文章核心观点 市场资金正加速向以商业航天、太空算力、3D打印为代表的硬科技“天空”板块集结，行业在密集政策支持、资本准入松绑、关键技术突破和巨型星座建设加速等多重因素驱动下，正从规划期进入实质性爆发阶段，产业链各环节面临重大发展机遇 [1][27] 政策与资本支持 - 政策层面为商业航天扫除障碍，上交所发布指引允许商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，为未盈利硬科技公司开辟资本市场“绿色通道” [1][26] - 国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，明确22项重点举措，并设立国家商业航天发展基金，通过政策引导和资本注入解决行业“烧钱快、回报周期长”痛点 [2][24] - 国家航天局近期设立“商业航天司”，商业航天迎来专职监管机构，当前国内商业航天企业数量已超600家 [1][25] - 低空经济政策同步升温，深圳发布产业商业秘密保护指引，广州发布低空金融“十二条”并授牌多个中试平台，构建全方位支持体系 [2][16] 火箭技术发展与成本挑战 - 成本是核心瓶颈，国内商业火箭发射报价普遍在每公斤6万至15万元人民币，而SpaceX猎鹰九号凭借回收技术已将报价降至约每公斤3000美元（约合2.1万元人民币），星舰投入运营后成本有望进一步降至每公斤10到150美元 [3][40] - 国内可回收火箭技术处于攻坚期，朱雀三号遥一和长征十二号甲遥一火箭在2025年12月的发射中一子级均未成功软着陆，但完成了大部分飞行程序并获取了关键工程数据，技术突破在即 [3][41] - 3D打印技术是降本关键手段，火箭发动机成本占整箭成本的50% [46]，天兵科技天龙二号发动机近90%部件通过增材制造完成，制造周期缩短70%-80%，成本和重量降低40%-50% [4][53] - 星河动力的“苍穹”发动机利用3D打印实现了50次重复使用能力，星际荣耀的双曲线二号验证火箭也通过3D打印关键部件缩短了生产周期 [4][53] 卫星互联网星座组网加速 - 卫星互联网竞争本质是轨道和频率资源争夺，国际电信联盟（ITU）规定“先申报先使用”，运营商须在申报7年内发射首颗卫星，14年内完成100%部署，否则资源作废 [5][40] - 中国规划了多个万星级别星座，包括GW星座（含两个子星座共约1.3万颗）、G60星座（计划2027年前部署1296颗，2030年超1万颗）以及鸿擎科技提交的“鸿鹄三号”星座 [5][37] - 2025年下半年以来组网速度明显加快，低轨卫星发射任务密集，仅12月就有多组卫星入轨，行业从规划期进入实质性爆发期 [5][6][38] - 当前核心矛盾在于卫星亟待发射而火箭运力严重不足，“国家队”火箭排期紧张，商业公司尚无成熟大运力火箭可用 [40] 太空算力新场景崛起 - 地面AI算力需求呈指数级增长，面临能源和散热挑战，太空因极低冷却需求、无限太阳能和无土地限制成为建设数据中心的新高地 [7][32] - 海外巨头积极布局，谷歌披露“Project Suncatcher”计划，拟构建81颗搭载AI芯片的卫星集群；英伟达已将H100 GPU送入太空进行在轨数据处理测试 [7][30] - 马斯克旗下SpaceX目标在4-5年内通过星舰完成每年100GW的数据中心部署，并估计未来AI算力可能需要接近1太瓦的持续功率输出，认为地球难以支撑 [7][32] - 国内同步推进，北京首个算力星座首颗试验卫星“辰光一号”已完成研制，预计5年左右建成首座太空算力中心，规划到2030年算力提升至40万P，相当于当前全国地面数据中心算力总和 [8][39] - 中国首个整轨互联太空计算卫星星座“三体计算星座”已进入组网阶段，旨在构建千星规模、总算力达1000 POPS的基础设施 [8][39] 产业链延伸与生态融合 - 商业航天技术外溢赋能汽车智能化，华为发布ADS MAX 4.1智驾系统，能精准识别乡村道路上的动物以解决“长尾难题”；奥迪全新纯电A6L搭载与华为联合开发的智能驾驶系统 [9][17] - 数据要素市场发展加速，河南举办数据要素创新发展大会，北京启动“地理标志产品数字赋能工程”，推动数据资产化与乡村振兴 [9][19] - 国内首个AI大模型私有化部署标准正式实施，填补行业空白，有助于降低企业部署风险 [9][20] 相关公司梳理 - 太空算力与数据：顺灏股份、普天科技、优刻得-W、中科星图、佳华科技 [10][50] - 火箭与制造（含3D打印）：航天动力、西部材料、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、飞沃科技、迈为股份、广联航空、华曙高科、铂力特、银邦股份 [10][50] - 卫星通信与载荷：中国卫星、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、海格通信、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯、信维通信、盛邦安全 [10][50]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 政策与技术双轮驱动，商业航天与6G成为产业布局重点 [1][3] - 上海发布《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》，从科技创新策源地、共建世界级产业集群等四个方面支持商业航天、6G等产业发展 [3][12] - 第三届商业航天发展大会召开，标志着我国商业航天进入技术攻坚与商业化应用协同推进的新阶段，并成立了首期规模20亿元的商业航天社会化专项基金 [3][13] - 政策支持将推动商业航天产业进一步规模化、商业化，建议关注卫星通信、太空算力产业链相关标的，如中科星图、盛邦安全、佳缘科技、优刻得-W [4][13] 市场行情回顾 计算机板块表现 - 本周（报告期）计算机行业指数上涨2.20%，跑赢上证综指0.32个百分点，跑赢沪深300指数0.25个百分点，但跑输创业板指1.69个百分点 [15][16] - 年初至今，计算机行业指数累计上涨16.89% [15][16] - 本周计算机行业指数在申万31个一级行业中排名第14位，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中位列第3 [15] 计算机个股表现 - 本周软件、信息技术个股表现突出，周涨幅前十的个股包括佳华科技（涨15.78%）、直真科技（涨15.63%）、品茗股份（涨15.21%）、优刻得-W（涨14.59%）等 [19][21] - 报告建议未来关注景气度向上的金融IT、工业软件、信创等产业的投资机会 [19] 科技软件行业新闻 算力 - 扬州获批“省数字经济创新发展综合型试点”，其算力规模达3.4万P，智算规模达2.8万P，均位列全省第一 [23] - 2025算力互联网大会在成都举办，发布了国家算力互联网服务平台跨域体系等成果，并上线了国家算力互联网（四川）枢纽节点 [23] - 国家顶级域名（四川）解析节点上线后，域名解析延时从32毫秒缩短至15毫秒，解析效率提升53% [23] 低空经济 - 深圳发布《低空经济产业商业秘密保护工作指引》，为产业提供商业秘密保护实操指南 [24] - 首届粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会在广州举办，发布了包括低空金融“十二条”在内的多项政策，并为第二批5个低空领域中试平台授牌 [24] 汽车智能化 - 华为发布ADS MAX 4.1智驾系统，针对城乡结合部及郊外动物出没等“长尾场景”进行了重点优化 [26] - 奥迪推出全新纯电动A6L，搭载与华为联合开发的智能驾驶系统，支持城市及高速路段领航辅助功能 [26] 网络安全 - 全国网络安全标准化技术委员会发布《网络安全标准实践指南——粤港澳大湾区（内地、澳门）个人信息跨境处理保护要求（征求意见稿）》 [27] - 北京市东城区上线网络安全和数字素养云展厅，通过云端漫游方式传播网络安全知识 [27] 数据要素 - 2025河南数据要素创新发展大会在郑州举行，郑州高新区已形成覆盖数据采集、存储、应用、安全等的完整产业链 [29] - “地理标志产品数字赋能与品牌提升工程”在北京启动，旨在推动地理标志产品从传统资源向数据资产跨越 [29] 人工智能 - 广州发布扶持游戏电竞产业发展的十八条措施，支持AI等技术与产业融合，对取得显著突破的优质项目给予最高不超过300万元的一次性奖励 [30] - 国内首个AI大模型私有化部署标准——《人工智能大模型私有化部署技术实施与评价指南》团体标准正式实施 [30] 科技软件相关公司动态 - **威贸电子**：回购注销3名离职激励对象持有的24，500股限制性股票，涉及资金204，085元 [32] - **经纬恒润**：回购注销26名激励对象持有的18，080股限制性股票，公司总股本减少至119，940，960股 [32] - **东芯股份**：完成42.0912万股限制性股票的归属 [32] - **鸿泉技术**：向53名激励对象首次授予135万股限制性股票，授予价格20.00元/股 [32] - **芯瑞达**：回购注销1名离职激励对象持有的2，399股限制性股票 [32] - **德赛西威**：回购注销22名激励对象持有的33，340股限制性股票 [32] - **宝信软件**：21名激励对象共计313，632股限制性股票解除限售上市 [33] - **澜起科技**：1，275，191股股权激励股份上市流通 [33] - **东田微**：71名激励对象共计7.635万股限制性股票归属上市 [33] - **井松智能**：回购注销32名在职激励对象持有的139，835股限制性股票 [33]