市场概况 7月16日ETF两融余额前三位分别为：华安易富黄金ETF(75.54亿元)、易方达黄金ETF(66.9亿元)和华夏恒生(QDII-ETF)(45.32亿元)，前10具体见下表： 7月16日两市ETF两融余额为993.43亿元，较前一交易日增加2.2亿元。其中融资余额为936.3亿元，较前一交易日增加2.77亿元；融券余额为57.13亿元，较前 一交易日减少5688.1万元。 分市场来看，沪市ETF两融余额为666.43亿元，较前一交易日增加2.31亿元。其中融资余额为616.58亿元，较前一交易日增加2.46亿元；融券余额为49.86亿 元，较前一交易日减少1540.18万元。深市ETF两融余额为326.99亿元，较前一交易日减少1018.46万元。其中融资余额为319.72亿元，较前一交易日增加 3129.46万元；融券余额为7.27亿元，较前一交易日减少4147.92万元。 ETF融资融券余额 | 代码 | 基金名称 | | --- | --- | | 518880.SH | 华安易富黄金ETF | | 159934.SZ | 易方达黄金ETF | | 159920.SZ | 华夏恒生(QDII ...

报告核心观点 大盘指数企稳，后续风格或将切换至中小盘，可通过对 ETF 相关指标的跟踪监测，为市场大小盘风格切换及资金流向提供参考 [2] 各部分总结 基金市场概况 - 股票市场上周国内主要股票指数和风格指数全线上涨，中小盘指数涨幅优于大盘指数，成长风格表现较好，近期 A 股交易活跃度震荡回落，上周小幅上行，近一年市场整体成交量震荡为主 [9][11] - 债券市场和期货市场上周上证转债、纯债指数、主要股指期货主力合约多数上涨，10 年期、5 年期、2 年期国债期货价格下跌 [17][18] - 商品市场过去一周商品市场涨跌互现，南华黑色指数、CRB 金属现货、南华工业品指数等上涨，国内重点商品期货主力合约部分涨幅较大 [20][23] ETF 市场行情统计 - 国内股票型 ETF 交易活跃度排名将基金周换手率作为考量，上周交易热点集中在创业板 50、创业板等综合指数和钢铁 ETF、煤炭 ETF、证券 ETF 等板块 [26] 大小盘风格监测 - 综合股票 ETF 上周综合型 ETF 基金交易额和场内份额均增加，中大盘风格综合 ETF 交易额和场内份额增加，中小盘综合 ETF 交易额增加但场内份额略有减少 [28] - 主题股票 ETF 32 只主题 ETF 平均周涨跌幅为 2.00%，大盘风格 ETF 平均周涨跌幅高于中小盘风格，主题 ETF 总成交额增加，大盘风格 ETF 成交额增加，中小盘风格 ETF 成交额减少，场内份额方面中大盘风格增加，中小盘风格减少 [30] 板块资金流向跟踪 - 综合类 ETF 涨跌互现，创业板 50、创业板、1000ETF 位列前三，300ETF、50ETF、华夏 300 位列最后，中证 1000ETF 资金大幅流入 [34] - 行业主题类 ETF 涨跌互现，地产 ETF、钢铁 ETF、券商 ETF 位列前三，银行 ETF、家电 ETF、新汽车位列最后，银行、煤炭等权重板块以及半导体、军工等题材板块资金大幅流入 [34] 商品 ETF - 上周商品 ETF 基金涨跌互现，黄金 ETF、博时黄金等有不同涨跌幅，整体场内份额增加，整体成交额减少 [39] 海外 ETF - 上周海外 ETF 基金中，纳指 ETF、H 股 ETF、恒生 ETF 有不同涨跌幅，整体场内份额减少，整体成交额增加 [40] 货币市场 ETF - 截止上周末，SHIBOR 隔夜利率持平，一周利率上升，华宝添益和银华日利七日年化收益率下降，华宝添益场内份额减少，银华日利场内份额增加 [44]

ETF资金流动情况 - 截至7月14日，ETF两市资金总流入1276.90亿元，总流出1172.66亿元，净流入104.24亿元 [1] - 股票型ETF资金净流出30.49亿元，债券型ETF资金净流入85.81亿元，货币型ETF资金净流入41.78亿元，商品型ETF资金净流入2.76亿元，QDII型ETF资金净流入4.38亿元 [1] 非货币型ETF资金流入情况 - 资金净流入最多的非货币型ETF：广发中证香港创新药(QDII-ETF)(513120)净流入5.65亿元，酒ETF(512690)净流入3.05亿元，汇添富恒生港股通中国科技ETF(520980)净流入2.28亿元 [1] 非货币型ETF资金流出情况 - 资金净流出最多的非货币型ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(510300)净流出4.92亿元，南方中证1000ETF(512100)净流出3.66亿元，易方达沪深300ETF发起式(510310)净流出3.39亿元 [1]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型** - 模型构建思路：通过监测申万一级行业指数的拥挤度，识别当前市场过热或过冷的行业，提供投资参考[4] - 模型具体构建过程：未披露具体公式或计算步骤，仅提及通过每日监测行业拥挤度水平，并对比历史数据判断当前状态（如有色金属、钢铁拥挤度靠前，汽车、电子较低）[4] - 模型评价：能够动态捕捉行业资金集中度变化，但未说明是否考虑行业间相关性或宏观因子干扰 2. **模型名称：ETF溢价率Z-score模型** - 模型构建思路：通过滚动计算ETF溢价率的Z-score，筛选存在套利机会的标的[5] - 模型具体构建过程：未披露具体公式，但Z-score通常定义为： $$Z = \frac{X - \mu}{\sigma}$$ 其中，\(X\)为当前溢价率，\(\mu\)为滚动窗口均值，\(\sigma\)为滚动标准差 - 模型评价：适用于短期套利策略，但需警惕标的回调风险 --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：主力资金净流入因子** - 因子构建思路：跟踪主力资金在行业或ETF中的净流动方向，反映大资金动向[4][15] - 因子具体构建过程：直接使用Wind提供的申万行业主力资金净流入额数据，按单日或3日累计计算（如非银金融近3日净流入23.66亿元）[15] - 因子评价：对短期市场情绪敏感，但易受主力资金短期调仓干扰 2. **因子名称：ETF资金流动因子** - 因子构建思路：统计各类ETF（宽基、行业主题等）的单日资金净流入/流出规模，捕捉资金偏好[7] - 因子具体构建过程：直接采用公开数据（如沪深300ETF单日净流入12.10亿元）[7] --- 模型的回测效果 1. **行业拥挤度监测模型** - 测试结果：未披露具体指标（如IR、胜率），仅展示拥挤度排名（有色金属、钢铁靠前）[4] 2. **ETF溢价率Z-score模型** - 测试结果：未披露指标值，但输出建议关注的ETF产品（如碳中和50ETF、医疗创新ETF）[16] --- 因子的回测效果 1. **主力资金净流入因子** - 测试结果：未披露因子IC或分层收益，仅展示行业资金流动数据（如电子行业近3日净流出136.43亿元）[15] 2. **ETF资金流动因子** - 测试结果：未披露因子有效性指标，仅统计资金流动规模（如宽基ETF单日净流入28.21亿元）[7] --- 注：报告未涉及复合模型/因子或衍生模型/因子的构建细节[4][5][7][15]

南方中证1000ETF基金经理为崔蕾。 财报显示，南方基金旗下南方中证1000ETF为大智慧前十大股东，今年一季度不变，持股比例为0.31%。今年以来收益率9.45%，同类排名860(总3426)。 | 阶段涨幅 | 李度涨幅 | 年度涨幅 | | ■ 下载天天基金手机版,随时查 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 近1周 | 近1月 | | 近3月 | 近6月 | 今年来 | | 阶段涨幅 | 2.42% | 4.82% | | 11.20% | 17.59% | 9.45% | | 同类平均6 | 1.46% | 3.80% | | 9.24% | 12.95% | 7.01% | | 沪深300 | 1.32% | 3.97% | | 6.88% | 5.16% | 2.10% | | 跟踪标的? | 2.14% | 5.84% | | 8.82% | 11.21% | 8.47% | | 同类排名 3 | 553 4086 | 1152 3997 | " | 1066 3744 860 3426 | 719 3436 | | | ...

股票ETF市场资金流动 - 上周五股票ETF市场净流入资金近68亿元，沪深300ETF、中证1000ETF等宽基ETF净流入居前[1][2][3] - 全市场1138只股票ETF总规模达3.66万亿元，当日份额增加21.37亿份[4] - 债券ETF与宽基ETF分别净流入40.59亿元和32.79亿元，宽基ETF规模上升145.82亿元[4] 主要ETF产品表现 - 中证1000指数单日净流入16.97亿元，南方基金和华夏基金旗下中证1000ETF分别净流入10.57亿元和3.71亿元[4] - 华泰柏瑞沪深300ETF净流入12.10亿元，规模达3799.82亿元[5] - 易方达香港证券ETF净流入11.21亿元，广发港股通非银ETF净流入8.20亿元[5] - 华夏上证50ETF和科创50ETF分别净流入5.09亿元和3.95亿元，规模分别为1684.83亿元和861.31亿元[6] 资金流出情况 - 中证全指证券公司指数净流出12.96亿元，证券ETF和券商ETF分别净流出超5亿元和3亿元[7][8] - A500ETF华泰柏瑞、嘉实及科创板50ETF等宽基ETF净流出居前[8] - 红利低波100ETF和医药ETF当日净流出均超2亿元[8] 市场动态与机构观点 - 沪指突破3500点后市场成交额放量至1.4万亿元以上，显示资金参与热情高涨[9] - 券商板块短期资金净流出，但市场风险偏好抬升，后续需关注业绩兑现情况[9] - 7月底重要会议临近，投资者预期增量政策出台，关注光伏、钢铁等行业的供给侧优化[9]

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨1.09%，收于3510.18点，最高3555.22点 [1] - 深证成指周内上涨1.78%，收于10696.1点，最高10757.24点 [1] - 创业板指周内上涨2.36%，收于2207.1点，最高2223.31点 [1] - 纳斯达克综指下跌0.08%，道琼斯工业指数下跌1.02%，标普500下跌0.31% [1] - 恒生指数上涨0.93%，日经225指数下跌0.61% [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF周度收益率中位数为1.31% [2] - 规模指数ETF中鹏华中证1000增强策略ETF收益率最高，为3.71% [2] - 行业指数ETF中南方中证全指房地产ETF收益率最高，为6.87% [2] - 策略指数ETF中前海开源中证500等权重ETF收益率最高，为2.22% [2] - 风格指数ETF中华夏创业板动量成长ETF收益率最高，为2.89% [2] - 主题指数ETF中华泰柏瑞中证稀土产业ETF收益率最高，为10.66% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前五ETF：华泰柏瑞中证稀土产业ETF(10.66%)、富国中证稀土产业ETF(10.65%)、易方达中证稀土产业ETF(10.63%)、嘉实中证稀土产业ETF(10.44%)、南方中证全指房地产ETF(6.87%) [4][5] - 跌幅前五ETF：国泰中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.36%)、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.35%)、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.03%)、华安中证沪深港黄金产业股票ETF(-1.99%)、平安中证沪深港黄金产业股票ETF(-1.97%) [5] 股票型ETF流动性 - 日均成交额增加2.6%，日均成交量增加11.8%，换手率减少0.01% [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入前五ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(12.1亿元)、南方中证1000ETF(10.57亿元)、南方中证500ETF(5.6亿元)、华宝中证银行ETF(5.21亿元)、华夏上证50ETF(5.09亿元) [9] - 资金流出前五ETF：国泰中证全指证券公司ETF(5.53亿元)、华宝中证全指证券公司ETF(3.71亿元)、景顺长城中证红利低波动100ETF(2.82亿元)、易方达沪深300医药卫生ETF(2.47亿元)、嘉实中证A500ETF(2.31亿元) [9][10] ETF融资融券情况 - 融资余额由407.182亿元提升至413.962亿元，融券余量由22.567亿份下降至22.153亿份 [11] - 融资买入额最高ETF：华夏上证科创板50成份ETF(9.89亿元) [11] - 融券卖出量最高ETF：华夏上证50ETF(0.08亿份) [11] ETF存量市场情况 - 存量ETF共计1210只，其中股票型ETF980只，债券型ETF29只，货币型ETF27只，商品型ETF17只，跨境型ETF157只 [12] - ETF市场总规模43802.27亿元，较前一周增加625.36亿元 [14] - 股票型ETF规模30703.85亿元，占比70.1% [14][16] ETF发行与成立 - 新发行ETF10只，主要为科技创新公司债ETF [17] - 新成立ETF14只，包括科技创新公司债ETF及主题ETF [17] 机构观点 - 国金证券看多稀土价格，因美国稀土资源战略属性凸显及国内供应端收紧预期 [18] - 东吴证券指出稀土行业二季度业绩有望爆发，北方稀土上半年净利润同比增长1883%至2015% [19]

上证50指数下跌0.08%，沪深300指数上涨0.04%，中证500指数上涨0.05%，中证1000指数上涨0.07%， 科创50指数上涨0.04%，科创综指指数上涨0.05%。对应的宽基ETF方面，上证50ETF基金(510680)持平 0.0%，沪深300ETF(159673)上涨0.09%，中证500ETF(159982)下跌0.13%，1000ETF(159629)下跌 0.23%，科创50增强ETF(588460)上涨0.09%，科创综指ETF(589680)上涨0.52%。 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型** - **模型构建思路**：通过监测申万一级行业指数的拥挤度，识别当前市场过热或过冷的行业，提供投资参考[3] - **模型具体构建过程**： 1. 计算各行业指数的历史分位数（如30日滚动窗口），衡量交易活跃度与历史水平的偏离程度 2. 结合主力资金流动数据（如近3日净流入/流出额）辅助验证拥挤度信号[3][10] 3. 输出热力图展示行业拥挤度排名及变化（如农林牧渔、有色单日变动显著）[9] - **模型评价**：能够动态捕捉市场情绪极端化行业，但需结合资金流向避免误判 2. **模型名称：ETF溢价率Z-score套利信号模型** - **模型构建思路**：通过统计溢价率偏离历史均值的程度，筛选潜在套利机会的ETF产品[4] - **模型具体构建过程**： 1. 计算ETF的IOPV溢价率：$$溢价率 = (市价 - IOPV)/IOPV \times 100\%$$ [6] 2. 滚动计算溢价率的Z-score：$$Z = \frac{当前溢价率 - 历史均值}{历史标准差}$$ [4] 3. 设定阈值触发关注信号（如Z-score >2或<-2）[11] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：主力资金净流入因子** - **因子构建思路**：跟踪主力资金对行业的配置变化，反映大资金动向[3][10] - **因子具体构建过程**： 1. 按申万一级行业分类统计每日主力净流入额（单位：亿元）[10] 2. 计算3日累计净流入：$$累计净流入 = \sum_{t=0}^{2} 主力净流入_{T-t}$$ [10] 3. 标准化处理得到行业间可比指标（如传媒近3日净流入11.02亿元排名第一）[10] 2. **因子名称：ETF资金流动因子** - **因子构建思路**：监测各类ETF的资金净流入/流出，捕捉市场风格偏好[2][5] - **因子具体构建过程**： 1. 按宽基/行业主题/跨境等类别分类汇总单日净流入[2][5] 2. 计算资金流动强度：$$流动强度 = \frac{净流入金额}{基金规模}$$ [6] 3. 结合规模阈值筛选有效信号（如科创芯片ETF单日净流入4.53亿元）[6] --- 模型的回测效果 1. **行业拥挤度监测模型** - 电力设备、建筑材料拥挤度分位数达84%、89%（过热信号）[9] - 家电、交运拥挤度分位数仅21%、14%（过冷信号）[3] 2. **ETF溢价率Z-score模型** - 触发关注信号标的：储能电池50ETF（溢价率Z-score 2.1）、国企红利ETF（Z-score -2.3）[11] --- 因子的回测效果 1. **主力资金净流入因子** - 近3日主力资金增配前3行业：传媒（+11.02亿）、轻工（+4.22亿）、房地产（+0.64亿）[10] - 净流出前3行业：电子（-57.79亿）、医药生物（-48.52亿）、有色金属（-32.47亿）[10] 2. **ETF资金流动因子** - 宽基ETF单日净流出39.82亿元（沪深300ETF流出5.73亿）[2] - 行业主题ETF净流入11.40亿元（科创芯片ETF流入4.53亿）[2]

证券市场回顾 - 上证综指日内下跌0.13%，收于3493.05点，最高3512.67点 [1] - 深证成指日内下跌0.06%，收于10581.8点，最高10656.58点 [1] - 创业板指日内上涨0.16%，收于2184.67点，最高2204.64点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.14% [2] - 规模指数ETF中汇添富中证A100ETF收益率最高，为0.71% [2] - 行业指数ETF中易方达沪深300医药卫生ETF收益率最高，为1.36% [2] - 策略指数ETF中南方标普中国A股大盘红利低波50ETF收益率最高，为0.67% [2] - 风格指数ETF中浙商汇金中证浙江凤凰行动50ETF收益率最高，为0.78% [2] - 主题指数ETF中国泰中证沪港深创新药产业ETF收益率最高，为1.98% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3只ETF：国泰中证沪港深创新药产业ETF(1.98%)、国泰中证影视主题ETF(1.51%)、华泰柏瑞中证沪港深创新药产业ETF(1.45%) [5] - 跌幅最大的3只ETF：华安中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.25%)、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.15%)、华夏中证细分有色金属产业主题ETF(-2.13%) [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3只ETF：华夏上证科创板50成份ETF(流入5.94亿元)、嘉实上证科创板芯片ETF(流入4.53亿元)、国联安中证全指半导体产品与设备ETF(流入3.46亿元) [8] - 资金流出最多的3只ETF：易方达创业板ETF(流出5.47亿元)、华泰柏瑞中证A500ETF(流出4.4亿元)、易方达沪深300ETF发起式(流出2.96亿元) [9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3只ETF：华夏上证科创板50成份ETF(5.91亿元)、国联安中证全指半导体产品与设备ETF(2.31亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(2.1亿元) [11] - 融资卖出额最高的3只ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(2242.22万元)、广发中证1000ETF(1459.81万元)、南方中证500ETF(791.01万元) [12] 机构观点 - 兴业证券认为创新药板块景气度可持续，"创新+国际化"趋势不变，政策支持+全球竞争力加强+商业化盈利兑现 [13] - 兴业证券建议关注基本面改善的创新药产业链，海外业务订单和业绩恢复，国内业务具备自主可控逻辑 [13] - 兴业证券预计2025年需求有望复苏，消费医疗领域（医疗服务、中药OTC与连锁药店等）基本面可能回升 [13] - 湘财证券认为2025年国内创新药产业有望迎来拐点 [14]