行业趋势：运动品牌密集举办时装大秀 - 2025年约有15个主流运动品牌在全球推动了大秀热潮，相关独立活动超45场，其中在中国市场举办的就达18场左右 [1] - 运动品牌正成为时装周的主角，例如Nike和adidas几乎撑起了上海时装周一年两大秀的亮点 [8] - 无论是国际巨头（如Nike、adidas、SALOMON）还是本土力量（如李宁、安踏、特步），秀场已成为运动品牌竞逐未来的共同战场 [17] 核心品牌活动与策略 - **Nike**：2025年4月在上海时装周完成首次亮相“Victory Lap - 领跑之秀”，以女性运动力量为核心，采用环形跑道式T台，被评价为颠覆性秀场 [2][8] - **adidas**：2025年9月在上海时装周压轴亮相“POWER OF THREE”大秀，发布多款限定和联名，其中盘扣立领“新中式”外套火遍全网并引发海外反向代购热潮 [2][8] - **高端户外品牌**：通过创意秀场提升时尚属性，例如迪桑特在北京举办“问顶未来”大秀，旗舰店启幕日销售破千万；SALOMON在上海百年洋楼举办“未来之路”中国首秀；HOKA在台北时装周开幕秀展示新品 [4][5][11][13][15] - **HELLY HANSEN**：在亚洲第一长洞贵州双河洞举办“地心大秀”，以天然溶洞为舞台，打造沉浸式叙事 [7][17] 驱动因素：时尚作为身份标签与溢价工具 - 时尚的运动产品正成为个体和群体的身份标签，是品牌拉升“时尚溢价”的有力支撑 [18] - 高端运动品牌成为中产消费者的“奢侈品平替”，并全盘吸纳了奢侈品办秀的做法以获取“时尚体系”背书 [18] - Stack Overflow的一项研究发现，62%的Z世代受访者愿意为限量版商品支付溢价，秀场是快速抬升溢价的通道之一 [28] 营销与商业成效 - 大秀能达成声量、销售和破圈层三个维度的传播力，明星引流效果显著，例如迪桑特大秀相关话题带来千万声量，adidas大秀的长尾效应能持续小半年 [22][24] - 大秀成为品牌连接买手、核心零售商及更新销售端的方式，adidas等品牌还在秀场创新推出“现看即买”模式以拉动短期销量 [25][28] - 运动与时尚领域KOL/KOC的社交媒体传播，能将流量触达不同圈层消费者并带动销量 [24] 行业融合与未来展望 - 运动与时尚的边界正在经历体系化的双向渗透，并向更细分的场域融合，例如“Protein chic”（蛋白质时尚）和“Tan Skin”流行肤色标志着运动代表的活力、健康已成为时尚潮流 [28][31] - 业态交叉促使人事体系跨界融合，例如运动品牌Alo任命Dior前高管执掌国际业务 [31] - 顶级体育赛事（如世界杯）也开始向“时尚化”转型，运动装备通过与潮流元素融合成为日常穿搭单品 [31] - 2025年被视为运动品牌“办秀元年”，即将到来的米兰冬奥会和世界杯预计将加速运动与时尚的融合 [31]

财务业绩与市场反应 - 2026财年第一季度营收117亿美元，同比增长1%，超出分析师预期[1] - 自营业务营收45亿美元，经销商业务营收68亿美元[1] - 大中华区营收15.12亿美元[1] - 库存资产81亿美元，同比减少2%，去库存成效明显[1] - 财报公布后股价盘后上涨超过4%，投资者信心回暖[1] 战略执行与管理层观点 - 公司持续推动"Win Now"计划，在北美、经销商业务和跑步等重点领域取得积极进展[1] - 管理层认为"以运动为引领"的新架构是推动全品类业务长期增长的关键[1] - 战略转型进入兑现期，复苏路径逐步成型[1] 核心运动品类表现 - 跑步业务全球市场增长20%，中国市场实现高个位数增长[2] - 全面升级路跑鞋产品矩阵，以缓震体验为核心巩固技术壁垒[2] - 篮球业务通过文化构建与产品创新双轮推进，利用球星中国行和重磅新品发布转化市场动能[5] - 借助长期构建的篮球生态与赛事生态，加深与年轻群体的情感共鸣[5] 品牌营销与年轻化转型 - 以全新叙事重新演绎品牌口号"Just Do It"，通过"Why Do It"企划传递"尝试本身的意义"[7] - 运动潮流领域表现亮眼，Air Max Muse、Air Superfly等明星同款产品受年轻消费者追捧[8] - 通过潮流单品和社群话题加速重建与新生代消费者的深层链接[8] 增量市场拓展 - 女性运动市场发布NikeSKIMS首个系列，涵盖7大系列58款单品，覆盖多元场景[10] - 儿童市场通过"少儿跑"等专业赛事培育运动文化，建立长期影响力[12] - ACG部门加速拓展户外与越野赛道，成立All Conditions Racing Department，携手崇礼168等本地赛事推动户外业务成长[14] 行业趋势与外部认可 - 财报公布前多家华尔街机构上调公司评级至"跑赢大盘"[16] - 公司重启多元增长引擎，从专业运动到年轻化叙事，从女性儿童市场到户外新兴场景进行全面布局[16]

NIKE品牌表现与战略调整 - Jordan品牌长期作为NIKE核心资产，凭借标志性设计和文化影响力保持韧性，但在2025财年第三季度经典鞋款销售额出现两位数下滑，显示市场饱和风险[1] - 公司采取多元化品牌策略，缩减Air Jordan 1等传统产品线规模，同时推出Vomero 5和Air Max Muse等新款式，通过"Win Now"战略转向性能导向创新[2] - 未来增长需平衡经典产品与创新，通过新产品线和生活方式品类扩张维持动能，Jordan品牌无法单独支撑长期增长[3] 行业竞争格局 - Deckers Outdoor旗下HOKA和UGG品牌通过产品更新、高端定位和全渠道布局实现全球扩张，其消费者导向设计强化竞争力[5] - adidas通过运动装备全品类覆盖（跑步/足球/篮球等）及经典系列（如Superstar）保持竞争力，并加大产品创新与营销合作力度[6] 财务与估值数据 - NIKE股价年内下跌22.1%，跑输行业19%的跌幅[7] - 公司远期市盈率30.53倍，高于行业平均24.42倍[9] - 2025财年共识EPS预期同比暴跌46.1%至2.13美元，2026财年预期再降11.4%至1.89美元，过去30日内2026年预期遭下调[10] - 当前季度EPS预期0.11美元，同比下滑89.11%，反映短期业绩压力[11]

财务表现 - 2025财年第三季度营收113亿美元 其中自营业务营收47亿美元 经销商业务营收62亿美元 [1] - 大中华区营收17亿美元 [1] - 库存资产75亿美元 同比下降2% 库存改善成效明显 [1] 战略转型 - 新任CEO艾略特·希尔提出"回归运动"战略 强化品牌运动属性和差异化 [3] - 采取"Win Now"战略 中国被列为三个重点国家之一 北京和上海为重点城市 [9] - 通过产品创新 渠道优化和营销投资驱动业务重塑与复苏 [1][2] 体育营销合作 - 延长与NBA WNBA NFL和巴西足协等核心体育联盟的合作关系 [3] - 以体育和运动员为核心 构建多领域多层次合作伙伴网络 [3] - 赞助顶级运动员并参与重要赛事 深入洞察专业运动需求反哺产品创新 [3] 产品创新表现 - 跑步领域业绩增长中个位数 Pegasus Premium在北美市场售罄 [4] - Vomero 18全球市场表现出色 计划4月中旬加倍提升分销量 [4] - 推出Vaporfly 4和Streakfly 2等多款竞速跑鞋 [4] - 在篮球 网球 足球等领域通过装备创新助力运动员 [4] 女性运动市场布局 - 时隔27年重返超级碗中场秀 推出60秒女性运动员广告《不争辩，只争胜》 [6] - 超级碗30秒广告费用达800万美元（约5845万元人民币） [6] - 启动全球女子夜跑系列赛After Dark Tour 覆盖悉尼上海等六大城市 [7] - 推出专为女性设计的Air Max Muse等创新产品 [7] - 与金·卡戴珊品牌SKIMS联合推出女性品牌NikeSKIMS [8] 中国市场本土化 - 任命董炜为耐克大中华区董事长兼CEO及ACG品牌全球CEO [9] - 与2025年崇礼168超级越野赛达成首席独家冠名合作 [10] - 加大中国本土产品研发投入 拥有本土研发团队 [11] - 推出"灵蛇迎新"新年系列产品 涵盖多品类 [10] - 陪伴中国运动员重要时刻 包括郑钦文 张家朗和崔永熙等 [10]