上市动因 - 公司于2025年11月21日正式向港交所递交上市申请，独家保荐人为华泰国际，这是其自2014年登陆A股后时隔11年再次冲刺资本市场 [1] - 2025年1-9月，中国服装行业规模以上企业实现营业收入8685.18亿元，同比下降4.63%，利润总额319.23亿元，同比下降16.19%，行业面临量利双降的艰难期 [2] - 2025年前三季度，公司实现营收155.99亿元，同比增长2.23%，但归母净利润为18.62亿元，同比减少2.37%，陷入增收不增利的困境 [3] - 公司2019年至2024年的营业收入波动明显，同比增速分别为15.09%、-18.26%、12.41%、-8.06%、15.98%和-2.65%，增长缺乏持续性 [3] - 截至2025年6月30日，公司海外收入占比仅为1.8%，全品牌海外直营门店数量为111家，赴港上市旨在为海外扩张计划融资 [5] 财务与运营现状 - 按2024年收入计，公司为全球第二大男装品牌，连续11年位居亚洲男装市场首位，2024年中国男装市场份额为5.6%，超过第二至第五大参与者之和，全球门店总数突破7200家 [6] - 截至2025年三季度末，公司存货高达115.18亿元，2025年上半年库存周转天数达到323天，远高于ZARA等快时尚品牌（通常低于90天） [6] - 2022年至2024年及2025年前三季度，主品牌"海澜之家"营收占比始终超过70%，2024年主品牌营收同比下滑近7%，2025年前三季度同比再降近4% [7] - 根据招股书数据，2025年上半年主品牌营收为83.24亿元，占总营收的74.1% [8] - 2025年前三季度，公司线下销售收入为120.52亿元，占主营业务收入的79.58%，线上收入为30.93亿元，占比20.42% [9] - 2025年前三季度，公司线上收入同比下降3.3%，三季度单季下滑20.5%，同期加盟店及其他门店净减少264家 [10] 外部挑战与竞争环境 - 2025年11月6日，公司被MSCI剔除出成分股，截至2025年11月21日，其A股股价报6.28元/股，市值301.61亿元，年内跌幅达14.20% [11] - 行业面临快时尚品牌"小单快反"模式以及本土男装企业价格战的双重竞争压力 [11] - 公司多品牌业务在2025年前三季度收入为24.1亿元，同比增长37.19%，但新业务仍处于培育期 [11] 转型举措 - 品牌年轻化举措包括签约年轻明星代言人、董事长打造个人IP、推出"山不在高"等国潮系列 [12] - 渠道优化包括加速直营门店扩张（2025年前三季度净增115家至1583家）以及与京东合作打造"城市奥莱"新业态，截至2025年三季度末京东奥莱已有40多家门店 [12] - 公司构建"海澜致+"智慧生态、云服智慧工厂、云服实验室三大平台，2025年三季度研发费用投入1.57亿元，用于新型面料研发和AI+RPA技术应用 [12] - 通过SCM采销协同系统优化，公司将订单处理效率提升30%以上 [12] - 2025年上半年，全品牌海外直营店为111家，海外业务收入2.06亿元，同比增长27.42%，策略是在不同市场推行差异化产品 [13]

公司资本运作 - 拟发行H股并在香港联合交易所主板上市[1] - 曾于2012年冲击A股IPO未果 因与控股股东业务资金往来被指独立性缺陷[8] - 2014年通过借壳凯诺科技实现A股上市 市值一度突破900亿元[8] 财务表现 - 2025年一季度净利润达9.35亿元 较2020年同期增长两倍以上[7] - 2021-2024年营收在185.62亿元至215.28亿元间波动 净利润在21.55亿元至29.52亿元区间[8] - 主营业务毛利率从41.79%提升至46.07% 低于雅戈尔72%和七匹狼52.63%的水平[8] 运营状况 - 2025年上半年存货余额达102.55亿元 较去年同期增加7.02亿元[7] - 存货周转天数从2023年282天增至2024年330天[8] - 新品牌收入占比不足三成[7] 发展战略 - 赴港上市是推进国际化战略的重要举措[4] - 实施"新千店计划"优化加盟体系 提升直营门店比例 重点布局核心商圈[7] - 加速线上线下融合 在传统电商基础上拓展抖音、快手等新兴渠道[7] 品牌建设 - 形成多品牌协同发展格局 包括主品牌、女装OVV、潮流男装黑鲸、婴童品牌英氏[7] - 2001年斥资700万元聘请梁朝伟代言 将企业更名为"海澜集团"开启自主品牌发展[5] - 2002年借鉴优衣库量贩式销售模式 同年9月首家海澜之家门店在南京开业[5] 发展历程 - 创始人周建平1978年开设照相馆成为当地垄断经营实体[4] - 1988年以30万元接手濒临倒闭的新桥第三毛纺厂 三年内资产规模突破200万元[4] - 1991年转向精纺生产避开粗纺产能过剩危机 1994年销售额突破亿元 1997年达10亿元跻身行业前五[4] 管理层传承 - 周立宸2012年回归后接管广告、信息、商品和电商等核心部门[7] - 2017年28岁时成为集团总裁 2020年正式接任董事长职务[7] - 清华金融专业毕业后在挚信资本历练两年再进入家族企业[7]