SFL (SFL) Q2 2025 Earnings Call August 19, 2025 10:00 AM ET Speaker0Hello, everyone. Welcome to SFL's second quarter twenty twenty five conference call. My name is Espinosoem, and I'm vice president of investor relations in SFL. Our CEO, Oleg Khtako, will start the call with an overview of the second quarter highlights. Then our Chief Operating Officer, Tim Scholle, will comment on vessel performance matters, followed by our CFO, Akce Odersen, who will take us through the financials.Conference call will be ...

业绩总结 - 截至2025年3月31日，Helmerich & Payne的直接利润为$265.6百万，国际解决方案为$26.9百万，海上解决方案为$26.2百万[20] - 2025财年第二季度调整后的EBITDA为$241.5百万，稀释每股收益为$0.01，调整后的每股收益为$0.02[20] - 净收入（GAAP基础）为1,654千美元，调整后的净收入为1,860千美元，调整后的每股收益为0.02美元[38] 用户数据 - 截至2025年5月7日，Helmerich & Payne在北美的合同钻机数量为149台，合同率为67%[31] - 北美解决方案部门的直接利润（非GAAP）为265,621千美元，较2024年12月的265,798千美元略有下降[36] - 国际解决方案部门的直接利润（非GAAP）为26,926千美元，较2024年12月的（6,948千美元）大幅改善[36] 未来展望 - 预计2025财年第三季度北美解决方案的直接利润在$235-$260百万之间，国际解决方案为$25-$35百万[21] - 预计2025财年现金税为$190-$240百万，净利息支出约为$50百万[21] - 公司在2025-2026年内的债务减少目标为$400百万，当前总流动性为$1.15十亿[22] 新产品和新技术研发 - 研究与开发费用为9,502千美元，较2024年12月的9,441千美元略有上升[36] 成本控制与效益 - 公司在2025年第二季度实现了约$50-$75百万的协同效应和其他成本节省[22] - 调整后的EBITDA（非GAAP）为241,504千美元，较2024年12月的199,808千美元增长约20.9%[37] - 销售、一般和行政费用为15,484千美元，较2024年12月的15,810千美元有所下降[36] 资本支出与财务状况 - 2025财年总资本支出预计在$360-$395百万之间，折旧约为$595百万[21] - 总债务为$2,175百万，平均利率为4.64%[33] - 净资本支出为144,779千美元，资本支出为158,749千美元，资产销售收入为13,970千美元[39] 股息政策 - 公司计划维持每年每股$1的基础股息，股息收益率约为5%[28] 负面信息 - 折旧和摊销费用为157,657千美元，较2024年12月的99,080千美元显著增加[37] - 收入税费用为41,462千美元，较2024年12月的21,647千美元显著增加[37]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营收入7.36亿美元，较上一季度增加600万美元，增幅1% [40] - 第一季度美国钻探收入2.31亿美元，较上一季度减少1100万美元，降幅4.5% [41] - 第一季度国际钻探业务收入3.82亿美元，较上一季度增加1030万美元，增幅3% [44] - 第一季度钻井解决方案收入9320万美元，较上一季度增加1720万美元，增幅22.6% [44] - 第一季度钻井技术业务收入4420万美元，较上一季度减少1200万美元 [45] - 第一季度调整后EBITDA为2.063亿美元，较上一季度减少1400万美元 [45] - 第一季度美国运营EBITDA为9270万美元，较上一季度减少1300万美元，降幅12.3% [46] - 第一季度国际业务EBITDA为1.155亿美元，较上一季度增加350万美元，增幅3.1% [49] - 第一季度钻井解决方案EBITDA为4090万美元，较上一季度增加700万美元 [51] - 第一季度钻井技术业务EBITDA为560万美元，较上一季度减少360万美元 [53] - 第一季度调整后自由现金流好于预期，预计2025年产生自由现金流以减少债务 [28][53] - 第一季度资本支出1.44亿美元，不包括Parker业务，目标2025年资本支出在7.1 - 7.2亿美元之间 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 美国钻探业务 - 第一季度平均钻机数量61台，较上一季度减少5台 [41] - 第一季度平均每日收入为34546美元，较上一季度增加11.5美元 [43] - 第一季度平均每日钻机利润率为14276美元，较上一季度下降660美元，降幅4% [47] 国际钻探业务 - 第一季度钻机数量从84.8台增加到85台 [44] - 第一季度每日毛利润率约为17400美元，增加734美元 [50] 钻井解决方案业务 - 第一季度收入增加主要得益于Parker业务，国际市场收入占比近一半，毛利率约53% [27][44] 钻井技术业务 - 第一季度收入下降主要由于中东地区资本设备交付减少和美国零部件销售及维修业务下降 [45] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度Baker Hughes每周Lower 48钻机数量保持稳定，小型运营商增加钻机，大型运营商减少活动 [14][15] - 调查显示，14家大型Lower 48行业客户计划到2025年底将钻机数量减少约4% [29] 国际市场 - 俄罗斯因制裁暂停业务，预计短期内不会恢复 [11] - 沙特阿拉伯继续加速从石油钻探向天然气钻探转变，第一季度启动第10台新钻机，第二季度启动第11台，预计还将启动第12台 [20][50] - 科威特第一台钻机已开始作业，第二、三台计划在第二季度开始作业 [18] - 预计2025年剩余三个季度将增加10台钻机，4月已部署2台 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对Parker Welborn的收购，整合进展顺利，有望实现2025年4000万美元的协同效应目标 [6] - 专注于符合财务门槛且资本要求低的关键地区的机会，减少成本以适应市场环境 [14][19] - 计划通过减少债务优化资本结构，第二季度初回购1140万美元的票据 [28] - 国际市场为部署额外钻机提供机会，公司希望重新激活闲置钻机 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 石油市场受OPEC+减产计划、关税和美国页岩油产量增加等因素影响，但美国天然气活动未来几个季度有望复苏 [7] - 尽管市场存在不确定性，但公司业务表现接近预期，预计第二季度钻机数量将略有增加 [36][39] - 公司拥有多元化业务组合，能够利用不同市场的机会，应对短期挑战 [59] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论的部分财务指标为非GAAP指标，已在网站上提供与GAAP指标的对账 [3][4] - 公司预计Parker业务在2025年全年产生约1.5亿美元的EBITDA，其中约1.3亿美元将计入公司合并业绩 [57] 问答环节所有的提问和回答 问题: Sanath是否开始产生债务以及沙特阿美是否还有钻机释放 - 目前Sanath没有产生债务，也没有计划这样做 [64] - 沙特阿美去年和本季度有钻机暂停和新增情况，净变化为陆地减少11台钻机，目前各方处于观望状态，公司因现有钻机主要用于天然气开采且都具备天然气作业能力而处于有利地位 [65][68] 问题: 墨西哥钻机重启情况 - Pemex有意重启钻机，但付款问题仍需解决，公司第一季度已收到部分款项，预计第二季度会有大额付款 [69][71] 问题: 关税对哪个业务部门影响最大 - 关税对钻井业务的影响主要在备件和泵等方面，公司认为通过寻找替代供应商和调整物流，可将影响控制在1000 - 2000万美元 [72] 问题: 如何加速SanAd的价值实现以及是否会在市场恶化时考虑IPO - IPO是实现SanAd价值和为股东创造价值的明显途径，公司和Aramco都在考虑，但目前需要进行一些准备工作 [77][78] 问题: Parker收购的额外协同机会有哪些 - 主要来自公司成本降低和运营整合过程中重叠的间接成本减少，以及房地产和特定合同方面的改进 [80] 问题: SanAd下一批5台新钻机的时间安排以及是否仍有望实现2025年超过3亿美元的调整后EBITDA - 目前时间表没有变化，Aramco对新钻机项目态度明确，公司将跟随其安排 [85] 问题: 第二季度公司费用项目情况 - 第二季度尚未实现全部协同效应，Parker业务贡献将增加，预计Parker业务的EBITDA在4000多万美元 [90] 问题: 客户钻机数量减少4%的调查时间以及关税影响是否已考虑在内 - 调查在关税宣布后进行，该因素已被考虑在内，公司客户结构以大型客户为主，具有一定稳定性 [94][95] 问题: 国际市场新增和减少钻机的情况以及对平均利润率的影响 - 新增钻机（如沙特新钻机和科威特钻机）的日费率利润率高于平均水平，对利润率有积极影响；减少的钻机（如俄罗斯和巴布亚新几内亚的钻机）利润率较低，也有利于提高平均利润率 [99][101] 问题: Sanad新钻机从授标到交付的时间 - 大约需要一年时间，公司会分阶段订购钻机以确保可管理性 [102][105] 问题: Quail和Parker对钢铁关税的承受能力 - 公司认为通过物流调整、客户谈判和多元化采购渠道，关税对Quail和Parker的影响有限 [111][113] 问题: 关税问题持续是否会导致国际运营商对美国服务提供商的抵制 - 公司认为国际市场的多向物资转移可以缓解这种影响，预计不会出现抵制情况 [116][117] 问题: 调查结果是否令人意外 - 管理层对调查结果感到惊喜，尽管市场存在负面因素，但客户钻机数量减少幅度未如预期，且公司通过与其他客户合作增加了钻机数量 [119][122]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度自由现金流未达预期，消耗约5000万美元，而预期为产生近2000万美元，主要因墨西哥应收账款延迟及沙特新造钻机付款加速 [50] - 第四季度调整后EBITDA总计2.21亿美元，与第三季度的2.22亿美元基本持平 [8][45] - 第四季度营收7.3亿美元，环比减少200万美元，美国钻井业务营收环比下降1300万美元或5.2%，国际钻井业务营收增加280万美元 [42][44] - 第四季度美国钻井EBITDA为1.058亿美元，环比下降290万美元或2.7%，国际EBITDA降至1.12亿美元，下降400万美元 [46][48] - 2024年资本支出为6.1亿美元，比年初预期高约2000万美元，沙特新造钻机资本支出总计2.71亿美元，比目标多7100万美元 [51] - 预计2025年资本支出在7.1 - 7.2亿美元之间，沙特新造钻机资本支出约3.6亿美元，比2024年增加约9000万美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 国际钻井业务 - 2024年激活10台国际钻机，2025年预计有10台钻机部署，包括此前宣布的9台启动和哥伦比亚一台闲置钻机重新激活 [10] - 第四季度在阿根廷部署2台钻机，科威特预计第一季度部署1台，第二、三季度分别部署1台 [15][16] - 沙特阿拉伯SANAD第四季度部署第9台新造钻机，2025年计划部署5台，2026年初再部署1台，预计2025年新造钻机舰队调整后EBITDA超1.4亿美元，2026年约2亿美元 [17][22] 美国业务 - 第四季度美国48州钻机舰队日利润率保持较高水平，高性能钻机需求强劲支撑价格，当前舰队利用率下运营产生大量自由现金流 [25][27] - 第四季度NDS毛利润率超54%创纪录，美国48州钻井和钻井解决方案业务日均利润率约1.87万美元，与第三季度持平，其中NDS贡献3723美元/天，较第三季度增加超100美元/天 [28][29] 技术和创新业务 - 第四季度Rig Technologies营收达5620万美元，增加1040万美元或22.6%，EBITDA为920万美元，环比从610万美元增长 [45][50] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - 国际市场过去几年保持稳定，近期进入强劲增长期，多个市场有大量钻机招标机会，运营商合计寻求超50台钻机 [9][16] - 预计2025年第一季度末国际钻机工作数量达89台，全年平均钻机数量在88 - 89台之间，日均利润率目标为1.76万美元，较当前增加1100美元或6.8% [33][53] 美国市场 - 美国48州市场维持前几个季度水平，未如预期改善，钻机市场近期复苏迹象有限，钻机数量平均为66台，减少2台，日收入降至3.34万美元，减少1400美元 [8][39][43] - 预计2025年美国48州平均钻机数量在62 - 64台之间，日均毛利润率约1.46万美元 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是管理短期波动，开发和部署使能技术，为未来定位 [58] - 推进与Parker的合并，预计实现至少3500万美元的年度成本协同效应，扩大套管运行业务和钻井解决方案组合，增加高性能管材租赁业务 [34][60] - 沙特阿拉伯业务处于投资阶段，虽短期影响合并自由现金流，但长期为股东创造价值，计划2027 - 2028年实现自由现金流收支平衡并向合作伙伴分配收益 [24][55] - 持续投资沙特业务同时，寻找降低间接费用和其他改善自由现金流的机会，预计2025年实现约收支平衡的自由现金流 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求和经济短期波动大，长期持续转型和创新，公司将管理短期波动并发展技术 [58] - 国际市场前景乐观，沙特阿拉伯专注天然气生产，公司钻机多为此服务，预计钻机数量不会大幅减少，拉丁美洲和其他地区也有增长机会 [70][73][75] - 美国48州市场短期复苏迹象有限，但公司业务仍能产生大量自由现金流，且有望受益于井眼横向长度增加趋势 [25][26][39] 其他重要信息 - 公司与Parker拟向美国证券交易委员会提交S - 4表格注册声明，包括联合委托书和招股说明书，投资者决策前应仔细阅读相关文件 [6] - 2025年调查显示，美国48州最大的15家运营商中，3家计划年底前将钻机数量减少4%，其他运营商计划适度增加钻机 [32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何定义“大幅减少总债务” - 2025年SANAD因资本支出约3.6亿美元，自由现金流预计亏损约1500万美元，公司其他实体预计产生约1500万美元自由现金流，将用于减少债务，预计2025年总债务减少约1500万美元 [67][68] 问题2: 沙特阿拉伯钻机数量减少是否结束，是否还有额外钻机释放 - 市场可能还有其他钻机释放，但公司与沙特阿美合作良好，沙特阿美决定继续新造钻机项目，公司认为该项目独特且有战略重要性，国际市场整体增长态势良好 [70][72][73] 问题3: 国际现金利润率增长是稳定进展还是阶梯式增长 - 由于全年陆续增加10台钻机且国际市场价格改善，新钻机价格高于平均水平，预计国际现金利润率将逐步增长 [78] 问题4: 2025年盈亏平衡自由现金流指引中营运资本、现金税展望及墨西哥收款情况 - 墨西哥收款预计在上半年解决，公司预测已考虑墨西哥业务一定程度减少；2025年营运资本预计因整体营收增长不大且DSO下降而得到控制；现金税与今年相近，约5000万美元 [85][87][88] 问题5: 阿根廷业务现金提取问题如何解决 - 公司在阿根廷采用新运营模式，可提取以美元计价的现金和利润，新钻机采用拆分合同，且政府放宽外汇管制规则，有助于更快提取现金 [89][90] 问题6: 能否认可2025年Nabors独立EBITDA约9亿美元的估算，以及SG&A和调整项展望 - 公司努力提高效率降低SG&A等成本，预计2025年运营业绩将好于2024年 [97][98] 问题7: SANAD新造钻机预算3.6亿美元是针对5台还是6台钻机，EBITDA中“组合”因素含义 - 3.6亿美元是里程碑金额，5台钻机成本接近3.1亿美元，高于初始协议，原因包括规格变更和成本通胀，阿美批准并支持成本调整；EBITDA增加是因钻机成本上升，日费率提高以保证五年投资回报 [100][101][105] 问题8: SANAD预计2027 - 2028年自由现金流收支平衡是否假设每年新增5台钻机 - 正确，达到一定累计钻机数量和节奏后，现有钻机将产生超额现金流 [109] 问题9: 5台钻机的授予决策点及时间 - 预计今年上半年获得下一批钻机授予，获得后将告知投资者 [111] 问题10: 墨西哥运营的钻机数量及年底钻机数量缓冲情况 - 墨西哥有4台大型海上平台钻机运营，EBITDA可观，公司预测已考虑墨西哥业务EBITDA减少约1300 - 1400万美元 [112][113] 问题11: 2026年SANAD新造钻机项目EBITDA 2亿美元是否意味着每台钻机运行率约1300万美元，是否包括下一批5台钻机EBITDA - 15台钻机平均每台EBITDA约1200万美元；2025年资本支出中点约7.15亿美元，除SANAD的3.6亿美元外，约2.8 - 2.85亿美元为维持性资本支出，约5600万美元用于科威特和阿根廷国际合同，NDS约500万美元，公司其他方面约900万美元 [119][122][123]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA约为1.32亿美元，显著高于第二季度，过去12个月EBITDA等效值为5.81亿美元 [7][100] - 第四季度净收入约为2000万美元，每股0.15%，有与好望角型散货船利润分成和250万美元燃油成本节省的积极贡献 [8][101] - 固定费率积压订单约为43亿美元，其中2/3是与投资级评级客户的业务 [8][101] - 按美国公认会计原则，第四季度总运营收入约为2.29亿美元，上一季度约为2.55亿美元，运营收入下降主要因“大力神”号于10月中旬结束与加拿大挪威国家石油公司的合同 [34][126] - 第四季度公司支付每股0.27%的季度股息，股息收益率约为10% [9][102] - 季度末公司现金及现金等价物约为1.35亿美元，还有约460万美元的有价证券以及估计市值约7500万美元的无债务船舶 [36][128] - 基于第四季度数据，公司账面股权比率约为28% [38][130] 各条业务线数据和关键指标变化 集装箱船队 - 第四季度集装箱船队产生约8500万美元的总租船收入，较上一季度下降，原因是部分大型集装箱船按计划进干船坞和进行效率升级，其中包括约170万美元与7艘大型集装箱船燃油节省相关的利润分成 [27][120] 汽车运输船队 - 第四季度汽车运输船队产生约2600万美元的总租船收入，包括来自[难以辨认]节省的利润分成 [29][122] 油轮船队 - 第四季度油轮船队产生约4200万美元的总租船收入，上一季度约为3700万美元，因2024年收购的5艘油轮均已交付 [30][122] 干散货船队 - 第四季度8艘长期租约的好望角型散货船产生约2300万美元的总租船收入，包括约90万美元的利润分成；7艘在现货和短期市场运营的船舶贡献约740万美元的净租船收入，上一季度约为840万美元 [31][123] 能源资产 - 第四季度能源资产产生约5500万美元的合同收入，上一季度约为8600万美元，因“大力神”号于10月中旬结束与加拿大挪威国家石油公司的合同；“莱纳斯”号在本季度产生约2000万美元的收入，上一季度约为1600万美元 [32][124] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度钻机市场指数率上涨2.3% [24][117] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在过去10年转变运营模式，与大型终端用户建立合作，2024年更新和延长多个现有租约，接收9艘新船，马士基订购5艘新大型集装箱船增加12亿美元固定费率租约积压订单 [10][103] - 公司对多艘船舶进行升级改造，以满足国际海事组织和欧盟日益严格的减排监管要求，提升客户成本节约和降低排放，增强与现有客户的合作机会 [19][112] - 公司在融资方面积极应对短期资产债务到期问题，2024年筹集13亿美元融资，包括2.2亿美元高级无担保债券，年末后又在北欧市场筹集1.5亿美元高级无担保债券贷款 [11][104] - 公司业务不聚焦于现货市场，专注长期租约，已建立高效资产融资结构，主要在亚洲资本市场融资，与强大的交易对手合作 [83][175] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初半潜式钻井平台“大力神”号市场较缓慢，预计下半年及以后前景更好，2026年很有希望，目前闲置并进行升级改造，以提高长期吸引力 [45][137] - 公司大部分业务与投资级交易对手合作，现金流稳定可预测，但“大力神”号因美国会计规则在现金流和净收入方面有波动 [54][146] - 公司认为从供应角度看航运业处于有趣位置，多数航运细分市场订单处于历史低位，造船产能显著下降，存在劳动力问题，新船交付需等待4 - 5年，希望需求能跟上 [86][178] 其他重要信息 - 公司与Seadrill就“大力神”号钻井平台的状况存在纠纷，奥斯陆地方法院裁定Seadrill需支付约4800万美元赔偿，包括利息和法律费用，该裁决双方可在一个月内上诉 [12][105] - 2025年晚些时候将有一起与Seadrill相关的案件开庭，涉及2022年“大力神”号特别检验时交付的某些部件的所有权和赔偿问题 [14][107] - 第四季度公司出售一艘2005年建造的支线集装箱船“绿色王牌”号，获利约540万美元；季度末后，公司同意以约950万美元出售其姊妹船“亚洲王牌”号，预计第二季度交付，预计获利约400万美元 [28][121] - 公司收到保险公司通知，将获得近500万美元赔偿，以部分弥补去年夏天钻机在船厂停留期间的现货罐维修费用 [24][117] 问答环节所有提问和回答 问题: 半潜式钻井平台“大力神”号在挪威闲置时的运营成本及2025年预算考虑 - 目前市场年初较缓慢，预计下半年及以后前景更好，2026年很有希望，现闲置是为进行升级改造，提高长期吸引力，预计该钻机今年晚些时候恢复工作 [45][137] 问题: 如何看待股息的稳定性，什么因素会触发股息调整 - 股息按季度确定，无法具体指导下一季度股息；公司大部分业务与投资级交易对手合作，现金流稳定可预测，但“大力神”号因美国会计规则在现金流和净收入方面有波动 [50][142] 问题: 关税对公司汽车运输船和集装箱船业务的影响 - 公司汽车运输船业务的交易对手是大众汽车集团，有能力承担潜在问题；集装箱船业务的交易对手如赫伯罗特、马士基航运、地中海航运等也很强劲；中美贸易模式已发生根本变化，目前影响较2018 - 2019年贸易战时小很多 [61][153] 问题: 如何考虑重新部署出售8艘好望角型散货船的净收益，是否会专注干散货投资 - 公司对各细分市场无偏好，注重与合适的交易对手达成合适的交易；希望在干散货领域有更多业务，但目前LNG市场因竞争激烈对公司吸引力不足；认为出售这些船后重新投资可能获得更好回报 [69][161] 问题: Seadrill赔偿裁决若被上诉，何时能有下一次裁决 - 上诉截止日期为3月5日，之后案件将进入二审，可能需要长达12个月才能安排开庭 [76][167] 问题: “大力神”号在挪威近海工作是否需要重大升级或资本支出 - 该钻机过去在挪威工作过，虽需进行一些投资，但与其他情况相比规模可控，石油公司通常会补偿相关投资成本；若获得合同，将公布租船费率、动员费和投资要求 [79][171] 问题: 未来2 - 3年哪个航运细分市场最具潜力和盈利能力 - 公司不关注现货市场，专注长期租约；航运业多数细分市场订单处于历史低位，造船产能下降，存在劳动力问题，新船交付需等待4 - 5年，希望需求能跟上 [83][175] 问题: 未来几年集装箱船大量交付的积压订单是否会影响公司2026 - 2027年的盈利能力 - 公司认为不会有重大影响，其集装箱船队大多租约到2029 - 2030年，未签约的船只市场需求仍良好 [92][184]