厅等高端场所提供产品 [7] 财务表现与盈利能力 - 公司营业收入从2022年的4.91亿元人民币增长至2024年的6.69亿元人民币，同期净利润从2.34亿元人民币增长至3.24亿元人民币 [6] - 2025年上半年公司收入为3.02亿元人民币，净利润达到1.76亿元人民币 [6] - 2024年公司毛利率（计入生物资产公允价值变动影响前）达66.3%，净利率达48.4% [6] - 2025年上半年相同口径下的毛利率和净利率分别进一步提升至71.3%和58.3% [6] 销售结构与地域分布 - 公司约80%的销售收入来自海外地区，2025年上半年海外销售占比为80.9% [8][9] - 海外销售中主要通过第三方品牌实现，2025年上半年第三方品牌销售占海外收入的68.8%，自有品牌占12.1% [9] - 从地区看，欧洲是最大市场，2025年上半年贡献收入的39.7%，美洲市场占比30.0%，亚太地区占比11.2% [10] - 美洲市场收入占比约30%，公司面临对该市场的依赖风险以及2025年4月以来美国关税提升带来的挑战 [9] 上市历程与历史争议 - 公司在过去的十余年间三次冲击A股IPO均告失败，资本化道路始于2011年10月 [11][12] - 2012年7月第一次创业板上市申请未获批准，主要由于对若干关联方交易金额占公司当时总收入及净利润的比例存在关注 [12] - 2014年9月提交第二次创业板上市申请，但股东资兴良美向法院"自曝家丑"，称曾为配合公司上市故意制造数据以应付证监会检查 [14] - 2018年1月第二次创业板上市申请未获批准，主要由于对公司海外销售、存货水平及公司当时股权架构的关注 [15] - 2022年12月提交第三次于深交所主板上市的申请，但未收到证监会的受理通知或任何反馈，2024年3月挂牌新三板，2025年8月摘牌后转而赴港上市 [15][16]

公司概况与市场地位 - 杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司是全球最大的鱼子酱生产企业，自2015年以来连续十年鱼子酱销量全球第一[3][7] - 公司2024年全球鱼子酱市场份额达到35.4%，超过第二大企业的5倍以上[7] - 公司成立于2003年，主营业务为鲟鱼全人工选育、生态健康养殖、鱼子酱和鲟鱼及鲟鱼肉的加工和销售[5] - 公司创立全球知名鱼子酱品牌"KALUGA QUEEN"（卡露伽），产品出口至46个国家和地区[10] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年营业收入从4.91亿元增长至6.69亿元，净利润从2.34亿元增长至3.24亿元[7] - 2025年上半年收入为3.02亿元，净利润达到1.76亿元，净利润率高达58.3%[2][8] - 2024年毛利率（计入生物资产公允价值变动影响前）达66.3%，净利率达48.4%[8] - 2025年上半年毛利率和净利率分别为71.3%和58.3%，盈利能力显著提升[8] 销售结构与市场分布 - 约80%销售收入来自海外地区，主要通过第三方品牌实现销售[11] - 2024年海外销售中欧洲占比40.8%，美洲占比28.2%，亚太地区占比11.1%[14] - 2025年上半年美洲市场收入占比达到30%，存在市场依赖风险[13] - 公司产品服务于汉莎航空、新加坡航空、国泰航空等国际航空公司头等舱，以及奥斯卡晚宴、米其林星级餐厅等高端场所[10] 技术优势与行业地位 - 公司率先突破遗传育种和人工养殖技术壁垒，开创国内鲟鱼养殖与鱼子酱出口先河[5] - 全球野生鲟鱼资源不断匮乏，公司通过人工养殖技术确立行业领先地位[5] - 鱼子酱特指取自成熟雌性鲟鱼并经加工处理后以少量盐腌制保存的鱼卵，是欧美传统顶级美食[5] 上市历程与资本运作 - 公司三次冲击A股IPO均告失败，首次申请于2012年7月未获批准[16] - 第二次创业板上市申请于2018年1月未获批准，主要关注海外销售、存货水平及股权架构[19] - 第三次深交所主板上市申请于2022年12月提交，未收到证监会受理通知[19] - 2024年3月挂牌新三板，2025年8月摘牌，随后转向港交所递交招股说明书[2][20] 历史争议与风险因素 - 2012年首次IPO失败主要由于关联方交易金额占公司总收入及净利润比例过高[16] - 2014年第二次IPO期间，主要供应商资兴良美向法院"自曝"曾故意制造数据应付证监会检查[18] - 农业养殖类公司因审计困难存在较高财务造假风险，鲟鱼养殖周期长达7-15年增加业务复杂性[20]

公司动态 - 鲟龙科技将于2025年8月6日起终止在新三板挂牌，原因是经营发展及战略规划考虑，旨在降低运营成本和提高决策效率 [1] - 公司已向全国股转公司提交终止挂牌申请并于2025年7月29日获受理 [1] - 公司股票因终止挂牌事项已多次停牌，最近一次停牌从7月22日开始 [2] - 有媒体报道公司考虑赴港IPO，已与顾问接触潜在股票发行事宜，可能成为"港股鱼子酱第一股" [2] - 公司曾于7月16日公告拟申请在北交所上市，中信证券担任辅导机构 [3] 财务表现 - 2024年总营收6.7亿元，同比增长15.95%；归母净利润2.93亿元，同比增长23.62% [3] - 2024年毛利率68.39%，较2023年的70.98%有所下降 [3] - 鱼子酱业务占总营收90%以上，2024年鱼子酱营收6.14亿元，同比增长17.45% [5] - 鱼肉及鲟鱼制品营收5154.88万元，同比增长8.87%；活鱼营收126.83万元，同比下降78.01% [5] - 境外收入占比高，达55644.78万元，同比增长21.28%；境内收入11305.34万元，同比下降4.66% [8] 业务结构 - 公司主营业务为鲟鱼全人工选育、生态健康养殖、鱼子酱和鲟鱼及鲟鱼肉的加工销售 [3] - 鱼子酱是核心产品，2006年实现中国人工养殖鱼子酱首次出口 [3] - 2023年公司鱼子酱出口量占中国出口总量的69.58% [3] - 公司生产全球约1/3的鱼子酱，是全球最大鱼子酱生产商 [3] - 产品主要销往欧洲、美国和亚洲等地区 [3] 市场地位 - 中国已成为欧盟最大鱼子酱出口国，占欧盟进口量的84% [10] - 中国也是美国和俄罗斯最大鱼子酱出口国，分别占两国进口量的66%和60% [10] - 全球鱼子酱市场已从野生转向人工养殖，人工养殖占比超过99% [9] 战略布局 - 公司计划在境外投资成立经营主体，投资额不超过200万美元，控股比例不低于70% [11] - 此举旨在应对美国关税政策变化，降低经营风险 [11] - 公司将积极开拓欧洲、东南亚、中东及国内市场，分散风险 [10] 股权结构 - 董事长兼总经理王斌是实际控制人，直接持股6.52%，通过一致行动协议合计控制32.96%股份 [9] - 当前股权结构未达到绝对控股，未来增资可能导致控制权进一步稀释 [9]