财报核心数据 - 2025年第三季度收入75亿欧元，同比增长0.7%，略低于市场预期的77亿欧元 [1] - 第三季度毛利率为51.6%，处于公司指引区间50%-52%的上方，主要受益于服务收入占比提升带来的结构性提振 [1] - 第三季度净利润为21.3亿欧元，同比增长2.3%，净利率为28.3% [1] - 业务构成中，光刻系统收入55.5亿欧元，同比下滑6.3%，服务收入19.6亿欧元，同比增长27.3%，两者比例接近7:3 [1] 业务细分表现 - 光刻系统收入中，EUV和ArFi是主要来源，合计占比约66% [3] - EUV光刻机第三季度收入约为21.1亿欧元，同比增长1.8%，出货9台，单台均价维持在2.35亿欧元左右 [3][23] - ArFi光刻机第三季度收入约为28.9亿欧元，同比增长1.5%，出货38台，单台均价约为0.76亿欧元 [3][23] - 服务类业务表现强劲，第三季度收入19.6亿欧元，同比增长27.3%，成为业绩重要推动力 [1][25] 地区收入分布 - 第三季度中国大陆地区收入占比达42%，贡献约31.6亿欧元，远超公司此前25%的份额预期，主要得益于对ArFi设备的加快拉货 [3][27] - 中国台湾地区收入占比为30%，贡献约22.6亿欧元，主要体现台积电的拉货表现 [3][27] - 韩国和美国地区收入占比分别为18%和6%，相对偏低，受三星和英特尔削减资本开支影响 [2][28] 订单情况与未来指引 - 第三季度净订单额为54亿欧元，环比减少1.4亿欧元，但优于市场预期的49亿欧元，连续两个季度维持在50亿欧元上方，显示下游信心回暖 [3] - 公司对2025年第四季度给出乐观指引，预期收入92-98亿欧元，高于市场预期的92.1亿欧元，预期毛利率为51%-53%，高于市场预期的50.6% [2][5] - 本次指引基本符合公司调整后的全年增长约15%的目标，为四季度业绩提供“定心丸” [5] 行业背景与驱动因素 - 存储行业周期上行，受AI需求带动，HBM、DRAM和NAND需求提升，价格明显回升，美光、三星等存储厂商有望提升扩产信心 [5][9] - 英特尔获得美国政府89亿美元入股和英伟达50亿美元战略投资，市场对其“重生”和后续资本开支预期提升 [6][7][8] - 台积电2nm制程顺利推进，计划2025年底量产，2026年大规模出货，预计将维持高资本开支 [8][28] - 公司作为全球唯一EUV光刻系统提供商，占据光刻机市场八成以上份额，并推出面向2nm及以下制程的High-NA EUV光刻机，单价可达4亿欧元，进一步巩固垄断优势 [9] 整体业绩展望 - 公司经营面处于从低迷转好的过渡阶段，“最坏时期”已过 [2][16] - AI资本开支热潮正蔓延至半导体设备端，台积电、三星和英特尔作为公司三大重量级客户，其资本开支预期的改善将直接带动公司业绩回升 [5][8][9][28] - 结合订单回暖、强劲指引及行业多重利好，公司作为产业链上游核心垄断企业，将直接受益于本轮AI Capex热潮 [9][10][16]

阿斯麦(ASML)2025年第二季度财报分析 财务表现 - 本季度收入77亿欧元，同比增长23.2%，超市场预期(75亿欧元)，主要得益于1台High NA EUV收入确认及服务收入提升[1] - 毛利率达53.7%，超公司指引(50-52%)，主要因服务类占比提升及关税负面影响弱于预期[1] - 净利润23亿欧元，同比增长45%，净利率30%[1] - 光刻系统收入56亿欧元(占比72.8%)，同比增长17.5%；服务收入21亿欧元(占比27.2%)，同比增长41.4%[1][6] 业务细分 - 光刻系统中EUV和ArFi合计占比91%：EUV收入25亿欧元，ArFi收入23亿欧元[2] - ArFi出货31台，EUV出货11台，EUV均价约2.3亿欧元，ArFi均价约7580万欧元，价格比约3:1[2][3] - 中国台湾地区贡献收入27亿欧元(占比35%)，中国大陆贡献21亿欧元(占比27%)，符合公司超25%份额预期[4] 订单与指引 - 本季度订单金额55.4亿欧元，环比增长41%，超市场预期(45-48亿欧元)，显示客户谨慎预期有所缓和[4][7] - 下季度收入指引74-79亿欧元，低于市场预期82.1亿欧元[5] - 全年收入预期从300-350亿欧元下调至同比增长15%(约325亿欧元)，反映四季度可能同比下滑[9] 行业与市场 - 公司面临三重风险：美国关税不确定性、三星和英特尔预算收紧、中国地区潜在风险[10] - 作为EUV市场绝对龙头，长期仍受益于台积电等半导体制造厂扩产需求[10] - 短期受传统半导体行业周期影响，手机和PC出货量仅低个位数增长[11]