宏观与地缘政治 - 中东地缘冲突（美以对伊军事行动）是短期全球资产价格波动的关键变量，导致油价大幅上涨，IPE布油期货价格周涨28.68%[9][10] - 美国2月非农新增就业人数意外转负，为-9.2万人，大幅低于预期的5.5万人，失业率升至4.4%[10][14] - 全球资金流动呈现再平衡，从科技股向大宗商品、能源及工业等“硬核”供应链资产倾斜，同时各国央行持续购金[11][12] 资产配置与市场策略 - 基于地缘政治风险与再通胀预期，建议超配原油、黄金及以铜为代表的工业商品[17][19][20] - 中国权益市场（A股/H股）受积极政策、改革预期及流动性支持，被建议超配[18] - 期货市场因大宗商品价格波动加剧而交投活跃，2026年1-2月累计成交额155.85万亿元，同比增长55.18%，行业盈利弹性打开[43][46] 产业与主题投资 - 两会政策聚焦“人工智能+”与能源安全，明确打造智能经济新形态，并首次将“算电协同”写入政府工作报告[22][24][49][77] - AI产业加速发展，在制药领域进入实效验证期，跨国药企布局加速；在算力领域，国产算力芯片与数据中心受政策与需求驱动[24][35][36] - 能源安全主题受地缘冲突与政策推动，关注电力电网、新型储能、绿氢、核聚变及油气开发等方向[23][77] - 人形机器人产业获两会聚焦，海外宝马、三星加速工厂端应用，国内融资持续升温，如银河通用机器人获25亿元融资[70][73][74] 行业动态与数据 - 房地产第10周成交环比大幅回升，30大中城市新房成交面积147万平方米，环比前一周增长243.4%[60][61] - 有色金属价格受地缘扰动，铝价因供应担忧创近四年新高；碳酸锂需求旺盛，节后持续去库[38][39][40] - 运输行业中，航空春运量价齐升，油运因战争风险刺激运价飙升，中东-中国VLCC TCE达约48万美元/天[65][66]

文章核心观点 - 高通技术公司将在2026年世界移动通信大会上，集中展示其在6G领域面向智能化与高效化的前沿工程实践成果，推动6G技术从概念加速向原型落地 [1] - 公司认为未来6G系统的核心要求不仅是更高的数据传输速率，更要完成效率提升、情境自适应的升级，并支撑跨终端和基础设施的新型服务 [1] - 公司将持续深耕AI原生体验、感知赋能的基础设施以及无线电数字孪生三大核心领域，并愿与全球产业伙伴共同推动6G技术的创新与规模化发展 [7] 6G基础技术演进 - 6G发展始于可规模化扩展的系统设计，核心在于高效利用大带宽、提升频谱效率及推动空口技术向更智能方向演进 [3] - 公司将展示端到端6G原型系统，融合超大规模MIMO、概率整形和子带全双工等技术，以提升频谱效率及上下行链路吞吐量 [3] - 公司正携手全球领先基础设施供应商开展6G射频校准与互操作性测试，验证新频谱使用、大带宽等关键射频前端性能目标 [3] - 公司与诺基亚贝尔实验室合作开发基于AI的联合信源与信道编码概念验证技术，应用于HARQ反馈机制，通过AI学习网络状况实现反馈信令实时自适应，以降低误码率和不必要的重传次数 [3] AI原生体验与服务 - 无线通信系统的核心挑战已从单纯的比特传输转变为保障全场景下的一致体验，分布式计算、协同通信与情境感知自适应成为6G研发的重要课题 [4] - 公司将展示四大核心技术成果：智能体AI和AR体验，通过分布式计算让AI工作负载在终端与网络边缘动态迁移，并结合协同通信实现多蜂窝联网终端协作 [4] - 展示AI赋能的情境感知通信，通过终端侧AI让网络连接根据业务意图、应用情境及网络环境自适应调整，构建AI原生协议 [4] - 展示规模化部署网络计算与推理服务，通过在终端与边缘网络间分布式部署智能，让终端获得更强AI能力，同时兼顾能耗、时延与可靠性 [4] - 展示利用终端侧AI智能体增强蜂窝体验，通过综合分析应用行为、网络状况与环境情境，主动识别性能问题并预先调整 [4] 通感一体化与无线电数字孪生 - 通感一体化让无线通信延伸至感知领域，其与AI、无线电数字孪生的融合为6G开辟了新的服务机遇和高效运营路径 [5] - 公司将展示6G感知与智能分类，通过无人机检测分类、远距离车辆探测、车辆精准追踪三大实时场景，展示实时目标检测、追踪与分类能力 [5] - 展示通过感知与AI构建可扩展的无线电数字孪生，依托网络集成射频感知与AI技术，实现网络性能持续调优、系统开销有效降低 [5] - 展示基于数字孪生的AI/ML模型训练，利用数字孪生生成的合成数据训练6G AI模型，无需依赖大规模空口OTA数据采集，实现高效生命周期管理 [5] - 展示6G网络和终端节能，融合通感一体化与无线电数字孪生技术，动态调整资源配置，在减少能源浪费的同时保障优质用户体验 [5] 非地面网络 - 非地面网络的持续演进是6G实现全域宽带覆盖的关键，3GPP生态系统正推动蜂窝连接向传统地面系统覆盖边界之外延伸 [6] - 公司将展示毫米波NTN相关技术演进成果，探索其在支撑高性能链路、扩大可靠宽带通信接入范围方面的价值 [6] - 下一代宽带接入终端可利用毫米波频谱，结合紧凑型硬件、先进波束捷变能力和移动卫星的实时自适应能力，在更广泛区域提供稳健、高速的卫星连接 [6] - 毫米波NTN技术可实现卫星直连手机、汽车、无人机等各类终端，打造高速通信链路，进一步拓展全球连接能力 [6] 未来发展与合作 - 6G时代已全面到来，公司正积极参与3GPP关于6G新能力、新架构的研究工作 [7] - 公司依托端到端6G原型系统和早期互操作性实践，持续推动6G技术向更自适应、更智能、更高效的方向发展 [7] - 公司凭借在数代移动通信技术演进中积累的丰富经验，以严谨的工程方法推进6G技术的研发与落地 [7] - 公司将持续发布关于连接、计算和AI如何塑造未来十年的深度洞察 [7]

6G标准化元年与产业共识 - 2025年被业内普遍视为“6G标准化元年”，6G不仅代表通信能力的线性增强，更将成为与AI深度融合的协同技术创新平台 [1] - 通信网络正从“数据管道”走向“智能底座”，以支撑个人智能体、具身智能及千行百业的数字化升级，成为AI时代的重要基础设施 [1] 高通在6G领域的战略布局与投入 - 公司在6G标准化进程全面启动前，已在多个前沿技术领域展开系统性投入和探索，旨在引领行业研发并推动标准制定 [3] - 公司将6G定位为一个端到端的系统，覆盖终端设备、网络及计算基础设施，以实现AI在系统内最合适位置运行的协同架构 [3] - 公司持续数十年的技术连续性，使其在面向AI原生、高度系统化的6G时，具备从底层架构到规模化部署的完整视角 [5] 关键技术进展与验证 - 在基础技术方面，公司已开展6G超大规模MIMO测试，以支持全新广域容量，旨在为运营商降低成本和加速商用提供路径 [3] - 在AI协同方向，公司与诺基亚贝尔实验室完成了无线AI互操作性验证，实现了终端与云端基于共享数据或模型的AI训练和协同运行 [3] - 在MWC 2026上，公司将展示6G系统从概念向原型的发展，包括支持多厂商射频校准、AI赋能的创新以及毫米波NTN等最新进展 [8] 场景探索与终端预部署 - 公司已在智能手机、AI PC、汽车、机器人、可穿戴、XR设备等多品类终端中提前部署端侧AI能力，为6G预商用终端形态奠定基础 [3] - 公司联合生态伙伴带来了多项前瞻应用展示，聚焦基于数字孪生和生成式AI的网络切片、利用AI提高无线通信效率及低空无人机无线感知等前沿场景 [3] - 行业预计将在2028年迎来6G预商用终端 [3] MWC 2026展示的6G蓝图 - 在MWC巴塞罗那二十周年之际，公司呈现了将6G工程化、系统化的技术路线，旨在让6G成为超越连接的创新平台 [6] - 展示聚焦于6G与AI融合带来的自然、快速响应且可靠的跨终端体验，以及6G、感知与分布式智能融合平台如何助力运营商提供分层化新服务 [8] - 展示还包括可扩展、高保真的无线电数字孪生方面的最新进展 [8] 公司的技术积累与产业定位 - 公司从2G时代的CDMA技术，到3G、4G、5G时代的关键创新，始终深度参与无线通信的长期演进，构成了其参与6G演进的重要背景 [5] - 公司拥有从边缘到云端的系统设计经验，以及覆盖多品类终端的可规模化部署的技术和产品能力，包括边缘侧AI、异构计算技术及高性能高能效芯片 [6] - 公司正以其在连接、计算与AI领域的长期积累，构建面向AI时代的6G“智能底座”，产业将看到6G是一场围绕AI原生通信体系展开的系统性重构 [8]

公司战略与市场地位 - 联发科跻身全球6G第一梯队，与苹果、爱立信组团携手建构6G生态系，扮演领头羊角色 [1] - 联发科近年在行动通讯技术已站上国际一线梯队，公司将持续投资5G卫星通讯、6G、先进制程及封装等关键技术，以布局边缘AI与云端AI解决方案 [1] - 联发科昨日股价大涨45元新台币，收1870元，创收盘新高，涨幅2.46% [1] 财务与盈利预测 - 法人预估联发科明年可望挑战赚逾十个股本 [1] - 法人预估联发科2026年、2027年每股纯益分别为68.34元、104.31元新台币 [1] - 法人看好联发科2026年在AI业务挹注下，可抵销手机需求下滑影响，全年营收仍将维持成长 [1] 6G技术发展与标准 - 6G是下一代行动通讯技术，传输速度将比5G提升五倍到50倍，上看1Tbps，网路延迟降低10倍至100倍 [1] - 6G网路将建立在3GPP标准之上，并结合O-RAN联盟规范，以打造开放且具备全球扩展性的创新平台 [2] - 3GPP预估2026年底到2027年可望有6G初版标准出炉，爱立信预估首批可实施的技术规范预计2029年完成，2030年迈入商用化 [2] 合作与生态系构建 - 爱立信、联发科与苹果将以“生态系为核心”的开发模式合作，目标验证并展示关键6G能力，确保新一代网路具备可扩展性、开放性，满足AI驱动的应用需求 [2] - 爱立信扮演串连连发科与苹果一起建构6G生态系的核心角色 [2] - 三家公司将在2026世界行动通讯大会（MWC 2026）展示6G关键技术，包括“预标准”5G与6G频谱共享及6G原型系统的最新进展 [2] 技术展示与应用场景 - 爱立信与联发科将在MWC 2026共同展示6G厘米波技术，整合爱立信的无线接取网路与联发科的用户终端设备原型机，呈现“竞争型缓冲状态报告”全新6G技术 [3] - 该6G技术旨在满足AI增强扩增实境及各类低延迟应用场景的需求，是未来前瞻应用得以普及的关键 [3] - 爱立信与苹果合作5G与6G之间的“多重无线存取技术频谱共享”，可协助电信商实现从5G到6G的平顺迁移与共存，将资源浪费与讯号传送负担降至最低 [3]

城市发展战略与政策聚焦 - 武汉在春节后首个工作日召开“新春第一会”，并连续第5年将会议主题聚焦于科技创新，这已成为该市具有风向标意义的固定动作 [1][3] - 会议明确了“一城三廊多带”的科技创新战略布局，旨在系统解决从源头创新到大规模产业化的全链条问题 [3] - 战略具体包括：以东湖科学城为创新极核解决“从0到1”的源头供给；以多个环大学创新发展带解决“从1到10”的成果转化；以三条产业创新大走廊解决“从10到N”的产业化应用 [4] 科技创新平台与产业集群进展 - 东湖科学城已集聚国家实验室、大科学装置及国家级科创平台，并实现氢能装备等成果出海 [4] - 光谷科技创新大走廊已形成“光芯屏端网”和生物医药两大世界级产业集群，并在6G技术领域刷新世界纪录 [4] - 车谷产业创新大走廊集聚了新能源与智能网联汽车全产业链，自动驾驶测试与商业化领跑全国，猛士汽车实现每7.5分钟下线一台的生产效率 [4] - 滨江数创大走廊集聚了近千家数字经济企业，并已有人形机器人上岗服务 [4] - 环大学创新发展带正在加速量子芯片、建筑听诊器等创新成果落地 [5] 外资企业投资与本地化研发案例 - 全球第二大汽车零部件集团采埃孚旗下品牌LIFETEC的全球研发测试负责人安德烈亚斯·沙赫特纳，首次作为外宾在武汉“新春第一会”上发言 [5] - 采埃孚自2011年进入武汉经开区投资，14年来已多次追加投资，2024年其在武汉落成投产了亚太地区最大的安全气囊生产基地及配套研发中心，该中心服务全球市场 [5] - 公司选择武汉作为华中重要创新基地，是基于其“三重优势”：充沛的科教人才资源、完整的汽车产业链生态、以及一流的营商环境，其武汉工厂和研发中心仅用6个月即建成 [6] - 公司计划推动更多具备“武汉研发”和“武汉测试”标签的领先安全技术走向全国及全球市场 [6]

6G技术发展的必要性与全球竞争格局 - 到2030年，全球移动数据量将超过5000EB，5G网络带宽将难以承载，需要6G技术接替 [2] - 6G不仅是技术升级，更是国家间竞争的关键领域，掌握技术意味着掌握更多主动权 [4] 6G技术定义与专利概况 - 6G是融合地面与太空通信、人工智能和太赫兹技术的新体系，其专利覆盖基站、芯片、应用全产业链 [6] - 全球6G专利申请总量已超过3.8万件 [6] - 核心专利的价值在于主导国际技术标准，掌握者将制定全球设备生产和服务的规则，并可收取专利费 [8] 美国6G发展现状与特点 - 美国6G专利占比为35.2% [4] - 美国政府早期划拨4.5亿美元专项经费，支持高通、英特尔等企业进行6G研发 [10] - 专利优势源于政府与企业的深度绑定 [10] - 专利高度集中在少数巨头手中，中小企业参与度低，曾导致一项新型调制解调技术研发因核心部件仅高通能提供而停滞两个月 [13] - 高通在毫米波和量子加密技术领先，其圣迭戈实验室的抗干扰传输技术单项目专利占全球近14%；英特尔主攻边缘计算芯片，是支撑多数6G核心技术落地的关键部件 [14] - 研发过度偏向芯片、算法等上游环节，对下游应用场景关注不足 [15] 日本6G发展现状与特点 - 日本6G专利占比为9.9% [4] - 采取“术业有专攻”策略，将资源集中在太赫兹通信和精密器件两大细分领域 [17] - NTT Docomo公司推出的280GHz频段太赫兹设备完成2000小时无故障测试，传输速率达100Gbps，是5G峰值的20倍；东京电子的6G射频前端模块成为国际合作热门产品 [19] - 专利分布零散，缺乏完整产业链 [20] - 核心芯片高度依赖美国，自主生产能力不足 [22] - 本土市场狭小，去年NTT启动的6G试验网仅覆盖东京、大阪，测试样本不足5万，缺乏足够用户反馈使技术难以市场化 [22] 中国6G发展现状与特点 - 中国6G专利占比为40.3%，位居全球第一，超过美国的35.2%，是日本的四倍多 [25] - 成绩源于产学研协同发力 [25] - 企业层面，华为拥有1.3万件6G发明专利，其通感一体化技术专利占比达38%，可实现通信与检测双重功能；中兴在核心通信技术领域持续突破 [26] - 科研层面，紫金山实验室、电子科技大学等在太赫兹领域有关键成果；北京大学联合鹏城实验室研发的“光纤—无线一体化融合通信系统”在《自然》杂志发表，光纤单通道传输速率达512Gbps，无线单通道达400Gbps，刷新全球纪录 [28] - 实现了技术研发与落地同步推进，截至2026年1月已完成6G第一阶段技术试验，形成300余项关键技术储备，并启动第二阶段试验 [30] - 深圳6G试验网完成链路验证，核心区域实现通感一体化无缝覆盖；上海临港工业园的机器臂借助6G边缘计算实现0.8毫秒低延迟精密操作 [32] - 工信部率先划分6GHz频段用于6G系统，为技术落地提供关键频谱保障 [32] 当前挑战与未来竞争焦点 - 中国在终端芯片、部分高端精密器件领域与美、日仍有差距 [34] - 专利数量多不代表产业优势强，如何降低6G基站建设成本、将实验室技术转化为普通人用得起的产品是待解决的问题 [35] - 全球6G标准制定博弈激烈，美国拉拢盟友构建技术同盟，日本依托太赫兹技术争取话语权，中国则通过3GPP推进“通感一体网络架构”提案以推动本土标准获得国际认可 [35]

股价表现与市场数据 - 2026年2月12日，诺基亚美股收盘价为6.97美元，单日下跌5.04%，振幅3.75%，成交额为2.52亿美元 [1] - 近7天（2月6日至2月12日）股价区间涨跌幅为1.60%，最高价为7.35美元（2月11日），最低价为6.93美元（2月12日）[1] - 尽管宣布多项合作，股价仍承压 [1] 近期战略合作与布局 - 2026年2月2日，诺基亚与中国移动签署为期五年的6G联合研究备忘录，聚焦网络架构与关键技术定义 [2] - 2025年第四季度，诺基亚与英伟达达成AI-RAN合作，旨在提升无线接入网的智能化水平 [2] - 2025年公司还与沙特Zain、西班牙电信等运营商签署多项5G/6G协议，强化全球布局 [2] 财务业绩与盈利压力 - 2025年全年可比营业利润为20.24亿欧元，同比下降22% [3] - 2025年净销售额为198.89亿欧元，同比增长3% [5] - 毛利率与营业利润率受重组费用挤压 [5] - 重组费用及收购整合成本拖累了短期利润 [3] 战略转型与市场反应 - 2025年11月宣布业务重组，整合为网络基础设施、移动基础设施两大板块 [3] - 资本市场对管理层“美国化”及AI转型执行效果存疑，导致战略发布会当日ADR股价跌近10% [3] - 近期合作利好凸显公司向AI与6G转型的决心，但股价下跌反映市场对短期盈利承压、重组成本及行业竞争加剧的担忧 [5] 2026年展望与公司目标 - 2026年可比营业利润指引为20亿至25亿欧元 [5] - 公司计划通过成本节约（目标8亿至12亿欧元）及AI、光网络投入来改善盈利 [5] - 战略落地成效需关注2026年新业务架构下的财务表现 [5] 行业与市场环境 - 同期美股通信设备板块下跌0.63% [4] - 同期纳斯达克指数下跌2.03%，市场情绪偏谨慎 [4]

未来产业的定义与战略地位 - 未来产业是由前沿技术驱动、处于孕育萌发或产业化初期、具有战略性、引领性、颠覆性和不确定性的前瞻性新兴产业[1] - “十五五”规划建议明确前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点[1] - 未来产业是孕育重大颠覆性创新的载体，将成为影响全球创新版图和政治经济格局最活跃的力量[1] 中国未来产业的发展现状与格局 - 中国未来产业发展进入从技术追赶到超前布局、从蓝图擘画到培育壮大的关键阶段，形成领跑、并跑、跟跑并存的局面[1] - 量子通信、量子计算赛道处于世界第一方阵，安徽合肥聚集了全国近三分之一的量子科技企业[1] - 第六代移动通信领域，广东深圳处于世界前沿，形成局部领先优势[1] - 脑机接口、核聚变能等方向，北京和上海不断实现突破[1] - 具身智能领域，北京、浙江杭州等地的一些企业形成先发态势[1] 重点省市发展未来产业的模式与成果 - 上海综合优势明显，全面布局推进，2025年集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业规模突破2万亿元[1] - 上海构建“四位一体”未来产业培育机制，其中“未来产业基金”总规模约150亿元，已完成23只子基金的投资决策[1] - 安徽依托本地量子科技优势精准发展，合肥市高新区云飞路上集聚30余家量子科技龙头企业，全市量子产业链上下游企业近90家，居全国首位[1][2] - 安徽在核聚变能源领域汇集近60家企业，涵盖全产业链，有望成为全球聚变能商业化应用核心枢纽[2] - 2025年，安徽省首批未来产业先导区规模超800亿元[2] 其他省份的未来产业布局与优势 - 北京2026年将推进未来产业先导区建设，培育6G、量子科技、生物制造等新增长点，依托高校、科研院所密集优势在第六代通信领域具有明显发展优势[2] - 广东明确进一步加强未来产业布局，大力发展第六代移动通信、具身智能、细胞与基因治疗等重点细分产业，其庞大制造业规模为机器人技术快速迭代与产业化提供支撑[2] - 江苏前瞻布局量子科技、生物制造、氢能等产业，氢能产业链相关企业和机构超过300家，氢能产业发明专利申请量达3.38万件、全国占比13.6%，位居全国第一[2] - 四川依托国家级平台在超高速轨道交通、深地科学等相关领域规划未来产业[2] - 浙江优先发展元宇宙、仿生机器人、前沿新材料、柔性电子等9个未来产业[2] 国家层面的支持与保障措施 - 工业和信息化部将组织实施一批具有前瞻性、战略性的重大科技项目，支持地方因地制宜建设一批未来产业先导区，加大政府投资基金投资力度[2] - 2025年12月，国家创业投资引导基金启动，设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区3只区域基金，重点投资种子期、初创期、早中期企业，支持前沿领域原创性、颠覆性技术攻关[2] - 未来产业的健康成长根植于高度开放、包容、有韧性的创新生态系统，关键在于为有潜力的“苗子”提供激励创新和稳定预期的“土壤”[2]

核心观点 - 报告核心观点为“商业航天和商发两机景气持续，重视海外共振赛道机遇” [2] - 行业景气度向上，重点关注商业航天、大飞机、军贸、AI+、航空发动机（两机）等高景气赛道，并优选受益于“S型曲线”周期演化、扩张及全新周期的相关标的 [2][5] 本周观点与行业动态 - SpaceX计划通过“星舰”技术实现火箭完全可重复使用，目标使进入太空成本降低100倍，并计划发射太阳能驱动的人工智能卫星 [13] - SpaceX计划在2027年推出第二代“星链”系统，其整体容量将较第一代提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上，且已获准再部署7500颗第二代卫星 [13] - 中国6G研发已完成第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备，并已启动第二阶段技术试验 [13] - 中国商飞强调2026年是全面推进规模化系列化的重要一年 [14] - 中国航空工业集团携多型高新产品亮相多哈防务展，将加速重点项目落地 [14] - GE Aerospace公告全年商用发动机交付量增长25% [14] - 日本半导体材料大厂Resonac宣布将调涨全系列覆铜层压板和黏合胶片材料价格，涨幅高达30%以上 [14] 投资优选与推荐标的 - 投资策略围绕“反内卷，两端走”的周期演化，聚焦供应链改革、维修上量及无人化、智能化趋势，推荐航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞、航天电子等 [15] - 投资策略围绕出海和民用化的周期扩张，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，推荐国睿科技、中国动力、航亚科技、中航高科、光威复材等 [15] - 投资策略围绕新兴产业的全新周期，聚焦商业航天、AI、可控核聚变等，推荐睿创微纳、菲利华、紫光国微、中科星图、铂力特等 [15] 重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱感知芯片与AI算法核心技术，2025年预计归母净利润9.68亿元，动态PE约59倍 [16][17] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，AI相关产品集中在特种领域，其所在赛道2024-2025年市场空间有望达400-500亿元，远期民用通信、车用IC空间广阔 [18] - **菲利华**：航空航天、半导体领域石英材料龙头，全球少数具有石英玻璃纤维批量生产能力的企业之一，受益于装备现代化及半导体国产替代 [19] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，2025年预计关联方销售30.01亿元，同比增长66.05%，并积极布局低空经济 [20][22] - **航发动力**：国内主导航空发动机供应商，持续受益于高端航空装备批产需求及远期民航市场国产替代与维修需求 [23] - **中航沈飞**：我国主要的歼击机主机龙头，是近五年内上市公司中唯一净利率突破5%的航空主机厂，并率先完成股权激励 [29][30] - **中科星图**：背靠空天院，深耕数字地球，是低空经济基础设施建设综合服务供应商，并布局特种领域数字地球 [31] - **中国动力**：重组后民船业务占比提升至40-50%，核心零部件平台受益于船舶行业复苏及双燃料发动机技术变革 [28] 本周行情表现 - 截至报告周收盘，中证军工指数本周涨幅为4.67%，2026年初至本周五累计涨幅为14.59% [37] - 中证军工指数本周分别跑赢上证指数、深证成指及创业板指3.83、3.56和5.01个百分点 [37] - 年初以来，中证军工指数分别跑赢上证指数、深证成指及创业板指10.37、7.82和10.02个百分点 [37][39] - 个股方面，航发科技周涨幅领跑，达40.4%，航天电子、万泽股份、航发控制、泰和新材周涨幅分别为22.6%、19.0%、18.4%、18.1% [41][42] - 周涨幅靠后的个股包括航天动力（-12.7%）、海格通信（-9.2%）、赛微电子（-9.1%）等 [41][47] 行业估值水平 - 截至本周五，申万国防军工板块PE（TTM）约为103.17倍，高于2014年至今均值（83.71倍）及2021年初至今均值（61.82倍） [46] - 申万国防军工板块PB（LF）为4.36倍，高于2014年至今均值（3.28倍）及2021年初至今均值（3.19倍） [46] - 细分板块中，航天、航空、地装板块的PE（TTM）分别为713.58倍、97.63倍、156.90倍，均高于各自2014年至今的区间均值 [49] 机构持仓分析 - 2025年第四季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓市值为465.36亿元，占其股票重仓总市值的2.37%，环比减少0.16个百分点，超配0.68个百分点 [55] - 重仓基金数前五的个股为菲利华（143只）、睿创微纳（115只）、中航沈飞（79只）、航发动力（50只）、中国船舶（47只） [58][60] - 重仓持仓市值前五的个股为睿创微纳（64.39亿元）、菲利华（44.61亿元）、中航沈飞（27.89亿元）、航发动力（20.46亿元）、航天电子（18.72亿元） [64][66] - 环比持仓市值增加前五为菲利华（+22.53亿元）、睿创微纳（+12.43亿元）、中国卫星（+10.71亿元）、上海瀚讯（+7.88亿元）、中国卫通（+7.29亿元） [64][70] - 环比持仓市值减少前五为中航沈飞（-24.75亿元）、紫光国微（-16.77亿元）、中航光电（-13.90亿元）、国睿科技（-13.03亿元）、西部超导（-10.54亿元） [64][76]

6G技术研发进展与阶段 - 中国6G研发已完成第一阶段关键技术试验，形成了超300项关键技术储备，并已启动第二阶段技术方案试验 [1] - 6G技术试验分为三个阶段：第一阶段为关键技术试验，第二阶段为技术方案试验并研发原型样机，第三阶段为系统组网试验并研发预商用设备 [1] - 第二阶段试验的核心任务是将关键技术“串珠成线，融合集成”，开展方案验证和迭代优化，支撑国际标准研制，并研发6G原型样机 [1] 产业参与与国际标准 - IMT-2030（6G）推进组在工信部指导下组织试验工作，华为、中兴、中国移动、爱立信、诺基亚等18家国内外核心企业深度参与 [2] - 国际标准组织3GPP已启动6G研究项目，形成了标准化时间表和技术路线图，截至去年11月，6G服务需求研究已完成77% [3] - 第二阶段技术试验将配合6G国际标准进程进行技术验证，为后续商业部署打下基础 [3] 全球竞争格局与中国地位 - 全球主要大国加紧布局6G，中国在6G技术研发中处于全球第一梯队 [4] - 在6G基站及网络系统的工程设计、研发进度、部署能力及市场规模方面，中国具有较强的竞争力，领先于世界 [4] - 中国6G专利申请量在全球约占40.3%，位居全球第一 [4] 关键技术能力与产业基础 - 中国已成为全球AI专利最大拥有国，占比达60% [4] - 在手机终端芯片方面，中国仍需追赶，美韩占据了较高端市场 [4] - 行业遵循“商用一代、研发一代”的规律，持续推动信息通信技术能力稳步提升并保持领先 [5] 6G应用场景与行业影响 - 6G通感一体技术可破解低空飞行器300米以上信号覆盖盲区，支撑无人机物流、低空巡检的规模化协同运营 [6] - 6G将形成空天地一体的高速通信网络，其通感能力可用于山体、桥梁等的微形变探测，辅助自然灾害预警和城市应急 [6] - 在具身智能领域，6G网络可为多机器人系统提供统一的时空参考与协同所需的信息和算力，增强群体协作能力，推动其从实验走向工程化部署 [7] 6G与人工智能的融合 - 6G部署目标是在相似月费基础上，将速率和流量再提高10倍，大幅降低每比特通信成本，并更紧密地支持人工智能应用，达到万物智联 [7] - 6G网络架构需为未来更强的AI能力预留演进空间，通过AI-EDGE架构将AI能力下沉到边缘，使机器人能低功耗、低成本地获得先进AI，实现空间智能 [7] - 6G将推动通信与计算融合，部分高复杂度感知与推理任务可通过边缘与网络侧协同完成，缓解单体机器人在算力、能耗与成本方面的约束 [7]