报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对铜、蛋白粕、石油沥青等品种给出日内、中期观点及参考策略，并分析各品种核心逻辑与后市展望 [1][3][6] 各品种总结 铜 - 日内观点：价格区间77300 - 79000 [1] - 中期观点：价格区间60000 - 90000 [1] - 参考策略：震荡操作思路 [1] - 核心逻辑：宏观上特朗普拟对美铜进口征50%关税；供给上智利6月铜出口额增17.5%，印尼或放宽安曼国际矿业公司铜精矿出口禁令；需求上5月中国家用空调出口量微增；库存上7月9日LME铜库存和上期所铜仓单增加 [1][2] - 后市展望：特朗普加征关税或使COMEX - LME价差增加，对美境内真实需求有负面影响 [2] 蛋白粕 - 日内观点：豆粕波动小于豆油 [3] - 中期观点：豆粕2509在[2875, 3100]区间寻底 [3] - 参考策略：卖出豆粕2508 - P - 2850虚值看跌继续持有 [3] - 核心逻辑：7 - 9月美豆和加菜籽生长期产区天气重要，近期墒情尚可；国内豆粕供应充足、多空驱动少，美豆优良率等指标表现较好；加拿大新作菜籽前期干旱近期好转；美环保署听证会和MPOB报告有不确定性 [3][4] - 后市展望：美环保署听证会或使美豆油大幅波动，“大漂亮”法案对其他商品有宏观扰动 [5] 石油沥青 - 日内观点：受成本支撑 [6] - 中期观点：承压运行 [6] - 参考策略：空沥青多高硫燃油价差 [6] - 核心逻辑：供应端地方炼厂生产沥青亏损加深但开工率和产量增加；需求端终端需求乏力，受资金和降雨制约，库存方面厂库持稳、社会库存去库放缓；成本端油价有向上动力和底部支撑 [6][7] - 后市展望：短期跟随原油成本震荡走强，远期供应增加，关注8月需求边际改善情况 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货 2509 合约本周四放量增仓、震荡偏强、大幅收涨，收于 14405 元/吨，涨幅 2.86%，9 - 1 月差贴水幅度缩小；因国内宏观氛围增强盖过胶市供需结构偏弱格局，叠加上半年国内新车产销数据好于预期，预计后市维持震荡偏强格局 [6] - 甲醇期货 2509 合约本周四缩量减仓、震荡偏强、小幅收涨，收于 2398 元/吨，涨幅 1.40%，9 - 1 月差贴水幅度扩大；受益于国内煤炭期货价格大幅上涨盖过甲醇偏弱供需基本面，整体偏多，预计后市维持震荡偏强走势 [6] - 原油期货 2508 合约本周四缩量增仓、震荡偏强、略微收涨，收于 512.3 元/桶，涨幅 0.33%；中东地缘风险隐患仍在，叠加北半球夏季用油旺季需求因素发力，预计后市国内外原油期货价格维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 7 月 6 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.24 万吨，环比增 0.03 万吨，增幅 0.05%；保税区库存 7.88 万吨，降幅 2.36%；一般贸易库存 55.36 万吨，增幅 0.40%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降 1.63 个百分点，出库率降 0.85 个百分点；一般贸易仓库入库率降 2.32 个百分点，出库率增 0.12 个百分点 [9] - 截至 2025 年 7 月 4 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 64.13%，周环比降 6.27 个百分点，同比降 15.27 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 61.53%，周环比降 0.17 个百分点，同比降 0.67 个百分点 [9] - 2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数 56.6%，同比降 5.7 个百分点，环比升 3.9 个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降 [9] - 2025 年 1 至 6 月我国汽车产销量分别为 1562.1 万辆和 1565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%；新能源汽车产销量分别为 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 44.3% [10] 甲醇 - 截止 2025 年 7 月 4 日当周，国内甲醇平均开工率 85.20%，周环比降 2.81%，月环比增 1.87%，较去年同期升 13.63%；周度产量均值 198.71 万吨，周环比降 7.06 万吨，月环比增 0.12 万吨，较去年同期增 31.83 万吨 [11] - 截止 2025 年 7 月 4 日当周，国内甲醛开工率 29.68%，周环比降 0.04%；二甲醚开工率 4.78%，周环比降 0.62%；醋酸开工率 97.96%，周环比降 1.78%；MTBE 开工率 50.79%，周环比增 1.20% [11] - 截止 2025 年 7 月 4 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 78.39%，周环比增 0.60 个百分点，月环比降 2.58%；国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 138 元/吨，周环比降 62 元/吨，月环比降 276 元/吨 [11] - 截止 2025 年 7 月 4 日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量 49.97 万吨，周环比降 3.44 万吨，月环比增 4.13 万吨，较去年同期降 18.71 万吨；华东港口甲醇库存 34.27 万吨，周环比降 2.33 万吨；华南港口甲醇库存 15.70 万吨，周环比降 1.11 万吨 [12] - 截至 2025 年 7 月 3 日当周，我国内陆甲醇库存 35.23 万吨，周环比增 1.07 万吨，月环比降 1.83 万吨，较去年同期降 2.35 万吨 [13] 原油 - 截止 2025 年 6 月 27 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 432 座，周环比降 6 座，较去年同期降 47 座；美国原油日均产量 1343.3 万桶，周环比降 0.2 万桶/日，同比增 23.3 万桶/日 [14] - 截至 2025 年 6 月 27 日当周，美国商业原油库存 4.1895 亿桶，周环比增 384.5 万桶，较去年同期降 2958.8 万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2073.1 万桶，周环比降 149.3 万桶；美国战略石油储备库存 4.028 亿桶，周环比增 23.9 万桶 [14] - 美国炼厂开工率 94.9%，周环比增 0.2 个百分点，月环比增 1.5 个百分点，同比增 1.4 个百分点 [14] - 截至 2025 年 7 月 1 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 234693 张，周环比增 1724 张，较 6 月均值增 28714 张，增幅 13.94%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 166510 张，周环比降 23997 张，较 6 月均值降 19773 张，降幅 10.61% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|13950 元/吨|+0 元/吨|14405 元/吨|+360 元/吨|-455 元/吨|-360 元/吨| |甲醇|2412 元/吨|+12 元/吨|2398 元/吨|+26 元/吨|14 元/吨|-26 元/吨| |原油|491.4 元/桶|-0.2 元/桶|511.2 元/桶|-0.4 元/桶|-19.8 元/桶|+0.2 元/桶|[17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶 9 - 1 月差 [18][20][22] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 9 - 1 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [44][46][48]

投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1292号 2025年7月10日 FF FREET F 量剑三(Z0019556) 数据来源: Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确也及完整性不作任何保证。在任何情况下。报告内容仅供参考， 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 欢迎关注微信公众号 主力合约 品种 点评 操作建议 板块 来到新一轮美国贸易政策谈判窗口期,指数已经突 IF2509 破短期震荡区间上沿,中枢继续上移,但测试关键 IH2509 A股测试关键位置,上方遇阻 股指 IC2507 位置附近需谨慎操作。考虑买入低执行价看跌期权 后卖出高执行价看跌期权,做牛市价差策略。 IM2509 T2509 T2509短期波动区间或在108.8-109.2。单边策 TF2509 国债 资金利率筑底叠加股债跷跷板效应,期债短期或呈窄幅震荡 略上建议适当逢调整多配,接近前高注意止盈,关 TS2509 注资金利率走向。曲线策略上继续推荐关注做陡。 我感 TL ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下博弈难度较大，建议轻仓参与或观望，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2] - 短期盘面或以反弹为主，风险偏好者可考虑部分止盈，EC2512合约建议轻仓试空并设置止损止盈；套利策略暂时观望；长期策略为各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 7月7日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2258.04点，较上期上涨6.3%；美西航线1557.77点，较上期下跌3.8% [1] - 7月4日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1285.2点，较上期下跌7.92%；欧洲航线1442.5点，较上期下跌0.03%；美西航线1176.6点，较上期下跌24.27% [1] - 7月4日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1763.49点，较上期下跌98.02点；欧线价格2101USD/TEU，较上期上涨3.50%；美西航线2089USD/FEU，较上期下跌18.97% [1] - 7月4日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1342.99点，较上期下跌1.9%；欧洲航线1694.30点，较上期上涨3.3%；美西航线1084.28点，较上期下跌10.5% [1] 宏观经济数据 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，服务业PMI初值50，综合PMI初值50.2，Sentix投资者信心指数为0.2 [1] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点 [1] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，服务业PMI初值53.1，综合PMI初值52.8 [1] 市场情况 - 特朗普政府加征多国关税，推迟关税谈判日期至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [2] - 7月9日主力合约2508收盘2012.5，涨幅为1.69%，成交量2.54万手，持仓量3.13万手，较上日减手3709手 [2] - 中美预计下月就贸易问题展开磋商，胡塞表示将攻击以色列船只，加沙停火谈判持续，市场多空信息交织，盘面区间震荡 [2] 策略建议 - 短期策略：风险偏好者2510合约1300以下轻仓试多可考虑部分止盈，EC2512合约1650以上轻仓试空并设置止损止盈 [3] - 套利策略：国际局势动荡，波动较大，暂时观望 [3] - 长期策略：各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [3] 合约调整 - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16% [3] - 2506 - 2604合约保证金调整为26% [3] - 2506 - 2604合约日内开仓限制为100手 [3]

原油期货市场 - 上期所原油期货2508合约夜盘收涨0.85%，报520.1元人民币/桶 [1] 贵金属期货市场 - 沪金夜盘收涨0.19% [1] - 沪银夜盘收跌0.33% [1]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 7 月 9 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 多空分歧仍在 能化涨跌互现 橡胶甲醇原油 | 日报 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 橡胶：本周三国内沪胶期货 2509 合约呈现放量减仓，震荡偏强， 略微收涨的走势，盘中期价重心略微上移至 14045 元/吨一线运行。收 盘时期价略微收涨 0.39%至 14045 元/吨。9-1 月差贴水幅度扩大至 875 元/吨。东南亚和国内天胶产区处在全面开割状态，国内下游终端车市 步入消费淡季，轮胎采购节奏放缓，产量或出现萎缩。在多空分歧的 背景下，预计后市国内沪胶期货 2509 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 来到新一轮美国贸易政策谈判窗口期，指数突破短期震荡区间上沿，中枢上移，可考虑做牛市价差策略；各品种根据自身情况有不同的走势和操作建议，如部分品种建议逢低做多、部分建议单边观望、部分建议关注套利操作等 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融 - 国债：资金利率筑底叠加股债跷跷板效应，期债短期或呈窄幅震荡，单边策略适当逢调整多配，接近前高注意止盈，关注资金利率走向，曲线策略推荐关注做陡 [3] - 贵金属：市场消化部分美国关税影响，美元走强黄金回落，金价维持在3300美元（765元）附近波动，卖出790以上虚值黄金看涨期权；白银走势受黄金和有色工业品影响反复，短期在36 - 37美元区间震荡 [3] - 集运指数（欧线）：EC盘面上行，EC08主力合约谨慎偏多 [3] 黑色 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [3] - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，逢低做多，波动区间参考700 - 750 [3] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转，逢低做多 [3] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多 [3] 有色 - 铜：LME软逼仓逻辑走弱，关注美国关税政策节奏，主力参考78500 - 80000 [3] - 氧化铝：现货阶段性收紧，盘面强势突破3100压力位，主力参考2850 - 3150 [3] - 铝：现货贴水扩大，库存小幅累积，主力参考19800 - 20800 [3] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000 [3] - 锌：关税担忧情绪再起，需求预期仍偏弱，主力参考21500 - 23000 [3] - 锡：短期宏观扰动较大，关注美关税政策变动，高位空单继续持有 [3] - 镍：宏观风险仍存盘面小幅回落，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 126000 [3] - 不锈钢：盘面小幅提振，基本面未有明显变动，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工 - 原油：关税问题有所缓和，叠加利多因素带动盘面上涨，建议短期偏多思路对待，WTI上方阻力给到[68, 69]，布伦特压力在[70, 71]，SC在[510, 520] [3] - 尿素：需求端仍有部分订单支撑，后市需关注出口面消息进展，短期需谨慎逢低入场，若实际需求无法满足预期则离场，主力合约支撑位调整到1690 - 1700 [3] - PX：油价偏强但供需边际转弱，短期PX驱动有限，PX09短期在6500 - 6900区间运行，关注区间下沿支撑 [3] - PTA：供需预期转弱但成本端偏强，PTA维持震荡，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配，TA9 - 1滚动反套为主 [3] - 短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主，盘面加工费关注1100附近压力及后期减产兑现情况 [3] - 瓶片：需求旺季，瓶片减产增加，加工费修复，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙醇：供需逐步转向宽松，且短期需求偏弱，预计MEG上方承压，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [3] - 烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随，短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进 [3] - PVC：“供给侧优化”预期带动，短期仍需关注7月反倾销税裁定，近月反弹空间谨慎看好 [3] - 纯苯：供需边际好转但高库存下近月驱动有限，远月谨慎偏空，因纯苯首行合约BZ2603时间较远，供需博弈下驱动有限，单边谨慎偏空或观望，月差反套对待 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱且成本支撑有限，苯乙烯或逐步承压，建议卖出EB08执行价7500以上的看涨期权 [3] - 合成橡胶：装置突发意外，丁二烯反弹，提振BR上涨，短期关注BR2508在11500附近压力 [3] - LLDPE：成交走弱，价格小幅下跌，短期震荡 [3] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [3] - 甲醇：基差快速走弱，关注伊朗发运，区间操作2200 - 2500 [3] 农产品 - 糖类：美豆偏弱，连粕弱势跟随，短线操作 [3] - 生猪：7月市场供应收紧，盘面贴水行情存支撑，关注14500附近压力 [3] - 玉米：利空情绪逐步释放，盘面跌幅受限，偏弱震荡 [3] - 油脂：油脂小幅上涨，P09或在8700附近重新承压 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，逢高短空持有 [3] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [3] - 苹果：交易清淡，价格走弱，主力在7700附近运行 [3] - 红枣：市场价格小幅波动，主力在10500附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行 [3] - 纯碱：累库持续，过剩格局凸显，反弹空思路 [3] 特殊商品 - 玻璃：宏观氛围转暖，盘面整体表现偏强，短线观望 [3] - 橡胶：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有 [3] - 工业硅：工业硅期价跟随多晶硅震荡回升，观望 [3] 新能源 - 多晶硅：多晶硅现货报价上调，期货价格多合约涨停，观望 [3] - 碳酸锂：盘面偏强运行，宏观风险增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行 [3] 股指 市场交易情绪趋于乐观，大盘冲击新高 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，特朗普延长关税暂缓期并施压促谈，关税函件税率未大幅提升，美财长称将与中方官员会面，缓和关税担忧，市场风险偏好改善，宏观层面利好白银、利空黄金，但因关税政策有不确定性且中国央行连续8个月增持黄金储备，预计金价难大幅走弱，短期贵金属或维持震荡走势 [4] - 中长期来看，贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [4] 各部分总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年7月8日，伦敦金现3336.45美元/盎司、伦敦银现36.85美元/盎司、COMEX黄金3346.60美元/盎司、COMEX白银37.07美元/盎司、AU2508合约774.14元/克、AG2508合约8926.00元/千克、AU(T+D)772.28元/克、AG(T+D)8915.00元/千克，较7月7日涨跌幅分别为0.8%、0.7%、0.9%、0.8%、0.7%、0.6%、0.7%、0.7% [3] 价差/比价跟踪 - 2025年7月8日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 1.86元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 11元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差4.94元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 - 585元/千克、SHFE金银主力比价86.73、COMEX金银主力比价90.29、AU2512 - 2508价差4.08元/克、AG2512 - 2508价差47元/千克，较7月7日涨跌幅分别为 - 16.2%、 - 31.3%、 - 20.6%、1.5%、0.0%、0.1%、0.5%、0.0% [3] 持仓数据 - 2025年7月7日，黄金ETF - SPDR持仓947.66吨、白银ETF - SLV持仓14868.73549吨、COMEX黄金非商业多头持仓258631张、空头持仓56651张、净多头持仓201980张，COMEX白银非商业多头持仓82747张、空头持仓19347张、净多头持仓63400张，较7月3日涨跌幅分别为0.00%、0.00%、1.00%、 - 7.24%、3.58%、 - 2.06%、 - 10.20%、0.72% [3] 库存数据 - 2025年7月8日，SHFE黄金库存21558.00千克，较7月7日涨0.48%；7月7日，COMEX黄金库存36717101金衡盎司，较7月3日跌0.19% [3] - 2025年7月8日，SHFE白银库存1334731.00千克，较7月7日涨0.30%；7月7日，COMEX白银库存498306323金衡盎司，较7月3日跌0.20% [3] 其他数据 - 2025年7月8日，美元/人民币中间价7.15，较7月7日涨0.04% [4] - 2025年7月7日，美元指数97.55、美债2年期收益率3.90、美债10年期收益率4.40、VIX指数17.79、标普500指数6229.98、NYMEX原油67.92，较7月3日涨跌幅分别为0.52%、1.15%、8.61%、0.45%、 - 0.79%、1.10% [4] 行情回顾 - 7月8日，沪金期货主力合约收涨0.43%至776.22元/克，沪银期货主力合约收涨0.22%至8953元/千克 [4] 事件动态 - 当地时间7日，美国总统特朗普签署行政命令，延长“对等关税”暂缓期，从7月9日推迟到8月1日，还宣布自8月1日起，对日本、韩国等国商品分别加征26% - 40%不等的关税 [4] - 美国财政部长贝森特当地时间7日表示，预计未来几周内与中方官员会面，推动中美在贸易及其他议题上的磋商 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，因利空情绪缓解 [1] - 预计周二国内原油期货2508合约维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 以色列空袭黎巴嫩真主党致中东地缘风险再现，前期油价大幅回落后多头信心增强，地缘溢价反弹 [5] - 北半球夏季用油旺季到来，原油需求因子发力 [5] - 特朗普延长对等关税暂缓期，市场情绪修复，周一晚国内外原油期货价格大幅反弹，国内原油期货2509合约收涨2.03%至507元/桶 [5]

国际金价表现 - 上周国际金价冲高回落，周线收涨62.76美元或1.92%，录得三周来最佳表现 [1] - 现货黄金周中一度累涨超过100美元/盎司 [1] - 金价仍未摆脱三角形震荡格局，短期阻力位于3352-3375美元/盎司区域，关键阻力3430美元/盎司左右 [6] 影响因素分析 - 贸易谈判不确定性和"大而美法案"引发的财政风险担忧为黄金提供上涨动能 [1] - 美联储降息预期一度升温叠加美元走弱支撑金价 [1] - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，失业率意外降至4.1%，数据强于预期 [2] - 美联储主席鲍威尔重申观望立场，给黄金市场带来抛压 [2] - 市场放弃对7月美联储降息的押注，9月降息概率下滑至80%左右 [2] 贸易政策动态 - 特朗普宣布将向各国递送关税函，拟对部分国家商品实施最高70%的关税措施 [3] - 美国财长表示"对等关税"将于8月1日生效，暗示谈判期限可能延后 [3] - 美国加紧与日本、韩国、欧盟等贸易伙伴谈判，但进度不及预期 [3] - 加拿大取消数字服务税，美加贸易谈判恢复，计划7月21日前达成协议 [3] - 印度在WTO提议就汽车关税问题对美国征收报复性关税 [3] 财政政策影响 - 美国"大而美"税收与支出法案通过，预计将使36.2万亿美元国债再增加3.4万亿美元 [4] - 该法案引发市场对美国财政可持续性和债务市场稳定性的担忧 [4] 市场持仓情况 - CME黄金未平仓合约当周增加7918手至443920手 [6] - COMEX黄金投机者净多头头寸为130484手 [6] - SPDR GOLD TRUST黄金持仓量净减少7.16吨至947.66吨，为连续六周增加后首周减少 [6] 国内贵金属表现 - 沪金主连测试760元/克支撑后反弹，阻力关注778-788元/克区域 [6] - 沪银主连合约阻力9000-9100元/千克，关键阻力9200-9320元/千克 [7]