股权激励计划执行情况 - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件已成就，为155名激励对象办理508,761股限制性股票的归属事宜 [20][25][38] - 因7名激励对象离职及26名激励对象个人绩效考核未完全达标，公司作废已授予但尚未归属的限制性股票合计71,187股 [6][7][22] - 本次股权激励计划首次授予的限制性股票数量为989,537股，预留部分80,000股，首次授予人数为162人 [25][33] - 限制性股票授予价格经调整后分别为29.24元/股和36.18元/股，股票来源为公司回购的A股普通股 [43] - 公司层面业绩考核要求涉及2024-2026年累计营业收入及3D CAD产品累计营业收入目标，2024年公司绩效系数为0.9937 [30][31][6] 公司治理与股东变动 - 公司于2025年9月30日召开第六届董事会第十九次会议，审议通过了限制性股票归属及作废等相关议案 [5][19][20] - 三名员工持股平台（梦泽投资、森希投资、硕裕投资）合计减持公司股份5,340,936股，占公司总股本的3.15%，减持计划已实施完毕 [14][15] - 减持前，梦泽投资、森希投资、硕裕投资分别持有公司股份2,103,755股（占1.24%）、2,212,258股（占1.30%）、2,044,302股（占1.21%） [14] - 股东硕裕投资基于自身资金需求变化，决定提前终止本次减持股份计划 [17]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.336亿元，同比增长8.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损5240.59万元，上年同期盈利597.62万元 [1] - 扣除非经常性损益的净利润亏损1.149亿元，亏损同比扩大36.8% [1] - 经营活动产生的现金流量净额-8565.93万元，同比改善42.8% [1][22] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率-1.98%，同比下降2.2个百分点 [21] - 投入资本回报率-2.3%，同比下降1.78个百分点 [21] - 毛利率保持较高水平，2025年上半年为98.38% [15] - 净利率为-15.26%，盈利能力显著恶化 [17] 资产与负债结构 - 货币资金较上年末减少18.42%，占总资产比重下降1.63个百分点 [37] - 在建工程较上年末增加28.62%，占总资产比重上升2.04个百分点 [37] - 应收票据及应收账款减少19.81%，占总资产比重下降0.8个百分点 [37] - 短期借款占总资产4.99%，上年末该科目为零 [40] 现金流状况 - 经营活动现金流净额-8565.93万元，同比改善6404.46万元 [22] - 筹资活动现金流净额5452.8万元，同比增加2.03亿元 [22] - 投资活动现金流净额-2788.14万元，上年同期为1.23亿元 [22] - 自由现金流持续为负，2025年上半年为-1.21亿元 [27] 运营效率指标 - 总资产周转率0.28次，低于行业平均水平 [32] - 固定资产周转率7.59次，保持较高运营效率 [33] - 应收账款周转率8.49次，资产回收效率良好 [33] - 流动比率4.5，速动比率4.44，短期偿债能力充足 [46] 业务构成 - 标准通用软件收入3.184亿元，占总收入95.4% [12] - 技术服务收入820万元，定制软件收入440万元 [12] - 业务结构与2024年基本一致，标准通用软件占比97.2% [14][15] 股东结构 - 杜玉林持股35.84%，为公司第一大流通股东 [50][51] - 李红持股6.41%，为第二大流通股东 [51] - 机构投资者包括万家基金、兴全基金及全国社保基金组合 [50][51] - 前十大流通股东持股比例合计52.13% [51] 估值水平 - 市盈率(TTM)2352.01倍，市净率(LF)5.12倍 [1] - 市销率(TTM)14.37倍，估值水平显著高于行业平均 [1][53] - 归属于上市公司股东的净资产25.65亿元，较上年末减少4.37% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价99.26元人民币[1][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营收3.34亿元 同比增长8.24%[1] - 归母净利润-5241万元 去年同期为598万元[1] - 扣非净利润-1.15亿元 去年同期-8397万元[1] - Q2单季营收2.08亿元 同比增长10.59% 环比增长65.78%[1] - 维持2025-2027年收入预测10.10亿/12.31亿/15.1亿元[5] - 维持2025-2027年归母净利润预测1.06亿/1.40亿/1.78亿元[5] 业务结构分析 - 标准通用软件营收3.18亿元 同比增长10.47%[2] - 2D CAD产品营收2.15亿元 同比增长11.82%[2] - 3D CAD产品营收9206万元 同比增长3.40%[2] - CAE产品营收389万元 同比增长25.38%[2] - 博超系列产品营收796万元 同比增长85.88%[2] - 外购软硬件营收0.02亿元 同比下降14.75%[2] - 定制服务营收0.04亿元 同比增长7.81%[2] - 技术服务营收0.08亿元 同比下降36.86%[2] 境外市场表现 - 境外市场收入1.26亿元 同比增长42.21%[3] - 日本、泰国、意大利、西班牙、土耳其、阿联酋等市场业务规模增长超50%[3] - 完成日本子公司核心团队组建[3] 研发投入与产品进展 - 研发投入2.23亿元 同比增长11.84%[4] - 围绕"CAD+"核心战略打造自主CAx一体化解决方案[4] - 完成一站式协同设计平台ZWCAD的研发与发布[4] - 高端三维设计平台悟空与佳鱼科技推出解决方案 应用于卧龙集团等企业[4] 估值基准 - 采用可比公司2025年iFinD一致预期PS均值16.7倍[5][13] - 当前股价77.42元人民币(截至8月29日) 市值131.29亿元人民币[8] - 2025年预测EPS 0.62元 对应PE 124.21倍[11]