银行股市场表现 - A股市场银行股普遍上涨，中国银行涨幅超过5%，建设银行涨幅超过4%，邮储银行涨幅超过3%，民生银行、光大银行、南京银行、华夏银行、交通银行、浙商银行、北京银行等涨幅超过2% [1] - 中国银行、工商银行盘中股价创出历史新高 [1] - 多只银行相关ETF基金上涨，涨幅在1.30%至1.96%之间，例如银行ETF基金上涨1.96%，银行ETF南方上涨1.94% [3] 银行ETF产品特性 - 银行ETF被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行 [3] - 近三成仓位布局于工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，以捕捉高股息主题机会 [3] - 约七成仓位聚焦于招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行及农商行 [3] - 银行AH优选ETF跟踪银行AH指数，由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略 [4] 市场风格与资金动向 - 临近年底机构考核，前期获利丰厚的科技股面临资金兑现压力，部分标的估值高企且缺乏基本面支撑 [4] - 央行表示实施适度宽松政策，保持社会融资条件宽松，为低估值金融、周期板块提供流动性支撑 [4] - 2025年三季度公募基金重仓银行比例下降至1.49%，较二季度下降2.41个百分点，低配行业标配4.38个百分点，低配比例较二季度扩大 [4] - 2025年三季度基金合计重仓持有A股银行市值308亿元，重仓持股总市值20616亿元 [4] - 银行个股持仓市值普遍下降，机构持仓较重的标的被减持幅度相对更大 [4] 保险资金布局 - 2025年第三季度，险资对银行持股仓位为27.95%，持仓市值占银行流通A股比重为3.99%，持股仓位较上季度提升0.29个百分点，持仓市值比重下降2.52个百分点 [5] - 从持股数量看，险资对银行板块增持83.6亿股 [5] - 截至9月末，基于上市银行前十大股东数据，险资共配置23家银行，较上季度增加2家，其中10家银行获得增持 [5][6] - 在新增保费入市、险资权益投资比例提升、长周期考核强化、IFRS9拓展至非上市险企等因素推动下，险资对银行板块布局仍有增量空间 [6] - 银行板块分红稳定、业绩波动小、估值较低、股息率优势凸显，H股银行吸引力更高 [6] - 险资可通过权益法改善利润表，高ROE的优质中小银行预计受青睐，例如获险资新进布局的杭州银行、常熟银行、南京银行前三季度年化ROE均高于11% [6] - “两参一控”可能成为制约因素，但短期影响有限，截至9月末上市银行前十大股东中仅3家险企达到上限 [6] 行业观点与前景 - 银河证券认为险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显 [6] - 十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续 [6] - 银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显 [6] - 结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值 [6]

格隆汇11月20日｜今日A股板块再度领涨，其中，A股涨超4%，连续第二日创历史新高，市值突破2万亿，涨1%创历史新高，市值超越，重夺第一宝座，银 行ETF基金涨1.85%。自由现金流ETF盘中再现净申购3570万，已连续9日"吸金"，合计净流入14.95亿元。 ①从今日科技板块的冲高回落、持续逆势上涨的走势可见：年末资金资金偏向于追求稳定性以及锁定年度收益。 ②12月美联储降息概率进一步低至3成+AI泡沫论盛行，使得市场风险偏好有所下降。综合国内10月信贷、社零数据趋弱，公共事业、银行和红利板块的关 注度提高。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明 示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com ...

银行ETF表现 - 银行ETF基金（515020）在11月12日延续上涨趋势，截至11月11日份额达7.56亿份，规模达13.52亿元，均创成立以来新高 [1] - 该基金跟踪中证银行指数，当前有42只成分股，覆盖大型国有银行、股份制银行及农商行 [1] 债转股业务动态 - 首个股份制银行金融资产投资公司（AIC）兴银投资近期获批开业，标志着股份制银行正式进入市场化债转股业务领域 [1] - 此前仅有五大国有银行在2017年前后获准成立AIC，预计未来将有更多股份制银行进入该领域 [1] - 债转股业务是将银行对企业债权转为AIC股权的债务重组方式，还本付息转为按股分红 [1] 行业影响与前景 - AIC业务一方面可消化银行不良资产，另一方面被认为能培育中国的“硅谷银行”基因，促进资金向科技创新企业流动 [1] - 扩大AIC股权投资将提高金融资源配置效率，长期看可为银行带来多元化收入，减缓净息差收窄压力 [1] - 当前银行板块整体处于历史低位，银行股投资价值凸显 [1]

中期分红概况 - 2025年共有21家上市银行披露中期分红方案，整体拟分红金额达2375.4亿元 [1] - 其中8家上市银行首次启动中期分红 [1] - 国有大行是中期分红的“主力军” [1] 行业信号与投资价值 - 银行集体中期分红行为向市场传递了行业整体盈利稳健、现金流充裕的强烈正面信号 [1] - 该行为能有效提振投资者信心，增强板块估值修复动能 [1] - 银行股稳健高股息的优势将进一步凸显，建议关注国有大行稳健配置价值及股份行、区域行的估值修复机会 [1] 银行ETF相关数据 - 银行ETF基金跟踪中证银行指数，当前有42只成分股 [1] - 截至11月5号，该指数近12个月股息率达3.87% [1] - 在当前低利率环境下，银行作为高股息代表板块，是长线投资的优质配置选择 [1]

银行板块市场表现 - 银行板块盘中表现突出，Wind中国行业指数位居第二，涨幅超过2% [1] - 银行ETF基金跟踪的中证银行指数全天保持红盘 [1] 行业观点与投资逻辑 - 银行股正从“顺周期”属性转向“弱周期”属性，板块的稳健性和持续性被看好 [1] - 投资主线一为关注拥有区域优势、确定性强的城市商业银行和农村商业银行 [1] - 投资主线二为高股息稳健逻辑，重点推荐大型银行及股份制银行 [1] 中证银行指数概况 - 银行ETF基金跟踪的中证银行指数包含42只成分股，涵盖六大国有银行、股份制银行及农商行 [1] - 截至11月3日，该指数近12个月的股息率达到3.94% [1]

银行板块市场表现 - 11月4日A股银行板块持续走强，厦门银行涨幅超过5%，上海银行、兴业银行、江阴银行涨幅均超过2.5% [1] - 银行股基本面改善趋势明确，但个体分化可能加大 [1] - 布局业绩确定性强的银行板块可考虑通过银行ETF基金等指数化投资工具入局 [1] 行业规模与增长 - 内地银行业保险业总资产超过500万亿元，5年来年均增长9% [1] - 中国作为第一大信贷市场和第二大保险市场的地位更加稳固 [1] 未来业绩展望 - 2025年金融资产风险分类新规过渡期结束，上市银行拨备计提更为扎实 [1] - 预计2026年信用成本仍有下行空间，赋能利润平稳增长 [1] - 2026年上市银行业绩预期平稳，营收及归母净利润均有望实现同比正增 [1] - 2026年利息净收入增速有望优于2025年 [1]

银行股市场表现 - 银行股早盘持续走强，厦门银行股价上涨超过6%，上海银行股价上涨超过3% [1] - 招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等大型银行股价均上涨超过2% [1] - 受银行股盘面走强影响，银行相关交易所交易基金（ETF）整体上涨约2% [1] 银行ETF具体数据 - 银行ETF天弘（代码515290）现价1.503元，上涨0.030元，涨幅达2.04% [2] - 银行ETF指数基金（代码516210）现价1.425元，上涨0.028元，涨幅为2.00% [2] - 银行ETF南方（代码512700）现价1.691元，上涨0.031元，涨幅为1.87% [2] - 银行ETF易方达（代码516310）现价1.381元，上涨0.026元，涨幅为1.92% [2] - 其他多只银行ETF产品，如银行ETF基金（代码515020）等，涨幅均在1.78%至1.89%之间 [2] 机构观点与市场环境 - 机构分析认为，在低利率和资产荒的市场环境下，拥有较高分红水平和稳定净资产收益率（ROE）能力的红利类资产具备较强韧性与吸引力 [2] - 此类资产有望在短期波动加剧的市场中成为中长期资金重要的底仓配置选项 [2] - 降准降息后无风险利率下行空间打开，同时国家金融监管总局推动保险资金入市，使得国有大行的红利价值更为凸显 [2]

银行板块市场表现 - 港A银行板块涨幅扩大，银行ETF基金上涨2%，港股通金融ETF上涨1.3% [1] - 港股通金融ETF覆盖建设银行、工商银行等头部银行及中国平安、中国人寿等保险龙头和券商中信证券 [4] - 银行ETF基金覆盖招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等国有大行、股份制银行和城商行 [4] 银行业绩与基本面 - 上市银行前三季度营收同比增长0.9%，归母净利润同比增长1.5% [2] - 三季度核心营收净利息收入增速边际改善，息差同比降幅收窄，资产质量保持稳健 [2] - 平安人寿、中国人寿等多家保险机构在三季度增持银行股 [2] 分红政策与监管动向 - 兴业银行、张家港行、无锡银行等多家银行首次实施中期分红 [3] - 金融监管总局副局长表示全球1000强银行中中资银行占143家，港资银行资产规模在内地外资银行中占半壁江山 [3] - 政策强化分红监管，低利率环境下长期资金入市，红利资产具备配置价值 [3] 投资观点与资金流向 - 国泰君安证券提出岁末年初应重视红利资产，险资对红利资产板块配置需求可能提升 [3] - 海外流动性转松下，性价比更优的港股红利资产有望迎来资金增配 [3]

银行板块市场吸引力 - 中美经贸摩擦升温引发市场避险情绪上升，银行板块防御属性对资金吸引力增强 [1] - 当前科技成长类板块交易拥挤度较高，部分资金或转向低估值、高股息的红利板块，形成"高切低"轮动，为银行股提供支撑 [1] 银行板块历史表现与时机 - 回顾今年二季度，在外部不确定性增加背景下，银行板块走出明显上涨行情，具备结构性配置优势 [1] - 复盘近十年走势显示，11月银行板块跑出绝对收益的概率达70%，次年1月概率达80%，胜率居各行业前列，即将进入季节性"顺风期" [1] - 银行ETF基金跟踪的中证银行指数盘中震荡，逢跌逢低或是布局时机 [1]

新型政策性金融工具总体情况 - 新型政策性金融工具总规模为5000亿元 [1] - 工具已投放近3000亿元，预计可拉动项目总投资超过4万亿元 [1] - 5000亿元资本金预计可拉动投资4-5万亿元，对应约3-4万亿元的信贷需求 [2] 各银行投放进展 - 国开行已投放1893.5亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元 [1] - 农发行已投放1001.11亿元，支持项目562个，预计可拉动项目总投资超1.26万亿元 [1] - 农发行获配1500亿元额度 [1] 资金投向与结构 - 资金采取分批下达方式，首批资金已基本投放到具体项目，5000亿元规模要求在年内全部投放完成 [1] - 经济大省获得重点支持 [1] - 加大对民间投资以及数字经济、人工智能等新兴产业支持力度 [1] 对社融及银行信贷的影响 - 5000亿元资金通过委托贷款形式注入项目，将直接拉高社融 [1] - 资本金可以撬动配套贷款，从而对银行的信贷需求带来积极影响 [2] - 若新型政策性金融工具占资本金的比例更低，则可以撬动更多的投资规模和信贷需求，对银行信贷需求有提振作用 [2]