公司概况与战略布局 - 广东博盈特焊技术股份有限公司成立于2007年，于2023年7月在深交所创业板上市，专注于防腐防磨堆焊设备制造 [1] - 公司自主研发的数字脉冲MIG堆焊技术在中国、加拿大、日本、欧洲等多个国家和地区获得专利认证 [2] - 未来战略包括加大对燃气锅炉、油气管道、火力发电、海洋装备的研发投入，并通过越南生产基地捕捉燃气轮机市场机遇，通过合资子公司切入中东油气复合管市场 [2] 财务与市场数据 - 截至2025年9月30日，公司海外收入占比前五大的国家及地区分别是阿联酋、美国、泰国、巴西、日本 [2] - 截至2025年9月30日，公司在燃煤发电领域的收入占比约为5.8% [7] - 除垃圾焚烧发电行业外，收入占比较大的行业包括化工、造纸、燃煤发电、燃气轮机及相关部件 [6] 行业市场前景分析 - 海外垃圾焚烧发电市场前景广阔，发展中国家因快速城市化面临垃圾处理压力，越南、泰国、印尼等国将垃圾焚烧列为国家战略 [2] - 发达国家如欧洲、北美存在垃圾焚烧锅炉升级改造需求，进一步提升市场需求 [3] - 油气开采深度增加及酸性气田环境推动双金属冶金复合管需求增长，堆焊技术为其关键工艺 [4] - 全球油气管道市场呈现结构性增长，驱动力包括天然气需求扩张、地缘冲突能源项目及欧美老旧管网改造 [5] - 燃煤发电作为中国电力支柱行业，因用电量增长及政策推动升级改造，带动工业防腐防磨需求 [8] - 美国HRSG（余热锅炉）需求增长源于人工智能数据中心扩张、制造业回流及电动汽车普及推高电网负荷，以及能源清洁化转型需求 [9][10]

证券日报网讯常宝股份10月28日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，锅炉管是公司特色重点产 品，目前在产销量、品牌质量、国内外客户认可度、产品价值率等方面均处于行业前列。目前锅炉管市 场保持着景气的市场需求，公司锅炉管产能保持满负荷运行。其中，公司特色产品HRSG主要应用于燃 气轮机余热锅炉发电，目前市场份额处于行业前列，公司长期与国内外头部企业保持稳定供货。公司将 持续加大锅炉管内部产能挖潜和结构升级，加强与头部企业合作，进一步提升特色领先产品的市场竞争 力，并推进高端不锈钢锅炉管等新产品市场开发。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯常宝股份10月28日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，2025年前三季度，公司实现 营业收入42.84亿元，同比增长1.40%；归母净利润为3.92亿元，同比下降4.60%；扣非归母净利润为3.53 亿元，同比增长0.80%；经营现金流净额2.49亿元，同比增长22.60%；其中第三季度，实现营业收入 14.72亿元，同比增长3.66%；归母净利润1.38亿元，同比增长61.15%；扣非归母净利润为1.34亿元，同 比增长40.60%。报告期内，公司坚持价值经营和品牌经营，持续做好重点产品、特色产品和新产品的 开发，公司产销量和经营情况保持稳健，整体继续保持健康平稳运行。油气开采用管方面，公司加大产 品价值转型，在非API产品、非常规油气开采、技术方案及服务方面加大力度，产品更加系列化；电力 管市场方面，加大产能挖潜和生产组织的优化，促进产能释放和客户满意度提升；特色产品方面，公司 特色产品小组持续加大特色产品的培育开发力度，13Cr、HRSG、油缸管等特色产品的总体占比持续提 升，特色品牌打造成绩显著；特材产品方面，目前在做好现有产品高端化延伸的基础上，有序做好特材 新产品的产线调试、市场拓 ...

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入42.84亿元，同比增长1.40% [2] - 2025年前三季度归母净利润3.92亿元，同比下降4.60% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润3.53亿元，同比增长0.80% [2] - 2025年前三季度经营现金流净额2.49亿元，同比增长22.60% [2] - 2025年第三季度营业收入14.72亿元，同比增长3.66% [2] - 2025年第三季度归母净利润1.38亿元，同比增长61.15% [2][3] - 2025年第三季度扣非归母净利润1.34亿元，同比增长40.60% [2][3] - 截至2025年三季度末，公司货币资金余额30.59亿元 [9] 产品市场与战略 - 油气开采用管方面，加大非API产品、非常规油气开采、技术方案及服务力度，产品更加系列化 [3] - 电力管市场方面，通过产能挖潜和生产组织优化促进产能释放和客户满意度提升 [3] - 特色产品（如13Cr、HRSG、油缸管）总体占比持续提升，品牌打造成绩显著 [3] - 锅炉管市场景气，产能保持满负荷运行，HRSG产品市场份额处于行业前列 [5] - 品种管业务覆盖多个细分市场，采取差异化定价策略，将逐步提升产品价值率 [7] - 公司坚持高端化、品牌化、细分化，特色产品比例持续提升以应对市场变化 [12] 项目进展与产能建设 - 精密管项目有序推进，已实现多项新产品批量接单，并与头部企业完成技术对接及样品供应 [8] - 特材项目已通过多家国内外知名客户工厂审核，并实现多批次不锈钢合同交付 [8] - 正与头部企业合作加快不锈钢锅炉管、镍基合金油管的市场开发 [8] - 积极开展海洋脐带缆、EP管、输氢储氢用管等产品技术研究及市场拓展 [8] - 未来资本开支将集中于产线技术升级以及自动化、智能化建设 [9] 海外市场与全球化 - 公司坚持全球化战略，不断加大国际市场拓展和品牌客户认证 [11] - 阿曼生产基地作为中东地区桥头堡，有效提升了当地市场服务能力 [11] - 未来将持续关注外部环境变化，在全面评估基础上推进“走出去”战略 [11]

公司核心业务与战略 - 公司为堆焊装备龙头，正发力HRSG（余热锅炉）与油气复合管两大蓝海市场，以期开启新的增长阶段 [1][2] - 公司成立于2007年，创始人技术出身，初期通过海上钻井平台结构件和火电锅炉市场立足，后凭借堆焊技术抓住国内垃圾焚烧发电建设高峰期而壮大 [2] - 2023年公司上市募资15.7亿元，为前瞻布局HRSG与油气复合管市场提供了资金支持 [2] - 公司现金流良好（近5年维持正值）且资产负债表健康（有息负债率极低），为后续增长奠定基础 [3] HRSG业务机遇 - AI大发展及制造业回流导致美国电力紧缺，燃气发电因投入低、建设快成为现时最优解 [3] - 据EIA数据，2025至2028年美国联合循环燃气发电项目（CCGT）装机规划分别为1.6GW、3GW、3GW、10.6GW，燃气发电建设呈现高景气 [3] - HRSG是CCGT的核心组成部分，公司越南工厂计划于2025年9月投产，有望快速承接北美HRSG需求 [3] - 凭借越南基地投产与HRSG需求高涨，公司HRSG业务未来3-5年有望高速增长 [3] 油气复合管业务机遇 - 据QYResearch，全球双金属复合管市场到2030年有望增至55.09亿美元，其中石油天然气领域占据约73%份额 [4] - 油气开采向深海化、高酸化发展，带动防腐需求提升，油气复合管应用比例有望持续提高 [4] - 当前油气复合管市场主要由日、德、美企业占据，在“一带一路”倡议下，国产厂商迎来发展机遇 [4] - 公司依托在环保、化工等领域积累的堆焊工艺，通过与威尔汉姆成立合资公司，计划快速开拓中东油气市场 [4] - 若成功切入油气复合管市场，该业务或将成为公司除HRSG外的又一重要增长曲线 [4] 财务预测与投资建议 - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.60元、1.37元、2.27元 [2] - 参考可比公司估值，给予公司2026年35倍市盈率（PE），对应目标价为47.95元 [2]

公司经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入44.17亿元，归属于母公司所有者的净利润2.85亿元，综合毛利率19.60%较去年同期小幅提升 [11] 装备业务与海外市场 - 国内高效节能炉市场回暖，签订抚顺高新热电3x280t/h煤粉炉、广西心连心2x335t/h煤粉炉及湖南衡东3x350t/h煤粉炉等订单 [12] - 海外业务取得突破，签约印尼齐力氧化铝4台220t/h循环流化床锅炉项目并配套提供40名当地技术人员培训，获得伊拉克2*9E级HRSG及尼日利亚水泥厂2*155t/h燃油锅炉订单 [12] 热电运营业务 - 控股热电联产项目总装机量近1.3GW，其中燃煤装机182MW、天然气装机1104MW，在无锡市区热电联产供热占有率超70% [13] - 拥有国内供热距离最长的蒸汽集中供热系统，蒸汽管网长度超500公里，单根管线供热距离达35公里，上半年实现热电联产集中供热466.54万吨，在A股上市公司排名前3 [13] - 控股中设国联建设山东肥城110MW农光互补项目计划2025年底并网，同期开发西澳大利亚Binningup牧光互补项目，上半年中设国联发电量1.73亿千瓦时，售电收入1.37亿元 [13] 市政环保工程业务 - 下属华昕设计集团具备甲级设计资质，江苏省勘察设计企业综合实力保持省内前十，上半年推进绵竹化工园区污水处理厂改扩建、直湖港水环境整治、成都城市生命线风评咨询及扬州第三方施工破坏软件系统等数字化项目 [14] - 建成"AI小昕"智能助手，完成2346项知识清单梳理，覆盖招投标分析、财务采购、标书生成及基准报价等智能模块 [14] 低碳转型与技术创新 - 完成首批中能建松原项目大标方电解槽测试交付，跟踪松原二期及双鸭山碱性电解槽项目 [15] - 与中国科学院工程热物理研究所共同开发"灵活性低氮高效燃煤锅炉技术"，完成自有电厂燃煤工况满负荷及30%负荷测试，正在开发山东菏泽、浙江及湖南等地项目 [15] - 推进友联电厂碳捕集中试装置建设，完成MEA性能试验，预计三季度完成离子液试验 [15] 投资者回报与市值管理 - 2024年实施两次现金分红合计0.45元/股，派发430,184,578.05元，占年度归母净利润比例61.08% [16] - 发布2025-2027年股东回报规划，承诺每年现金分红不少于当年归母净利润20%，2025年计划中期分红不超过当期归母净利润30% [16] - 连续5年保持0.35元/股或以上现金分红，上市以来累计分红超20亿元 [17] - 2025年完成股份回购9,991,050股（占总股本1.05%），使用资金100,129,964.79元 [18] 公司治理与合规 - 2025年上半年召开股东会1次、董事会4次，审议42项议题包括董事会换届、高管聘任、利润分配及制度修订等 [21] - 全面修订《公司章程》及10项配套制度，取消监事会设置并强化审计委员会职能 [21] - 组织董事及高管参加上交所合规履职培训、年报编制培训及市值管理专题培训 [23] 投资者沟通与信息披露 - 上半年发布定期报告及临时报告38则，通过股东会、业绩说明会、投资者热线及上证E互动等多渠道沟通 [19][20] - 召开2024年度业绩说明会并以视频图文形式解读定期报告 [20]