为了提振黄金市场需求，印度商家们已经行动起来，力促节日消费水平维持此前水准。为了对冲需求不 足，印度黄金珠宝商加速自身产品的结构性调整。例如，18K金饰（纯度75%）市场份额从5%至7%跃 升至15%以上，价格较传统22K黄金低20%，以此迎合年轻消费者在婚庆刚需上的"轻量化"需求。 在印度约有三分之二的黄金需求由广大的农村市场驱动，而近期由于高关税的影响，印度农民收入水平 和未来前景难言乐观，该人群对黄金需求下降给整体市场行情造成了明显影响。在此背景下，消费者行 为呈现结构性调整：非必要首饰消费大幅萎缩，婚庆刚需黄金饰品呈轻量化设计及以旧换新态势。金属 市场研究机构金属聚焦公司（Metals Focus）发布的报告显示，今年一季度，在印度首饰消费中，以旧 换新占比高达60%。 与此同时，受金价持续走高影响，过去几周印度的消费者在投资属性上情绪提升。数据显示，今年一季 度，印度黄金交易型开放式证券投资基金规模接近1600亿元，较年初增长明显，反映出投资者对黄金的 长期配置意愿。世界黄金协会印度区首席执行官萨钦·贾恩指出，"即使实物量下降，印度的黄金需求仍 将高于去年"。他补充称，印度的投资需求，尤其是对黄金交 ...

迪拜黄金价格变动 - 22K黄金价格连续四天维持在每克400迪拉姆以上 当前价格为每克406.25迪拉姆 较前一日高点408迪拉姆下跌[1] - 24K黄金价格下跌近2迪拉姆 至每克438.75迪拉姆[1] - 印度市场24K黄金价格约为每克11,030卢比 22K黄金价格约为每克10,111卢比[1] 全球金价走势及影响因素 - 全球金价略低于历史高点 当前交易价格基本持平于3,635美元/盎司 周二曾触及3,674美元上方高点[1] - 金价上涨受三大因素推动：央行购金行为 美联储降息预期 全球地缘政治紧张局势 今年累计涨幅近40%[1] - 美国政治不确定性和全球贸易担忧使黄金成为投资者青睐的避险资产[1] 美联储政策与数据影响 - 美联储将于下周制定货币政策 市场关注周三周四公布的美国生产者和消费者通胀数据[1] - 交易员普遍预期美联储今年将降息两次 可能从下周的小幅降息开始[1] - 美国经济数据强化降息理由 推动全球金价上涨[1]

节日季需求前景 - 2024年印度节日季黄金需求预计弱于去年，因创纪录金价可能抑制首饰购买[1] - 第四季度通常占印度黄金销量的三分之一，2024年同期印度黄金需求达265.8吨[1] - 消费者预算固定难以跟上金价涨幅，预计实物需求将下降约10%-15%[1] 黄金价格表现 - 印度本地金价飙升至每10克109,840卢比的历史峰值，今年以来累计上涨42%，2024年涨幅达21%[1] - 作为全球第二大黄金消费国，印度需求走弱可能限制全球金价涨幅[1] 消费结构转变 - 投资需求尤其是黄金ETF因金价表现优于其他资产类别而持续上升[2] - 2025年一季度印度黄金ETF规模接近1600亿元，较年初增长显著[2] - 非必要首饰消费大幅萎缩，婚庆刚需则通过轻量化设计和以旧换新维持韧性[2] - 2025年一季度印度首饰消费中以旧换新占比高达60%[2] 产品结构调整 - 18K金饰市场份额从5%-7%跃升至15%以上，价格较传统22K黄金低20%[3] - 零售商加大数字黄金和金币销售力度，2024年投资金需求占比已达总需求的75%[3] - 零售商推出分期付款计划如月付5000卢比以缓解消费者预算压力[2] 进口与政策影响 - 2025年1-5月黄金进口量同比下降27%，显示2024年关税下调政策刺激效应边际减弱[3] - 2024年印度政府将黄金进口关税从15%大幅下调至6%[1] - 黄金进口疲软或有助于缩小印度贸易逆差，并支撑卢比汇率[1] 行业数据与预测 - 2025年一季度印度首饰消费量同比下降25%至71吨，创2020年以来新低[3] - 世界黄金协会预测，当金价突破3000美元/盎司，2025年印度黄金总需求或降至700吨，创四年新低[4] - MetalsFocus认为，随着消费者适应高金价及季风雨季降雨充沛，四季度需求或环比回升5%-10%[4] 央行活动与市场动力 - 印度央行2025年持续增持黄金，前三个季度购金量达289吨，创历史同期新高[3] - 2025年一季度全球央行净购金289吨，为金价提供长期支撑[5] - 印度黄金市场被高金价、弱消费、强文化的三重力量拉扯[5]