公司业绩表现 - 25年前三季度累计实现归母净利润约3.9亿元，扣非归母净利润约3.5亿元，同比增长0.8% [1] - 25年第三季度单季度毛利率环比向好，达到17.70% [1] - 25年第三季度扣非业绩实现同比改善 [1] 经营与战略 - 25年上半年受行业基本面影响，公司盈利短期承压 [1] - 25年第三季度公司持续推进产品高端化转型，13Cr、HRSG、油缸管等特色产品总体占比持续提升 [1] - 产销量和经营情况保持稳健 [1] - 产品高端化战略继续延伸推进，有望实现业绩与盈利能力持续向好改善 [1] 行业市场环境 - 25年上半年油气行业市场需求偏弱 [1] - 25年上半年海外市场需求有所下降 [1] 估值与评级 - 根据可比公司2025年16倍市盈率估值，对应目标价为10.40元 [1] - 研报维持对公司“买入”评级 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入42.84亿元，同比增长1.40% [2] - 2025年前三季度归母净利润3.92亿元，同比下降4.60% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润3.53亿元，同比增长0.80% [2] - 2025年前三季度经营现金流净额2.49亿元，同比增长22.60% [2] - 2025年第三季度营业收入14.72亿元，同比增长3.66% [2] - 2025年第三季度归母净利润1.38亿元，同比增长61.15% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润1.34亿元，同比增长40.60% [2] 公司经营策略 - 公司坚持价值经营和品牌经营，持续做好重点产品、特色产品和新产品的开发 [2] - 公司产销量和经营情况保持稳健，整体继续保持健康平稳运行 [2] 油气开采用管业务 - 公司加大产品价值转型，在非API产品、非常规油气开采、技术方案及服务方面加大力度 [2] - 产品更加系列化 [2] 电力管市场业务 - 公司加大产能挖潜和生产组织的优化，促进产能释放和客户满意度提升 [2] 特色产品业务 - 公司特色产品小组持续加大特色产品的培育开发力度 [2] - 13Cr、HRSG、油缸管等特色产品的总体占比持续提升，特色品牌打造成绩显著 [2] 特材产品业务 - 公司在做好现有产品高端化延伸的基础上，有序做好特材新产品的产线调试、市场拓展、工厂认证等基础工作 [2] - 为公司高端化升级打好基础 [2]

经营业绩与市场表现 - 2025年上半年产销量总体保持稳定，经营韧性不断增强，整体保持健康向好发展 [2] - 2025年二季度经营情况环比一季度明显改善 [2] - 经营业绩同比有所下降，受行业整体竞争加强及外贸市场变化等影响 [2] 产品战略与业务规划 - 油井管业务重点推进高端化转型，拓展镍基合金油管、13Cr等高端产品 [5] - 锅炉管业务实现产品系列全面升级，覆盖碳钢、合金钢至不锈钢全钢级品类 [5] - 品种管及特材业务将集中优势资源加大进口替代和国产化拓展力度 [5] - 持续优化产品结构和市场结构，聚焦细分领域和价值产品 [3] 项目进展与技术发展 - 特材项目完成首批不锈钢合同交付，通过多家国内外知名客户工厂审核 [6] - 汽车精密管项目开发多家新客户，通过国内头部企业试样认可并承接试订单 [6] - 加快不锈钢锅炉管、镍基合金油管的市场开发 [6] - 与国内外品牌企业共同开展海洋脐带缆和EP管等技术研究及市场拓展 [6] - 产线实行专业化分工，持续升级改造提升设备适应性与综合能力 [4] 资本战略与股东回报 - 制定《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》，提供清晰投资预期与回报保障 [6] - 坚持分红传统，积极回报投资者 [6] - 前期在阿曼建立生产基地，未来将把握海外市场机遇 [6] - 持续关注国际形势变化，在全面评估基础上推进"走出去"战略 [6] 企业理念与运营管理 - 秉持价值经营理念，坚定推进产品结构和市场结构的转型升级 [3] - 坚持与品牌客户和行业龙头企业合作 [3] - 依托高效资源统筹与调配机制，保障生产经营与市场动态有效协同 [4] - 持续进行产品结构优化、产线技术升级及自动化、智能化改造 [6]