Stellantis (NYSE:STLA) Q4 2025 Earnings call February 06, 2026 08:00 AM ET Speaker1Hello and welcome to the Stellantis Preliminary Results H2 2025 call. You will have the opportunity to ask questions at the end of the call by typing pound key 5 on your telephone keypad. Please do not exceed one question per person, and if necessary, an additional one. I now give the floor to Mr. Ed Ditmire, Head of Investor Relations, to begin today's conference. Sir, the floor is yours.Speaker0Thank you. Hello everyone, an ...

公司战略重置与财务影响 - 公司宣布进行业务重置，以客户偏好为核心调整战略，为此在2025年下半年计提了约222亿欧元的费用，其中约65亿欧元为现金支付，预计在未来四年内支付 [2][10][11] - 计提费用主要源于三大方面：1) 因产品计划与客户偏好及美国新排放法规重新对齐而产生147亿欧元，其中因显著降低对纯电动汽车产品的预期，导致产品取消相关减记29亿欧元及平台减值60亿欧元 [10][27] 2) 因电动汽车供应链规模调整产生21亿欧元费用 [27] 3) 因公司运营的其他变更产生54亿欧元费用 [13] - 战略重置的核心是提供“选择自由”，将纯电动汽车、混合动力汽车和先进内燃机汽车的选择权交还给客户，发展节奏由市场需求而非行政命令驱动 [2][3] 2025年下半年初步财务与运营表现 - 2025年下半年净营收预计在780亿至800亿欧元之间，工业自由现金流预计为负14亿至负16亿欧元，较上半年有所改善，但调整后营业利润为负12亿至负15亿欧元，低于此前指引的低个位数区间 [14][15] - 2025年下半年集团出货量达282万辆，环比增长6%，同比增长11%，增加277万辆，北美地区贡献最大，出货量达825万辆，环比增长28%，同比增长39% [7][36] - 美国市场份额在2025年下半年达到79%，环比提升60个基点，在大欧洲区保持整体市场份额第二，并在全混动车型、B级乘用车和轻型商用车市场领先 [8] - 因2025年全年净亏损，公司决定2026年不支付年度股息，同时董事会授权发行最多50亿欧元的非可转换次级永久混合债券，以保持强劲的资产负债表 [11][16] 已采取的重置行动与早期成效 - 2025年采取的关键行动包括：进行果断的组织变革，重新赋予区域团队决策权；创建更具成本效益的供应链以支持电动车项目长期发展；采取重要的产品行动并严格分配资本 [5][6] - 产品行动包括：宣布美国历史上最大的130亿美元投资计划，未来四年推出5款新车型并启动19项其他产品行动，增加超过5000个工作岗位；推出10款全新产品并扩展动力系统选择，同时取消了无法实现盈利规模的产品（如Ram 1500 BEV） [12] - 早期成效显著：客户订单增加，大欧洲区2025年下半年订单同比增长13%，其中第四季度订单同比增长23%；初始质量关键绩效指标改善，自2025年初以来，北美新车首月问题报告数量下降超50%，大欧洲区下降超30% [8][9] 2026年财务指引与流动性状况 - 公司发布2026年初步财务指引，预计净营收将实现中个位数百分比增长，调整后营业利润率将达到低个位数，工业自由现金流将改善，并预计在2027年转正 [18][19][20][21] - 2026年指引中包含了预计16亿欧元的净关税支出（2025年为12亿欧元），以及与2025年下半年费用相关的约20亿欧元的2026年支付项 [20] - 截至2025年底，工业可用流动性约为460亿欧元，相当于2025年净营收的30%，处于公司25%-30%目标范围的上限，财务状况保持强劲 [11][17][44] 其他重大调整与说明 - 因对质保合同估计的变更计提了41亿欧元费用，这源于对估算流程的重新评估，考虑了近期成本通胀的上升以及因过往运营选择导致的质量恶化，新管理团队正在扭转这一局面 [27][40] - 公司已在2025年招聘超过2000名工程师（主要在北美），以彻底重组全球制造和质量管理流程 [12] - 管理层将于2026年2月6日举行电话会议讨论2025年下半年初步财务数据，完整年报将于2026年2月26日如期发布 [22][23]

文章核心观点 - 公司宣布进行重大业务重置，以客户偏好为导向，将战略重心从过度追求纯电动转向提供包括纯电动、混合动力和先进内燃机在内的多元化选择，为此在2025年下半年计提了约222亿欧元的非经常性费用 [2][3][4] - 尽管因战略调整产生巨额费用导致2025年下半年及全年出现净亏损，但公司采取的初步措施已显现成效，包括销量恢复增长、客户订单增加以及产品质量改善，并为2026年的逐步复苏奠定了基础 [4][7][9][10] 战略与业务重置 - 公司战略进行根本性调整，核心是提供“选择自由”，以满足不同客户的实际需求，承认此前高估了能源转型的速度 [2][3][4] - 2025年采取的关键重置行动包括：重组组织架构，重新赋予区域团队决策权；打造更具成本效益的供应链以支持电动车项目；果断调整产品计划，取消无法实现盈利规模的产品（如Ram 1500 BEV） [5][6][11] - 宣布在美国进行有史以来最大规模投资，计划未来4年投资130亿美元，推出5款新车型并采取19项其他产品行动，增加超过5000个工作岗位，并提高产能利用率 [11] 财务表现与费用构成 - 2025年下半年初步财务数据显示，净营收预计在780亿至800亿欧元之间，较上半年有所改善，但调整后营业利润为负12亿至15亿欧元，净亏损在190亿至210亿欧元之间 [10][14] - 2025年下半年产生约222亿欧元的非经常性费用（不计入调整后营业利润），其中现金支付部分约为65亿欧元，预计在未来四年内支付 [10] - 巨额费用主要包含三部分：1) 147亿欧元用于使产品计划与客户偏好及美国新排放法规保持一致，主要因大幅下调纯电动车预期；2) 21亿欧元用于调整电动车供应链规模；3) 54亿欧元用于其他运营变更 [10][12] - 费用中包含因质量问题和成本通胀重新评估而增加的41亿欧元保修准备金，以及因取消产品（29亿欧元）和平台减值（60亿欧元）产生的损失 [23] 运营指标与早期成效 - 2025年下半年集团 consolidated shipments 达282万辆，环比增长6%，同比增长11%（增加27.7万辆） [7][30] - 北美地区增长最为强劲，下半年出货量达82.5万辆，同比增长39%（增加23.1万辆） [7][30] - 美国市场份额在2025年下半年达到7.9%，环比提升60个基点；在欧洲大区保持整体市场份额第二，并在全混动车型、B级乘用车和轻型商用车市场领先 [8] - 欧洲大区客户订单量在2025年下半年同比增长13%，其中第四季度订单同比增长23% [8] - 质量管理改善初见成效，自2025年初以来，北美地区车辆交付首月内报告的问题数量减少超50%，欧洲大区减少超30% [9] 资本配置与流动性 - 鉴于2025年全年净亏损，公司决定2026年不支付年度股息 [10][15] - 董事会授权发行最多50亿欧元的非可转换次级永久混合债券，以保持强劲的资产负债表 [10][15] - 2025年末工业可用流动性约为460亿欧元，相当于2025年净营收的30%，位于公司25%-30%目标区间的高端 [10][16][37] 2026年财务展望 - 公司预计2026年净营收将实现中个位数百分比增长，调整后营业利润率将达到低个位数百分比 [17][18][19] - 2026年工业自由现金流预计将同比改善，但包含与2025年下半年费用相关的约20亿欧元支付额，并预计在2027年转为正数 [19] - 2026年财务指引包含预计16亿欧元的净关税支出（2025年为12亿欧元） [19]

公司整体销售表现 - 2025年第四季度，公司在美国市场销售332,321辆汽车，同比增长4%，这是2025年连续第二个季度实现销量增长 [2] - 2025年12月，公司销售121,170辆汽车，同比增长4% [2] - 2025年全年，公司总销量为1,260,344辆，同比下降3% [4] - 公司在美国的市场份额实现增长 [3] 各品牌销售亮点 Jeep品牌 - Jeep品牌第四季度总销量为143,428辆，同比增长4% [14] - 2025年全年，Jeep品牌总销量为593,401辆，同比增长1% [14] - Wrangler第四季度销量39,268辆，同比增长3%，并创下自2021年以来最好的12月零售销量 [8][14] - Grand Cherokee第四季度销量55,861辆，同比增长1%，并创下自2021年以来最好的12月零售销量 [8][14] - Gladiator第四季度销量18,277辆，同比大幅增长93% [8][14] - Wagoneer第四季度销量9,694辆，同比增长67% [8][14] - Wagoneer S第四季度销量438辆，同比大幅增长229% [14] - Recon第四季度开始销售，售出22辆 [14] - Compass、Cherokee、Renegade、Grand Wagoneer等车型第四季度销量同比下滑 [14] Ram品牌 - Ram品牌第四季度总销量为123,969辆，同比下降4% [14] - 2025年全年，Ram品牌总销量为431,670辆，同比下降2% [14] - Ram轻型皮卡（LD PU）第四季度销量60,875辆，同比增长23% [8][14] - Ram重型皮卡（HD PU）第四季度销量50,798辆，同比下降8% [14] - Ram皮卡（PU）总计第四季度销量111,673辆，同比增长7% [14] - ProMaster Van第四季度销量12,295辆，同比下降51% [14] - 2025年全年，Ram品牌零售额增长17% [7] Dodge品牌 - Dodge品牌第四季度总销量为28,326辆，同比增长26% [14] - 2025年全年，Dodge品牌总销量为101,927辆，同比下降28% [14] - Durango第四季度销量26,751辆，同比大幅增长114%，并创下自2005年以来最好的全年总销量 [7][9][14] - Charger SIXPACK于2025年12月在加拿大温莎装配厂开始生产 [13] - Charger、Challenger等车型第四季度销量同比大幅下滑 [14] Chrysler品牌 - Chrysler品牌第四季度总销量为35,640辆，同比增长29% [14] - 2025年全年，Chrysler品牌总销量为126,373辆，同比增长1% [14] - 小型货车（Minivan）第四季度总销量同比增长32% [7] - Pacifica第四季度销量31,642辆，同比增长23% [14] - Voyager第四季度销量3,983辆，同比大幅增长215% [14] - 300车型第四季度销量仅15辆，同比下降98% [14] FIAT品牌 - FIAT品牌第四季度总销量为84辆，同比下降89% [14] - 2025年全年，FIAT品牌总销量为1,321辆，同比下降14% [14] - 500e车型2025年全年总销量增长18% [13] Alfa Romeo品牌 - Alfa Romeo品牌第四季度总销量为874辆，同比下降57% [14] - 2025年全年，Alfa Romeo品牌总销量为5,652辆，同比下降36% [14] - 在洛杉矶车展上发布了2026款Tonale和33 Stradale车型 [10] 产品与投资战略 - 公司宣布了一项为期四年、总额130亿美元的在美国投资计划，这是其百年历史上最大单笔投资，旨在通过推出五款新车型和19项产品行动，将美国产量提高50%，并在伊利诺伊、俄亥俄、密歇根和印第安纳州的工厂新增超过5,000个直接工作岗位 [3][7] - 公司正通过多样化的动力系统阵容重置其美国业务，重点包括Ram 1500重新搭载HEMI®发动机、全新Jeep® Cherokee混合动力车和全电动Jeep Recon [3] - 公司以强劲势头结束2025年，并将在2026年保持势头，目前有五款新车型进入展厅：Jeep Cherokee、Recon、改款Grand Wagoneer和Grand Cherokee以及Dodge Charger SIXPACK [3] - 在四个月内加速推出了四款新车型，这是32亿美元投资的一部分，推出了2026款Cherokee涡轮增压混合动力车、改款Grand Cherokee和Grand Wagoneer以及全电动Recon [8] - 新款2026 Cherokee、Grand Wagoneer和Grand Cherokee已开始向经销商发货 [8] - Ram品牌于1月1日发布了重新回归的、搭载6.2升机械增压HEMI V8发动机的1500 SRT TRX，以及首款搭载6.7升康明斯高输出（HO）涡轮增压柴油发动机的Power Wagon [8] - FIAT品牌宣布Topolino将于2026年在美国上市，这将是公司首次进入美国不断增长的微型出行领域 [13] 奖项与认可 - Dodge Charger SIXPACK被TopGear.com评为美国年度车型，被《底特律新闻》评为2025年度车型，其多能源阵容赢得了《底特律自由新闻》2026年度汽车奖 [13] - Charger SIXPACK还入围了北美年度汽车奖决赛 [13] - Ram 1500 HEMI V-8 eTorque和Ram 2500 Heavy Duty入围北美年度卡车奖决赛 [8] - FIAT 500e被评为2026年度城市绿色汽车，这是其连续第三年获得《绿色汽车杂志》颁发的该奖项 [13]

产品发布 - 道奇推出2026款Charger Daytona Scat Pack Plus四门肌肉车 采用Bludicrous外观配色 是该级别唯一四门肌肉车 [1][2] - 新车将在2025年5月21日威斯康星州Elkhart Lake举行的MAMA春季集会上首次亮相 [2] - 2026款车型将同时提供四门轿车和双门轿跑两种选择 两款车型配置基本相同 [3] 产品特点 - 四门版保留了双门版的所有设计元素 包括宽体外观 以驾驶者为中心的内饰 肌肉车性能和标准全轮驱动能力 [4] - 四门版拥有行业最宽车身 后部载货空间达38.5立方英尺 比上一代增加133% [6] - 标准配置包括16英寸仪表盘屏幕 12.3英寸Uconnect 5收音机 支持无线Android Auto和Apple CarPlay [10] - 采用400伏双电机全电动系统 最大续航241英里 使用3级充电器可在24分钟内从20%充至80% [10] 性能参数 - Scat Pack版本输出670马力和627磅-英尺扭矩 0-60英里加速仅需3.3秒 四分之一英里加速11.5秒 [9][11] - 提供PowerShot功能 激活后可额外增加40马力 持续10秒 [10] - 可选赛道套件 包括16英寸Brembo通风制动盘 红色六活塞前/四活塞后固定卡钳 [10] - 配备20英寸车轮 前305/35ZR20XL 后325/35ZR20 Goodyear Eagle F1 Supercar 3轮胎 [10] 设计亮点 - 四门和双门车型共享车顶线 举升门及前后饰板 保持轿跑般的流线外观 [4] - 新增Fratzog双条纹和亮黑色喷漆引擎盖选项 [7] - 内饰采用64色可调氛围灯 可根据车辆状态变化 [14] - 标配专利Fratzonic Chambered排气系统 产生标志性轰鸣声 [10] 市场策略 - 2026款Charger Daytona Scat Pack现已接受预订 将于2025年下半年交付 [8] - 汽油动力SIXPACK Charger车型也将在2025年下半年推出 [8] - 每辆2026款Charger Daytona都包含在Radford Racing School的一天性能驾驶体验 [8]