投资评级与目标 - 投资评级为“增持”，且为维持该评级 [1] - 当前股价为3.38元，6个月目标价为3.64元 [1] 核心观点总结 - 公司2025年业绩预增符合预期，呈现“双轨”特征：归母净利润预计3.5亿元至4.2亿元，同比增长50.37%至80.44%，主要受出售子公司股权的非经常性收益1.32亿元驱动；扣非净利润预计1.85亿元至2.2亿元，同比增长0.92%至20.02%，反映主业稳健修复 [5][8] - 公司核心存量产品放量且降本增效成效凸显，同时在研管线与中药领域BD布局有望构建长期成长新曲线 [8] - 公司产品矩阵覆盖多治疗领域，拥有300余个药品注册证书，其中213个产品纳入国家医保目录，64个产品进入基药目录，为市场渗透奠定基础 [8] - 行业处于“集采常态化+创新药政策支持”的双轨发展阶段，公司作为黑龙江本土企业有望受益于地方生物制造产业政策红利，进一步打开增长空间 [8] - 基于盈利预测调整，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.53亿元、2.91亿元、3.51亿元，同比增长51.48%、-17.35%、20.52%，给予2026年28倍PE得出目标价 [8][9] 市场与财务数据 - 公司总股本为2232.03百万股，A股流通比例为98.46% [2] - 近12个月股价绝对收益为35.74%，相对沪深300收益为17.42% [4] - 财务预测显示，公司2025-2027年营业收入预计分别为22.53亿元、23.92亿元、26.38亿元，同比增长-7.70%、6.19%、10.27% [8][10] - 当前市值对应2025-2027年预测PE分别为21.40倍、25.89倍、21.48倍 [8][10]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元至4.2亿元，同比增长50.37%至80.44% [1] - 预计2025年基本每股收益为0.1597元至0.1917元 [1] 业绩增长驱动因素 - 部分核心产品销量实现大幅或稳健增长，包括注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片、安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液（松梅乐）等 [1] - 西格列汀二甲双胍缓释片、氟比洛芬酯注射液、注射用盐酸罂粟碱等产品贡献了增量 [1] - 公司加强内部管理，降本增效成果明显，销售费用和管理费用较去年同期均有所下降 [1] 非经常性损益 - 2025年12月，公司收到出售广州誉衡生物科技有限公司股权的尾款及利息1.32亿元 [1] - 该笔款项计入公司2025年投资收益，属于非经常性损益 [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元至4.2亿元，同比增长50.37%至80.44% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为1.85亿元至2.2亿元，同比增长0.92%至20.02% [1] 业绩增长驱动因素 - 核心产品销量增长：部分核心产品如注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片、安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液（松梅乐）等产品的销量实现了大幅或稳健增长 [1] - 新产品贡献增量：西格列汀二甲双胍缓释片、氟比洛芬酯注射液、注射用盐酸罂粟碱等产品贡献了业绩增量 [1] - 内部管理优化：公司通过加强内部管理，降本增效取得明显成果，销售费用和管理费用较去年同期均有所下降 [1] 非经常性损益影响 - 公司于2025年12月收到出售广州誉衡生物科技有限公司股权的尾款及利息1.32亿元，该款项计入2025年投资收益，属于非经常性损益 [1]