上市概况与市场地位 - 智谱AI于港交所挂牌上市，成为港股“大模型第一股”及“全球大模型第一股”，是首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司 [3][5] - 本次IPO发行价为每股116.20港元，募资总额超过43亿港元（“绿鞋”前），香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购 [3] - 公司成立于2019年6月，按收入计是中国最大的独立通用大模型开发商，在包含互联网大厂在内的整体通用大模型厂商中排名第二 [5] - 上市前（2024年5月B6轮融资后）投后估值达到243.77亿元 [8] 财务表现与运营数据 - **收入与亏损**：2022年、2023年、2024年及2025年上半年，收入分别为0.57亿元、1.25亿元、3.12亿元、1.91亿元；同期净利润分别为-1.44亿元、-7.88亿元、-29.58亿元、-23.58亿元 [11] - **累计财务**：三年半（2022年至2025年上半年）累计实现收入6.85亿元，累计净亏损62.47亿元，累计研发投入44.03亿元，经调整后累计净亏损亦超过49亿元 [13] - **研发投入**：研发费用快速攀升，同期分别为0.84亿元、5.29亿元、21.95亿元、15.95亿元 [11] - **近期展望**：根据未经审计管理账目，预计2025年第三季度收入较2024年同期增长60%以上，但全年净亏损可能进一步扩大 [14] - **现金流**：经营活动持续产生现金净流出，2022年至2025年上半年分别为-0.68亿元、-6.48亿元、-22.45亿元、-13.27亿元，公司依赖融资活动补充现金流 [18] 业务模式与收入结构 - **部署模式**：近三年半超过84%的收入来自本地化部署，云端部署收入占比相对较小 [14] - **毛利率**：整体毛利率维持在较高区间，2022年至2025年上半年分别为54.6%、64.6%、56.3%、50.0% [15] - **海外拓展**：自2024年起，大模型本地化部署服务开始产生海外收入，东南亚成为主要海外市场 [16] - **行业分布**：本地化部署收入主要来自互联网与科技、公共服务、电信、传统企业及消费电子等行业 [17] - **客户规模**：截至2025年1-9月，已服务超过12,000家机构客户，客户数量在半年内显著增长 [35] - **客户集中度**：前五大客户收入占比呈下降趋势，2022年、2023年、2024年、2025年上半年分别为55.4%、61.5%、45.5%、40.0% [37] - **使用量指标**：2025年11月，其日均token消耗量达到4.2万亿，累计支持设备数约8000万台 [8] 技术与产品 - **模型体系**：MaaS平台主要提供四类模型：语言模型、多模态模型、智能体模型、代码模型，并配套相关工具 [23] - **核心能力**：围绕“深度思考、认知世界与工具使用”三项通用智能核心能力构建产品，包括反思与沉思模型、多模态模型、智能体模型及代码模型 [27] - **产品迭代**：2025年7月及8月发布旗舰基座模型GLM-4.5、视觉语言基座模型GLM-4.5V及AutoGLM 2.0；9月发布强化编码能力的GLM-4.6 [31][33][34] - **技术对比**：在解官、代码生成、图像生成、视频生成、音频生成、实时视频、推理、文本、GUI智能体、手机网站应用、计算机应用等多个能力维度上，与国内外主要厂商（如OpenAI、谷歌、科大讯飞、阿里巴巴、商汤、百度）进行对标 [7] - **研发团队**：截至2025年6月30日，拥有657名研发人员，占员工总数的74%以上 [20][21] - **技术生态**：开源模型在全球开发者社区累计下载量已超过4500万次 [8] - **学术成果**：科研团队及学术顾问已发表约500篇高影响力论文，累计引用超5.8万次，拥有86项授权专利（其中84项为发明专利） [22] 募资用途与股东结构 - **募资用途**：募集资金净额的70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型研发投入，约10%（约4.2亿港元）用于优化MaaS平台 [10] - **基石投资者**：吸引了包括北京核心国资、头部保险资金、大型公募基金等在内的11家基石投资者，合计认购29.8亿港元 [10] - **股东背景**：股东包括美团（通过天津三快持股4.27%）、蚂蚁集团（通过上海云玡及上海飞玡持股）、腾讯（通过腾讯投资持股1.73%）、雷军（通过北京顺赢持股）、联想（通过联想创投持股）等产业资本 [8][53] - **控股股东**：控股股东（北京链湃、刘德兵、唐杰、李涓子等一致行动人士）共同拥有约33.03%的股份权益 [42][48] 公司治理与团队 - **核心团队**：董事会及高管层具有显著的“清华系+科研创业”特征，联合创始人刘德兵、张鹏、李涓子等均有清华大学或顶尖科研机构背景 [21][44][45] - **学术合作**：与清华大学知识工程实验室（KEG）保持长期稳定合作，并与浙江大学、天津大学等多所高校及研究机构开展科研协作 [21] - **技术渊源**：其GLM大模型框架源于2018年KEG团队与唐杰博士等学者的联合开发，是中国大模型技术体系的重要起点 [22]

公司上市进展 - 智谱已通过港交所聆讯并正式递交招股书，有望以“全球大模型第一股”的身份登陆港交所 [1] 财务与估值表现 - 公司2022年至2024年营收分别为5740万元、1.25亿元、3.12亿元，连续三年翻倍，年复合增长率达130% [2] - 2025年上半年营业收入为1.9亿元 [2] - 2022年至2024年毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50% [2] - 公司自成立以来共完成8轮融资，累计融资超83亿元 [2] - 在2025年5月IPO前的最后一次融资中，投后估值为243.77亿元 [1][2] 研发投入与技术实力 - 2022年至2024年研发投入分别为8440万元、5.29亿元、21.95亿元，2025年上半年研发投入为15.95亿元，累计研发投入约44亿元 [3] - 巨大的研发投入支撑了技术快速迭代，GLM系列模型每3至6个月完成一次基座迭代 [3] - 最新模型在Code Arena竞技场上代码能力与全球顶级模型并列第一，超越谷歌Gemini和xAI的Grok [3] - 2024年5月，国际学术期刊《自然》将智谱的ChatGLM模型视为中国基座大模型的杰出代表 [4] - 2025年6月，公司被OpenAI列为全球主要竞争对手 [5] 公司背景与股东结构 - 公司成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来，是中国收入体量最大的独立大模型厂商 [2] - 核心技术团队与清华大学知识工程实验室保持密切持久的合作伙伴关系 [6] - 控股股东为北京链湃、刘德兵、唐杰、张鹏等一致行动人，共同持有公司约33.03%股份 [1][6] - 联合创始人、执行董事兼董事长刘德兵主导或参与了30余项重大科研项目 [7] - 联合创始人、执行董事兼首席执行官张鹏是开发GLM模型系列和AMiner的核心贡献者 [7] - 联合创始人和控股股东之一唐杰持股比例为6.66%，已从公司管理层淡出 [8]

上市进程与市场定位 - 北京智谱华章科技股份有限公司已通过港交所聆讯并正式递交招股书，有望以“全球大模型第一股”的身份登陆港交所 [1][11] - 公司成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来，是中国收入体量最大的独立大模型厂商 [3][13] - 公司在2025年5月IPO前最后一次融资的投后估值为243.77亿元人民币 [2][3][12][14] 财务与经营表现 - 公司营收连续三年翻倍，2022年至2024年营业收入分别为5740万元、1.25亿元、3.12亿元人民币，年复合增长率达130% [3][13] - 2025年上半年营业收入为1.9亿元人民币 [3][13] - 毛利率保持在50%以上，2022年至2024年分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年为50% [3][13] - 自2019年成立以来，公司共完成8轮融资，累计融资超83亿元人民币 [3][14] 研发投入与技术实力 - 公司研发投入巨大，2022年至2024年分别为8440万元、5.29亿元、21.95亿元人民币，2025年上半年为15.95亿元，累计研发投入约44亿元人民币 [4][15] - 巨大的研发投入支撑了技术快速迭代，其GLM系列模型每3至6个月就完成一次基座迭代 [4][15] - 在全球大模型竞技场Code Arena上，公司的GLM模型在代码能力上与Anthropic、OpenAI的模型并列全球第一，超越了谷歌Gemini和xAI的Grok [4][15] - 2024年5月，国际学术期刊《自然》将公司的ChatGLM模型视为中国基座大模型的杰出代表 [5][16] - 2025年6月，公司被美国OpenAI列为全球主要竞争对手 [6][17] 股东结构与核心团队 - 公司控股股东为北京链湃、刘德兵、唐杰、张鹏、慧惠、智登等一致行动人，共同持有公司约33.03%的股份 [7][18] - 主要股东持股情况：北京链湃持股8.45%，慧惠持股9.80%，智登持股6.75%，唐杰持股6.66% [8][19] - 联合创始人、董事长刘德兵师从中国工程院院士高文，主导或参与过30余项重大科研项目，在公司技术创新与战略制定中发挥领导作用 [8][19] - 联合创始人、首席执行官张鹏专注于知识图谱和大规模预训练模型，是开发GLM模型系列和AMiner的核心贡献者 [8][19] - 联合创始人、清华大学教授唐杰已从公司管理层淡出，持股比例为6.66% [9][20]