进博会概况 - 2025年第八届进博会于11月5日至10日在上海举办，来自155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，整体展览面积超过43万平方米，规模再创新高 [1] - 进博会是世界上首个以进口为主题的国家级展会，已连续成功举办七届，展现中国超大规模市场的魅力 [1] - 医疗器械及医药保健展区是进博会长期聚焦的核心板块，集中呈现全球前沿医疗技术与产品 [1] 因美纳公司参展与本土化战略 - 因美纳作为全球基因测序与芯片技术的领导者，今年第六次亮相进博会，恰逢其入华20周年，参展主题为“筑新廿载 序启未来” [1][2] - 公司秉持“在中国，为中国”的理念，推进本土化进程，在本届进博会上带来两款全球同期发布的前沿重磅解决方案，并加强在中国市场的本土采购与本土制造布局 [2] - 公司全球高级副总裁兼大中华区总经理郑磊中表示，进博会上将签署本土制造相关的合作协议，标志着本土化战略持续深化的重要一步 [2] - 公司锚定中国“十五五”规划机遇，持续加码本地生产制造布局，战略方向从早期产品引入升级为全链条制造落地，目标是实现“在中国生产、为中国服务”的转型 [3][4] - 进博会是因美纳本土化进程的重要见证者，第三届进博前夕NextSeq 550Dx获批并在华山医院装机，第五届进博前夕启动中国首个生产基地，第七进博明星产品MiSeq i100系列加快本土化进程 [4] 供应链与合作伙伴关系 - 本届进博会上，因美纳与上海聚益信息技术有限公司和德瑞光学科技（武汉）有限公司签署中国供应链战略合作伙伴关系，旨在强化本地供应韧性与深度 [5] - 公司与上海漕河泾开发区浦月建设发展有限公司完成中国生产制造基地的续约，推动本地产能的进一步整合与扩充 [5] - 公司积极推进中国生产制造基地布局，未来有望逐步实现更广泛的产品本地化生产，覆盖更多产业环节与机型类型 [5] - 构建稳定的本土供应链有助于保障运营连续性、优化综合成本结构，并通过技术协同培育本土上下游企业 [6] - 公司与贝瑞基因针对合作产品NovaSeq 6000Dx-CN-BG的后续战略合作在进博签约，该产品是首款基于因美纳测序技术获得中国国家药监局三类医疗器械注册证的临床高通量测序仪 [6] 技术创新与全球方案同步 - 因美纳在本届进博会全球同期首秀两款解决方案：Illumina Protein Prep蛋白组学解决方案（于今年9月全球发布，10月全球开售）和5碱基解决方案（于2025年10月中旬全球发布，尚未开启销售） [8] - 蛋白组IPP解决方案采用全新的核酸适配体技术，目前可检测9500个蛋白，计划未来进一步拓展检测范围，大幅覆盖制药研发相关的核心蛋白 [8][9] - 5碱基解决方案旨在帮助科研人员揭示疾病机制，检测发现癌症和遗传疾病的生物标志物，研究疾病进展，识别药物靶点，解决此前4碱基技术需平行进行测序与甲基化检测导致时间延长和样本量不足的问题 [9] - 公司单细胞和蛋白组学方案已有大中华区客户开展早期测试，积累有助于临床转化 [10] - 公司2024年全年研发投入近10亿美元，致力于拓展NGS测序和多组学技术的革新 [11] 行业趋势与生态建设 - 中国生命科学领域创新动能持续释放，从精准医疗技术突破到生物医药产业升级，加速重塑健康服务格局 [1] - 中国产业正从跟随者转型为国际化创新策源地，2024年大型制药公司授权交易中有1/3来自中国，预计到2040年源自中国的药物在美国FDA获批比例将从目前5%提升至35% [7] - 新一代测序技术与多组学技术能整合多维度生物数据，帮助研究人员更快锁定致病因子、挖掘药物靶点，为医药创新从0到1突破提供底层技术支撑 [7] - 作为技术解决方案提供者，因美纳致力于保持设备与技术与国际同步，以支持中国研究者基于本土数据开展符合国际标准的研究，保障数据一致性并促进科研成果国际互认 [12] - 公司通过三大核心维度为产业升级提供支撑：国际经验对接、出海协同赋能、生态共建支撑 [12] - 公司在北京客户体验中心邀请行业权威机构、顶尖临床医院等第三方为产业发声，证明IVD多样性是精准医疗发展的必需配置 [13] - 公司加强与大湾区合作，作为创始会员参与广州市政府与香港制药协会成立的联合行业协会，依托“粤港澳药械通”政策优势促进本土创新 [13] - 公司支持临床研究课题与国家级队列项目，包括姑苏队列、泰州队列、西南人群队列等国内大型队列项目 [13]

核心财务表现 - 2025财年第三季度总营收为10.84亿美元，与去年同期10.80亿美元基本持平，超出指引区间上限 [2][3] - 非GAAP运营利润率为24.5%，较去年同期的22.6%提升1.9个百分点 [6] - 非GAAP稀释每股收益为1.34美元，同比增长17.5% [5] - 经营活动提供现金2.84亿美元，自由现金流为2.53亿美元，期末现金及等价物为12.8亿美元 [7] 区域市场业绩 - 第三季度中国以外市场实现0.5%-1.5%的恒定汇率营收增长，核心市场临床领域收入加速 [9] - 大中华区营收持续下滑，2025年第三季度营收为5200万美元，较2024年同期7500万美元显著下降 [12] - 美洲地区2025年第三季度营收为6.23亿美元，环比增长，欧洲地区营收为3.09亿美元 [12] 业务亮点与战略进展 - 推出5碱基解决方案，可同时提供基因组和表观基因组洞察 [10] - 发布Constellation映射读取技术，成功识别难以检测的基因组变异 [10] - 新增BioInsight业务板块，加速技术与数据驱动的发现项目 [10] - 通过TruSight™肿瘤平台深化制药合作，迎来Alnylam制药加入基因组发现联盟（AGD） [11] - 推出Illumina® Protein Prep产品，为药物研发提供更深入的蛋白质组学见解 [11] 2025财年业绩指引 - 上调全年业绩预期，恒定汇率下总营收预计下滑1.5%至0.5%，较此前指引（下滑2.5%至1.5%）显著改善 [13] - 非GAAP运营利润率预计为22.75%-23%，高于此前指引的22%-22.5% [13] - 非GAAP稀释每股收益预计为4.65-4.75美元，较此前指引（4.45-4.55美元）上调0.2美元 [13]

政策动向 - 国家医保局要求2025年底前全国所有统筹地区均需开展医保基金即时结算 2026年底前实现即时结算资金占本地医保基金月结算资金的80%以上 结算资金覆盖职工医保基金和城乡居民医保基金 并逐步探索将异地就医费用纳入即时结算范围 [2] - 江西省推进中药材现代种业发展 计划建设3个省级区域性良种繁育基地或种质资源库 建立1-2个保存圃 保存中药资源300种以上 [3] 药械审批 - 九州通控股子公司北京京丰制药（山东）有限公司获得格隆溴铵化学原料药上市申请批准通知书 该药物可用于胃、十二指肠溃疡及慢性阻塞性肺疾病患者的维持性支气管扩张治疗 [5] - 四川双马控股子公司湖北健翔生物制药有限公司获得醋酸亮丙瑞林化学原料药上市申请批准 可在国内市场进行生产销售 [6] 财报披露 - 国邦医药第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元 同比增长23.17% 前三季度净利润为6.7亿元 同比增长15.78% 第三季度营业收入为14.44亿元 同比下降5.39% [8] 资本市场 - 生物科学大模型初创公司津渡生科宣布完成数千万元天使+轮融资 领投方为红杉中国种子基金 [10][11] 行业大事 - 国家医疗保障局通报5起骗取生育保险基金典型案例 以发挥警示教育作用 [13] - 礼来公司公布口服GLP-1RA药物orforglipron两项3期临床试验的积极顶线结果 在第40周时该药物均达成主要及所有关键次要终点 实现A1C显著降低并减轻体重 [14] - 因美纳公司推出全新5碱基解决方案 可通过简化工作流程在单一样本中同步检测基因组变异与DNA甲基化信息 以推动精准医疗发展 [15] 舆情预警 - 康泰医学持股5%以上股东王桂丽合计减持公司股份424万股 占公司总股本的1.05% 其持股比例降至8.95% [17]