银行业净息差与不良贷款率倒挂 - 2024年一季度银行业整体净息差为1.43%，平均不良贷款率为1.51%，出现倒挂现象[2] - 净息差低于不良率意味着存贷款收益可能无法覆盖信用成本、运营成本和资本成本三大成本[2] - 监管对银行净息差的"合意"标准为1.8%以上，2023年一季度已首次跌破至1.74%[2] 商业银行经营现状 - 商业银行通过"以量补价"维持利润，2024年一季度总资产同比增长7.2%，但增速较去年同期的11.7%大幅收缩[3] - 2024年商业银行净利润23235亿元，同比下降2.27%，2023年增速为3.23%[3] - 42家上市银行中有37家投资收益实现正增长，5家中小银行投资收益增速超100%[5] 银行资本补充与业务转型 - 商业银行资本补充渠道有限，A股上市银行平均市净率仅0.58，外部融资能力受限[4] - 多家银行上调资信业务、银行卡年费等手续费，调整经营战略[4] - 银行加大债券投资，招商银行2024年投资收益298.80亿元(增长34.74%)，公允价值变动收益60.85亿元(增长229.63%)[4] 行业发展趋势 - 商业银行利润增速将持续下降，资产增速放缓将加剧利润压力[3] - 债券市场牛市行情带动银行投资收益增长，国债和地方债因免税效果和低风险受青睐[4] - 活跃资本市场有助于银行上市融资和增加中间业务收入[5]

银行业债券投资趋势 - 中资大型银行债券投资余额自去年4月（约41.84万亿）至今年5月末连续13个月上涨 [1] - 截至今年5月末中资大型银行债券投资余额达49.54万亿元接近50万亿关口 [1] - 今年以来中资大型银行债券投资余额增长2.65万亿元 [1] 债券投资规模变化 - 中资大型银行债券投资余额仅在去年一季度出现短暂波动 [1] - 中小银行债券投资余额同样呈现持续增长态势但未披露具体数据 [1]

公司人事变动 - 公司董事会全票通过聘任朱同功先生为副总经理，朱同功先生拥有丰富的煤矿安全生产管理经验，曾任平煤股份十矿矿长、设备租赁分公司总经理等职，现任平煤股份副总经理兼应急调度指挥中心主任 [1][2] - 朱同功先生为教授级高级工程师，硕士研究生学历，符合《公司法》和《公司章程》对高级管理人员的任职资格要求 [2] 公司融资安排 - 公司拟向银行申请总计人民币20亿元的综合授信额度，包括中国建设银行河南省分行8亿元敞口额度及另一家银行12亿元额度（其中敞口4亿元） [2][3] - 授信产品涵盖流动资金借款、电子银行承兑汇票、国内信用证及债券投资，额度有效期至2028年4月30日，可循环使用 [2][3] - 董事会授权董事长签署相关授信及融资文件，公司权利义务以最终签署的合同协议为准 [3]

中国银行增资及全球化布局 - 中国银行拟使用自有资金向中银欧洲增资不超过3亿欧元（约24.82亿元人民币），增资后中银欧洲仍为全资子公司 [2] - 中银欧洲是中国银行在欧盟区域的中间控股母公司，持有全功能牌照，增资前注册资本为4亿欧元 [8][9] - 截至2024年末，中国银行在欧洲地区资产总额达9916.04亿元，占全行资产总额的11.95% [2][9] 四大国有行定增进展 - 中国银行完成1650亿元定增，以5.93元/股向财政部发行278.25亿股，募资净额1649.53亿元，补充核心一级资本 [4][5] - 交通银行、邮储银行分别完成1200亿元（发行价8.51元/股）和1300亿元（发行价6.21元/股）定增，建设银行1050亿元定增获证监会批复 [5][6] - 四大行本轮合计5200亿元定增中，财政部认购5000亿元 [7] 资本充足率与财务表现 - 截至2025年3月末，中国银行核心一级资本充足率为11.82%，交通银行、邮储银行、建设银行分别为10.25%、9.21%、13.98% [8] - 2024年中国银行境外业务利润总额92.76亿美元，同比增长14.75%，对集团利润贡献度提升3.12个百分点至22.33% [9] - 2024年公司营业收入6300.9亿元（+1.16%），归母净利润2378.41亿元（+2.56%） [9] 全球化业务发展 - 中国银行境外机构覆盖64个国家和地区，2024年末境外存款余额5891.02亿美元（+6.70%），贷款余额4237.20亿美元（-2.53%） [9] - 截至2025年3月末，公司总资产35.99万亿元（+2.64%），贷款总额22.6万亿元（+4.7%），存款总额25.61万亿元（+5.82%） [10]

证券代码：601988 证券简称：中国银行 公告编号：临 2025-048 中国银行股份有限公司 重要内容提示： ? 中国银行股份有限公司（简称"本行"）拟使用自有资金向中国银 行（欧洲）有限公司（简称"中银欧洲"）增资，增资金额不超过 等值 3 亿欧元（简称"本次增资" ），本次增资后中银欧洲仍为本行 全资子公司。 关于向中国银行（欧洲）有限公司增资的公告 中国银行股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 二〇二五年六月二十日 中银欧洲是本行在卢森堡设立的全资子公司，本次增资前注册资 本为 4 亿欧元。中银欧洲持有全功能牌照，主要开展存款、贷款、债 券投资、汇款等业务。 本行增资的资金来源为本行自有资金。本次增资不属于证券监管 规则下的关联交易或重大资产重组事项。本次增资无需提交本行股东 大会审议，尚需经过相关监管机构批准。 特此公告 中国银行股份有限公司董事会 ? 本次增资已经由本行董事会审议通过，无需提交本行股东大会审 议。 ? 本次增资不属于证券监管规则下的关联交易或重大资产重组事项。 ? 本次增资尚需经 ...

存款利率下调 - 2025年国有银行、股份制银行及部分城商行活期储蓄利率降至0.05%左右 多地农商行、村镇银行跟进下调 [1] - 低利率环境反映市场资金充裕 企业融资成本降低 政府债务负担减轻 [3] - 房贷、消费贷等贷款利率下调 间接利好民众 [3] 人民币价值分析 - 人民币兑美元汇率自2025年初持续走强 国际购买力未下降 [1] - 2025年2月至5月国内物价连续4个月同比负增长 人民币国内购买力增强 [1] - 低利率不等于货币贬值 未来消费可能因物价走低获得更多商品 [3] 资金管理策略 - 将闲置资金配置到不同期限定期存款 3-6个月定期适合短期资金 1-3年定期适合中长期资金 [3] - 债券投资在低利率环境下价格上涨 国债和优质企业债收益稳定 [5] - 基金投资提供便捷选择 货币基金、债券基金适合低风险投资者 股票型基金适合高风险投资者 [5] 保险理财选择 - 年金险和增额终身寿险兼具保障和理财功能 锁定长期回报 [5] - 保险产品为家庭提供稳定现金流 有效规避风险 [5] 不同收入群体影响 - 低收入群体储蓄少 利率下降直接影响有限 但企业裁员风险可能增加就业压力 [7] - 中等收入群体储蓄收益减少 但债务成本降低 需谨慎调整投资策略 [7] - 高收入群体转向股票、房地产、私募股权等多元化投资 融资成本降低利好企业发展 [9] 经济环境总结 - 低利率环境是多重经济因素综合作用结果 需制定合理投资策略 [11]

中泰证券定增方案核心内容 - 公司60亿元定增获交易所受理 发行股票数量不超过总股本30%（20 91亿股）[1] - 募资用途分配：信息技术及合规风控15亿元 另类投资10亿元 做市业务10亿元 财富管理5亿元 债券投资5亿元 偿债及补流15亿元[1] - 较2023年初始方案两大调整：偿债补流资金从25亿元缩减至15亿元 新增5亿元债券投资和5亿元财富管理业务[1] - 信息技术及合规风控投入占比最高达25%（15亿元）[1] 行业动态与政策背景 - 2024年5月三家券商（中泰 南京 天风）定增集中获受理 募资总额达150亿元[1] - 证监会新规要求券商审慎开展高资本消耗型业务 中泰轻资本投入占比超40%（信息技术 财富管理等）[2] - 行业再融资呈现"定向解冻"特征：需满足控股股东大比例认购 资金聚焦主业与服务实体 符合资本节约型导向[1] 公司财务与战略转型 - 控股股东枣矿集团拟认购36 09%股份（不超过21 66亿元）[2] - 2024年营收 净利润同比下滑14 66% 47 92% 2025Q1净利润回升11 61%但营收仅微增0 23%[2] - 定增资金向金融科技 做市业务等轻资本领域倾斜 与同行形成策略共振[2] - 转型方向明确：通过国资股东支持向轻资本 科技化 实体服务转型[2] 行业发展趋势 - 券商股权融资呈现"有限复苏"特征 本质是政策引导的结构性调整[2] - 行业面临高质量发展压力测试 需将资金转化为服务实体经济效能[2]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 核心观点 - 2025Q1上市银行受重定价冲击和债市震荡业绩承压，生息资产增速低、大行存款端承压，存贷两端价格下行，非息收入增速回落，资产质量稳中改善 [3][4] - 利率下行背景下国有银行红利价值值得期待，部分区域性银行在财政政策推动下信贷投放或超预期，部分银行负债端存款重定价幅度有望超100BP支撑息差走势 [5] 各部分总结 重定价冲击叠加债市震荡，25Q1业绩承压 - 2024A上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润增速分别为0.08%、 -0.72%、2.35%，2025Q1增速回落至 -1.72%、 -2.15%、 -1.20% [3][10] - 2024A与2025Q1城商行营收表现好，农商行营收增速为正，国股银行2024A营收增速为负、2025Q1营收和归母净利润增速均为负 [10] - 2024A上市银行经营体现韧性、归母净利润正增长，2025Q1营收和归母净利润增速承压，业绩驱动因素有正负贡献变化 [15][16] 量上生息资产增速放缓，大行负债端承压 - 2024A上市银行合计生息资产同比增速0.44%，2025Q1同比增0.79%，股份行生息资产增长承压明显 [22] - 2024A与2025Q1贷款及垫款同比增幅8.03%，债券投资规模扩张明显，2025Q1债市震荡下债券投资增量占比下降 [25] - 2024A上市银行吸收存款同比增速5.59%，2025Q1同比增6.22%，主动负债规模增速突出，不同类型银行表现有差异 [28] 价上受存贷两端重定价周期差异影响息差表现分化 - 2024A上市银行总体净息差等除计息负债成本率外呈下降态势，2025Q1生息资产收益率和计息负债成本率均下降，负债端影响净息差走势分化 [31] - 不同类型银行2024A和2025Q1净息差、生息资产收益率、计息负债成本率总体均有较大幅度下行 [33] - 后续政策利率或带动LPR下行，银行资产收益率下行，2025年息差支撑依赖存款到期重定价，部分银行息差走势有望超预期 [35] 非息方面债市决定非息收入增速 - 2024A上市银行非息收入总体增速为6.71%，主要由其他非息收入贡献，2025Q1增速回落至 -1.87% [38] 资产质量稳中改善 - 2024A上市银行贷款不良率为1.24%，2025Q1为1.23%，较去年微降，信用成本整体呈波动下行趋势 [4] - 2024A上市银行总体拨备覆盖率约239.91%，2025Q1约237.92%，拨备释放总体平稳 [4] 投资建议 - 关注工商银行、建设银行、交通银行，国有银行红利价值在利率下行背景下值得期待 [5] - 关注重庆银行、渝农商行、成都银行、齐鲁银行，部分区域性银行在财政政策推动下信贷投放或超预期 [5] - 关注重庆银行、成都银行、齐鲁银行、常熟银行、交通银行，部分银行负债端存款重定价幅度有望超100BP支撑息差走势 [5]

华夏时报记者卢梦雪北京报道 面对净息差持续收窄与盈利增长乏力的双重压力，金融投资业务逐渐从传统配置工具升级为上市银行营收增长新 引擎。作为该战略的核心抓手，债券投资在2024年市场利率下行周期中展现出强劲的收益弹性，有效缓冲了利息 净收入下滑对财务报表的冲击。 42家A股上市银行披露的2024年年报显示，去年有40家银行金融投资金额增长，其中37家银行投资收益录得正增 长。值得关注的是，5家中小银行凭借灵活的交易策略实现收益翻倍，部分区域银行投资收益占营收比重已突破 15%。 尽管债券牛市为银行业绩注入强心剂，但收益的可持续性仍需审慎评估。年报数据显示，在行业整体加码金融投 资的背景下，仍有5家机构出现投资收益同比缩水，暴露出市场波动加剧背景下投资能力的分化。 2024年上市银行投资收益普增 42家A股上市银行2024年"成绩单"全部放榜，投资收益对银行业绩的拉动作用仍然明显。 过去一年，42家上市银行合计实现归母净利润2.14万亿元，合计日赚约58.58亿元；合计实现营业收入5.65万亿 元，合计日营收约154.83亿元。其中，42家上市银行去年合计金融投资总额达到了91.41万亿元，合计实现了 5128. ...

行业表现 - 2025年一季度23家上市银行中17家实现营业收入正增长，22家投资收益同比上升，21家投资收益对营收贡献度提升 [1] - 江苏银行投资收益同比增长303%领跑行业，7家银行投资收益增速超100% [1] - 上海银行和杭州银行投资收益占营收比重分别达48%和41%，显著高于同业 [2] - 12家银行投资收益占比超25%，其中5家占比超30% [2][4] 头部银行数据 - 光大银行以72.13亿元投资收益居首，平安银行(67.70亿元)、上海银行(65.46亿元)、江苏银行(50.78亿元)紧随其后 [7] - 上海银行一季度投资收益65.46亿元同比增118.8%，占营收比重较2024年24.85%大幅提升至48% [2][3] - 杭州银行一季度投资收益41.37亿元同比增116%，占营收比重41.5% [4] - 贵阳银行、瑞丰银行、江阴银行投资收益占比均为37% [4] 市场驱动因素 - 债券市场行情向好是银行投资收益增长主因，10年期国债收益率从2月1.6550%升至3月1.8950%引发波动 [7][8] - 银行通过金融资产终止确认实现一次性收益，如光大银行该项收益从0.23亿元跃升至16.73亿元 [9] - "资产荒"背景下中小银行扩大债券投资，政府债券因安全性成为配置重点 [3] 未来趋势 - 债券市场波动加剧将考验银行主动管理能力，需加强投研建设稳定收益 [8][9] - 银行或转向地方债、同业存单等资产，利用其免税优惠和流动性优势 [9][10] - 负债成本压力可能促使银行自营更侧重交易性操作以获取资本利得 [9]