September 2025 Investor Presentation 1 Vinci Compass is a leading full-service alternative asset manager in Latin America R$304 bn AUM¹ Credit Private Equity Equities Global Investment Products & Solutions Real Assets Strategies focused on growth equity transactions in Brazil, working towards transformational growth in collaboration with management teams and founders Credit solutions developed to meet needs of both mature and growing businesses, through Private and Public Credit, opportunistic credit and ag ...

ANZ Banking Group (A price target of the ASX: ANZ ) share price can be equal parts art and science. That said, the research and valuation process is arguably the most crucial part of successful investing and should not be neglected.Let’s take a look at how we could value ANZ shares.ANZ Bank is a leading bank in Australia and New Zealand, with a presence throughout the oceanic region. ANZ is one of the Big Four Aussie banks and a leader in the NZ banking market, deriving much of its revenue from mortgages, p ...

OMA SAVINGS BANK PLC STOCK EXCHANGE RELEASE 10 SEPTEMBER 2025 AT 1.25 P.M. EET, OTHER INFORMATION DISCLOSED ACCORDING TO THE RULES OF THE EXCHANGE S&P Global Ratings affirmed Oma Savings Bank Plc's credit rating and changed outlook to negative On 10.9.2025 June 2025, S&P Global Ratings (S&P) has affirmed that the short-term and long-term issuer credit ratings of Oma Savings Bank Plc (OmaSp or the Company) remain unchanged and are BBB/A-2. At the same time, S&P has changed OmaSp's outlook from stable to nega ...

**公司概况与战略方向** * Onex Corporation是一家多元化的投资公司 业务涵盖私募股权(PE) 信贷和资产管理[8] * 公司专注于在具有长期验证记录的领域竞争 包括大型和中型市场私募股权(OP和OnCap平台) 金融服务 工业(尤其航空航天)和商业服务[8] * 核心文化是知识诚实 投资者导向和协作 这是公司40年来成功的关键[8] * 公司进行了业务重组 关闭或出售了部分业务 以使人力资本和业务围绕核心优势领域展开[6] * 目标是缩小股价与资产净值(NAV)之间的巨大折价 该折价导致公司资产(特别是PE资产和资产管理业务)被市场严重低估[15][16][39] **财务表现与资本配置** * 过去五年NAV每股复合年增长率(CAGR)为15% 公司认为未来实现12%-17%的增长是合理的目标[20][21] * 公司持有约15亿加元现金 净资产达85亿加元且无负债 财务状况非常强劲[43][44] * 自2020年以来已执行25亿加元的股份回购 2025年迄今已通过正常程序发行人投标(NCIB)回购了3亿加元[18][44] * 曾尝试进行4亿加元的实质性发行人投标(SIB) 但仅完成了2.4亿加元[45] * 信贷业务(特别是结构化信贷)增长迅速 预计其2025年管理费相关收益(FRE)将超过6000万加元[35] * 信贷平台的整体目标是实现规模化 将目前合计约1000-1500万加元的亏损转变为盈利 从而显著提升运营杠杆和收益[37] **业务板块深度分析** **私募股权(PE)业务** * PE资产的NAV约为54亿加元 但市场估值仅为其价值的50% 而活跃的二级市场对其估值远高于此[16] * Onex Partners (OP) 基金：当前基金(OP5)募资已完成约三分之一 预计在2026年Q1或Q2为OP6基金启动募资[29] * OnCap基金：已完成募资 其第三方资本募集额比上一只基金增加了70%[29] * 退出环境面临挑战 受关税不确定性等因素影响 但服务型和非关税影响资产的并购估值依然良好[27][28] * 有限合伙人(LP)强烈要求分配实现(DPI) 公司相信OP5基金的DPI有望达到0.4-0.5的目标范围[33] **信贷业务** * 结构化信贷(尤其是CLO)是重点 其发行量已从几年前的全球20多名跃升至第7或第8名[10] * 成功吸引了第三方股权资本投资其CLO平台 降低了自有资金投入 从而提高了该业务的股本回报率(ROE)[10][11] * 非结构化信贷产品(如高收益和高级信贷)尚未规模化 目前处于亏损状态 但正在积极谈判以推动其增长[36][37] * 信贷业务的增长依赖于健康的并购市场以产生新的贷款 这是CLO业务的燃料[36] **资产管理与发展愿景** * 最终目标是使公司内在价值充分反映在股价上 而不仅仅是硬资产净值[18][49] * 策略是吸引更多第三方资本 产生更多的业绩报酬和管理费收入 并更有效地配置资本[41] * 计划降低资产管理业务的资本密集度 减少对未来承诺所需持有的现金 从而释放资本用于其他价值创造途径[14][44] * 考虑部署资本进入更大型、更集中的领域 这些领域能充分利用公司数十年的专业经验[19] * 对出售信贷业务少数股权持开放态度 有多家成熟投资者表达过兴趣 但更倾向于通过有机增长来证明其价值[37][38] **公司治理与市场观点** * 过去18个月新增了3名董事会成员 其技能组合符合公司未来发展方向[7] * 多重投票权股份(MVS)将于2026年5月到期 但管理层认为这不会改变公司的运营方式和对长期股东价值的专注[24][25] * 管理层将薪酬与关键绩效指标(KPI)和公开披露挂钩 以保持问责制[7] * 公司认为当前艰难的募资环境对私募股权尤其严峻 但信贷募资相对较好[12][30]

核心人事任命 - 任命Sasu Sihvonen为首席风险官兼管理团队成员 自2025年9月1日起生效 [1] - 新任首席风险官拥有超过25年全球金融服务领导经验 曾任职于EY和Nordea等机构 [1] - 该任命需待芬兰金融监管局对Sihvonen的任职资格评估批准后正式生效 [1] 管理层评价 - 首席执行官Karri Alameri强调新任首席风险官具备卓越国际经验及风险框架设计能力 支持可持续增长与业务转型 [1] - Sihvonen表示将整合复杂监管要求至风险流程 以赋能决策并提升业务透明度 [1] 公司业务概况 - 公司为芬兰具备偿付能力且盈利的银行 拥有约600名专业人员通过48家分支机构及数字渠道服务超20万个人与企业客户 [2] - 业务聚焦零售银行领域 通过自有资产负债表及中介合作方产品提供信贷、投资和贷款保险等综合银行服务 [2] - 同时开展抵押银行业务 核心理念是通过数字化与传统渠道提供个性化本地化服务 [2] 运营特色 - 致力于通过个性化服务与易达性提供优质客户体验 并以客户为导向开展业务开发 [2] - 员工持有公司大量股份 公司通过多元化任务与持续发展支持员工职业成长 [2]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为35.01亿雷亚尔，同比增长20.2%[34] - 2025年第二季度调整后的净收入为11.85亿雷亚尔，同比增长5%[14] - 2025年第二季度净收入为598.1百万雷亚尔，同比增长23.7%[39] - 2025年第二季度总收入和收入为3,500.9百万雷亚尔，同比增长20.2%[39] - 2025年调整后的毛利润预计超过63.75亿雷亚尔，同比增长14.5%[17] - 2025年调整后的基本每股收益预计超过9.6雷亚尔，同比增长32%[17] - 2025年第二季度调整后的每股收益为2.21雷亚尔，同比增长40.9%[45] - 2025年上半年调整后的基本每股收益为4.3雷亚尔，同比增长40%[17] 用户数据 - 2025年第二季度的时间存款占零售客户存款的83%[28] - 2025年第二季度的非执行贷款比率为2.51%[30] 财务指标 - 2025年第二季度的有效税率为15%，较去年同期下降750个基点[34] - 2025年第二季度的财务费用净额为10.89亿雷亚尔，同比增长29.1%[34] - 2025年第二季度的财务费用净额为1,089.0百万雷亚尔，占总收入的31.1%[39] - 2025年第二季度的服务成本为850.4百万雷亚尔，占总收入的24.3%[39] - 2025年第二季度预期信用损失的准备费用为82.3百万雷亚尔，同比增长354.9%[39] - 2025年第二季度的调整后净现金头寸为398百万雷亚尔[36] 未来展望 - 2027年指导目标为调整后的每股收益超过15.0雷亚尔，年复合增长率为27%[46]

核心观点 - 公司核心业务基础稳固 运营模式改进持续推进 [1][2] - 第二季度可比税前利润达1900万欧元 符合预期 [4] - 2025年全年可比税前利润指引下调至50-65百万欧元 [14][17] - 总资本比率提升至187% 资本实力进一步增强 [10][13] 财务表现 - 第二季度净利息收入下降161%至4400万欧元 主要受市场利率和贷款组合缩减影响 [6][12] - 第二季度手续费及佣金净收入下降22%至1240万欧元 [6][12] - 第二季度营业费用增长387%至3050万欧元 主因人员增加和分支机构扩张 [5][12] - 第二季度减值损失为-910万欧元 较去年同期-3940万欧元改善77% [7][15] 业务发展 - 抵押贷款组合同比增长12% 企业贷款组合下降75% [7][12] - 存款组合同比增长79% 显示客户基础稳固 [7][12] - 已完成Handelsbanken客户收购 进一步聚焦客户服务 [8] - 客户满意度保持高位 持续优化服务模式 [9] 运营改进 - 投入260万欧元实施监管整改行动计划 将持续至2025年底 [3][15] - 风险管控计划"Noste"已于3月完成 效果显现 [3][15] - 不合规信贷组合从240百万欧元降至200百万欧元 [3][15] - 持续投资风险管理流程和IT系统改进 [14][16] 资本状况 - 累计权益资本达591百万欧元 较去年576百万欧元增长 [10] - 普通股一级资本比率(CET1)提升至176% [11][13] - 资产回报率(ROA)08% 股本回报率(ROE)10% [11][13]

财务报告发布时间 - 公司将于2025年8月4日发布2025年1月至6月的半年度财务报告 [1] - 报告将在公司官网公布 网址为https://www.omasp.fi/en/investors [1] 业绩发布会安排 - 公司将于2025年8月4日11:00 EET举行芬兰语网络直播 [1] - 首席执行官Karri Alameri将出席并介绍业绩 [1] - 直播链接和回放将在公司官网提供 [1] 公司基本信息 - 公司是一家具有偿付能力和盈利能力的芬兰银行 [2] - 拥有约600名专业人员 通过48家分支机构和数字渠道为超过20万私人和企业客户提供服务 [2] - 主要专注于零售银行业务 提供广泛的银行服务 [2] 业务模式 - 通过自有资产负债表和中介合作伙伴产品为客户提供服务 [2] - 中介产品包括信贷、投资和贷款保险产品 [2] - 还从事抵押银行业务 [2] 公司核心理念 - 通过数字和传统渠道提供个性化服务 保持与客户的紧密联系 [3] - 致力于通过个性化服务和便捷性提供优质的客户体验 [3] - 业务和服务发展以客户为导向 [3] 员工情况 - 员工对公司有高度承诺 [3] - 公司通过多样化任务和持续发展支持员工职业发展 [3] - 相当一部分员工持有公司股份 [3]

报告行业投资评级 - 优于大势 [6] 报告的核心观点 - 预计“反内卷”对信贷冲击整体较小，但略大于供给侧改革，可能导致相关行业不良率向上跳跃 [11][42] - 信贷管理是银行参与供给侧改革的重要手段，对整体信贷增速影响较小，对股份行影响大于国有行，且会使产能过剩行业不良率断点跃升 [6][13] - 建议关注厦门银行、重庆银行、渝农商行、上海银行、沪农商行等，以及国有大行 [2][57] 根据相关目录分别进行总结 信贷管理是银行响应供给侧改革的手段之一，但对整体信贷增速影响较小 - 2013 - 2016年，政策多次提及化解过剩产能、推动产业转型升级，涉及钢铁、水泥等行业 [12] - 银行参与供给侧改革的信贷管理手段为减持过剩产能行业信用债，细化客户名单和总行上收准入权限以限制信贷额度 [12][13] - 2015 - 2017年，社融口径人民币信贷同比增速分别为14%、13.5%和13.5%，社融整体增速分别为12.5%、12.6%、14.8%，增速波动较小 [6][13] 供给侧改革对信贷冲击程度小于1%，且股份行影响更大 信贷压缩节奏：2H16 - 1H17是信贷管理高峰 - 过剩产能行业信贷占对公信贷比例，股份行大于国有行，如2015 - 2017年建行占比小于招行、中信银行 [18] - 2H16 - 1H17是银行信贷压缩高峰期，以钢铁行业为主，压缩后过剩产能行业贷款占比减小，增速低于一般对公贷款 [18] 信贷冲击测算：整体小于1%，股份行影响大于国有行 - 用受冲击规模占比衡量供给侧改革对银行信贷的影响，样本数据中建行2016 - 2018年受冲击规模占比区间为[-0.1%，-0.4%]，招行2016年为-0.4%，中信银行为[-0.4%，-0.8%] [22] - 行业测算中，国有行2016 - 2018年受冲击规模占比为[-0.17%，-0.33%]，股份行为[-0.42%，-0.72%]，整体冲击较小，对国有行冲击小于股份行 [22][23] 上市公司验证：与信贷冲击测算一致，但钢铁行业最先受到影响 - 从各行业上市公司获取信贷规模数据推算行业信贷规模，2016 - 2018年信贷规模压缩明显，钢铁行业压缩高峰在2016年，其余行业在2017年，整体节奏与银行信贷测算一致，但测算可能偏高 [28] 不良率的影响：信贷管理一定程度上加速了不良暴露 - 招商银行过剩产能行业信贷压缩后，不良率缓慢下行但高于2016上半年以前水平，2H16跳跃上行，同期上市银行对公贷款不良率也跳升，推测是信贷管理加剧了不良暴露速度 [32] - 此前报告发现股份行2016 - 2017年对公信贷实现收益率相对2015年之前下降且低于国有行，是对公不良贷款释放所致，本报告认为是产能过剩行业贷款占比高对应所致 [32] 从锚定到调整：预测反内卷的影响更大 - “反内卷”涉及行业中私营企业数量占比大于供给侧改革时期，银行偏好国有企业信贷供给，信贷调控时民营企业可能率先受冲击 [45] - 目前银行业面临资产荒，处于信贷低增速时代，信贷调控对信贷增速冲击可能略大 [45] - 银行信贷重定价加权久期虽下降但仍高于2017年以前水平，信贷调控限制新增额度时，达到一定压缩水平需更长时间调控 [45]

业绩总结 - 2025年第二季度净利息收入为14.37亿美元，较第一季度增长3%，较去年同期增长2%[8] - 2025年第二季度非利息收入为6亿美元，较第一季度增长10%，较去年同期增长9%[9] - 2025年第二季度总收入为20.37亿美元，较第一季度增长5%，较去年同期增长4%[9] - 2025年第二季度净收入为4.36亿美元，较第一季度增长17%，较去年同期增长11%[8] - 2025年第二季度可分配给普通股股东的净收入为4.02亿美元，较第一季度增长18%，较去年同期增长13%[9] - 2025年第二季度的每股摊薄收益为0.92美元，较第一季度增长19%，较去年同期增长12%[9] - 2025年第二季度的效率比率为64.8%，较第一季度改善315个基点[9] 用户数据 - 2025年第二季度的贷款与存款比率为79.6%，较第一季度上升205个基点[8] - 2025年第二季度的平均利息收益资产为1963亿美元，较第一季度增长1%[8] - 贷款总额环比增长1%，私人银行、商业和消费者贷款均有所增加[11] - 平均存款环比增长1%，主要来自低成本类别的增长[11] 未来展望 - 预计3Q25的净利息收入将上升约3-4%，净利差将上升约5个基点[54] - 预计FY2025的净利息收入将受益于非核心资产和掉期的影响，目标净利差范围为3.25%至3.50%[60] - 预计到2026年底，约5亿美元的未实现损失将“烧掉”，将增加约28个基点的CET1比率[77] 新产品和新技术研发 - 通过减少证券的久期来保护资本，限制AOCI的波动性[77] 市场扩张和并购 - 非核心贷款组合从2025年第一季度的42亿美元减少至第二季度的36亿美元，教育贷款剩余10亿美元待售[72] 负面信息 - 不良贷款净冲销率为48个基点，环比略有下降，非表内资产（NPA）下降4%[11] - 商业房地产组合年同比减少21亿美元，降幅为7%[81] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度的净拨备费用为$1,524百万，较1Q25的$1,582百万有所下降[36] - 2025年第二季度的普通股权益一级资本比率为10.6%，与1Q25持平[43] - 2025年第二季度的总资本回报股东为$385百万，其中包括$185百万的普通股股息和$200百万的股票回购[45]