行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 报告推荐高景气的AI设备（如PCB设备、液冷设备、燃气轮机等），并看好存储扩产带来的半导体设备国产化机会 [1] - 行业整体受益于AI技术迭代与算力建设上行，以及制造业周期复苏等多重因素驱动 [1][2][4][10] AI设备投资要点 - 英伟达GTC大会宣布Blackwell芯片全面量产，预计未来18个月出货2000万颗GPU，并展示新一代Vera Rubin超级芯片，预计2026年下半年量产 [2] - 英伟达与美国能源部、甲骨文合作建造配备10万颗Blackwell GPU的AI超级计算机“Solstice” [2] - AI算力开支增长带动设备需求，PCB设备推荐大族数控，钻针耗材建议关注中钨高新、鼎泰高科，LDI设备建议关注芯碁微装 [2] - 液冷设备推荐宏盛股份，建议关注英维克；燃气轮机推荐应流股份、豪迈科技、杰瑞股份，建议关注联德股份 [2] - 柴发推荐宏盛股份，建议关注联德股份、潍柴重机、科泰电源等 [2] 人形机器人投资要点 - 特斯拉股东大会于11月6日开幕，小鹏科技日于11月5日展示机器人产品，宇树计划提交IPO申请，预计2026年上市，板块催化密集 [3] - 建议关注T链核心标的如拓普集团、浙江荣泰、恒立液压、绿的谐波等；宇树链核心如首程控股、华锐精密等；智元链核心如征和工业、中大力德等 [3] - 潜在核心标的包括新坐标（手部丝杠送样）、高测股份（键绳+行星减速机）、天奇股份（与富士康合作应用端落地） [3] 半导体设备投资要点 - 2025年10月全球存储芯片持续涨价，DRAM合同价最高上调30%，NAND闪存合同价上调5%-10%，AI服务器对高性能存储（如HBM、DDR5）需求激增 [4] - DRAM库存周期从2023年的31周降至2025年10月的8周，原厂削减DDR4产能转向HBM和DDR5 [4] - 长存三期于9月5日成立，长鑫存储启动上市，寒武纪和海光财报反映中芯国际先进逻辑产能良率提高 [4] - 预计2026年开启扩产周期，设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%+，重点推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米等 [4] 船舶行业投资要点 - 中美暂停互征港口费与对等关税一年，新造船市场短期情绪面和订单有望修复 [5] - 全球造船周期高点已过但需求端环保约束和船龄增长支持存量更新，供给端产能刚性支撑船价 [5] - 中国船舶2025年前三季度营业收入1072亿元，同比增长18%，归母净利润58.5亿元，同比增长115%，完成对中国重工的吸收合并后全球竞争力增强 [5] 工程机械投资要点 - 2025年9月国内汽车起重机、履带起重机、随车起重机销量同比分别+41%、+67%、+30%，塔式起重机销量同比-30%但降幅缩窄，国内周期向上 [10] - 海外市场表现优异，2025年起海外开启周期向上，未来2-3年板块业绩确定性较强，相关标的包括三一重工、中联重科、柳工、恒立液压等 [10] 行业高频数据 - 2025年10月制造业PMI为49.0%，环比下降0.8个百分点 [73] - 2025年9月制造业固定资产投资完成额累计同比+4.0% [76] - 2025年9月金切机床产量7.8万台，同比+18% [75] - 2025年9月新能源乘用车销量130万辆，同比+16% [78] - 2025年9月挖机销量2.0万台，同比+25% [82] - 2025年9月国内挖机开工62.7小时，同比-24% [86] - 2025年9月动力电池装机量76.0GWh，同比+39% [83] - 2025年8月全球半导体销售额648.8亿美元，同比+22% [87] - 2025年9月工业机器人产量69058台，同比+28% [85] - 2025年9月电梯、自动扶梯及升降机产量13.5万台，同比+6.3% [89] - 2025年9月全球散货船新接订单量同比+290%，集装箱船新接订单量同比+4% [91] - 2025年9月我国船舶新承接订单同比-42%，手持订单同比+20% [93]