Anheuser-Busch InBev (NYSE:BUD) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsFernando Tennenbaum - CFOMichel Doukeris - CEOConference Call ParticipantsMitch Collett - AnalystSimon Hales - AnalystAndrea Pistacchi - AnalystLaurene Whyatt - AnalystRobert Ottenstein - AnalystEdward Mundy - AnalystCeline Pannuti - AnalystOperatorWelcome to AB InBev's third quarter 2025 earnings conference call and webcast. Hosting the call today from AB InBev are Mr. Michel Doukeris, Chief Executive Off ...

Anheuser-Busch InBev (NYSE:BUD) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsFernando Tennenbaum - CFOMichel Doukeris - CEOConference Call ParticipantsMitch Collett - AnalystSimon Hales - AnalystAndrea Pistacchi - AnalystLaurene Whyatt - AnalystRobert Ottenstein - AnalystEdward Mundy - AnalystCeline Pannuti - AnalystOperatorWelcome to AB InBev's third quarter 2025 earnings conference call and webcast. Hosting the call today from AB InBev are Mr. Michel Doukeris, Chief Executive Off ...

Anheuser-Busch InBev (NYSE:BUD) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 09:00 AM ET Speaker0Welcome to AB InBev's third quarter 2025 earnings conference call and webcast. Hosting the call today from AB InBev are Mr. Michel Doukeris, Chief Executive Officer, and Mr. Fernando Tennenbaum, Chief Financial Officer. To access the slides accompanying today's call, please visit AB InBev's website at www.ab-inbev.com and click on the Investors tab in the Reports and Results Center page. Today's webcast will be availa ...

3Q25 Results October 30, 2025 Legal disclaimer Certain statements contained in this report that are not statements of historical fact constitute forward-looking statements, notwithstanding that such statements are not specifically identified. In addition, certain statements may be contained in the future filings of the Company with the competent securities regulators or other authorities, in press releases, and in oral and written statements made by or with the approval of the Company that are not statement ...

公司投资计划 - 2025年宣布对纽约州Baldwinsville啤酒厂新增900万美元投资 [1] - 2025年通过"Brewing Futures"计划在美国设施投资超3亿美元 [2] - 过去五年在全国100多家设施累计投资近20亿美元 [5][7] 资本开支分布 - 过去五年在纽约州资本投资达16亿美元 [4] - 过去五年对Baldwinsville啤酒厂投资近9000万美元 [4] - 每年从美国农民采购超7亿美元优质原料 [7] 业务扩展方向 - 提升传统啤酒品牌产能的同时扩大Beyond Beer产品线 [3] - 新增产能用于生产NÜTRL伏特加苏打水和Skimmers伏特加冰茶等增长型产品 [3] - 投资包含设备维护和制冷装置更新等基础设施升级 [3] 就业与经济影响 - 公司及其分销商在全美雇佣65,000名员工 [5][9] - 投资计划聚焦创造和维持美国制造业岗位 [2][8] - 通过供应链每年向美国供应商采购超70亿美元商品和服务 [7] 企业战略定位 - 拥有165年持续投资历史 [3][7] - 全美唯一达到此投资规模的啤酒制造商 [7] - 99%在美销售产品为美国本土制造 [7]

核心业绩表现 - 公司第二季度每股收益(EPS)为0.98美元，同比增长8.7%，超出市场预期的0.94美元 [2] - 营收150亿美元，同比下降2.1%，低于市场预期的153.3亿美元 [3] - 有机营收增长3%，70%的市场实现营收增长 [3] - 每百升(hl)收入同比增长4.9% [4] 业务驱动因素 - 高端化战略和严格的收入管理推动每百升收入增长 [3] - 核心品牌收入增长5.6%，其中科罗娜品牌在墨西哥以外市场收入增长7.7% [7] - 超核心啤酒产品组合收入同比增长5.1% [7] - 非啤酒业务收入增长0.3%，Beyond Beer产品组合收入增长6.4% [4][9] 成本与利润率 - 销售成本下降3.1%至66亿美元，有机基础下降1.7% [9] - 销售及管理费用下降3.9%至46亿美元，有机基础持平 [9] - 标准化EBITDA为53亿美元，有机增长6.5% [11] - EBITDA利润率提升70个基点至35.3%，有机基础提升116个基点 [11] 数字化转型 - B2B数字平台贡献71%的季度营收 [8] - 全渠道生态系统(包括BEES和Zé Delivery)产生3.35亿美元收入 [8] 2025年展望 - 预计全年EBITDA增长4-8% [13] - 预计净资本支出35-40亿美元 [13] - 预计平均债务票面利率4% [13] - 预计标准化有效税率26-28% [13] 市场表现 - 公司股价过去三个月下跌12.6%，同期行业下跌5.9% [3]

财务数据和关键指标变化 - EBITDA同比增长6.5%，利润率持续扩张 [6] - 每百升收入增长加速，同比增长4.9% [6] - 非酒精啤酒业务收入同比增长33% [8] - 自由现金流增加50亿美元 [8] - 每股收益(EPS)同比增长8.7%(美元)和17.4%(固定汇率) [10] - 净债务/EBITDA比率从3.42倍改善至3.27倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒市场平台GMV同比增长63%至7.85亿美元 [8] - 直接面向消费者(DTC)数字平台收入增长6%至1.34亿美元 [23] - 高端品牌组合收入增长5.6% [19] - 科罗娜全球品牌在墨西哥以外市场收入增长7.7% [20] - 美国市场Michelob Ultra和Busch Light成为行业份额增长第一和第二的品牌 [12] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国市场份额持续提升，Michelob Ultra和Busch Light表现强劲 [7] - 烈酒业务组合实现低双位数增长 [12] 拉美市场 - 墨西哥销量实现低个位数增长 [12] - 哥伦比亚创纪录销量推动高个位数增长 [13] - 巴西收入下降1.9%，但EBITDA增长5.3% [13] 欧洲市场 - 销量持平但优于行业表现 [14] - 非酒精啤酒组合表现突出 [14] - 中高端品牌销量增长中双位数 [14] 亚太市场 - 中国收入下降6.2%，表现不及行业 [16] - 印度业务开始稳定并增长份额 [116] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资于全球50个核心品牌，上半年销售和营销投入36亿美元 [18] - 拥有全球最有价值啤酒品牌中的8个(Corona和Budweiser排名前二) [18] - 通过创新扩大品类参与度(无酒精、低碳水、零糖等选择) [20] - 数字化生态系统GMV达122亿美元，同比增长10% [23] - 计划通过NBA、NFL、冬季奥运会等大型活动激活品牌 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国啤酒行业持续低迷，但预计随着时间推移将改善 [64] - 欧洲市场显示出行业韧性，啤酒在酒精饮料中份额提升 [15] - 消费者信心尚未完全恢复，通胀影响消费数量 [56] - 维持2025年EBITDA增长4-8%的展望 [28] 其他重要信息 - 非酒精啤酒65%的销量来自新消费者和新消费场景 [21] - 美国创新产品Busch Light Apple和Michelob Ultra Zero表现优异 [22] - 公司持续优化债务结构，2026年前有约30亿美元债券到期 [28] 问答环节所有的提问和回答 关于销量增长前景 - 公司认为当前季度销量不佳主要受巴西和中国特殊情况影响 [36] - 长期来看行业仍将增长，公司对业务和战略执行保持信心 [38] 关于利润率可持续性 - 第二季度利润率扩张116个基点，四个运营区域实现扩张 [39] - 成本通胀预计与市场通胀水平相当，但公司仍有提升空间 [40] 关于美国市场成功经验 - 美国市场成功源于长期一致的品牌投资和组合再平衡 [47] - 创新产品策略从数量转向质量，取得更好效果 [47] 关于中国市场 - 行业持续低迷，但下滑幅度较去年缩小 [64] - 公司正在调整执行策略，加强非现饮渠道布局 [65] 关于资本配置 - 已完成20亿美元股票回购计划 [75] - 随着现金流改善和杠杆率降低，资本配置灵活性增加 [84] 关于2026年世界杯机会 - 预计世界杯将带来销量提升，美国作为主办国对公司有利 [92] - 正在通过赞助活动为赛事预热 [92] 关于欧洲市场 - 尽管条件理想，但行业销量仅持平，显示长期趋势仍需时间改善 [104] - 啤酒在法国和意大利等市场获得新的消费场景 [106] 关于印度市场 - 印度业务开始稳定，Budweiser品牌份额达两位数 [116] - 长期增长潜力巨大，但受各邦政策差异影响 [117]

公司投资战略 - 公司持续投资多元化品牌组合 包括全球品牌、国际品牌以及手工精酿品牌以推动增长 [1] - 美国子公司计划2025年投入3亿美元用于本土制造业务升级 重点提升培训中心、招聘能力及本地产能 [2] - 过去五年内公司在美国设施累计投资近20亿美元 去年休斯顿啤酒厂单独投资1400万美元 强化经济与就业支持 [3] - 投资目标包括优化制造设施内部系统 提升酿酒效率并促进劳动力与经济繁荣 [4] 财务与运营表现 - 2025年第一季度业绩呈现分化 盈利强劲但销售疲软 归因于多元化布局及核心品牌需求 其中"超级品牌"收入增长44% 科罗娜表现突出 [5] - 数字化平台(BEES/Zé Delivery)快速发展 B2B数字渠道贡献72%营收 全渠道生态系统当季创收275亿美元 [6] - "超越啤酒"产品线收入增长166% 美国Cutwater、Nütrl及巴西Beats等品牌双位数增长驱动 [7] - 过去三个月股价上涨255% 跑赢行业189%涨幅 受益于定价策略、高端化举措等 [8] 其他公司动态 - Nomad Foods冷冻食品公司当前Zacks评级为"强力买入" 过去四季平均盈利超预期5% 本财年EPS预期增长31% [9] - United Natural Foods获Zacks"买入"评级 过去四季平均盈利超预期4087% 本财年销售与EPS预期分别增长19%和4857% [11] - Utz Brands零食公司Zacks评级为"买入" 过去四季平均盈利超预期88% 本财年销售与EPS预期分别增长12%和104% [12]

财务表现 - 第一季度每股收益(EPS)为81美分 同比增长7.1% 超出市场预期的77美分 [2] - 按固定汇率计算 基础EPS增长20.2% [2] - 营收136.3亿美元 同比下降6.3% 低于市场预期的138.5亿美元 [3] - 有机营收增长1.5% 其中50%的市场实现增长 [3] - 标准化EBITDA为49亿美元 同比下降2.6% 有机增长7.9% [10] 业务运营 - 每百升收入同比增长3.7% 但总有机销量下降2.2% [4] - 高端和超高端啤酒表现强劲 超核心啤酒组合增长1.8% [5] - 旗舰品牌科罗娜在墨西哥以外市场收入增长11.2% 30多个市场实现双位数销量增长 [5] - 非啤酒业务收入增长16.6% 主要受Cutwater、Nütrl和Beats等品牌推动 [8] - B2B数字平台贡献72%的营收 直接面向消费者的数字生态系统创造2.75亿美元收入 [6][8] 成本与支出 - 销售成本下降9.2% 有机增长3.1% [9] - 销售及管理费用(SG&A)增长5.6% 有机增长1.3% 达到42亿美元 [9] - EBITDA利润率提升130个基点 有机提升218个基点至35.6% [10] 2025年展望 - 预计全年EBITDA增长4-8% [12] - 预计每季度净养老金利息费用和增值费用为1.9-2.2亿美元 [12] - 预计平均总债务票面利率为4% [12] - 预计标准化有效税率26-28% 资本支出35-40亿美元 [12] 行业比较 - 公司股价过去三个月上涨33.1% 高于行业19.3%的涨幅 [3] - 嘉士伯(CABGY)预计本财年销售和EPS分别增长31.2%和9.4% [13] - 可口可乐(KO)预计本财年销售和EPS分别增长2.3%和2.8% [14] - Keurig Dr Pepper(KDP)预计本财年销售和EPS分别增长5.6%和6.3% [15]

公司投资与生产里程碑 - 公司宣布在科罗拉多州Ft Collins啤酒厂投资超过600万美元提升生产和包装能力[1][3] - 自1988年以来累计生产1亿罐应急饮用水用于灾害救助[1][4] - 今年将向45个州的630个志愿消防部门配送150万罐饮用水[5] 灾害响应机制 - 全美12家啤酒厂可暂停啤酒生产转为制造应急饮用水[4] - Ft Collins和Cartersville两家工厂全年主动生产应急饮用水以保障快速响应[4] - 通过批发商网络和红十字会合作实现全国范围快速配送[2][3][5] 合作伙伴关系 - 与美国红十字会合作超一个世纪 共同支持灾害救助[5] - 2019年起与国家志愿消防委员会(NVFC)合作 已向消防部门配送超1000万罐(占总产量10%)[6] - 连续七年开展夏季野火季前消防资源准备行动[5] 品牌与社会责任 - 旗下拥有Michelob ULTRA、百威等标志性啤酒品牌[1][9] - 长期支持农业、军人、急救人员等群体[9] - 通过65,000名员工在全美范围内推动经济繁荣[8][9]