贵金属板块市场表现 - 早盘A股贵金属板块指数报21,914.85点，单日涨幅达1.13%，成交金额超过8.34亿元，主力资金净流入2705万元 [1] - 板块内多只个股表现活跃，湖南黄金上涨1.72%，山东黄金上涨1.34%，中金黄金等个股跟涨 [1] - 易方达黄金ETF（159934）2025年11月19日早盘报9.29元，涨幅达1.25%，近一月虽回调-8.09%，但今年以来累计收益率高达48.36% [2] 价格上涨驱动因素 - 国际金价企稳回升，现货黄金交投于4072美元/盎司附近，从一周低位反弹 [1] - 美国疲软的就业数据推动市场对美联储12月降息的预期升温 [1] - 全球央行持续购金提供长期支撑，2025年上半年全球央行购金量达623吨 [1] - 地缘政治风险指数较2024年上升37%，推动避险资金持续流入贵金属资产 [1] 资金流向与产品特征 - 易方达黄金ETF（159934）资金面持续强劲，2025年11月18日单日净流入3.80亿元，近一月累计净流入达19.80亿元 [2] - 该基金紧密跟踪Au99.99现货实盘合约，直接挂钩高纯度实物，无个股风险，纯正反映国内现货市场走势 [2] - 黄金作为终极避险资产与抗通胀工具的长期逻辑稳固，配置价值凸显 [2] 市场展望与投资逻辑 - 贵金属板块的上涨兼具短期避险需求与长期配置价值 [3] - 当前市场正围绕美联储降息预期展开博弈，12月降息概率维持在50%左右 [3] - 黄金受益于全球持续购金、美联储降息周期开启及地缘风险溢价抬升 [2] - 贵金属板块受益于"去美元化"大趋势下的长期投资价值 [3]