文章核心观点 - 券商资管对2026年投资展望聚焦权益、债市与FOF三大业务，认为权益市场处于“牛市后半程”且结构性机会丰富，债市将维持宽幅震荡，多资产多策略配置是主流选择 [1] 权益市场展望 - 多家机构对2026年A股市场持积极看法，认为其处于“牛市后半程”，驱动因素包括流动性充裕、盈利周期见底回升、政策支持及居民资产配置转移 [2] - 国金资管指出，流动性及政策环境持续完善，长期资金持续流入，科技突围与经济结构性亮点将为部分行业带来基本面景气向上的结构性机会，权益投资机会的广度和深度有望增加 [2] - 财通资管预计“春季躁动”行情可能在岁末年初到来，风格以TMT和中小市值为主，并指出当前电力设备、非银金融、有色金属、传媒行业从市净率（PB）和净资产收益率（ROE）角度看性价比较高，而PB和ROE双底的消费及顺周期行业等待布局 [2] - 国泰海通资管认为本轮A股行情始于2024年9月24日的政策转向，2025年市场震荡走强，慢牛趋势稳固，2026年在人民币升值、国内低利率与流动性充裕环境下，权益资产性价比依然突出，全年市场或呈现“春季躁动，下半年不确定性加大”的节奏 [2] - 国泰海通资管建议2026年上半年重点布局“5+X”行业，包括光伏（“反内卷”供需拐点渐近+太空能源新机遇）、券商（估值修复+资管业务回暖）、半导体（AI需求爆发，上游扩产预期提升）、消费电子（关注成本压力与下半年创新品类）、基础化工（资本开支高峰已过，“反内卷”驱动格局改善）以及恒生科技（AI产业催化+流动性改善+估值具备性价比） [3] - 华泰证券资管权益团队认为，存款“搬家”、盈利周期自底部回升、流动性宽松等多重利好共振，驱动权益资产中长期向好，市场调整进程已过半，泡沫消化虽不充分但较前期高点已大幅缓解，市场“抱团”与估值分化达极值状态后已大幅回落，微观筹码分布优化 [3] - 华泰证券资管明确四大投资主线：基本面持续扩张、调整到位的科技成长；受益于“反内卷”政策、生命周期扩张的上游行业（如有色、中游化工和建材）；中游先进制造相关的机械设备与电气设备；处于深度价值区间且前期筹码出清较充分的消费与非银金融板块 [3] 债券市场展望 - 多家券商资管判断2026年债券市场收益率将维持宽幅震荡走势，下行与上行空间均有限，需聚焦波段交易与结构性机会，信用债与可转债配置价值各有侧重 [4] - 国金资管分析称，2026年积极的财政政策或持续发力，通胀预期或逐步升温，机构行为扰动加剧，债市利率下行空间或受阻，但基本面仍有一定下行压力，央行流动性可能维持宽松以配合财政政策落地，政策“工具箱”仍有空间，债市收益率或将维持宽幅震荡 [4] - 财通资管表示，基本面弱修复对债市仍有支撑，2026年债市利率整体偏震荡运行，核心是把握调整后的波段交易机会，信用债方面，在化债政策制约供给、资金面维持平衡宽松、利率债收益率低位震荡背景下，“资产荒”将延续，信用债的票息价值凸显 [4] - 财通资管指出，可转债方面，正股经历贸易摩擦压力测试后韧性趋于常态化，转债估值在供需支撑下持续抬升将成为全年主趋势 [4] - 具体可转债策略包括：关注伴随权益市场风险偏好提升、发行人促转股意愿增强带来的转债条款博弈价值；在银行转债等底仓品种陆续退出后，关注底仓替代逻辑下存量权重转债和高等级转债的抢筹行情；在指数低波动环境下，采取分散化投资，以平衡型的中大盘转债构建安全垫，并关注偏股转债的基本面机会 [4][5] FOF与多资产配置展望 - 2025年市场押注单一资产、单一策略的现象显著弱化，多资产配置优势凸显，展望2026年，券商资管普遍对多资产FOF策略保持信心，认为量化策略、主动基金均有望贡献超额收益，量化行业规模或再创新高 [6] - 国金资管认为，当前中美信用周期峰谷互补对总需求形成支撑，市场已逐步适应发达国家通胀持续的环境，单一货币、国别资产集中配置减少，对2026年多资产FOF配置收益持审慎乐观态度 [6] - 国金资管具体指出，在波动、成交呈逐级下行趋势的市场中，量化策略的超额收益或反映其深度有新的进展，策略在未来仍有一定配置价值，但对CTA（商品交易顾问策略）组合持中性观望态度，主要由于市场缺乏全面的趋势性机会，组合结构较为单一，收益风险比需进一步观察 [6] - 财通资管认为多元资产配置是2026年具备显著优势的策略，强调国内外宏观经济节奏差异、地缘政治风险尚存，各类资产波动特征明显，2026年中国经济有望在结构优化中实现增长，权益“慢牛”值得期待，商品、全球资产亦有配置机会，多资产投资将把握各类资产的低相关性，基于性价比多元布局 [7] - 财通资管在FOF策略方面认为，2026年市场环境或有利于主动基金，有望持续贡献超额收益 [7] - 国泰海通资管对2026年量化选股类策略保持乐观，认为权益市场充裕的流动性将为股票量化策略提供优质盈利环境，收益有望延续2025年表现，伴随着量化行业快速发展，头部聚集效应将持续加强，行业规模有望突破2万亿元大关，AI技术可能带来新的超额收益增长点 [7]

2025年7月18日，由排排网集团与世纪证券联合主办，银河期货、国联期货、私募排排网、公募排排网协办的"智算未来·量化跃迁"第九届AI&FOF投资创 新发展论坛在上海浦东丽思卡尔顿酒店盛大开幕。作为资产管理领域的年度盛会之一，本次论坛汇聚了众多行业精英，共同探讨AI技术与FOF投资的深度 融合与发展前景。 在AI技术迅猛发展的背景下，FOF投资领域正迎来前所未有的变革。在本次论坛上，海通期货资产管理部FOF投资总监龙子健担任主持，世纪证券资产管 理部总经理乔伟、中邮基金资产配置和FOF投资管理部投资经理王亚迪、五矿期货资产管理部总经理王晓光、盈诚投资董事长甯辰、汇鸿汇升首席财富官 朱一顺等多位嘉宾齐聚一堂，围绕"AI赋能FOF投资的机遇与挑战"这一主题，深入探讨了技术应用、市场策略及未来展望。 以下为嘉宾的精彩观点： 作为本次圆桌对话的主持人，海通期货资产管理部FOF投资总监龙子健认为，AI技术的应用正在重塑FOF行业。他表示，FOF行业正迎来"智能投研2.0时 代"，其特征是：一方面，AI技术将深度渗透到尽调、组合构建、风险管理等全流程；另一方面，优秀FOF管理人的核心竞争力将更多体现在"人机协 同"能力上 ...