美债收益率走势分析 - 5月以来美债收益率呈现"先上后弱震荡"态势 分为三阶段：5月初至5月中受美国贸易政策与经济前景好转影响短端利率上行 通胀风险溢价攀升 5月中至5月底因穆迪评级下调和20年国债拍卖不佳导致长端利率承压 减税政策加剧压力 6月后回归基本面但地缘政治风险溢价抬升 [1] - 下半年10年期美债收益率在期限溢价支撑下下行空间有限 预计维持高位震荡 [1] 美元信用风险与债务状况 - 美元信用风险凸显表现为实际利率对金价解释力度减弱 [1] - 美国债务负担持续加重 2025年一季度美债规模将达36 2万亿美元 财政赤字压力显著 [1] - 关税政策反复谈判进一步侵蚀美债避险属性 [1] 十年国债ETF特性 - 十年国债ETF跟踪10年国债指数 反映剩余期限约10年的国债市场价格变化 [1] - 该指数由中国财政部发行 由符合特定条件的国债组成 不涉及成分股或行业配置 [1] - 主要功能是衡量长期国债表现 作为固定收益投资的重要参考指标 [1]

市场动态 - 2025年5月20日LPR调降后10年期国债利率波动上行同时特别国债进入发行高峰 [1] - 5月26日我国债券市场在海外债市波动加大的背景下保持平稳10年期国债收益率窄幅震荡人民银行流动性呵护政策对市场形成支撑 [1] 利率变化 - 10年期国债收益率较前一周上行4.2BP至1.72%期限利差有所回升 [1] - 10年期美债收益率较前一周上升8.0BP至4.51%中美利差进一步走阔 [1] - 银行间流动性方面R007和DR007利率分别较前一周上升4.6BP和4.4BP [1] 宏观环境 - 特朗普减税法案引发市场对美国财政可持续性的担忧推动美债收益率明显上行 [1] - 国内货币政策宽松不及预期及资金价格上行风险需关注 [1] - 全球宏观环境不确定性增加美联储货币政策可能扰动流动性 [1] 指数与产品 - 十年国债ETF（511260）跟踪的是10年国债指数（H11077）该指数由中债金融估值中心有限公司发布 [1] - 指数涵盖境内公开发行且上市流通待偿期6.5至10年的国债反映长期限国债市场的整体表现主要体现利率风险对国债市场的影响 [1]