市场洞察 - Marquee 市场洞察|市场|商品 GS 成品油追踪——夏季汽油价格上涨 GS 精炼产品追踪器： 交易理念：漫⻓的夏季 RBOB 破解： 总体⽽⾔：清洁产品供需平衡依然紧张，⽽⽣产激励措施将有利于中质馏分油（当原油供应限制 放松时）。市场对任何供应中断或需求意外（⽬前正处于旺季）的承受能⼒不⾜。 1/20 季节性表现强劲：过去10个7⽉中，RBOB裂解价差有7个出现上涨，平均上涨2美元/桶。历 史最⼤涨幅为8.1美元/桶，⽽最⼤跌幅为3.2美元/桶——⻛险回报状况良好。 产量转换à RBOB 热能极其混乱，与过去 10 年相⽐处于区间底部。我们认为这主要是由于 原油供应限制à尽管减产解除，但 OPEC+ 的重质酸性原油出⼝尚未回升，⽽是被⽤于中东国 内燃料燃烧（旺季）。因此，由于替代原料供应有限，依赖于重质原油的馏分油产量受到限 制。⽬前较轻的原油供应导致产量落后于⽣产激励。如果我们看到进⼊美国的中质和重质 酸性原油增加，炼油⼚将能够转向最⼤化馏分油产量。这种转变将减少汽油产量，收紧 RBOB 供应并⽀持裂解价差。 与三年历史相⽐， 定位处于第 11 个百分位 飓⻛季节à我们正处于⼀年中飓⻛ ...

燃料油期货市场表现 - 燃料油期货主力合约开盘报3062元/吨 盘中低位震荡 最高触及3071元 最低探至2996元 跌幅达6 11% [1] - 燃料油行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 供需基本面分析 - 国产燃料油销量4 46万吨 环比下降0 28万吨或5 91% [1] - 国产燃料油库存率9 0% 环比上涨1 9个百分点 [1] - 滨州炼厂检修结束开工复产 低硫渣油周度供应量处高位水平 [1] - 燃油成本快速走高 船东担忧原油回落风险 加油心态谨慎 终端需求表现平淡 [1] - 主力炼厂复工 国产燃油供应小幅增加 汽柴需求偏弱 供需呈现博弈 [1] - 新加坡进口仍高位 进料需求回升 新加坡和中东浮仓库存回升 整体市场供应充裕 [2] 地缘政治因素 - 伊朗与以色列冲突停火协议生效 市场对中东供应中断担忧缓解 [1] - 美国对伊朗发动大规模空袭 针对核设施进行轰炸 中东事态升级 [2] 机构价格分析 - 中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价4089元/吨 较LU2507结算价升水99元/吨 [2] - 中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价3657元/吨 较FU2507结算价升水263元/吨 [2] 技术面走势 - 隔夜FU主力合约延续调整 [1] - 隔夜LU主力合约延续调整 [1]

KUALA LUMPUR, MALAYSIA, June 18, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- TMD Energy Limited (the “Company” or “TMDEL”) (NYSE American: TMDE), together with its subsidiaries is a Malaysia and Singapore based services provider engaged in integrated bunkering services which involves ship-to-ship transfer of marine fuels, ship management services and vessel chartering services, today announced the Company has entered into a Memorandum of Agreement (“MOA”) with bioenergy firm Double Corporate Sdn Bhd (“Double Corporate”) to ex ...

燃料油期货仓单24750吨，环比上个交易日持平； 石油沥青厂库期货仓单39350吨，环比上个交易日增加3000吨； 6月16日，国内期市原油系全线上涨，原油主力涨逾5%。具体来看，截止目前，原油主力上涨5.68%， 报542.90元/桶；燃料油主力上涨3.09%，报3267.00元/吨；低硫燃料油主力上涨1.02%，报3864.00元/ 吨；液化石油气主力上涨3.35%，报4418.00元/吨。 6月16日原油系期货价格行情 | 合约名称 | 开盘价 | 昨收价 | 昨结价 | | --- | --- | --- | --- | | SC原油 | 539.40 | 529.90 | 513.70 | | 燃料油 | 3252.00 | 3205.00 | 3169.00 | | 沥青 | 3650.00 | 3628.00 | 3639.00 | | 液化石油气 | 4366.00 | 4342.00 | 4275.00 | | 低硫燃料油 | 3874.00 | 3829.00 | 3825.00 | 6月13日，商品仓单数据显示： 中质含硫原油期货仓单4029000桶，环比上个交易日持平； 液化石油气期货 ...

6月13日，国内期市原油系板块全线上行，原油主力涨近9%。具体来看，截止目前，原油主力上涨 8.98%，报535.20元/桶；燃料油主力上涨8.15%，报3225.00元/吨；低硫燃料油主力上涨6.24%，报 3867.00元/吨；液化石油气主力上涨5.11%，报4360.00元/吨。 6月13日原油系期货价格行情 石油沥青厂库期货仓单36350吨，环比上个交易日持平； 液化石油气期货仓单9010手，环比上个交易日减少125手； 低硫燃料油仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平； 截止北京时间6月12日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气、低硫燃料油品种合约出现'期现 倒挂'(现货价格高于期货价格)现象。 商品名称 现货价格 合约 价格 基差 基差率 燃料油 5287.5 2509 2982 2305 43.59% 沥青 3620 2509 3508 112 3.09% 液化石油气 4797.5 2508 4033 764 15.92% 低硫燃料油 3689 2508 3645 44 1.18% 备注：基差=现货价格-期货价格。 | 合约名称 | 开盘价 | 昨收价 | 昨结价 | | --- | --- ...

原油系期货价格表现 - 6月12日国内期市原油系板块集体上涨，原油主力上涨2.99%至495.60元/桶，燃料油主力上涨2.85%至3000.00元/吨，低硫燃料油主力上涨2.27%至3647.00元/吨，沥青主力上涨1.35%至3523.00元/吨 [1] - SC原油开盘价486.60元/桶，较昨收价478.10元上涨1.78%，燃料油开盘价2952.00元/吨，较昨收价2912.00元上涨1.37%，沥青开盘价3493.00元/吨，较昨收价3461.00元上涨0.92% [2] 商品仓单数据 - 6月11日中质含硫原油期货仓单4029000桶，燃料油期货仓单24750吨，石油沥青厂库期货仓单36350吨，均与前一交易日持平 [3] - 液化石油气期货仓单9135手，环比减少205手，低硫燃料油仓库期货仓单0吨，环比减少1000吨 [3] 期现基差情况 - 燃料油基差2358元（现货5275元/期货2917元），基差率44.70%，沥青基差154元（现货3630元/期货3476元），基差率4.24% [3] - 液化石油气基差678元（现货4797.5元/期货4119元），基差率14.13%，低硫燃料油基差85元（现货3648元/期货3563元），基差率2.32% [3]

6月10日，国内期市原油系板块全线飘红，原油主力涨近2%。具体来看，截止目前，原油主力上涨 1.69%，报481.80元/桶；燃料油主力上涨1.33%，报2980.00元/吨；低硫燃料油主力上涨1.02%，报 3573.00元/吨；液化石油气主力上涨0.58%，报4129.00元/吨。 低硫燃料油仓库期货仓单1000吨，环比上个交易日持平； 截止北京时间6月9日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气、低硫燃料油品种合约出现'期现 倒挂'(现货价格高于期货价格)现象。 商品名称 现货价格 合约 期货价格 基差 基差率 燃料油 5275 2509 2881 2394 45.38% 石油沥青 3630 2509 3511 119 3.28% 液化石油气 4782.5 2507 4105 677 14.16% 低硫燃料油 3597 2508 3514 83 2.31% 中质含硫原油期货仓单4029000桶，环比上个交易日持平； 燃料油期货仓单28950吨，环比上个交易日持平； 石油沥青厂库期货仓单36350吨，环比上个交易日持平； 液化石油气期货仓单9340手，环比上个交易日持平； 6月10日原油系期货价格行情 ...

纪要涉及的行业或者公司 行业：中国油气行业 公司：摩根士丹利、中石化、中石油、中海油、山东地炼企业（鲁清、胜星、鑫海等）、山东裕龙石化、大连石化等 纪要提到的核心观点和论据 需求端 - **整体需求**：4月中国表观石油需求同比下降410 kb/d，环比下降790 kb/d，主要因炼厂季节性检修致产品供应减少及全球贸易紧张影响柴油需求，清明假期未提振汽油和喷气燃料需求 [1][2][5] - **柴油需求**：4月表观柴油需求环比下降110 kb/d，同比下降350 kb/d，因制造业PMI下滑、中美贸易紧张影响出口订单、LNG和新能源汽车替代等因素，预计2Q25同比降幅将扩大 [11][15][16] - **汽油需求**：4月表观汽油需求同比下降13%至3.16 mb/d，环比下降150 kb/d，主要因炼厂检修致产量下降，考虑库存变化后环比情况稍好，预计5月因劳动节假期需求回升，但同比仍将下降 [21][22][24] - **喷气燃料需求**：4月表观喷气燃料需求环比下降145 kb/d，同比下降150 kb/d，虽航班数量同比有增长，但效率提升使需求同比下降，预计5月因劳动节假期需求回升 [30][32][33] - **燃料油需求**：4月表观燃料油需求环比上升45 kb/d，主要因进口增加，但全球贸易减少的负面影响将逐渐显现，预计需求难以持续增长 [37][38] - **LPG需求**：4月表观LPG需求创4月新高至2.8 mb/d，因进口增加，但中美关税影响使市场受扰，PDH装置开工率下降，预计5、6月需求数据受影响，7月美国LPG进口有望回升 [40][42][44] - **石脑油需求**：4月表观石脑油需求环比下降80 kb/d，同比下降2%，预计5、6月因LPG关税影响需求增强，7月后趋于正常 [49][50][51] 供应端 - **原油生产**：4月中国原油产量环比下降170 kb/d，同比仅增长1%，虽中海油新油田投产但未能提升产量，总体因新油田投产同比仍有增长 [56] - **原油进口**：4月中国原油进口环比下降420 kb/d，但同比增加810 kb/d，创4月新高，因炼厂检修需求减少，进口来源上中东减少、巴西和安哥拉增加、伊朗减少、俄罗斯保持强劲，预计5月中东交付量仍低，伊朗进口进一步下降 [58][59][60][62][64] - **炼厂加工量**：4月中国炼厂加工量环比下降730 kb/d，同比下降180 kb/d，因季节性检修，国有炼厂开工率下降，独立炼厂因国内利润提升开工率上升至47.5%，预计5月加工量继续下降，夏季回升，全年或因关税不确定性提升开工率 [65][120][124] - **产品出口**：4月中国油品出口下降20 kb/d，因政府削减退税使出口利润为负、炼厂产量下降和国内需求增加，汽油和柴油出口减少，喷气燃料净出口数据受国际航班加油影响，预计2H25出口量或因大连炼厂关闭下降 [73][75][76] - **产品进口**：4月中国成品油进口环比增加190 kb/d，因LPG和燃料油进口增加，预计5、6月石脑油进口增强 [77][79] 贸易配额 - **清洁产品出口配额**：2025年3月28日发布第二批清洁产品出口配额12.8 Mt，略低于2024年，中石化和中石油获约72%，1 - 4月使用了34% [98][103] - **低硫燃料油出口配额**：2025年第二批低硫燃料油出口配额5.2 Mt，较2024年增加1.2 Mt，使总配额达18 Mt [98] - **原油进口配额**：2025年已发布两批原油进口配额，第一批6.0 Mt（117 kb/d）用于2024年底进口，第二批192.7 Mt（3.85 mb/d），总量较2024年增加8 Mt，新配额部分分配给裕龙和中海油大榭炼厂，政府提高年度配额上限至257 Mt [105][106][107] 炼油利润 - **4月情况**：4月初国内裂解价差因炼厂检修和原油价格下跌而增强，柴油和汽油裂解价差环比分别上升2.2/bbl和4.8/bbl，同比分别上升7.6/bbl和5.6/bbl，独立炼厂因利润提升提高开工率，但月底因中美关税担忧裂解价差回落 [113][114] - **未来展望**：5月汽油裂解价差减弱，柴油裂解价差上升，预计2H25因需求受关税影响和新炼厂投产，裂解价差将减弱 [115] 库存情况 - **4月情况**：4月原油库存增加约3600万桶，因进口强但炼厂需求低；可观测产品库存减少710万桶，柴油和汽油库存分别减少400万桶和310万桶，因炼厂产量低和需求担忧致去库存 [158][159] - **未来展望**：5月原油库存继续增加，产品库存相应减少，因炼厂开工率高和季节性需求增强 [160] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 报告提及摩根士丹利研究的合规、利益冲突、分析师认证、评级体系等信息，包括研究发布遵循冲突管理政策、分析师薪酬因素、股票评级定义和分布等 [178][181][182][185][188] - 报告对不同地区的研究发布和监管情况进行说明，如巴西、墨西哥、日本、中国香港、新加坡等，以及对不同类型客户的适用范围和限制 [211] - 报告提醒投资者注意投资活动需符合制裁规定，研究不构成投资建议，投资者应独立评估投资并咨询财务顾问 [175][203]

Investment consulting business qualification: CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 Industrial Application For Shipping Companies Using China Freight And Fuel Oil Futures 船运公司如何运用航运和船燃期货进行套期保值 May 28, 2025 More English Reports on 【CITIC Futures International Service Platform】 https://internationalservice.citicsf.com Yang Jiaming 杨家明 Qualification No. F3046931 从业资格号 Investment consulting No. Z0020561 投资咨询号 Gui Chenxi 桂晨曦 CFA PhD Qualification No. F3023159 从业资格号 Investment consulting No. Z001363 ...

KUALA LUMPUR, MALAYSIA, May 21, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- TMD Energy Limited (the “Company” or “TMDEL”) (NYSE American: TMDE), together with its subsidiaries is a Malaysia and Singapore based services provider engaged in integrated bunkering services which involves ship-to-ship transfer of marine fuels, ship management services and vessel chartering services, today announced a strategic expansion into oil waste collection, marking a significant enhancement of its Environmental, Social, and Governance (ESG) c ...