Blackrock's Bitcoin ETFs have become 2025’s biggest investment success story. Photo by BeInCrypto Welcome to the US Crypto News Morning Briefing—your essential rundown of the most important developments in crypto for the day ahead. Grab a coffee to read how institutional flows tell a story of dominance, dependency, and deep accumulation. At the center stands BlackRock, propping up a fragile ETF ecosystem that may not stand so tall without it. Crypto News of the Day: IBIT’s Outsized Impact and Concentrati ...

文章核心观点 - 数字资产国库已成为2025年最热门的公司加密趋势，是公司筹集资本、对冲通胀和参与加密牛市的首选策略 [1][8] - 该趋势始于2020年MicroStrategy对比特币的大胆押注，现已发展成为一场全面的金融运动 [1] - 数字资产国库作为连接传统金融和加密资产的强大桥梁，其地位已得到巩固 [4] 数字资产国库的规模与影响 - 截至2025年第三季度，公司国库总计持有113万枚比特币，约占供应量的5%，以及177亿美元以太坊和31亿美元SOL [4] - 数百家上市公司持有的加密资产总额超过300亿美元 [2][8] - 数字资产国库控制了全球加密货币总市值的近0.83% [6] 数字资产国库的策略与运作 - 运作方式类似于增压的国库部门，公司通过股票发行或可转换债务筹集资金，然后将收益转换为比特币和以太坊等数字资产 [3] - 部分公司进一步通过质押以太坊获取4-6%的回报，通过DeFi协议出借资产，或使用比特币作为合成敞口的抵押品 [3] - 该策略形成了一种“股票印刷机”效应，即使没有新的代币流入，每股加密资产持有量也能增长 [4] 资产配置的演变与多元化 - 数字资产国库现象已远超其比特币根源，新进入者实现了跨多条链的多元化配置 [5] - 当前数字资产国库投资组合包含以太坊、Solana、XRP、BNB、TRX乃至HYPE和TAO等高风险利基代币 [5] - MicroStrategy仍以631,460枚比特币（价值726亿美元）占据主导地位，但以太坊在替代币领域领先，尤其受青睐于通过质押和DeFi收益产生额外收入的公司 [5] 市场参与途径与竞争格局 - 这些公司通常通过SPAC合并公开上市，为传统投资者提供了无需钱包即可获得加密资产敞口的便捷途径 [4] - 数字资产国库相比比特币和以太坊交易所交易基金更进一步，积极利用其持仓并进行主动的收益管理 [9] - 2024年是比特币和以太坊交易所交易基金之年，而2025年则属于数字资产国库 [9]

资金流向 - 美国上市的加密货币交易所交易基金在周四出现资金净流出，结束了连续两周的资金净流入趋势 [1] - 11只比特币ETF录得5.364亿美元净流出，同时以太坊ETF遭遇5680万美元资金流出 [1] - 贝莱德的iShares Bitcoin Trust单日流出2900万美元，富达的FBTC流出1.32亿美元，灰度GBTC产品流出6700万美元 [2] - 其他较小发行方如Bitwise和VanEck也录得赎回 [2] 市场背景与价格波动 - 此次资金流向逆转结束了两周来的波动期，期间比特币从126,000美元的高点下跌 [2] - 市场波动由杠杆清算、币安数据馈送的结构性问题以及中美贸易紧张局势重燃等因素引发 [2] 机构分析与市场影响 - 花旗分析师指出此次下跌揭示了比特币对股票市场日益增长的敏感性 [3] - Glassnode将此次抛售描述为一次“必要的重置”，紧随其后的是有记录以来最大的期货去杠杆事件之一 [3] - Unchained报告补充说明ETF期权活动已改变了资金流向的行为模式，将其从稳定的需求来源转变为追踪市场情绪变化的机制 [3] 价格展望 - 尽管市场存在波动，花旗重申其对比特币133,000美元的年底目标价，理由是ETF参与度在回调中仍具韧性 [4] - 预测市场倾向于认同该目标价 [4]

资金流入概况 - 美国上市的现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）上周净流入资金超过45亿美元，结束了短暂的流出期，并为10月（通常被称为“Uptober”，因其历史上加密货币表现看涨）定下基调 [1] - 比特币ETF净流入约32亿美元，创下有记录以来第二高的单周流入额，仅次于2024年11月的33.7亿美元峰值 [2] - 以太坊ETF同样呈现强劲势头，净流入12.9亿美元 [4] 比特币ETF表现 - 上周交易期间，ETF总交易量激增至约260亿美元，表明投资者参与度增强，市场可能正进入积累阶段 [2] - 贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）主导资金流入，达17.8亿美元，其次是富达的FBTC，流入6.92亿美元 [3] - Ark 21Shares和Bitwise的比特币ETF分别流入2.54亿美元和2.12亿美元 [3] 以太坊ETF表现 - 以太坊ETF上周产生近100亿美元的交易量 [4] - 贝莱德的ETHA基金引领流入，达6.87亿美元，富达的以太坊ETF流入3.05亿美元 [4] - Grayscale和Bitwise的以太坊ETF分别流入1.75亿美元和8300万美元 [4] 市场影响与机构行为 - 比特币和以太坊ETF的同步资金流入使得上周成为近期最繁忙的交易期之一，表明机构投资组合可能正在重新配置至数字资产，以在宏观情绪稳定时捕捉早期上行潜力 [6] - 这种复苏的乐观情绪推动比特币价格创下超过125,000美元的历史新高，强化了ETF驱动的需求不仅推动短期投机，更可能为新的市场周期奠定基础的观点 [7] - 加密货币研究公司10x Research指出，此次资金流入规模是前所未有的，机构配置策略的微妙变化表明其结构性支撑比以往的上涨更为深厚 [8]

财政政策提案 - 白宫正考虑根据关税收入向每人发放1000至2000美元的退税支票 该计划被描述为给民众的“股息”[1] - 该提案仍处于讨论阶段 尚未有具体法案或财政部执行结构公布[2] - 退税资金拟直接与关税收益挂钩 部分表述为抵消关税成本的救济措施 部分表述为减少联邦债务的工具[3] 加密货币市场背景 - 比特币交易价格接近122,000美元 逼近历史高点[5] - 美国现货比特币ETF在10月3日录得9.851亿美元净流入 其中贝莱德的IBIT流入7.916亿美元 富达的FBTC流入6960万美元[4][6] - 周度资金流入规模有望成为2025年最大之一 市场同时关注美联储10月29日可能降息的会议[4][6] 潜在市场影响分析 - 市场正在评估若退税政策实施 是否会提振2025年第四季度的家庭支出和风险偏好[2] - 若发放大规模退税支票 可能重现2020-21年刺激支票支付期间加密货币参与度急剧上升的“刺激支票”行情[6] - 美国股市表现强劲 道琼斯指数和标普500指数均创下收盘纪录 尽管政府停摆仍在持续[5]

比特币现货ETF资金流入 - 比特币现货ETF连续四天录得资金净流入，总额达22.5亿美元 [1][8] - 单日最新交易时段资金流入达6.2724亿美元 [2] - 资金持续流入反映机构信心重燃，比特币ETF在经历数周市场盘整后重获动能 [3] 主要ETF发行商表现 - BlackRock的IBIT在最新交易日领先，净流入4.6655亿美元，累计总流入达618.4亿美元 [2] - Fidelity的FBTC紧随其后，流入8962万美元 [3] - ARK与21Shares的ARKB流入4518万美元 [3] - 三大基金当日涨幅均接近或高于2.9% [5] ETF资产规模与交易数据 - BlackRock的IBIT在纳斯达克上市，目前管理资产规模达939.5亿美元，当日成交6225万股 [4] - Fidelity的FBTC在CBOE交易，净资产规模为249.1亿美元 [5] - ARK与21Shares的ARKB同样在CBOE交易，管理资产规模为54.3亿美元 [5] 比特币市场表现与技术分析 - 比特币价格反弹，日内高点达120,550美元，随后小幅回落至119,912美元 [3] - 技术指标看涨，相对强弱指数(RSI)维持在64.38，MACD柱状图扩大，显示持续上行压力 [4] - 若确认突破120,550美元，可能为涨向123,000美元打开空间，近期支撑位在117,000美元附近 [4] 行业资金规模与市场份额 - 比特币ETF总锁仓价值达1610.3亿美元，占比特币总市值的6.7% [6] - 比特币ETP（交易所交易产品）总持有量超过147万枚BTC，约占其上限供应量的7% [7] - 美国ETF持有129万枚BTC [7] 机构需求与季节性因素 - 强劲的ETF资金流入表明机构需求不仅回归且正在加速 [6] - 十月初（历史上被称为“Uptober”）是加密市场看涨动能已知的月份，助推了此轮需求 [6][8] 以太坊ETF对比 - 同期四天内，以太坊ETF也吸引了10.6亿美元的资金流入 [5] - 但其单日数据仍落后于比特币ETF，突显了比特币在当前涨势中的主导地位 [5]

比特币ETF资金流入表现 - 比特币ETF于周三录得6.758亿美元单日资金流入，创下自9月中旬以来的最高纪录 [1] - 全球最大比特币基金贝莱德IBIT引领资金流入，单日达4.055亿美元，富达FBTC流入1.793亿美元，Bitwise BITB流入5940万美元 [1] - 本周呈现连续三日资金流入超1亿美元的态势，周一流入5.18亿美元，周二流入4.299亿美元，周三流入6.758亿美元 [2] - 资金流向与上周末形成鲜明对比，9月26日比特币ETF净流出4.183亿美元，其中富达FBTC单日流出3.004亿美元 [2] 以太坊ETF资金流入表现 - 以太坊ETF同样表现强劲，周三吸引8090万美元资金流入 [3] - 本周前两日资金流入规模更大，周二流入1.275亿美元，周一更是录得5.469亿美元的大额流入 [3] 加密货币市场表现与驱动因素 - 比特币价格周四上午突破11.9万美元，当日上涨2.3% [6] - 分析师将比特币近期强势表现归因于其被投资者视为类似黄金的价值储存手段，以应对美元贬值及俄罗斯和中国等国的去美元化风险 [6] - 资金流入增加受到宏观和市场特定因素混合驱动，包括市场对美国即将降息的预期升温 [4] - 过去一周市场对10月降息的概率预期跃升至近100%，周三ADP私营 payrolls报告显示劳动力市场疲软，强化了美联储进一步降息的预期 [4] - 预测市场Myriad显示用户认为年底前美联储有75%的概率进行两次降息 [5] 资产属性与市场观点 - 分析师指出比特币同时捕获了价值储存（如黄金）和增长资产（如技术和人工智能）的上行潜力，能有效兼顾这两种叙事 [7] - 若ADP报告被证明是领先信号，且周五的非农报告因政府停摆而延迟，可能支持本月再次降息25个基点 [5] - 美国宏观数据疲软可能增加风险厌恶情绪，并推动对避险资产的需求 [5]

比特币价格走势与市场动态 - 比特币突破117,000美元流动性壁垒 价格攀升接近118,000美元 主要受美国现货ETF资金流入带来的新动能推动 [1] - 比特币近期冲高至116,000美元被分析师描述为“挤压假突破” 即伴随强劲成交量的突破迅速反转 可能诱骗交易者后确立新趋势 [3][4] - 交易员关注两个关键流动性集群 低位在107,000美元附近（数十亿美元多头头寸可能被清算） 高位在118,000美元附近（空头可能被迫平仓） [3] 现货比特币ETF资金流 - 9月30日美国现货比特币ETF录得4.299亿美元净流入 实现连续第二日资金净流入 为10月早期走势提供动力 [1] - 贝莱德的IBIT以1.9943亿美元净流入领先 方舟投资的ARKB为1.0574亿美元 富达的FBTC为5470万美元 总成交额达32.6亿美元 [2] 技术分析与短期展望 - 分析师预期阻力位在117,500美元至119,000美元之间 价格可能回调至111,000美元至112,000美元区间 该区间存在流动性和未填补的CME缺口 [4] - 专业交易员指出CME期货缺口的重要性 过去五个月内每个缺口均被回补 若出现小幅回调被视为下一次大幅波动前积累头寸的坚实机会 [5] - 斐波那契投影指示下一波上涨目标可能高达155,000美元 [5] 季节性因素与链上指标 - 历史数据显示“上涨十月”效应明显 10月平均回报率为正29.9% 11月为正37.5% 12月也持续带来超额收益 而8月和9月平均回报率分别为负0.54%和负4.16% [6] - MVRV比率（市值与已实现市值之比）支持看涨叙事 该比率在10月通常升至1.9以上 并在12月接近2.0 反映需求增强和投资者盈利状况改善 [7]

比特币ETF资金流向 - 9月24日实现2.41亿美元净流入 结束连续两日资金流出[1] - 前两日分别流出4.39亿美元(9月22日)和2.44亿美元(9月23日) 主要受美联储降息和市场调整影响[1] - 单日交易量达25.8亿美元 累计净流入574.9亿美元[3] 比特币ETF持仓规模 - 总资产管理规模达1497亿美元 占比特币总市值6.62%[3] - 贝莱德IBIT以128.9万美元单日流入领先 累计净流入607.8亿美元 净资产872亿美元[2] - ARKB(3770万美元) FBTC(2970万美元) BITB(2470万美元)分列二至四位[2] 以太坊ETF资金表现 - 9月24日净流出7940万美元 延续资金撤出趋势[4] - 富达FETH流出3320万美元 贝莱德ETHA流出2650万美元 灰度ETHE流出890万美元[4] - 累计净流入仍维持136亿美元 总资产管理规模274亿美元[6] 以太坊ETF历史流出 - 9月23日单日流出1.407亿美元 富达FETH(6340万美元) 灰度ETH产品(3640万美元) BITW(2390万美元)为主要流出方[5] - 9月22日流出7600万美元 同样由富达产品主导流出[5] - 当前持仓规模占以太坊总市值5.45%[6]

加密货币ETF资金流向 - 比特币和以太坊ETF在9月23日单日净流出2.44亿美元 连续第二日出现资金撤离[1] - 前一日(9月22日)出现更大幅度资金流出 达4.39亿美元[1][4] 比特币ETF具体表现 - 比特币现货ETF9月23日净流出1.036亿美元[2] - 富达FBTC领跌 流出7560万美元 ARK 21Shares ARKB流出2790万美元[2] - 贝莱德IBIT逆势获得250万美元流入 Invesco BTCO获得单日最高1000万美元流入[2] - 灰度GBTC VanEck HODL和Valkyrie BRRR未出现显著净流动[3] 以太坊ETF具体表现 - 以太坊ETF9月23日净流出1.407亿美元 流出幅度超过比特币产品[3] - 富达FETH流出6340万美元 灰度ETH基金流出3640万美元[3] - Bitwise ETHW大幅流出2390万美元 灰度ETHE流出1710万美元[3] - 贝莱德ETHA和VanEck ETHV保持平稳 富兰克林21Shares和Invesco产品未出现显著变化[4] 历史资金流动对比 - 前一周数字资产产品曾录得近19亿美元流入[5] - 比特币基金当周吸引9.77亿美元流入 以太坊产品录得7.72亿美元流入[6] - 以太坊产品创下年内126亿美元累计流入纪录[6] 资产规模数据 - 比特币现货ETF净资产规模达1472亿美元 占比特币总市值6.6%[5] - 比特币ETF累计流入达572.5亿美元[5] - 以太坊现货ETF净资产规模275亿美元 占以太坊总市值5.45%[5] - 以太坊ETF累计流入达137亿美元[5] 市场背景因素 - 资金流动变化发生在美联储2025年首次降息之后[6] - 投资者在美联储降息和美国通胀数据公布前重新调整头寸[1]