投资交易策略框架 - 公司基于对2026年宏观市场环境的预判，着力于稳健运营、控制风险、加强投研 [1] 债券投资策略 - 债券投资以配置为主、波段操作为辅，以增厚收益 [1] - 将精细化策略管理，加强优化规模、久期、利差、品种的策略联动制定 [1] 风险管理与交易执行 - 公司将密切跟踪市场波动，严格遵守交易纪律 [1] - 灵活运用衍生品等对冲工具，确保账户整体风险可控 [1] 投研能力建设 - 深化宏观与行业研究，以研促投 [1] - 提升对优质行业、地区相对高收益率资产的挖掘能力 [1] - 动态优化资产持仓结构及久期 [1] 金融科技应用 - 探索债券机器人下单、AI大模型策略研发、机器学习研报解析等前沿技术应用 [1] - 提高在报价响应、交易执行等环节的自动化水平 [1] - 实现投研决策、交易点位捕捉、量化策略研发等环节的运行效能提升 [1]

公司财务决策 - 公司董事会于2026年1月15日审议通过使用闲置自有资金购买理财产品的议案 [1] - 公司计划使用总额度不超过人民币4亿元的闲置自有资金购买理财产品 [1] - 理财产品对象为安全性高、流动性较好的中低风险产品，包括协定存款、七天通知存款、结构性存款、大额存单、收益凭证、债券投资、货币市场基金投资、委托理财等 [1] - 所购理财产品期限不超过12个月，决议自通过之日起12个月内有效，额度可循环滚动使用 [1] 行业市场动态 - 白银价格在50天内上涨超过80%，其疯狂程度远超黄金 [1] - 历史上爆炒白银往往预示着贵金属牛市已到高潮 [1]

公司财务决策 - 天能股份及其子公司计划使用最高不超过人民币120亿元的自有闲置资金进行委托理财 [1] - 该笔资金将投资于安全性高、流动性好、回报相对较好的中低风险理财产品 [1] - 投资范围包括债券投资、货币市场基金、金融机构理财产品、信托产品及资产管理计划等 [1] 公司治理程序 - 该委托理财议案已经公司董事会审议通过 [1] - 根据规定，此议案无需提交公司股东大会审议 [1]

公司财务决策 - 天能股份董事会于2026年1月8日审议通过一项委托理财议案，授权使用最高额度不超过人民币120亿元的自有资金进行投资 [1] - 该议案在董事会审批权限范围内通过，无需提交股东大会审议 [1] - 资金来源为公司及子公司的暂时闲置自有资金 [1] 投资计划细节 - 投资品种为安全性高、流动性较好、投资回报相对较好的中低风险理财产品 [1] - 具体包括债券投资、货币市场基金投资、金融机构理财产品、信托产品、资产管理计划等 [1] - 使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效，额度内资金可循环滚动使用 [1]

核心观点 - 国有大行通过新年寄语回顾与展望，明确了在“防风险、强监管、促高质量发展”主线下的新坐标、新作为与新格局，展现了其作为金融“主力军”与“头雁”的担当，将服务国家战略与普惠民生深度融合，并体系化推进科技、绿色、普惠、养老、数字金融，同时强化风险防控与稳健经营 [1] 新坐标：胸怀“国之大者”心系“民之小事” - 工商银行明确“扛牢主力军使命”，加大贷款投放和债券投资力度，支持“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期” [1] - 建设银行强调“胸怀‘国之大者’”，推动更多优质金融资源向重大战略、重点领域和薄弱环节集聚 [1] - 农业银行根植“三农”，2025年县域贷款增量连续四年突破1万亿元，农户贷款余额突破1.8万亿元 [1] - 中国银行在福建推动坦洋村实现“千亩茶园破亿元产值” [2] - 农业银行全部2.2万家网点完成适老化改造，累计为老年人等特殊客群提供上门服务超过100万人次 [2] - 建设银行2万余支“张富清金融服务队”活跃在基层 [2] - 工商银行在“村咖”里的烟火生计、“国补”下的民生消费等细微处响应客户需求 [2] 新作为：做好“五篇大文章” 拓展全球化服务 - 工商银行明确“做深做精‘五篇大文章’”，在制造业、科技、绿色贷款规模上保持同业领先 [3] - 建设银行提出做“五篇大文章”的“排头兵”，在科技创新、绿色发展、普惠民生、养老保障、数字转型领域体系化创新、系统化推进 [3] - 农业银行出台《“人工智能+”创新实施纲要》，搭建“农银智+”AI能力建设平台，推动AI规模化普惠化应用 [3] - 工商银行智能风控“4E”中心实现境内分行应用全覆盖，深入实施“领航AI+”行动，获得数字化转型能力最高等级认证 [3] - 中国银行数字化转型蹄疾步稳，科技战略项目有力推进，大模型技术赋能百余业务场景 [3] - 中国银行助力财政部在卢森堡发行40亿欧元主权债券，并参与印尼跨境二维码支付项目，推动人民币国际使用 [4] - 交通银行“即买即退”服务提升外国客户体验 [4] - 国有大行从传统结算融资向涵盖项目融资、跨境人民币、风险管理等的综合金融服务方案升级 [5] 新格局：统筹发展和安全 以稳健筑牢根基 - 中国银行强调面对复杂环境保持战略定力，坚持稳健经营，财务效益稳步提升，资产负债结构持续优化，资本实力不断增强，资产质量保持稳定 [5] - 建设银行强调牢固树立正确的经营观、业绩观、风险观，坚定不移推进内涵式高质量发展 [5] - 建设银行坚持长期主义，以全面深远的眼光审视经营，并坚持开门问策，面向基层征求意见 [6] - 农业银行提出“坚持做难而正确的事”，注重夯实客户基础、调优业务结构，统筹高质量发展和高水平安全，有力有序有效化解金融风险，2025年经营绩效延续稳中向好态势，资本市场表现良好 [6] 新温度：致敬员工与客户 - 农业银行致敬“45万农行人的拼搏和奉献” [7] - 工商银行特别感谢“40多万干部员工”，并描述其在海南自贸港、全运会等重大活动中的保障工作 [7] - 交通银行以“跑不断的腿”“双向奔赴”等话语讲述与企业、个人的温暖互动 [7]

文章核心观点 - 券商资管对2026年投资展望聚焦权益、债市与FOF三大业务，认为权益市场处于“牛市后半程”且结构性机会丰富，债市将维持宽幅震荡，多资产多策略配置是主流选择 [1] 权益市场展望 - 多家机构对2026年A股市场持积极看法，认为其处于“牛市后半程”，驱动因素包括流动性充裕、盈利周期见底回升、政策支持及居民资产配置转移 [2] - 国金资管指出，流动性及政策环境持续完善，长期资金持续流入，科技突围与经济结构性亮点将为部分行业带来基本面景气向上的结构性机会，权益投资机会的广度和深度有望增加 [2] - 财通资管预计“春季躁动”行情可能在岁末年初到来，风格以TMT和中小市值为主，并指出当前电力设备、非银金融、有色金属、传媒行业从市净率（PB）和净资产收益率（ROE）角度看性价比较高，而PB和ROE双底的消费及顺周期行业等待布局 [2] - 国泰海通资管认为本轮A股行情始于2024年9月24日的政策转向，2025年市场震荡走强，慢牛趋势稳固，2026年在人民币升值、国内低利率与流动性充裕环境下，权益资产性价比依然突出，全年市场或呈现“春季躁动，下半年不确定性加大”的节奏 [2] - 国泰海通资管建议2026年上半年重点布局“5+X”行业，包括光伏（“反内卷”供需拐点渐近+太空能源新机遇）、券商（估值修复+资管业务回暖）、半导体（AI需求爆发，上游扩产预期提升）、消费电子（关注成本压力与下半年创新品类）、基础化工（资本开支高峰已过，“反内卷”驱动格局改善）以及恒生科技（AI产业催化+流动性改善+估值具备性价比） [3] - 华泰证券资管权益团队认为，存款“搬家”、盈利周期自底部回升、流动性宽松等多重利好共振，驱动权益资产中长期向好，市场调整进程已过半，泡沫消化虽不充分但较前期高点已大幅缓解，市场“抱团”与估值分化达极值状态后已大幅回落，微观筹码分布优化 [3] - 华泰证券资管明确四大投资主线：基本面持续扩张、调整到位的科技成长；受益于“反内卷”政策、生命周期扩张的上游行业（如有色、中游化工和建材）；中游先进制造相关的机械设备与电气设备；处于深度价值区间且前期筹码出清较充分的消费与非银金融板块 [3] 债券市场展望 - 多家券商资管判断2026年债券市场收益率将维持宽幅震荡走势，下行与上行空间均有限，需聚焦波段交易与结构性机会，信用债与可转债配置价值各有侧重 [4] - 国金资管分析称，2026年积极的财政政策或持续发力，通胀预期或逐步升温，机构行为扰动加剧，债市利率下行空间或受阻，但基本面仍有一定下行压力，央行流动性可能维持宽松以配合财政政策落地，政策“工具箱”仍有空间，债市收益率或将维持宽幅震荡 [4] - 财通资管表示，基本面弱修复对债市仍有支撑，2026年债市利率整体偏震荡运行，核心是把握调整后的波段交易机会，信用债方面，在化债政策制约供给、资金面维持平衡宽松、利率债收益率低位震荡背景下，“资产荒”将延续，信用债的票息价值凸显 [4] - 财通资管指出，可转债方面，正股经历贸易摩擦压力测试后韧性趋于常态化，转债估值在供需支撑下持续抬升将成为全年主趋势 [4] - 具体可转债策略包括：关注伴随权益市场风险偏好提升、发行人促转股意愿增强带来的转债条款博弈价值；在银行转债等底仓品种陆续退出后，关注底仓替代逻辑下存量权重转债和高等级转债的抢筹行情；在指数低波动环境下，采取分散化投资，以平衡型的中大盘转债构建安全垫，并关注偏股转债的基本面机会 [4][5] FOF与多资产配置展望 - 2025年市场押注单一资产、单一策略的现象显著弱化，多资产配置优势凸显，展望2026年，券商资管普遍对多资产FOF策略保持信心，认为量化策略、主动基金均有望贡献超额收益，量化行业规模或再创新高 [6] - 国金资管认为，当前中美信用周期峰谷互补对总需求形成支撑，市场已逐步适应发达国家通胀持续的环境，单一货币、国别资产集中配置减少，对2026年多资产FOF配置收益持审慎乐观态度 [6] - 国金资管具体指出，在波动、成交呈逐级下行趋势的市场中，量化策略的超额收益或反映其深度有新的进展，策略在未来仍有一定配置价值，但对CTA（商品交易顾问策略）组合持中性观望态度，主要由于市场缺乏全面的趋势性机会，组合结构较为单一，收益风险比需进一步观察 [6] - 财通资管认为多元资产配置是2026年具备显著优势的策略，强调国内外宏观经济节奏差异、地缘政治风险尚存，各类资产波动特征明显，2026年中国经济有望在结构优化中实现增长，权益“慢牛”值得期待，商品、全球资产亦有配置机会，多资产投资将把握各类资产的低相关性，基于性价比多元布局 [7] - 财通资管在FOF策略方面认为，2026年市场环境或有利于主动基金，有望持续贡献超额收益 [7] - 国泰海通资管对2026年量化选股类策略保持乐观，认为权益市场充裕的流动性将为股票量化策略提供优质盈利环境，收益有望延续2025年表现，伴随着量化行业快速发展，头部聚集效应将持续加强，行业规模有望突破2万亿元大关，AI技术可能带来新的超额收益增长点 [7]

公司财务决策 - 三一重能股份有限公司拟使用最高额度不超过人民币95亿元的自有资金进行委托理财 [1] - 投资品种包括安全性高、流动性较好、投资回报相对较好的中低风险理财产品 [1] - 具体投资品种包括债券投资、货币市场基金投资、金融机构理财产品、信托产品、资产管理计划等 [1] 公司治理程序 - 该委托理财事项已经公司第二届董事会第二十五次会议审议通过 [1] - 该事项无需提交股东会审议 [1]

活动概况 - 四川金控集团主办、旗下双城信用增进公司承办的“双城增信通 债市同兴行”暨债券二级市场交易分享交流会在重庆举行 [1] - 活动汇聚了全国多家信用增进机构、担保机构及银行、证券、基金等领域的百余位专业人士 [1] - 活动旨在凝聚行业合力，助推成渝地区双城经济圈债券市场联动发展 [1] 主办方战略与规划 - 四川金控集团深耕债券市场多年，旗下双城信用增进公司成立两年来积极服务成渝地区双城经济圈建设 [3] - 集团旨在搭建开放、务实、专业的交流平台，围绕宏观形势、投资策略与境外债投资等核心话题，持续完善债券市场分析体系，更新投资策略，深度挖掘债券交易价值 [3] - 集团未来将围绕国家重大战略、区域发展重点与产业升级方向提供优质金融服务 [3] - 双城信用增进公司未来将继续深度挖掘债券投资价值，建立“增信+投资”双轮驱动的综合金融服务体系 [7] 行业交流与专业分享 - 中证信用增进首席增信官分享了公司发展历程、业务布局成果以及对投资业务领域的最新态势研判，希望与行业同仁深化协作，共同推动信用市场高质量发展 [5] - 南方基金、申万宏源证券、华泰证券、淞港资本集团等机构专家，分别就2026年宏观经济走势、债券投资策略优化、债券投资量化体系搭建等内容展开交流分享 [9] - 活动通过主题演讲、案例分享等多元化形式，深入解析了债券市场发展趋势与创新服务模式 [9] 未来展望 - 四川金控集团及旗下企业将继续秉持“专业、审慎、创新、共赢”的理念，携手各方合作伙伴，共同为“十五五”时期债券市场的高质量发展注入新动能，助力区域经济金融协同发展 [9]

活动概览 - 广发基金将于12月18日起推出“一马当先盈新年——2026跨年投资分享荟”大型系列直播活动 旨在帮助投资者回顾2025年市场脉络并前瞻布局2026年投资方向 [1] - 活动将延续公司一贯的专业与深度 携手17位多领域投研专家 精心策划12场高质量主题直播 [1] - 活动内容涵盖资产配置 行业洞察和策略展望三大维度 旨在为不同风险偏好和关注领域的投资者提供全面深入的洞察 [1] 活动内容与主题 - 在资产配置方面 直播将围绕主动权益 债券市场 黄金资产 海外市场 养老规划 量化投资等主题展开 并结合“十五五”规划 美联储降息会议 个人养老金政策三周年等热点时事进行分析解读 [1] - 在行业洞察环节 投研嘉宾将聚焦AI科技 医药 消费 新能源 军工等投资主线 深入解析行业发展趋势 [2] - 在策略展望环节 公司宏观策略部总经理武幼辉博士将为投资者带来2026年宏观经济与市场展望 [2] 活动形式与特色 - 本次直播活动特别邀请了公司投资管理部的账户经理团队担任主持人 与嘉宾展开深度对话 该团队拥有丰富的知识体系与专业的投研视角 能带来更接地气的专业内容分析 [4] - 投资者可通过广发基金官方 APP 广发基金视频号等多平台观看直播 [4] 品牌背景与历史 - “心桥之旅”是公司重要的投教活动品牌 寓意与持有人之间架设起用心连接的桥梁 传递价值投资 长期投资 理性投资理念 [5] - 该品牌自2005年推出以来已走过六期 合计组织超7000场线下投教活动 直播活动超600场 足迹遍布全国各地 服务数百万投资者 [5]

行业投资评级 - 银行业评级为“强于大市”，并予以维持 [1] 核心观点 - 信贷投放稳健，对公信贷占比提升，债券配置灵活性增强 [3] - 行业资产质量压力整体可控，但需关注零售领域风险表现 [3] - 投资策略建议顺应资金结构变化，侧重配置而非交易，看好高股息及优质区域行 [3] 大类资产结构 - 2025年上半年上市银行整体贷款占比较2024年末提升0.1个百分点至53.4% [12] - 资产结构出现分化：国有大行增加同业资产配置（占比提升0.32个百分点至5.5%），贷款及金融投资占比下降；中小银行则整体增加贷款投放，资产结构进一步侧重信贷 [8][12] 信贷投放与结构 - 信贷增速持续下行，截至2025年9月末人民币贷款余额同比增长6.6%，较8月末下降0.2个百分点 [17] - 对公业务是主要信贷投向，2025年1-9月企业新增贷款占全部新增贷款比重达91.1% [17] - 上市银行对公贷款占比持续提升，2025年半年末较2024年末提升1.65个百分点至60.2% [19] - 制造业贷款占对公贷款比重较2024年末提升0.41个百分点至18.5%，反映制造业实体企业经营复苏 [3] 零售贷款结构 - 上市银行零售贷款占比回落，2025年半年末较2024年末下降1.40个百分点至34.3% [19] - 零售贷款结构分化：国有大行降低按揭贷款配置，增配普惠贷款；股份行则同时增配按揭（占比升1.35个百分点）和普惠贷款（占比升0.81个百分点） [3] - 区域行表现分化，经济发达地区（如杭州、北京、上海）区域行按揭贷款占比提升 [3] - 大多数城商行消费贷占比有所提升，反映消费刺激政策对信贷需求的推动 [3] 对公贷款细分结构 - 对公贷款中，基建类贷款占比高位回落，2025年半年末较2024年末下降0.33个百分点至50.5% [30] - 制造业贷款占比整体上行0.41个百分点至18.5%，其中国有大行和股份行增加制造业贷款投放，但中小行占比下行 [3][30] - 房地产行业贷款持续压降，上市银行对公地产贷款占比下降0.58个百分点至8.1% [30] 债券投资配置 - 受利率波动影响，银行偏向灵活性更高的账户把握市场机会 [3] - 2025年上半年上市银行TPL、OCI账户占比分别上升0.1和2.2个百分点，AC类账户占比下行 [3] - 债券投资以政府债和央票为主，部分银行通过交易债券提升投资收益以平抑市场波动 [3] 资产质量 - 行业整体资产质量稳健，A股上市银行2025年第三季度不良率环比持平于1.15%，拨备覆盖率环比降低4个百分点至283% [3] - 零售贷款不良率略有上升，2025年半年末平均不良率环比2024年末上升15个基点至1.58% [3] - 地产领域资产质量较稳健，已公布数据的28家银行中有14家对公地产业务不良率较2024年末下降 [3] 资产端定价与息差 - LPR调降拖累资产收益率，2025年上半年上市银行生息资产收益率较2024年回落49个基点至3.71%，贷款收益率回落40个基点至3.25% [36] - 存款挂牌利率调降带来的负债端红利有望成为推动息差企稳的重要因素 [36]