中国市场战略 - 公司全球首席执行官强调中国市场对公司非常非常重要，目前中国市场业绩约占全球的15% [3][4] - 公司产品策略转向更多“在中国，为中国”的设计和生产，并由中国设计走向全球其他市场 [3] - 上海被纳入公司全球创意网络，成为许多新品全球首发的重点城市，例如安福路三叶草全球旗舰店和Superstar产品 [4] - 公司观察到中国消费新趋势，包括大型体育赛事和音乐会门票售罄，以及更多人参与跑步和户外活动，这对行业是积极信号 [3] 体育产业参与 - 中国政策目标到2030年体育产业总规模将超过7万亿元，基于“十四五”期间年均11.6%的增速 [5] - 公司认为政府支持体育产业发展是好事，并承诺必须参与中国“体育强国”战略，支持校园体育和青少年运动 [6][7] - 具体举措包括支持全国青少年校园足球联赛高中组、阿迪达斯中国大学生路跑联赛、高校舞蹈挑战赛，以及与中国武术协会合作 [9] - 公司通过“雏凤计划”支持中国西部年轻女足运动员，并组织文化交流活动如中国运动员访问德国总部 [7] 产品与时尚趋势 - 公司运动与时尚融合紧密，产品如Samba、ADIZERO 0系列、EVO SL风靡赛场和街头 [10] - 跑步和户外趋势深化，更多人在日常穿着跑鞋，为公司户外细分市场提供机会 [10] - 白色皮革系列产品预计在2026年回归，例如Stan Smith的纯白配色，同时复古潮流如Adistar产品重现 [11] - 足球系列是公司独特优势，足球服饰突破场景边界，吸引女性消费者，明年世界杯将推动“足球时尚化”成为爆发点 [13] 业绩与本土化运营 - 公司业绩上涨势头得益于76年品牌历史积淀，成功根植于经典单品如Samba、Gazelle、Superstar的延续和创新 [14][15] - 公司坚持本土化原则，授权本土团队做决策，以贴近消费者需求，欧洲、美国、中国市场可能存在差异 [15] - 全球首席执行官角色是为本土团队提供总部资源支持，目标是使公司成为员工喜欢的工作场所，鼓励员工做出正确决定 [16] - 公司对中国市场潜力信心十足，认为中国有非常多才华的年轻人愿意加入公司并享受工作氛围 [16]

合资协议与股权结构 - 安踏体育附属公司与韩国时尚平台MUSINSA订立合资协议 成立合资公司共同在中国内地 香港及澳门营运韩国时装业务 [1] - 安踏持有合资公司40%股本权益 MUSINSA持有60%股本权益 [1] 战略定位与业务方向 - 合作体现集团"单聚焦 多品牌 全球化"核心战略下对时尚产业的建设性探索 [1] - 基于运动与时尚融合成为当下生活方式的趋势 探索运动与时尚结合以满足年轻消费者多元化消费需求 [1] 运营管理与资源协同 - 安踏将发挥品牌+零售优势及鞋服行业全价值链管理经验赋能合资公司发展 [1] - MUSINSA通过管理团队监督合资公司业务运营 安踏通过董事会代表行使战略和财务监督职能 [1]

合资安排 - 安踏体育附属公司与MUSINSA成立合资公司 双方分别持有40%和60%股本权益[1] - 合资业务范围涵盖中国内地、香港及澳门地区的韩国时装业务运营[1] - 合资公司由MUSINSA管理团队负责业务运营 安踏通过董事会行使战略与财务监督职能[1] 战略意义 - 合作体现"单聚焦、多品牌、全球化"战略下对时尚产业的探索[1] - 致力于满足年轻消费者对运动与时尚融合的多元化需求[1] - 公司将运用品牌零售优势及全价值链管理经验赋能合资业务发展[1] 合作方背景 - MUSINSA是韩国最大时尚平台之一 旗下拥有MUSINSA/29CM/EMPTY/SOLDOUT四大平台[2] - MUSINSA自有品牌为2024年巴黎奥运会韩国代表团设计开幕式闭幕式制服[2] - 品牌自2021年起在韩国拓展线下零售渠道 实现快速增长[2]

合资安排 - 安踏体育附属公司与MUSINSA成立合资公司 双方分别持股40%和60% [1] - 合资业务范围涵盖中国内地、香港及澳门地区的韩国时装运营 [1] - 合资公司由MUSINSA管理团队负责业务运营 安踏通过董事会行使战略监督职能 [1] 战略动机 - 合作体现"单聚焦、多品牌、全球化"核心战略 是对时尚产业的建设性探索 [1] - 致力于满足年轻消费者多元化需求 探索运动与时尚融合的生活方式趋势 [1] - 公司将发挥"品牌+零售"优势及全价值链管理经验赋能合资业务发展 [1] 合作方背景 - MUSINSA是韩国最大时尚平台之一 旗下拥有MUSINSA、29CM、EMPTY及SOLDOUT多个平台 [2] - 自有品牌MUSINSA STANDARD为韩国代表团设计2024年巴黎奥运会开闭幕式制服 [2] - 品牌自2021年起在韩国拓展线下零售渠道 实现线上线下协同增长 [2]

合资协议核心条款 - 安踏体育附属公司与MUSINSA成立合资公司 共同运营韩国时装业务于中国内地及港澳地区 [1] - 安踏与MUSINSA分别持有合资公司40%和60%的股本权益 [1] - MUSINSA通过管理团队监督合资公司业务运营 安踏通过董事会代表行使战略和财务监督职能 [1] 战略定位与业务方向 - 合作体现集团"单聚焦、多品牌、全球化"核心战略下对时尚产业的建设性探索 [1] - 集团致力于探索运动与时尚融合 满足年轻消费者多元化消费需求 [1] - 集团将运用"品牌+零售"优势及鞋服行业全价值链管理经验赋能合资公司发展 [1] 市场定位与消费者策略 - 合资公司专注于为热爱运动与时尚的年轻消费者提供个性化和差异化选择 [1] - 业务覆盖范围包括中国内地、香港特别行政区及澳门特别行政区 [1]

市场扩张和并购 - 安踏与MUSINSA成立合资公司运营中国内地、港澳韩国时装业务[5] - 安踏及MUSINSA分别持有合资公司40%及60%股本权益[5] 合作背景 - MUSINSA是韩国大型时尚平台公司，旗下有时尚平台等[7] 合作性质 - MUSINSA为独立第三方，合资不构成关连及须予公布交易[8]

核心观点 - 昂跑通过独特鞋底技术、精准营销策略和高端时尚定位，在疫情期间迅速崛起，成为耐克最有力的挑战者之一 [3][5][12] - 公司市值年初至今上涨38%，而耐克下跌32%，目前规模已达耐克十分之一 [3] - 通过签约顶级运动员、打造超级跑鞋产品线，昂跑正在耐克主导的竞技赛场发起挑战 [4][14][32] 产品与技术 - 核心创新CloudTec鞋底技术源自工程师布劳恩施韦勒的专利，采用分段式橡胶管结构实现缓震回弹 [5][8] - 首款产品Cloudracer通过极简设计突出鞋底视觉特征，形成强烈品牌辨识度 [8][11] - 2024年推出无鞋带超级跑鞋Cloudboom Strike LS，采用1600米单丝喷涂成型技术，助力运动员海伦·奥比里赢得波士顿马拉松 [14][16] - 产品均价1000-1500元，毛利率超60%，通过时尚联名维持高端定位 [26][27] 市场表现 - 2020-2020年净销售额年均增长85%，是增长最快的运动品牌之一 [11] - 疫情期间抓住赛事停摆机遇，组建OAC俱乐部签下20余名顶级运动员 [23] - 与费德勒合作推出限量款The Roger，通过稀缺营销策略提升品牌价值 [27] - 推动耐克等传统五强市场份额从80%降至65% [3] 营销策略 - 复制耐克"顶级运动员+草根社群"双轨模式，同步开展专业赛事赞助和城市跑步活动 [23] - 通过8分钟纪录片等温情内容塑造品牌形象，弱化商业竞争色彩 [24] - 选择时尚买手店等高端渠道，与罗意威等奢侈品牌联名提升调性 [26][27] - 计划在2028年奥运会实现田径奖牌数超越耐克 [32] 行业背景 - 2013年美国路跑赛事参与人数较2009年翻倍，为品牌创造发展窗口 [29] - 疫情期间全球跑者训练频率显著提升，中国跑步人群持续扩大 [29] - 超级跑鞋品类中耐克仍保持领先，但阿迪达斯等品牌正在缩小差距 [18] - 运动与时尚融合趋势加速，推动功能性跑鞋进入主流消费市场 [27]