【烧碱开工、库存】 全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为89.69%，较上周90.29%下降0.6个百分点。本周虽氯 碱装置检修增多，开工负荷率略降。山东开工率91.66%，环比+0.22%。 11月26日华东扩充后样本企业32%液碱库存261400吨，较11月19日246500吨增加6.04%。华东江苏及江 西因氯碱装置检修，库存略有下降，但其他华东省份因下游采购积极性不高，工厂库存增加。山东扩充 后样本企业32%液碱库存124800吨，较11月19日114300吨增加9.19%。山东地区因氯碱装置开工负荷率 较高，下游及贸易商接货积极性不高，且氧化铝企业卸货效率不高，工厂库存增加。 【烧碱行情展望】 【烧碱现货】 烧碱行业供需仍存一定压力，山东氯碱企业开工高位，主力下游企业押车情况仍存，企业库存偏高，短 期暂无利好显现。华东地区本周供应仍宽裕，传统需求淡季延续，出口没有明显提振，预估华东价格延 续趋弱表现。整体看需求端支撑较弱，长期看供需仍有压力。预计烧碱价格偏弱运行，空单可持有。 国内液碱市场成交偏淡，山东32%、50%液碱，广东50%液碱，河北、浙江、河南32%液碱价格下降。 山东地区下游和贸 ...

市场成交与价格 - 国内液碱市场整体成交尚可 多地价格保持稳定 山东地区50%液碱价格出现上涨 [1] - 山东地区32%液碱市场主流成交价格区间为770-865元/吨 50%液碱市场主流价格区间为1270-1290元/吨 [1] - 山东地区50%液碱因近期签单增多且出货好转 价格有所上涨 而32%液碱主流成交区间未动 部分企业价格下调 [1] - 河北地区下游和贸易商接货积极性不高 但氯碱企业盈利有限存稳价意愿 价格持稳 [1] 行业开工与供应 - 全国主要地区氯碱企业周度加权平均开工负荷率为85.44% 较上周的86.73%下降1.29个百分点 [2] - 本周氯碱装置检修增加且部分装置减产 导致开工负荷率环比下降 其中山东地区开工率为85.11% 较上周下降2.24个百分点 [2] - 盘面表现趋弱 本周供应量增加 企业样本厂家开工率有所上调 [3] 企业库存情况 - 截至9月17日 华东扩充后样本企业32%液碱库存为173,300吨 较9月10日的172,100吨增加0.70% [2] - 华东地区库存整体增加 但浙江因开工负荷不高产量减少且下游采购积极 工厂库存下降较多 [2] - 截至9月17日 山东样本企业32%液碱库存为36,600吨 较9月10日的33,800吨增加8.28% [2] - 山东扩充后样本企业32%液碱库存为100,800吨 较9月10日的93,800吨增加7.46% 主因开工负荷率相对较高且下游采购积极性不高 [2] - 华北区域库存上行受山东主力下游采购价走跌影响 华东区域因装置检修货源偏紧 库存呈现下滑 [3] 下游需求与市场展望 - 近期海内外氧化铝价格持续下跌 导致国内氧化铝企业利润空间缩窄 对现货价格支撑力度偏弱 [3] - 非铝需求刚需跟进 华东区域因货源偏紧库存下滑 [3] - 山东市场由于国庆长假临近 短期省内液碱库存需要时间释放 且目前供应处于高位 主要下游卸货不畅 不排除价格继续下调的可能 [3]

市场成交与价格 - 国内液碱市场成交尚可 多数地区液碱价格稳定[1] - 山东地区32%离子膜碱主流价格850-915元/吨 50%离子膜碱主流价格1340-1360元/吨[1] - 天津区域运输恢复 部分氯碱企业出货压力缓解[1] 开工与库存情况 - 全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率86.09% 较上周87.34%下降1.25个百分点[2] - 华东样本企业32%液碱库存189650吨 较8月13日233600吨减少18.81%[2] - 山东样本企业32%液碱库存67700吨 较8月13日83900吨减少19.31%[2] - 山东地区本周开工率87.9% 同比上升0.75个百分点[2] 行业展望 - 阅兵后运输受阻现象逐步缓和 液碱企业将恢复对下游正常供应[3] - 非铝下游逐渐进入旺季 开工率呈回升趋势[3] - 贸易商备货心态增强 拿货积极性可能提高[3] - 烧碱企业库存压力不大 现货价格短期或保持坚挺[3]

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年8月28日，报告周期为日度，研究品种为烧碱 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年8月28日烧碱主力合约烧碱2601维持震荡运行，收盘价2692元/吨，较昨结算价下跌10元/吨，跌幅0.37% [2] - 成交量较上日减少6.3万手，全日成交量为36.6万手，持仓量为11.3万手，较上日减少7343手 [2] 品种价格 - 烧碱期货12个合约除烧碱2607合约小涨0.18%外，其余合约当日全线下跌 [5] - 品种持仓量26.17万手，较上一交易日减少12871手，活跃合约烧碱2601持仓量减少7343手，资金流出9892万元 [5] 关联行情 - 当日烧碱主力合约SH601看跌期权表现强于看涨期权，整体成交量不大 [7] - 山东地区32%碱价格大面积维稳，个别企业库存低位，走货尚可，价格小幅上调 [8] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价为870 - 930元/吨，鲁中东部主流成交价格为840 - 890元/吨，鲁北地区主流成交价格为880 - 900元/吨 [9] - 50%离子膜碱鲁中东部主流成交价格为1340 - 1380元/吨 [9] 影响因素 产业资讯 - 截至2025年8月28日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.96万吨（湿吨），环比下调4.25%，同比上调28.84% [10][11] - 本周全国液碱样本企业库容比21.73%，环比下调0.65%；西北、华北、西南库容比环比上调，华中、华东、华南、东北区域库容比环比下滑 [11] 技术分析 - 烧碱主力SH601合约当日收小阴线，下方受10日均线支撑 [12] 行情展望 - 当日烧碱期货主力合约烧碱2601继续偏弱震荡，现货价格维稳 [14] - 本周样本企业库存延续下滑趋势，环比下调4.25% [14] - 周内山东省外订单受9月3日重大活动影响即将停运，非铝下游抵制高价货，整体出货放缓 [14] - 华东区域内受装置检修影响，供应端偏紧，对价格形成支撑 [14] - 后市需关注后续库存变化及下游采购节奏对烧碱价格的影响 [14]

烧碱现货 - 国内液碱市场成交偏淡，山东、广东32%、50%液碱价格上涨，多数地区价格稳定 [1] - 山东地区下游需求增加，部分氯碱企业负荷不满且检修中，库存不多导致挺价心态，32%、50%液碱价格稳中有涨 [1] - 广东地区受山东涨价提振，贸易商盈利不佳存挺价意愿，价格上涨 [1] - 山东32%离子膜碱市场主流价格800-885元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1300-1320元/吨 [1] 烧碱开工与库存 - 全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为85.19%，较上周85.52%下降0.33% [2] - 部分企业因高温天气、氯碱装置盈利不佳或装置故障略有减产 [2] - 山东地区样本周度加权平均开工率84%，较上周上升2.35% [2] - 华东扩充后样本企业32%液碱库存187300吨，较7月2日减少1.06% [2] - 山东扩充后样本企业32%液碱库存58000吨，较7月2日56900吨增加1.93% [2] 烧碱行情展望 - 现货市场整体稳定，少部分区域价格上涨，局部主力下游存在阶段性需求支撑 [3] - 烧碱基本面供需矛盾有限，高利润刺激高产，下游非铝相对淡季 [3] - 氧化铝厂与贸易商交易活跃度提升，市场传出零星升水成交 [3] - 盘面走强后现货市场激发低价投机需求，短期宏观情绪偏强下预计短期偏强运行 [3]