投资评级 - 投资评级为“增持”，且为维持该评级 [2][5][7] 核心观点与投资建议 - 报告核心观点认为，欧陆通作为国产电源“脊梁”，在AI浪潮带动下，将持续受益于高功率服务器电源需求的快速增长 [7] - 公司深耕电源领域二十年，致力于为互联网、数据中心、通信、新能源等行业提供绿色高效的电力电子技术整体解决方案 [7] - 公司以“做行业先锋、创世界品牌”为愿景，深度拥抱数智化浪潮，在AI算力、数据中心、新能源等高景气赛道持续发力，凭借高端技术、全球产能与客户资源优势，未来发展空间广阔，有望成长为具有国际竞争力的核心供应商 [7] - 投资建议基于对2025-2027年的业绩预测，预计公司实现营业收入45.80亿元、54.98亿元、66.23亿元，归母净利润3.31亿元、4.33亿元、5.63亿元，对应市盈率（PE）分别为79.0倍、60.3倍、46.4倍，因此维持“增持”评级 [7] 近期公司动态 - 2026年3月7日，公司公告因回购股份注销，对欧通转债转股价格进行常规被动修正，由43.35元/股微调至43.43元/股，调整幅度微小，对转债及正股无实质影响 [7] - 2026年1月，公司推出AC3212TCAM1冗余服务器电源模块，采用1U紧凑设计，额定输出功率3200W，230V工况下平均效率约93.34%并获得80PLUS钛金认证，其高功率密度、低转换损耗特性适配整柜服务器、高算力节点等场景，有助于降低散热压力并优化数据中心PUE指标 [7] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为45.80亿元、54.98亿元、66.23亿元，同比增长率分别为20.6%、20.0%、20.5%；归母净利润分别为3.31亿元、4.33亿元、5.63亿元，同比增长率分别为23.5%、31.0%、29.9% [6][7] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年分别为3.13元、4.10元、5.33元 [6] - **盈利能力指标**：预计净资产收益率（ROE）将从2025年的13.8%持续提升至2027年的17.3% [6] - **估值指标**：以2026年3月17日收盘价247.51元计算，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为79.0倍、60.3倍、46.4倍；市净率（PB）分别为10.9倍、9.5倍、8.0倍 [6]

投资评级 - 报告对欧陆通维持“增持”评级 [2][5][7] 核心观点 - 公司近期因回购股份注销对可转债转股价格进行常规微调，转股价由43.35元/股调整至43.43元/股，对转债及正股无实质影响 [7] - 公司于2026年1月推出3200W钛金认证服务器电源模块（AC3212TCAM1），采用1U紧凑设计，230V工况下平均效率约93.34%，具备高功率密度、低转换损耗特性，适配整柜服务器、高算力节点等场景，有助于优化数据中心PUE指标 [7] - 公司作为国产电源“脊梁”，深耕电源领域二十年，致力于提供可靠、智能、高效率、高功率密度的电力电子产品与解决方案 [7] - 在AI算力、数据中心、新能源等高景气赛道，公司凭借高端技术、全球产能与客户资源优势持续发力，未来发展空间广阔，有望成长为具有国际竞争力的核心供应商 [7] - 在AI浪潮带动下，公司有望持续受益于高功率服务器电源需求的快速增长 [7] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为45.80亿元、54.98亿元、66.23亿元，对应增长率分别为20.6%、20.0%、20.5% [6][7] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.31亿元、4.33亿元、5.63亿元，对应增长率分别为23.5%、31.0%、29.9% [6][7] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年EPS分别为3.13元、4.10元、5.33元 [6] - **估值水平**：以2026年3月17日收盘价247.51元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为79.0倍、60.3倍、46.4倍 [6][7] - **盈利能力**：预计净资产收益率（ROE）将从2025年的13.8%提升至2027年的17.3% [6] - **毛利率与净利率**：预计毛利率将维持在20.6%-21.6%之间，净利率将从2025年的7.2%提升至2027年的8.5% [8] 公司基本数据与市场表现 - **基本数据**：截至2026年3月17日，公司收盘价247.51元，流通股本及总股本均为1.09亿股，每股净资产24.05元 [2] - **市场表现**：提供了最近12个月公司股价与沪深300指数的对比走势图 [3][4]