公司定位与商业模式 - 公司定位为创新技术驱动型生物技术公司，而非传统CRO企业 [4] - 公司商业模式是基于核心技术平台转化技术服务，同时选择性开展自研创新药项目 [5][6] - 自研创新药项目严格遵守靶点排他和分子结构排他原则，避免与客户项目利益冲突 [6] - 公司战略是在收入净增长基础上拓展业务，目标是创造持续盈利和持续价值的企业 [7] 核心技术平台与能力 - 公司拥有全球已知最大的DNA编码小分子实体化合物库，储存超1.2万亿种实体小分子 [2] - 核心技术平台包括DNA编码化合物库技术（DEL）、基于分子片段和三维结构信息的药物设计技术（FBDD/SBDD）、基于寡核苷酸的药物研发技术（OBT）、靶向蛋白降解技术（TPD） [2] - 正在建设自动化闭环DEL+AI+自动化DMTA（设计-合成-测试-分析）分子优化能力平台 [2][3] - 利用DEL库筛选新靶点化合物，重合成后获得功能性分子的成功率可达约80% [15] - 持续优化DEL平台，通过整合AI技术加速筛选流程，并拓展至蛋白降解剂、核酸药物等新型药物领域 [16] 自研管线与战略方向 - 公司自研管线最快的已进入Ⅱ期临床研究 [4] - 自研创新药项目以中国市场需求与产业积累为根基，旨在为中国创新药产业创造价值并惠及全球患者 [7] - 公司高度关注因司美格鲁肽成功而受瞩目的代谢领域，将其视为未来新兴方向之一 [9] 行业趋势与市场洞察 - 2024年FDA共获批50款新药，其中新化学分子实体32个（占比64%），生物制品18个（占比36%），预计未来5年每年仍有30到40个新化学分子实体推出市场 [7] - “十四五”期间，中国在研新药数量约占全球三分之一 [8] - 全球医药MNC巨头对肿瘤、炎症/免疫等领域靶点“非常感兴趣” [8] - 2025年全球抗肿瘤药物市场规模预计达3048亿美元，自免疾病药物全球市场规模到2030年有望达1767亿美元 [8] - 心血管疾病领域相对完善，阿尔默兹海默症等疾病研发难度大、进展缓慢，尚未成为全球创新药研发竞相追逐的领域 [8] - 全球CRO产业进入“K型”发展状态，向上是全方位能力CRO巨头，向下是深入某一领域的专业型技术型企业 [9][10][11] AI在药物研发中的应用与挑战 - 公司AI能力聚焦两大方向：构建“靶点-万亿化合物”亲和力预测模型赋能苗头化合物发现；建设DEL+AI+自动化DMTA分子优化能力平台 [13] - 目前AI技术主要聚焦在研发辅助方面，如辅助阅读文献、总结靶点信息，甚至能发现创新靶点和分子 [13] - 礼来公司公开预期，要真正看到AI投入为药物研发带来显著效益，可能要到2030年之后 [14] - AI研发新药存在三大堵点：需找到提高研发效率的真正切入点；目前无法带来系统化的可预测效果；数据完整性不足 [15][17] - 新靶点筛选60%的情况下仅凭基本资料，无其他信息辅助，仍需依靠人类经验和灵感，无基础方程式可套用 [17] - 相信未来基础数据量达到天量、模型能力质变后，可能出现“智能涌现”，摆脱对已知数据和算法的依赖去探索未知领域 [18]

公司核心技术平台与竞争力 - 公司拥有全球已知公开最大的DNA编码化合物库之一，分子数量突破万亿级，是其新药发现能力的关键基石[1] - 依托DEL、AI药物发现、HAILO等四大核心技术平台，公司已构建成熟的新药发现体系，过去十余年已赋能超1000个商业研发项目，服务全球600余家客户，平台商业化能力得到充分验证[2] - DEL技术已成为首创新药靶点探索的关键工具，公司通过“DEL For”与“DEL Plus”两大核心抓手，持续拓展其在蛋白-蛋白相互作用、共价靶点等复杂难攻领域的应用边界[2] - DEL库已拓展至蛋白降解化合物库、线性多肽库和环状多肽库等多元类型，为攻克“难成药靶点”提供了新的工具与路径[2] - 公司HAILO平台融合DEL、AI与自动化技术，构建高通量DMTA循环体系，通过数据闭环驱动分子优化效率提升，为管线推进提供坚实技术支撑[3] 公司研发管线与临床进展 - 公司自研药物HG146治疗复发或转移性腺样囊性癌的Ⅱ期临床显示出较为积极的有效性和安全性，有望填补该罕见肿瘤治疗空白[3] - 靶向IL-17A/AF的口服小分子抑制剂项目HGP3918的临床前候选化合物HGC290，展现出优于同靶点在研药物的药代动力学特性[3] - 公司战略布局的小核酸药物领域进展显著，参股公司成都先衍生物的超长效降压药物LDR2402已经进入Ⅱ期临床[3] - 参股公司成都先衍生物的肥胖治疗药物LDR2515的临床试验申请已于近日获得中国国家药品监督管理局药品审评中心受理[3] 公司战略与未来展望 - 公司未来将继续深挖万亿级DNA编码化合物库的价值潜力，不断提升创新能力和效率，持续拓展核心技术平台的应用边界[4] - 公司将积极探索扩大相关商业模式，加速自研管线及合作项目推进，为全球制药行业提供更高效、更智能的新分子解决方案[4]

经营业绩 - 2024年公司营收同比增长14 99%至4 27亿元 创历史新高 [1] - 2024年扣非净利润同比增长1563 94%至5743 72万元 [1] - 2025年第一季度营收1 07亿元 扣非净利润1750 56万元 同比增长113 63% [1] 核心业务表现 - DEL板块2024年收入约2亿元 同比增长8 55% [1] - 分子片段和三维结构药物设计业务收入1 2亿元 同比增长30 99% [1] - 递送分子商业化项目收入4803 40万元 同比增加39 72% [2] - 化学服务收入1706 95万元 生物学服务收入1837 06万元 同比分别增长8 09%和15 71% [2] 战略合作与行业地位 - 与辉瑞 阿斯利康等国际药企组建全球首个DEL联盟 [2] - DEL技术平台被认定为贯穿经营活动的独特优势 [3] - 公司已建立"技术护城河+财务稳健性+战略前瞻性"三重保障 [4] 研发与技术突破 - 2024年研发投入6732 81万元 占营收15 77% [3] - 全年获得32项授权发明专利 提交27项新申请 [3] - 发表8篇核心期刊论文和5篇同行评议论文 [3] - 自研管线HG146进入临床二期 [3] 管理层与专家观点 - 公司通过国际化资源整合实现全球竞争力与运营效率双重提升 [1] - 2024年业绩爆发源于核心技术商业化突破与生态化布局共振 [4] - 成长路径对国内创新药企突破"内卷"具有示范意义 [4]