COFs材料概述 - COFs材料是一种由有机分子组成、以共价键连接的结晶性多孔高分子材料，具有高热化学稳定性、良好生物相容性、大比表面积及孔隙率等特点，被称为"有机沸石"或"均孔树脂" [2] - 该材料在催化化工、气体分离存储、生物医药纯化、环保处理、石油分离、核工业废水处理、海水淡化、光电材料等领域具有广泛应用潜力 [2] - 具体应用场景包括炼油纯化、工业污水处理、核废水处理、锂电池容量存储、太阳能电池等 [2] COFs制备方法 - 溶剂热法是合成COFs最常用的方法，反应条件为80~200℃、2~9天，需真空密封环境 [3] - 离子热合成法利用熔盐或离子液体创造反应条件，机械化学合成通过研磨单体形成新共价键，微波辅助合成通过电磁波加速反应 [3] 宝丽迪COFs产业化进展 - 2023年5月宝丽迪与南开大学张振杰教授合作成立耀科新材料公司，专注于COFs产业化 [4] - 耀科采用熔融绿色合成技术，可在无溶剂条件下制备COFs材料，已研发多个系列超级吸附剂产品 [4] - 2024年实现COFs材料吨级量产，正在规划建设200吨/年产线，已完成项目审批并推进产线设计 [4] - 产品在核废料处理、水体污染物移除、VOCs处理等领域已获工业验证，可为环保、医药等行业提供解决方案 [4]

行业情况 - 化纤色母粒采用原液着色技术，可节约人力和能源，减少废气废水排放，受国家环保政策影响，预计化学纤维母粒需求将继续扩大 [1] 公司优势 - 原材料采购量大，成本有优势 [1] - 技术层面能保证产品质量稳定输出，满足客户对量的需求 [1] - 从配色、打样到生产、运输，服务流程响应速度快 [1] - 拥有良好客户群体，与下游头部企业建立多年合作关系，生产经营与供货关系稳定 [1] - 加大研发投入，提升研发创新能力，可提供创新和定制化产品 [2] - 全流程为客户提供服务，与客户高效互动，快速响应需求，提高客户满意度 [2] 合作项目 - 2023年与南开大学张振杰教授合作，共同出资设立耀科新材料（苏州）有限公司，开展共价有机框架材料（COFs）项目 [2] - COFs材料具有结构明确可解析、高比表面积等优势，在新能源、生物医药、化工等领域有应用潜力 [2] 产量情况 - COFs产品处于下游客户验证推广阶段，未实现批量销售 [2] - 公司计划新建年产200吨产线项目，正在做相关审批及筹备工作 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，予以“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收3.08亿元同比降5.79%，归母净利润0.27亿元同比增4.20%，扣非归母净利润0.26亿元同比增6.84% [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润1.32/1.57/1.89亿元，对应PE为35.45X/29.95X/24.91X [4] 根据相关目录分别进行总结 业务发展 - 持续深化纤维母粒业务，现有色母粒及功能母粒设计产能11.8万吨，福建鹭意升级扩展项目预计新增产能1.5万吨，2025年下半年逐步释放，巩固色母粒市场领先地位 [2] - 色母粒横向拓展至薄膜、高端注塑等非纤领域，已开发相关产品并与拉膜厂商建立供应关系，预计2025年非纤业务占比大幅提升贡献业绩增量 [3] - COFs材料子公司已实现吨级量产，有小规模验证销售，正在筹备年产200吨项目，未来产能落地有望批量销售贡献营收 [4] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1197|1363|1497|1679|1883| |(+/-)%|51.18%|13.86%|9.84%|12.13%|12.14%| |归属母公司净利润（百万元）|99|114|132|157|189| |(+/-)%|112.16%|14.61%|16.18%|18.36%|20.26%| |每股收益（元）|0.62|0.65|0.74|0.88|1.06| |市盈率|31.26|40.09|35.45|29.95|24.91| |市净率|1.89|2.48|2.43|2.33|2.22| |净资产收益率(%)|6.40%|6.29%|6.84%|7.76%|8.89%| |股息收益率(%)|1.89%|1.14%|1.32%|1.56%|1.88%| |总股本 (百万股)|176|178|178|178|178| [5] 股票数据 |项目|数据| |----|----| |收盘价（元）|25.72| |12个月股价区间（元）|20.94 - 37.40| |总市值（百万元）|4575.53| |总股本（百万股）|178| |A股（百万股）|178| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|3| [6] 涨跌幅 |项目|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|6%|-5%|-33%| |相对收益|5%|-3%|-39%| [9] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司各财务项目在2024A - 2027E的预测数据，涵盖货币资金、应收款项、营业收入、净利润等多项指标 [13] - 财务与估值指标包括每股指标、成长性指标、盈利能力指标、运营效率指标、偿债能力指标、费用率指标、分红指标、估值指标等在2024A - 2027E的预测情况 [13]

公司基本信息 - 2025年4月29日15：00 - 17：00通过“同花顺路演平台”召开2024年度业绩说明会 [2] - 参与人员有董事长徐毅明、副总经理等袁晓锋、独立董事关晋平、东吴证券陈辛慈等 [2] 人才与调研 - 欢迎投资者进行线下调研 [3] - 与国内外知名院校、研究机构合作引进优秀人才，设立完善员工培训体系，提供晋升空间和福利待遇 [4] 财务与分配 - 24年度分配方案已通过董事会，将提交股东会审核，10股派3元待审核通过后关注公告 [4] - 公司资金充裕，资产负债率约11% [4] - 2024年营业收入13.63亿元，较上年增加1.66亿元，同比增长13.86%；毛利额增加4312.79万元，同比增长20.91%；归母净利润11402.48万元，较上年增加1453.70万元，同比增长14.61% [8][13] - 2024年研发费用5188万元，未来将持续加大研发投入 [14] 产能与项目 - 福建鹭意原产能升级扩产项目，建成后新增1.5万吨，25年下半年新产能逐步运行 [5] - 子公司耀科新材料量产的COFs材料有客户验证产品实际销售，未批量销售，正筹备年产200吨COFs项目落地与建设 [6] - 200吨COFs材料项目已完成审批，正在做产线设计、环评、安评手续，利用现有厂房建设，有序进行中 [18] 竞争与市场 - 公司在行业内有技术创新、品质、客户资源、产能规模、品牌影响力等竞争优势 [7] - 未来市场拓展计划包括加强研发投入、战略合作、提升品牌知名度、优化产品结构、拓展国际市场、加强产能布局 [12] - 中国色母粒市场有望平稳增长，色母粒在行业渗透率将进一步提升 [17] 新品与业务 - 深耕纤维母粒行业，未来持续加大研发，关注化学纤维原液着色和先进功能改性材料领域，开发新一代功能性产品 [9] - 与Ibrahim Halil Kara共同出资设立宝丽迪（土耳其）有限公司，持股80%，从事色母粒生产及销售，辐射中东、欧洲等海外市场 [10] 绿色制造 - 采取环保生产工艺、节能减排、循环经济、研发绿色产品、争取绿色认证等措施实现绿色制造目标 [15][16]