公司市值与增长前景 - 亚马逊当前市值约2.4万亿美元 苹果市值为3.5万亿美元 两者差距达1.1万亿美元 [1] - 亚马逊未来五年市值有望超越苹果 主要基于其增长动力优于苹果 [2][12] - 云计算和广告业务的高增长性将成为亚马逊市值超越苹果的核心驱动因素 [7][9] 业务结构对比 - 苹果业务模式相对简单 以iPhone及生态产品销售为主导 [4] - 亚马逊业务结构更复杂 除在线商店外 高利润的AWS和广告服务构成核心投资逻辑 [4][5] - 在线商店第二季度收入同比增长11% 为长期最佳表现 [5] 云计算业务(AWS)表现 - AWS第二季度收入达310亿美元 同比增长17% [6] - 尽管增速低于微软Azure和谷歌云 AWS仍保持云计算市场份额领先地位 [6] - AWS以18%的收入占比贡献53%的运营利润 凸显其高盈利能力 [7] - 云计算行业未来数年预计保持快速增长 支撑AWS持续扩张 [7] 广告业务增长动能 - 广告服务成为亚马逊增长最快板块 第二季度收入同比增长23% 增速较前季度进一步提升 [8] - 电商平台的天然广告场景优势 使产品搜索排名广告能有效推动客户销售转化 [8][9] - 广告服务将与AWS共同构成未来几年核心投资主题 [9] 盈利能力与边际改善 - 亚马逊正从收入增长故事转向利润增长故事 高毛利业务推动边际利润持续提升 [10] - 第二季度运营收入同比增长31% 显著高于苹果同期11%的增幅 [11] - 若保持30%年利润增长率 五年后运营利润将增长271% 大幅高于11%增长率下的69%增幅 [11] - 利润增长差异将使亚马逊最终在盈利能力和市值上全面超越苹果 [12]

公司概况 - Apple和Amazon是全球最大的两家公司 均属于"Magnificent Seven"股票组合 长期为股东带来优异回报 [1] - 两家公司近期收入增长相对缓慢 最近季度增长率均低于10% [3][5] Apple增长瓶颈 - 多年未推出创新产品或功能 主要依赖过往成功模式维持运营 [6] - 在AI领域明显落后于其他智能手机厂商 [6] - 智能手机更换周期延长 新款iPhone与2-3年前机型差异不大 导致消费者换机频率下降 [7] Amazon业务结构 - 电子商务平台(在线商店+第三方卖家服务)第一季度贡献940亿美元收入 占总收入1430亿美元的绝大部分 但增长最缓慢 [8] - AWS和广告服务表现亮眼 Q1分别增长17%和18% [9] - AWS仅占19%总收入 但贡献63%营业利润 [10] 盈利能力对比 - Amazon第一季度营业利润同比增长20% 显著优于Apple的6%增速 [11] - Amazon高利润率业务(AWS+广告)以两位数速度增长 推动整体利润快速提升 [11] - Apple缺乏类似Amazon的利润增长催化剂 利润率与收入增长率高度绑定 [12] 投资价值判断 - Amazon凭借AWS和广告业务的高增长 盈利增速远超Apple [11][12] - Amazon当前更具投资价值 因其拥有Apple所缺乏的盈利增长驱动力 [12]

亚马逊业务结构分析 - 亚马逊的电子商务平台虽广为人知且使用频繁，但并非主要利润驱动来源 [1] - 在线商店和第三方卖家服务合计贡献60%营收（Q1分别为574亿美元和365亿美元） [2] - AWS以293亿美元营收占比19%，但贡献63%运营利润，其40%的运营利润率远超公司整体12%的水平 [3][4] AWS的核心地位 - AWS季度营收同比增长17%，受益于云计算在AI基础设施中的关键作用 [4] - 云计算需求持续超过供给，关税政策对其影响有限 [5] - 该部门的高增长性和高利润率构成投资亚马逊股票的主要逻辑 [5] 广告业务的增长潜力 - 广告服务季度营收139亿美元，同比增长18%，为增速最快的业务板块 [6] - 参照Alphabet（30%）和Meta（40%）的运营利润率，保守估计亚马逊广告业务利润率约30%，贡献42亿美元运营利润（占公司总利润23%） [7][9] - 广告与AWS合计贡献86%运营利润，构成公司利润双引擎 [10] 业务前景展望 - 广告业务可能受经济下行影响，但Q1增长强劲且中国产品价格变动或刺激广告需求 [11] - 两大核心业务（AWS和广告）的持续繁荣支撑股价表现 [12]

文章核心观点 - 尽管周三市场因特朗普总统暂停加征关税且仅征收10%统一税率消息大幅反弹，但纳斯达克仍处于熊市，不过当下有很多便宜股票可买入，亚马逊和The Trade Desk是最佳买入选择，未来三到五年会是很好投资 [1][2] 亚马逊相关要点 - 多数人认为亚马逊会因中美贸易战受损，但这是错误看法 [3] - 电商并非持有亚马逊股票的最佳理由，其有多个业务板块，广告服务和云计算部门亚马逊网络服务（AWS）受中国商品价格上涨影响较小 [4] - 亚马逊很多利润来自广告服务和AWS，投资者担忧的业务对其底线影响不大，当下是买入好时机 [5] - 2024年AWS占亚马逊运营利润的58%，仅占销售额的17%；保守估计广告业务收入达112亿美元，公司总收入686亿美元 [6] - 无论关税情况如何，亚马逊广告业务和AWS都没问题，现在是买入股票的绝佳时机 [7] The Trade Desk相关要点 - The Trade Desk股票在2025年遭受重创，下跌超50%，部分源于自身问题，部分源于市场抛售 [8] - 该公司首次未达第四季度营收指引并给出疲软第一季度展望，导致股价一日内下跌超30%，后市场抛售使其股价进一步下跌，现处于2020年前水平 [9] - 尽管未达预期和指引，但The Trade Desk预计2025年营收增长18%，2026年增长20%，是当下股市最佳廉价股之一 [11]