市场环境与投资策略 - 美国股市预计将保持波动性 因中美贸易谈判停滞和美联储利率决议临近带来不确定性 [1] - 构建低贝塔值股票组合是应对市场波动的审慎策略 贝塔值低于0.6的股票筛选标准包括：过去4周价格涨幅为正 20日平均成交量超5万股 股价不低于5美元 Zacks评级为1级(强力买入) [5][6] 低贝塔值股票筛选逻辑 - 贝塔值衡量个股相对于标普500的波动性 贝塔值1表示与市场同步 大于1波动更高 小于1更稳定 [3][4] - 筛选出的12只股票中有4只符合严格标准：唯品会(VIPS) GDS控股(GDS) 富途控股(FUTU) Verona制药(VRNA) [2][9] 重点公司分析 唯品会(VIPS) - 通过"Made for Vipshop"计划与200+品牌合作开发独家商品 创造用户粘性和差异化竞争优势 [7] GDS控股 - 获得152MW人工智能数据中心订单 计划在核心市场扩展900MW容量 显示强劲需求 [9][10] 富途控股(FUTU) - 科技驱动型券商 推出Futubull AI智能助手提升投资问答效率 实现全在线投资服务 [11] Verona制药 - 创新药物Ohtuvayre突破慢性阻塞性肺病(COPD)治疗领域 兼具支气管扩张和非甾体抗炎双重功效 为20多年来首款新机制吸入疗法 [12]

市场环境与投资策略 - 美国股市预计将因新关税引发的通胀压力和企业盈利不确定性而保持波动 [2] - 构建低贝塔股票组合是应对市场波动的审慎策略 [2][3] - 推荐股票包括唯品会(VIPS)、Alkami Technology(ALKT)、富途控股(FUTU)和Verona Pharma(VRNA) [3] 贝塔值定义与应用 - 贝塔值衡量个股相对于市场的波动性 以标普500为基准 [4] - 贝塔值大于1表示股票比市场波动更大 小于1则波动更小 [5] - 例如市场回报20%时 贝塔3的股票回报达60% 反之市场下跌20%时该股票会跌60% [5] 股票筛选标准 - 筛选标准为贝塔值0-0 6 确保股票波动性低于市场 [6] - 过去4周股价涨幅为正 20日平均成交量超过5万股 股价不低于5美元 [6] - 入选股票需具备Zacks Rank 1(强力买入)评级 [7] 重点公司分析 唯品会(VIPS) - 通过"Made for Vipshop"计划与200多个品牌合作提供独家商品 增强客户黏性 [8][10] Alkami Technology(ALKT) - 收购账户开户服务商MANTL后 银行和信用合作社对其产品需求增长 [11][10] 富途控股(FUTU) - 科技驱动型券商 推出AI助手Futubull提供快速精准的投资问答服务 [12] Verona Pharma(VRNA) - 创新药Ohtuvayre是20多年来首个具有支气管扩张和非类固醇抗炎双重功效的COPD吸入疗法 [13][10] 研究工具 - Research Wizard提供免费试用 支持自定义策略回测 [14][15]

文章核心观点 2025年第一季度富途控股运营和财务表现强劲，各业务指标显著增长，公司有望达成全年目标 [3] 2025年第一季度运营亮点 - 新增约26.2万个入金账户，同比增长47.8%，环比增长21.9%，总入金账户达270万个，同比增长41.6%，环比增长10.9% [3] - 总客户资产达8298亿港元，同比增长60.2%，环比增长11.6%，新加坡、加拿大和澳大利亚客户资产表现良好 [3] - 总交易量达3.22万亿港元，同比增长140.1%，环比增长11.4%，美股和港股交易量均有增长 [3] - 推出创新产品，如香港的富途牛牛AI和日本的美股交易增强服务 [3] - 财富管理客户资产达1392亿港元，同比增长117.7%，环比增长25.6%，29%的入金账户持有财富管理产品 [5] - IPO分销和IR客户达498个，同比增长15.8%，在多起IPO中表现出色 [5] 2025年第一季度财务结果 收入 - 总收入46.946亿港元（6.034亿美元），同比增长81.1% [4][6] - 经纪佣金及手续费收入23.102亿港元（2.969亿美元），同比增长113.5% [6] - 利息收入20.705亿港元（2.661亿美元），同比增长52.9% [7] - 其他收入3.139亿港元（4040万美元），同比增长101.0% [7] 成本 - 总成本7.490亿港元（9630万美元），同比增长59.3% [8] - 经纪佣金及手续费支出1.435亿港元（1840万美元），同比增长138.0% [8] - 利息支出4.693亿港元（6030万美元），同比增长50.0% [9] - 处理及服务成本1.361亿港元（1750万美元），同比增长40.2% [9] 毛利 - 总毛利39.457亿港元（5.072亿美元），同比增长85.9%，毛利率84.0% [4][10] 运营费用 - 总运营费用12.604亿港元（1.620亿美元），同比增长35.6% [11] - 研发费用3.860亿港元（4960万美元），同比增长15.1% [11] - 销售及营销费用4.592亿港元（5900万美元），同比增长56.9% [12] - 一般及行政费用4.152亿港元（5340万美元），同比增长37.8% [12] 运营收入 - 运营收入26.853亿港元（3.452亿美元），同比增长125.1%，运营利润率57.2% [13] 净利润 - 净利润21.427亿港元（2.754亿美元），同比增长107.0%，净利率45.6% [4][14] - 非GAAP调整后净利润22.169亿港元（2.850亿美元），同比增长97.7% [4][15] 每股ADS净利润 - 基本每股ADS净利润15.44港元（1.98美元），摊薄后每股ADS净利润15.28港元（1.96美元） [16] 资产负债表 资产 - 截至2025年3月31日，总资产1806.38414亿港元（232.18603亿美元），流动资产1764.75216亿港元，非流动资产41.63198亿港元 [30] 负债 - 总负债1503.48296亿港元（193.25223亿美元），流动负债1500.647亿港元，非流动负债2.83596亿港元 [32] 股东权益 - 股东权益302.99531亿港元（38.9459亿美元） [32] 综合收益表 - 2025年第一季度净收入21.42704亿港元（2.75416亿美元），综合收益22.07919亿港元（2.83798亿美元） [36] 非GAAP与GAAP结果调整 - 2025年第一季度非GAAP调整后净利润22.16903亿港元（2.84953亿美元），通过加回股份支付费用得出 [39]