注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 西部证券指出，5月以来美债收益率呈现"先上后弱震荡"态势，主要受三阶段因素影响：5月初至5月 中，美国贸易政策与经济前景好转带动短端利率上行，通胀风险溢价持续攀升；5月中至5月底，穆迪评 级下调和20年国债拍卖不佳导致长端利率承压，减税政策推进进一步加剧美债压力；6月后走势回归基 本面，但地缘政治风险溢价重新抬升。展望下半年，在期限溢价支撑下，10年期美债收益率下行空间有 限，预计将维持高位震荡。当前美元信用风险凸显，表现为实际利率对金价解释力度减弱。美国债务负 担持续加重，2025年一季度美债规模达36.2万亿美元，财政赤字压力显著，关税政策反复谈判进一步侵 蚀美债避险属性。 十年国债ETF跟踪的是10年国债指数，该指数反映的是剩余期限大约为10年的国债市场价格变化情况， 由一篮子符合 ...

市场动态 - 2025年5月20日LPR调降后10年期国债利率波动上行同时特别国债进入发行高峰 [1] - 5月26日我国债券市场在海外债市波动加大的背景下保持平稳10年期国债收益率窄幅震荡人民银行流动性呵护政策对市场形成支撑 [1] 利率变化 - 10年期国债收益率较前一周上行4.2BP至1.72%期限利差有所回升 [1] - 10年期美债收益率较前一周上升8.0BP至4.51%中美利差进一步走阔 [1] - 银行间流动性方面R007和DR007利率分别较前一周上升4.6BP和4.4BP [1] 宏观环境 - 特朗普减税法案引发市场对美国财政可持续性的担忧推动美债收益率明显上行 [1] - 国内货币政策宽松不及预期及资金价格上行风险需关注 [1] - 全球宏观环境不确定性增加美联储货币政策可能扰动流动性 [1] 指数与产品 - 十年国债ETF（511260）跟踪的是10年国债指数（H11077）该指数由中债金融估值中心有限公司发布 [1] - 指数涵盖境内公开发行且上市流通待偿期6.5至10年的国债反映长期限国债市场的整体表现主要体现利率风险对国债市场的影响 [1]

永久投资组合概述 - 永久投资组合由哈利·布朗在20世纪80年代提出，旨在通过多元化投资在不同经济条件下获得稳定回报 [2] - 资产配置为25%股票、25%长期债券、25%现金（短期国库券）和25%黄金 [2] 设计原理 - 覆盖四种经济情景：繁荣期（股票表现最佳）、通货膨胀期（黄金升值）、衰退期（长期债券上涨）、通货紧缩期（现金提供安全性） [4][5] - 强调财富保护而非最大化回报，平衡资产以应对不可预测的经济走势 [5] 实施步骤 - 将投资资本按25%比例分配至四种资产类别 [7] - 选择初始投资工具：股票（如沪深300、纳斯达克100指数基金）、债券（10年或30年国债ETF）、现金（货币基金）、黄金（实物或ETF） [7] - 定期（季度/半年/年度）再平衡以维持25%占比，通过卖出表现好的资产并买入表现差的资产 [7][8] 历史表现 - 1964年起回测显示年化回报8.5%，波动性低于60/40组合（8.8%） [9] - 纳斯达克100版本近十年累计收益135%，年化8.89%，最大回撤8.57%，夏普比率1.39 [9] - 沪深300版本近十年累计收益78%，年化5.98%，最大回撤9.95%，夏普比率0.94 [12] 使用注意事项 - 适合低风险偏好、注重财富保值的投资者，无需频繁调整 [14] - 局限性包括：利率上升时长期债券表现不佳、长期繁荣期股票可能拖累组合、实物黄金存储成本高 [14][15] - 投资者需克服心理偏差，避免因单一资产表现优异而偏离策略 [15]