市场整体表现 - 2025年上半年二次元手游市场收入为145.77亿元，同比下降8% [1] - 下半年市场热度从低迷转向活跃，多款新游在6月后密集上线，有效扭转了上半年的收入下滑态势 [3][25] - 10月新游扎堆上线，整体表现亮眼，市场活跃度大幅提升 [25] 重点产品表现：成功案例 - 《银与绯》全球同步上线后市场成绩亮眼，首日跻身国内iOS免费榜第2位，海外预注册量突破1000万 [6]；6月游戏双端收入超4000万，其中国服首月预估收入超264万美元，海外服首月收入达1216万美元，是国服的4.6倍 [7][26]；7月海外收入达到上月的4.5倍，当月全球流水达7541万元 [7] - 《伊瑟》海外版6月上线，首月海外收入突破1100万美元，10月收入环比激增86% [10][25]；国服9月公测首日登顶国内iOS免费榜，首月总流水达7000万 [10] - 《卡厄思梦境》国际服表现突出，上线十日便在本地区拿下近46万下载量，并以超过1095万美元（约合7806万元人民币）的预估收入成为十月全球新游收入之最 [16][25] - 《星塔旅人》出海表现亮眼，公测5天总流水约2800万，其中日本市场贡献1530万元，占比达54.88% [13]；在日本iOS畅销榜最高排名第11，而中国大陆市场最高仅72名 [13][26] 重点产品表现：表现不佳案例 - 《星痕共鸣》公测前收获900万预约，但开服即遭遇服务器崩溃问题 [8]；上线后出现恶性BUG和运营事故，曾出现连续四天流水为0的极端情况 [9]；游戏未能平衡二次元玩家情感体验与传统MMO玩家需求，市场成绩断崖式下跌 [9] - 《二重螺旋》尝试颠覆抽卡模式，但市场表现远低于预期，首周iOS畅销榜最高仅第27位 [17]；因内容深度不足、付费吸引力弱，玩家流失严重，开服初期App Store日均收入从最高44366美元跌至3244美元 [17][18] - 《辉烬》市场表现平淡，首周iOS畅销榜最高仅160名，后续进入100名开外，未形成规模化下载热潮 [12] - 《回溯青空》市场表现低迷，独特的轨道能量消耗机制未能吸引大量玩家，下载量和流水均未进入同期新游前列 [15] 行业趋势与特点 - 出海成为关键增长引擎，多款新游的海外表现显著优于国内 [26]；日本、韩国、中国台湾三地是二游出海的核心收入区，为部分产品贡献超八成收入 [14][26] - 产品表现两极分化显著，市场同时存在高热度成功作品和快速遇冷的产品 [25][26] - IP漫改游戏面临挑战，《黑色四叶草魔法帝之道》玩法偏传统，对非粉丝玩家吸引力有限，商业化表现未达预期 [20][26]；《境・界刀鸣》虽具备高IP基础和独创战斗系统，但其市场表现仍需观察 [23][26] - 轻量化、差异化创新成为明确发展趋势，部分产品在玩法或商业模式上进行了尝试 [25]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年游戏版号维持高位稳定发放态势，行业产品储备持续释放，市场环境趋稳，新游表现可期，建议关注具备创新能力的优质游戏厂商[3][24] 根据相关目录分别进行总结 新游发行 - 2025年6月共6款新重点手游上线，分别为鹰角网络《泡姆泡姆》（6月2日）、网易游戏《冰汽时代：最后的家园》（6月5日）、紫龙游戏《龙魂旅人》（6月6日）、腾讯游戏《最终幻想14：水晶世界》（6月19日）、三七互娱《龙骑士学园》（6月19日）、沐瞳科技《银与绯》（6月26日）[1][10] 新游表现 - 《银与绯》是沐瞳科技暗黑哥特幻想题材策略卡牌RPG手游，以“暗黑哥特美学+深度策略卡牌”为核心，从“吸血鬼”视角提供“番剧体验”，锚定二次元用户，减负设计保障用户留存率，全球同步发行，上线首日海内外多地区App Store免费榜前三，国区第一，6月28日最高下载量112,575次，截至7月15日iOS端收入总计1,689,405美元，6月29日最高收入228,910美元，后趋于平稳，但存在稳定性、优化和内容单调问题[2][13][17] - 《龙魂旅人》是紫龙游戏日系轻喜剧风格放置卡牌RPG新游，剧情反套路、碎片化，玩法“降肝减负”，战斗设计经典创新，美术为日式二次元风格，6月7日最高下载量113,674次，截至7月15日iOS端收入总计2,792,902美元，6月10日最高收入228,895美元，后趋于平稳，但存在稳定性、内容单调、画面不适、氪金平衡和难度等问题[3][18][20] 投资建议 - 2025年游戏版号稳定发放，行业产品储备释放，市场环境趋稳，新游表现可期，建议关注有创新能力的优质游戏厂商[3][24]

2025年暑期档游戏新品概览 - 2025年暑期档新品数量较去年有所减少，但仍有多款值得关注的产品，包括鹰角网络的《泡姆泡姆》、灵泽科技的《明末：渊虚之羽》等 [1] - 腾讯、网易、灵犀互娱、莉莉丝、沐瞳等公司均有暑期发布新品的计划 [1] - 游戏新知根据App Store预订信息整理了28款暑期档新游戏，上线时间可能出现变动 [1][2][3] 重点游戏及公司动态 腾讯 - 《龙石战争》：SLG新品，6月26日上线，由腾讯凯博研发，制作人梁荣庆有丰富SLG经验，游戏创新度高，包含20种兵种和主城攻防玩法 [3][4] - 《最终幻想14：水晶世界》：SE授权、光子工作室研发的FF14正版手游，6月19日上线，新增探索笔记、拍照等功能，商业化采用非月卡付费模式 [6] - 《星痕共鸣》：二次元MMORPG，8月底上线，与《蓝色协议》同世界观，多端互通，优化了天赋系统和职业平衡 [7] - 下半年可能上线《异人之下》（ARPG，9月）和《无畏契约：源能行动》（射击手游，11月） [27] 网易 - 《冰汽时代：最后的家园》：改编自端游的末日生存经营手游，6月5日上线，分极端和普通模式，海外版本表现一般 [9][10] 灵泽科技 - 《明末：渊虚之羽》：类魂动作游戏，7月24日上线Steam，售价248元，融入古蜀文明元素和须羽战斗系统，B站投放资源助力宣传 [12] 莉莉丝 - 《远光84》：战术竞技射击游戏，暑期上线，海外曾达百万DAU，玩法调整为MOBA化竞技体验 [14] 海彼网络 - 《胡闹地牢》：Roguelike新作，6月10日上线，采用中心塔防玩法和多英雄系统，延续公司一贯设计风格 [16] 灵犀互娱 - 《荒原曙光》：冷兵器SOC游戏，8月底上线，由乐创互动研发，优化了宠物系统和资源投放 [18] 沐瞳 - 《银与绯》：二次元卡牌游戏，6月26日上线，哥特风格美术，加入血月模式和Roguelike玩法 [20][21] 西山居 - 《解限机》：机甲对战游戏，7月2日上线Steam/Xbox，包含PVEVP等模式，举办过国际邀请赛 [23] 紫龙游戏 - 《龙魂旅人》：二次元放置卡牌，6月6日上线，海外版本表现良好，宣传突出高福利和大尺度美术 [25] 其他公司 - 雷霆游戏发行《九牧之野》（SLG，11月上线），主打省肝玩法 [28] - 仙峰游戏研发《米姆米姆哈》（生活模拟，10月上线），前《摩尔庄园》制作人带队开发 [27] 行业趋势 - SOC品类竞争加剧，网易《七日世界》表现下滑，腾讯、英雄游戏等公司仍在布局 [18] - 二次元、卡牌、MMORPG仍是主流赛道，多款产品尝试玩法创新（如《银与绯》的血月模式） [20][21] - 暑期档后仍有重磅产品储备，如腾讯《异人之下》《无畏契约：源能行动》等 [27]