市场整体表现 - 2025年上半年二次元手游市场收入为145.77亿元，同比下降8% [1] - 下半年市场热度从低迷转向活跃，多款新游在6月后密集上线，有效扭转了上半年的收入下滑态势 [3][25] - 10月新游扎堆上线，整体表现亮眼，市场活跃度大幅提升 [25] 重点产品表现：成功案例 - 《银与绯》全球同步上线后市场成绩亮眼，首日跻身国内iOS免费榜第2位，海外预注册量突破1000万 [6]；6月游戏双端收入超4000万，其中国服首月预估收入超264万美元，海外服首月收入达1216万美元，是国服的4.6倍 [7][26]；7月海外收入达到上月的4.5倍，当月全球流水达7541万元 [7] - 《伊瑟》海外版6月上线，首月海外收入突破1100万美元，10月收入环比激增86% [10][25]；国服9月公测首日登顶国内iOS免费榜，首月总流水达7000万 [10] - 《卡厄思梦境》国际服表现突出，上线十日便在本地区拿下近46万下载量，并以超过1095万美元（约合7806万元人民币）的预估收入成为十月全球新游收入之最 [16][25] - 《星塔旅人》出海表现亮眼，公测5天总流水约2800万，其中日本市场贡献1530万元，占比达54.88% [13]；在日本iOS畅销榜最高排名第11，而中国大陆市场最高仅72名 [13][26] 重点产品表现：表现不佳案例 - 《星痕共鸣》公测前收获900万预约，但开服即遭遇服务器崩溃问题 [8]；上线后出现恶性BUG和运营事故，曾出现连续四天流水为0的极端情况 [9]；游戏未能平衡二次元玩家情感体验与传统MMO玩家需求，市场成绩断崖式下跌 [9] - 《二重螺旋》尝试颠覆抽卡模式，但市场表现远低于预期，首周iOS畅销榜最高仅第27位 [17]；因内容深度不足、付费吸引力弱，玩家流失严重，开服初期App Store日均收入从最高44366美元跌至3244美元 [17][18] - 《辉烬》市场表现平淡，首周iOS畅销榜最高仅160名，后续进入100名开外，未形成规模化下载热潮 [12] - 《回溯青空》市场表现低迷，独特的轨道能量消耗机制未能吸引大量玩家，下载量和流水均未进入同期新游前列 [15] 行业趋势与特点 - 出海成为关键增长引擎，多款新游的海外表现显著优于国内 [26]；日本、韩国、中国台湾三地是二游出海的核心收入区，为部分产品贡献超八成收入 [14][26] - 产品表现两极分化显著，市场同时存在高热度成功作品和快速遇冷的产品 [25][26] - IP漫改游戏面临挑战，《黑色四叶草魔法帝之道》玩法偏传统，对非粉丝玩家吸引力有限，商业化表现未达预期 [20][26]；《境・界刀鸣》虽具备高IP基础和独创战斗系统，但其市场表现仍需观察 [23][26] - 轻量化、差异化创新成为明确发展趋势，部分产品在玩法或商业模式上进行了尝试 [25]

核心观点 - 传媒板块7月表现跑输市场，申万传媒指数上涨3.18%，跑输沪深300指数0.37个百分点，在申万一级31个行业中排名第18位 [4][12] - 游戏市场1-6月营收持续较快增长，1-7月累计发放游戏版号946个，同比增长19.1% [4] - 电影市场7月总票房达40.67亿元人民币，同比下滑24.4%，《南京照相馆》表现亮眼有望拉动8月票房 [5] - AI应用领域取得突破性进展，包括Kimi K2高速版模型发布、百度推出全球首批AI数字员工等 [5][93][95] - 投资建议持续看好游戏、AI应用及IP潮玩板块机会，8月重点推荐组合为分众传媒、哔哩哔哩、巨人网络、心动公司、泡泡玛特 [6][115] 市场回顾 - 7月传媒板块上涨3.18%，跑输沪深300指数0.37个百分点 [4][12] - 当前申万传媒指数TTM-PE为44.9x，处于过去5年93%分位数 [4][17] - 个股表现分化，果麦文化、兰生股份、上海电影、易点天下涨幅居前，ST紫天、元隆雅图等跌幅居前 [4][22][23] 游戏行业 - 1-7月累计发放游戏版号946个，同比增长19.1%，7月发放127款国产游戏和7款进口游戏 [4][26] - 6月中国游戏市场收入281亿元，同比增长0.9%，移动游戏收入201亿元，同比增长1.4% [4][30] - 1-6月中国自研游戏出海收入95亿美元，同比增长11%，美日韩为主要市场 [4][36][40] - 7月新游中《斗罗大陆：猎魂世界》表现突出，预估流水2.5亿以上 [45][49] 影视行业 - 7月电影票房40.67亿元，同比下滑24.4%，观影人次1.07亿，平均票价38元 [52][54][55] - 《南京照相馆》7月票房9.06亿元，预计将继续拉动8月票房 [58][60] - 剧集市场《以法之名》15.21亿播放量居首，综艺市场芒果《爸爸当家》市占率14.89%领先 [68][69][70] AI应用进展 - WAIC大会展示具身智能最新进展，超过150台人形机器人亮相 [78][82] - DeepSeek以1.63亿月活跃用户位居增速APP榜首，豆包月活1.41亿同比增长410.69% [83][84] - Kimi K2高速版模型输出速度提升4倍，达到每秒40 Tokens [88][92] - 百度推出全球首批AI数字员工，具备"懂业务、给结果、可进化"三大能力 [95] 投资建议 - 游戏板块推荐恺英网络、巨人网络、姚记科技、心动公司等 [6][115] - 广告媒体推荐分众传媒、哔哩哔哩、芒果超媒 [6] - 影视内容推荐万达电影、光线传媒、华策影视 [6] - IP潮玩推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技 [6] - AI应用关注游戏、玩具、广告、教育等方向落地机会 [6]

热门游戏下载榜表现 - 腾讯旗下《三角洲行动》延续上月强势表现占据下载榜Top1位置 [1] - 巨人网络《超自然行动组》跃居下载榜Top2 老牌手游《王者荣耀》稳居Top3 [1] - 7月共有8款新游戏进入下载榜Top30 其中3款为当月新上线游戏 [1] 新游市场表现 - 三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》公测前全平台预约超1000万人次 首日登顶iOS免费榜 位列下载榜Top7 [1][3] - 腾讯二次元MMORPG《星痕共鸣》基于万代南梦宫IP开发 公测前B站PV播放量超600万 全平台预约量突破900万 上线首日即登顶iOS免费榜 [11] 游戏产品创新特点 - 《斗罗大陆：猎魂世界》突破前代卡牌玩法 首次采用"大世界+MMO"模式 成为斗罗IP首款3D写实风格MMORPG [3] - 《星痕共鸣》在继承《蓝色协议》世界观基础上 创新采用八大职业双流派切换机制 构建"全民同服"生态 规避传统MMO数值竞争弊端 [13] - 《三角洲行动》主打战术射击玩法 7月流水环比增长160% 主要得益于新赛季更新与《明日方舟》IP联动 [14][15] 明星代言营销策略 - 三七互娱邀请国际巨星成龙代言《斗罗大陆：猎魂世界》 通过动作捕捉技术将实战美学融入战斗系统 同步发起代言人成龙穿越猎魂世界社交话题 [3] - 益世界《这城有良田》两周年之际邀请李一桐代言 将代言人以"周年限定外域僚属"身份植入游戏 通过互动玩法提升用户参与度 [6][8] 厂商市场格局 - 腾讯共有11款游戏进入下载榜Top30 网易有4款产品进榜 [11] - 收入榜方面 腾讯占据12款产品 网易有5款进榜 《王者荣耀》《和平精英》稳居收入榜前两位 [19] - 动作类游戏在收入榜以7款产品领先 角色扮演类以5款紧随其后 [19] IP联动与内容更新 - 《崩坏：星穹铁道》3.4版本推出新角色"白厄" 其角色PV在B站播放量突破1300万 7月收入榜跃升至Top12 [17] - 该游戏与《Fate/stay night》联动推出限定角色"卫宫"和光锥"无限剑制" 复刻人气角色"阿尔托莉雅" 精准触达二次元核心用户 [19] - 《三角洲行动》与《明日方舟》联动推出4款干员外观和专属活动 成功突破原有用户圈层 [15] 行业趋势特征 - 暑期档期间老游戏通过版本更新与IP联动维持市场地位 新游戏凭借创新玩法实现破圈 [19] - 明星代言策略成为提升游戏热度的有效路径 通过深度玩法共创增强用户情感共鸣 [5][8] - 二次元+MMO赛道竞争加剧 《星痕共鸣》通过差异化改编打造独特竞争力 [11][13]

热门游戏下载榜Top30 - 腾讯旗下"三角洲行动"延续6月强劲势头霸榜Top1 [1] - 巨人网络旗下"超自然行动组"跻身Top2 [1] - "王者荣耀"占据Top3位置 [1] - 7月有8款新游冲进下载榜Top30，其中"斗罗大陆：猎魂世界""纸嫁衣8千子树""星痕共鸣"为7月上线新游 [1] - 三七互娱旗下"斗罗大陆：猎魂世界"跻身下载榜Top7，公测前全平台预约人数超1000万，首日登顶iOS游戏免费榜 [1][3] - 动作类及冒险类手游进榜数量最多，均有6款，角色扮演类有4款 [3] - 腾讯旗下11款产品进榜，网易旗下4款产品进榜 [3] - 腾讯二次元MMORPG"星痕共鸣"开测前B站PV播放量超600万，全平台预约量突破900万，首日登顶iOS免费榜 [3] 热门游戏收入榜Top30 - "王者荣耀""和平精英"稳居Top1、Top2，腾讯旗下"三角洲行动"跻身Top3 [4] - 7月收入榜新进榜产品共6款，包括"崩坏：星穹铁道""超自然行动组""三国杀"等 [4] - 米哈游旗下"崩坏：星穹铁道"强势入榜并跃升至Top12 [4] - 动作类手游以7款领先收入榜，角色扮演类5款紧随其后 [4] - 腾讯有12款产品进榜，网易有5款产品进榜 [4] 游戏厂商动态 - 三七互娱已推出多款斗罗IP手游，"斗罗大陆：猎魂世界"为首款3D写实风格大世界MMORPG [3] - 腾讯在下载榜和收入榜中分别有11款和12款产品进榜，展现强大产品矩阵 [3][4] - 网易在下载榜和收入榜中分别有4款和5款产品进榜 [3][4]

行业竞争格局 - 2025年7月暑期档手游市场竞争加剧 腾讯旗下《三角洲行动》同时占据下载榜第1和收入榜第3[1][4] - 动作类手游在收入榜以7款领先 冒险类和动作类在下载榜均以6款并列首位[3][4] - 腾讯和网易为头部厂商 腾讯分别有11款和12款产品进入下载榜及收入榜Top30 网易分别有4款和5款[3][4] 新游市场表现 - 7月下载榜Top30中新进8款游戏 其中3款为当月新游 包括三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》[1] - 《斗罗大陆：猎魂世界》公测前全平台预约超1000万人 首日登顶iOS免费榜并位列下载榜第7[1][3] - 腾讯二次元MMORPG《星痕共鸣》公测前B站PV播放量超600万 全平台预约量突破900万 上线首日登顶iOS免费榜[3] 重点产品分析 - 三七互娱通过《斗罗大陆：魂师对决》等系列作积累IP基础 新作《猎魂世界》首次采用"大世界+MMO"玩法及3D写实风格[3] - 米哈游《崩坏：星穹铁道》强势进入收入榜并跃居第12位[4] - 老牌游戏《王者荣耀》《和平精英》持续垄断收入榜前两位[4]

行业趋势 - 2025年暑期档新品数量达59款，但相比2024年缺少头部爆款产品，火药味有所收敛 [1] - 2024年游戏行业出现"研发收缩"趋势，67.6%上市游戏公司降低研发费用，平均每家研发支出同比减少20.79% [1] - 2025年暑期档仍有多款具备爆款潜力的新游，包括《解限机》《远光84》《明末：渊虚之羽》等 [1][5][17] 重点厂商及产品表现 - 西山居《解限机》公测首日Steam在线人数突破13万，登顶Steam热门新游第1，免费网游畅销全球第4 [5][7] - 莉莉丝《远光84》研发投入超10亿，主打MOBA化BR玩法，加入第一人称模式和新叭嘀等优化内容 [8][10] - 灵泽科技《明末：渊虚之羽》被视为继《黑神话：悟空》后的国产单机标杆，采用虚幻5引擎打造魂系3A体验 [17][19] - 腾讯游戏2025年暑期档仅推出2款公测产品（《碳碳岛》《星痕共鸣》），节奏明显放缓，转向细分赛道探索 [12][14][16] 潜力黑马产品 - 英澈游戏《晴空之下》剑走偏锋，主打特摄题材战棋玩法，设计华丽变身动作和唱名系统 [20][22] - 网易游戏《无主星渊》融合太空飞船立体战斗与类塔科夫"搜打撤"玩法，复杂度高但创新性强 [24][26] - 迷你玩《植物大战僵尸3》经历多次重做后引入融合机制，借助IP情怀保持较高关注度 [28][30] - 小有内容《完蛋！我被美女包围了！2》试图重振互动影游赛道，前作曾创190万份销量 [32][34] 技术及玩法创新 - 网易《遗忘之海》采用航海探险+肉鸽回合制+搜打撤玩法，研发耗时6年，地图达200平方公里 [35][37] - 完美世界《异环》基于虚幻5.5打造二次元都市开放世界，引入Lumen光照和动态大气散射技术 [39][41] - 灵游坊《影之刃零》集中全公司资源开发，定位"武侠动作游戏"，融合中国功夫与侠义文化 [43][45] 市场观察 - 2025年游戏行业进入"玩法停滞期"，厂商沿袭过往玩法框架缺乏横向创新 [47] - 厂商尝试跳出GaaS模式转向Steam买断制市场，行业增长进入平稳期 [47] - AI技术或刺激新一轮游戏风口，未来3-5年可能迎来崭新阶段 [47]

2025年暑期档游戏新品概览 - 2025年暑期档新品数量较去年有所减少，但仍有多款值得关注的产品，包括鹰角网络的《泡姆泡姆》、灵泽科技的《明末：渊虚之羽》等 [1] - 腾讯、网易、灵犀互娱、莉莉丝、沐瞳等公司均有暑期发布新品的计划 [1] - 游戏新知根据App Store预订信息整理了28款暑期档新游戏，上线时间可能出现变动 [1][2][3] 重点游戏及公司动态 腾讯 - 《龙石战争》：SLG新品，6月26日上线，由腾讯凯博研发，制作人梁荣庆有丰富SLG经验，游戏创新度高，包含20种兵种和主城攻防玩法 [3][4] - 《最终幻想14：水晶世界》：SE授权、光子工作室研发的FF14正版手游，6月19日上线，新增探索笔记、拍照等功能，商业化采用非月卡付费模式 [6] - 《星痕共鸣》：二次元MMORPG，8月底上线，与《蓝色协议》同世界观，多端互通，优化了天赋系统和职业平衡 [7] - 下半年可能上线《异人之下》（ARPG，9月）和《无畏契约：源能行动》（射击手游，11月） [27] 网易 - 《冰汽时代：最后的家园》：改编自端游的末日生存经营手游，6月5日上线，分极端和普通模式，海外版本表现一般 [9][10] 灵泽科技 - 《明末：渊虚之羽》：类魂动作游戏，7月24日上线Steam，售价248元，融入古蜀文明元素和须羽战斗系统，B站投放资源助力宣传 [12] 莉莉丝 - 《远光84》：战术竞技射击游戏，暑期上线，海外曾达百万DAU，玩法调整为MOBA化竞技体验 [14] 海彼网络 - 《胡闹地牢》：Roguelike新作，6月10日上线，采用中心塔防玩法和多英雄系统，延续公司一贯设计风格 [16] 灵犀互娱 - 《荒原曙光》：冷兵器SOC游戏，8月底上线，由乐创互动研发，优化了宠物系统和资源投放 [18] 沐瞳 - 《银与绯》：二次元卡牌游戏，6月26日上线，哥特风格美术，加入血月模式和Roguelike玩法 [20][21] 西山居 - 《解限机》：机甲对战游戏，7月2日上线Steam/Xbox，包含PVEVP等模式，举办过国际邀请赛 [23] 紫龙游戏 - 《龙魂旅人》：二次元放置卡牌，6月6日上线，海外版本表现良好，宣传突出高福利和大尺度美术 [25] 其他公司 - 雷霆游戏发行《九牧之野》（SLG，11月上线），主打省肝玩法 [28] - 仙峰游戏研发《米姆米姆哈》（生活模拟，10月上线），前《摩尔庄园》制作人带队开发 [27] 行业趋势 - SOC品类竞争加剧，网易《七日世界》表现下滑，腾讯、英雄游戏等公司仍在布局 [18] - 二次元、卡牌、MMORPG仍是主流赛道，多款产品尝试玩法创新（如《银与绯》的血月模式） [20][21] - 暑期档后仍有重磅产品储备，如腾讯《异人之下》《无畏契约：源能行动》等 [27]

二次元游戏市场竞争格局 - 《鸣潮》成为米哈游关键竞争对手 上线一年后流水与声量显著回升 首周流水9470万元 约为《原神》首周流水的1/3 [1][9][13] - 米哈游三款主力产品（《原神》《绝区零》《崩坏：星穹铁道》）2024年流水较2023年超500亿元下滑近百亿元 2025年出现复苏迹象 [3][14][23] - 行业三足鼎立格局松动 米哈游2024年10月起连续七个月跌出中国手游发行商全球收入Top 3 [15] 产品表现与运营策略 - 《鸣潮》研发成本年均5.5亿元 首月宣发投入6亿元 Steam上线24小时峰值1.1万同时在线 好评率87% [7][16][17] - 米哈游通过版本更新（如《崩铁》"走过安眠地的花丛"版本）实现2025年4月收入环比增长51% [22][23] - 《鸣潮》周年庆福利缩水引发玩家抗议 暴露运营问题 [18][19] 行业趋势与厂商动态 - 2024年二次元移动游戏市场收入293.48亿元 同比下降7.44% 被小游戏市场（398.36亿元）反超 [27] - 腾讯测试《星痕共鸣》切入"MMO+二游"赛道 网易开发《无限大》瞄准"都市+二游"空白领域 [29][30] - 2024年多款二次元游戏停服或停研（如《阿涅瓦》《白夜极光》） 显示市场集中化加剧 [26][27] 产品生命周期与竞争影响 - 《原神》效应降温 《崩铁》《绝区零》买量策略未能复制其爆发式增长 [22] - 《鸣潮》刺激行业军备竞赛 推动米哈游放弃躺平策略 迭代商业体系与投放效率 [20][21][22] - 玩家口味被头部产品定义 非顶级品质游戏难以存活 [27]