微软与新兴云服务商的合作战略 - 公司与Nebius Group NV达成的协议价值高达194亿美元，旨在为内部开发大语言模型和消费者AI助手提供算力 [1][2] - 作为协议的一部分，公司将获得超过10万个Nvidia最新的GB300芯片的访问权限 [2] - 该战略旨在应对AI数据中心容量短缺问题，并释放公司自有服务器资源以向客户提供利润丰厚的AI服务 [3] 新兴云服务行业格局与公司投入 - 新兴云服务商是一类新型小型基础设施提供商，专门出租AI算力 [4] - 公司已向包括Nebius、CoreWeave、Nscale和Lambda在内的此类提供商承诺了超过330亿美元的合作 [4] - 租赁新兴云服务商的服务器可以加快部署速度，因为这些提供商已解决了包括获取充足电力和芯片在内的物流挑战 [5] 合作战略背后的驱动因素 - 公司云业务负责人表示，AI领域正处于“圈地模式”，公司决定不受容量限制 [5] - 公司将自有数据中心的容量释放给云客户，把部分内部和OpenAI相关的计算任务转移到新兴云设施上运行 [5] - 该策略使公司能在算力紧张时期利用自有服务器销售更多AI服务，以满足投资者对技术投资回报的期待 [6] 合作的财务与运营优势 - 租赁数据中心访问权为公司提供了更大的财务灵活性，例如可将部分成本归类为运营支出而非资本支出，这对现金流、税收和利润报告有潜在好处 [7] - 与运营自有数据中心相比，新兴云交易使公司能够更快速地调整方向 [7] 合作范围与竞争对比 - 公司不仅使用新兴云服务器训练AI模型，近期与英国和挪威的Nscale达成的协议将帮助公司在这些地区交付AI服务 [8] - 相比之下，竞争对手亚马逊未宣布与新兴云服务商进行同等程度的合作，谷歌则从CoreWeave租赁部分容量以支持其与OpenAI的合作 [9] - 公司AI需求激增，产品如GitHub Copilot和拥有数亿用户的OpenAI ChatGPT带来了巨大需求，其用户规模和强度在商业时段远超竞争对手 [10] 公司自身基础设施的持续投资 - 在将部分AI计算外包的同时，公司继续积极投资自有设施，例如宣布了威斯康星州拉辛数据中心的第二阶段开发计划 [11] - 该扩建项目将使这个以训练为重点的站点的总公用电力容量达到至少900兆瓦，几乎相当于一个典型核反应堆的发电量 [11] - 公司将持续调整其基础设施计划，根据需求和法规加速或收缩特定项目或区域 [12]

公司战略与AI投入 - 微软在2025财年第四季度财报电话会议中提及人工智能达37次 表明该技术是公司最高管理层的核心关注点 [2] - 公司是OpenAI的主要投资者 并将后者的技术整合到一系列产品中 最显著的是面向Windows和Office 365用户的Copilot数字助手 [3][4] - 其他产品和服务如Bing搜索引擎 Edge浏览器和GitHub开发者平台也获得了人工智能功能升级 [4] 业务模式与财务优势 - 作为一家业务遍布传统软件 云服务甚至硬件等多个创收领域的科技巨头 微软的人工智能业务没有迫切的盈利压力 这与纯人工智能开发商形成对比 [5] - 公司历史上一直是现金生成巨头 能够投入大量资本持续进行人工智能整合 并拥有充足的人力和运营资源来完成任务 [6] 行业定位与市场认知 - 尽管是科技行业的长期巨头 但微软通常不被视为一家纯粹的人工智能公司 [1] - 在其庞大的业务之下 人工智能的存在感正在不断增强 [1]

微软与OpenAI合作关系的变化 - 科技巨头微软开始使用竞争对手Anthropic的AI模型来为Microsoft 365 Copilot助理的商业客户回答问题 [2] - 微软去年已表示将允许软件工程师在GitHub Copilot Chat助手中从Anthropic和Google模型获取编码帮助 不再仅依赖OpenAI [4] - 此举标志着微软生成式AI业务向多元化迈出另一步 此前其AI功能主要使用OpenAI模型 [3] 微软与OpenAI的现有合作基础 - 微软多年来一直是OpenAI的主要云合作伙伴 并向其投资超过130亿美元 [3] - OpenAI的模型在微软的Azure云上运行 两家公司有收入共享协议 有效期至2030年 [3] OpenAI的多元化合作伙伴关系 - OpenAI近期表示计划在Oracle上投入3000亿美元 并与芯片设计公司博通达成100亿美元的协议 [4] - 英伟达承诺从明年起向OpenAI投入高达10000亿美元 OpenAI同意购买数百万颗英伟达AI处理器 [5] - 与英伟达的交易是创纪录的私营公司投资 为OpenAI提供了继续扩展所需的资本和硬件保障 [6] OpenAI与其他科技巨头的合作细节 - OpenAI与Oracle签订了3000亿美元的五年期合同 以获取用于AI训练和推理的计算基础设施 [7] - 该合作需要超过4吉瓦的电力 使Oracle成为OpenAI工作负载的核心供应商 [7]

文章核心观点 - 特朗普宣布加征关税引发全球贸易战和经济放缓担忧，美股下跌，微软股价也随市场回调18%，但长期来看美股总会创新高，此次下跌或为投资者提供低价买入微软股票的机会，4月30日财报或成股价反弹催化剂 [1][2][3] 分组1：市场背景 - 4月2日特朗普宣布对美国贸易伙伴进口商品加征关税，引发全球贸易战和经济放缓担忧，投资者转向避险资产，标普500较历史高点下跌14%，纳斯达克100指数下跌近18% [1] 分组2：微软投资亮点 - 微软有几十年成功历史，是新兴人工智能领域领导者，此次股价下跌或为投资者提供买入机会 [2] - 微软自2016年以来向OpenAI投资约140亿美元，基于其模型开发了AI虚拟助手Copilot，集成到Windows、Bing、Edge等软件中，还可作为365生产力套件付费插件，全球企业为员工购买超4亿份365许可证，Copilot每月每许可证约30美元，有望成为数十亿美元的经常性收入来源 [3][4] - 2025财年第二季度Copilot使用频率较上一季度增长60%，首批用户许可证数量增加10倍，Copilot Studio允许企业创建自定义AI代理，第二季度创建超40万个，是第一季度的两倍，Copilot需求在多方面飙升 [5][6] - 微软Azure云平台是其AI战略核心，拥有先进数据中心，出租计算能力并提供包括OpenAI在内的大语言模型，助力企业开发和部署AI软件，Azure AI收入在第二季度同比增长157%，占Azure整体收入增长的13个百分点，是增长的主要贡献者 [7][8][9] 分组3：潜在风险 - 公司计划在2025财年在AI数据中心基础设施和芯片上支出超800亿美元，但关税和经济政策导致的全球贸易中断可能迫使公司削减开支，影响Azure AI增长 [10][11] - 若全球经济放缓，可能会减少对Copilot和Azure AI服务的需求，但这可能是短期现象，因为多国已在与美国协商贸易协议 [16] 分组4：投资建议 - 微软股价近期下跌18%，市盈率为29.6，较五年平均水平33.2折让11%，无论4月30日财报如何，现在都是买入好时机，鉴于公司成功历史，单季度业绩可能不影响长期前景，投资者可将此次股价下跌视为长期投资切入点 [12][14] - 普华永道估计到2030年AI将为全球经济增加15.7万亿美元，微软是行业领导者，未来五六年持有其股票可能会有不错回报 [15]