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Merck's Narrowed 2025 Sales View: What it Means After Q2 Results?
ZACKS· 2025-08-12 00:35
公司业绩与财务指引 - 默克公司2025年第二季度业绩表现参差 盈利超预期但营收符合预期 [1] - 公司调整2025年营收指引至643-653亿美元(原641-656亿美元) 汇率负面影响从1%下调至05% 剔除汇率影响后内生增长率为1%-2% [2] - 调整后每股收益(EPS)指引区间从882-897美元上修至887-897美元 汇率影响从每股20美分以上降至15美分 [2] - 业绩指引未包含对Verona Pharma的10亿美元收购案影响 该交易预计2025年第四季度完成 [3] 核心产品表现 - 明星产品Keytruda第二季度销售额达796亿美元(同比+9%) 占制药业务收入的50% [5][10] - 动物健康部门收入165亿美元(同比+11%) 增长动力来自畜牧产品需求及Elanco水产业务并表 [5] - 新药Winrevair(肺动脉高压治疗)季度销售额336亿美元(环比+20%) 上市后累计销售额已突破10亿美元 [7] - 肺炎疫苗Capvaxive销售额129亿美元(环比+201%) 两款新药被管理层视为Keytruda专利到期后的关键增长驱动 [7][10] 行业竞争格局 - Winrevair面临United Therapeutics和强生的激烈竞争 后者PAH药物组合第二季度销售额达111亿美元 [8][11] - United Therapeutics旗下RemodulinOrenitramTyvaso三款PAH药物当季销售额分别为1347亿1239亿和4696亿美元 [9] 市场表现与估值 - 默克股价年内下跌188% 表现逊于行业82%的跌幅 [12] - 当前前瞻市盈率864倍 低于行业均值1371倍及公司5年历史均值1279倍 [13] - 市场共识预测2025年EPS从888美元上调至892美元 但2026年EPS从970美元下调至961美元 [14]
王座失落之后,默沙东6000人大裁员
经济观察报· 2025-08-07 23:10
默沙东业绩下滑 - 公司2025年上半年总营收313亿美元,同比下降2%,制药业务收入277亿美元,同比下滑3% [2] - 中国区收入约11亿美元,同比暴跌70% [2] - 公司启动"2027年底前每年节省30亿美元成本"的全面削减计划 [2] 大规模裁员计划 - 公司将在全球裁减约6000名员工,占全球员工总数的8% [6] - 裁员主要涉及行政、销售和研发岗位,预计每年节省17亿美元成本 [6] - 中国区受影响最大的可能是疫苗相关部门,预计裁员规模约400人 [6] - 公司已在2025年第二季度计入与裁员相关的6.49亿美元费用 [6] HPV疫苗业务萎缩 - 2025年上半年HPV疫苗销售额24.53亿美元,同比下降48% [8] - 第二季度HPV疫苗销售额11.26亿美元,同比下降55% [8] - 中国市场HPV疫苗收入一季度仅1.93亿美元,二季度为0 [9] - 公司决定继续暂停向中国供应HPV疫苗,重新评估2026年供应安排 [10] 中国市场表现 - 2023年中国区收入67亿美元,同比增长31%,占全球市场12.5% [11] - 2024年中国区收入同比下降20%,2025年上半年锐减至11亿美元,同比下滑70% [11] - HPV疫苗在中国市场从一针难求到出现滞销,代理商智飞生物面临巨大库存压力 [10] - 万泰生物九价HPV疫苗上市,定价仅为默沙东产品的40% [10] Keytruda(K药)表现 - 2025年上半年K药销售额152亿美元,占总营收48%,同比增长7% [13] - 相比前两年近20%的增长,K药增速已明显放缓 [13] - 2025年一季度K药收入72亿美元,被诺和诺德司美格鲁肽(85亿美元)超越 [15] - K药部分关键专利将在2028年到期,面临生物类似药竞争 [15] 并购与管线布局 - 公司斥资100亿美元收购Verona Pharma,获得慢阻肺病药物Ohtuvayre [15] - 2021年以115亿美元收购Acceleron,获得肺动脉高压药物Sotatercept [16] - 2023年以108亿美元收购Prometheus Biosciences,进军免疫疾病治疗市场 [16] - 公司仍在寻找10亿至150亿美元的收购交易,扩大投资组合 [16]
王座失落之后,默沙东6000人大裁员
经济观察网· 2025-08-07 23:03
业绩表现 - 2025年上半年总营收313亿美元 同比下降2% 制药业务收入277亿美元 同比下滑3% [2] - 中国区收入约11亿美元 同比暴跌70% 占全球制药业务份额不足4% [2][11] - HPV疫苗2025年上半年销售额24.53亿美元 同比下降48% 其中第二季度销售额11.26亿美元 同比下降55% [7] - K药2025年上半年销售额152亿美元 占总营收48% 同比增长7% 增速较前两年20%大幅放缓 [13] 中国市场变化 - HPV疫苗在中国区收入从2025年一季度1.93亿美元降至二季度0 因2月起暂停供应 [9] - 2019-2023年九价HPV疫苗一针难求 2024年起滞销 代理商智飞生物渠道库存高企 [9] - 2025年6月万泰生物九价HPV疫苗上市 定价499元/支 仅为默沙东同款的40% [9] - 中国区收入从2023年峰值67亿美元(占全球12.5%)降至2025年上半年11亿美元 [11] 成本削减与裁员计划 - 启动2027年底前每年节省30亿美元成本的全面削减计划 [2] - 全球裁员约6000人 占员工总数8% 预计每年节省17亿美元 [3][4] - 中国区或裁员400人(按比例推算) 疫苗部门受影响最大 [5][6] - 第二季度已计入与裁员相关的6.49亿美元费用 [5] 产品管线动态 - K药2024年销售额295亿美元 但2025年上半年被诺和诺德司美格鲁肽(166亿美元)超越 [12][14] - 关键专利2028年到期 将面临生物类似药竞争 [14] - 斥资100亿美元收购Verona Pharma 获得慢阻肺药物Ohtuvayre(预计年销售峰值10-40亿美元) [14] - 2021年115亿美元收购Acceleron获肺动脉高压药Sotatercept 上市首年销售额达10亿美元 [15] - 2023年108亿美元收购Prometheus 进军免疫疾病领域 候选药物PRA023具数十亿美元销售潜力 [15] 战略调整 - 节省成本将再投资于新产品上市和在研管线 [14] - 持续寻求10-150亿美元规模的收购交易以扩充产品组合 [16] - 调整全球制造网络布局 匹配客户需求与业务变化 [4] - 应对地缘政治风险 将K药库存转移至美国保障供应 计划扩大本地化生产 [13]
Ligand(LGND) - 2025 Q2 - Earnings Call Presentation
2025-08-07 20:30
业绩总结 - 2025年第二季度总收入增长15%,达到4760万美元[24] - 2025年第二季度的特许权使用费为3640万美元,同比增长57%[24] - 2025年第二季度调整后每股收益(EPS)增长14%,达到1.60美元[24] - 2025年第二季度的GAAP净收入为480万美元,而2024年为亏损5190万美元[25] - 2025年第二季度的运营收入为840万美元,而2024年为亏损1910万美元[25] 财务指导 - 2025年全年收入指导从1.8亿-2亿美元上调至2亿-2.25亿美元[3] - 2025年调整后每股收益指导从6.00-6.25美元上调至6.70-7.00美元[3] - 2025年更新的财务指导中,特许权使用费预计为1.4亿至1.5亿美元,较之前的1.35亿至1.4亿美元上调7%[33] - 2025年合同收入预计为2500万至3500万美元,较之前的1000万至2000万美元上调75%[33] - 预计2025年下半年GAAP运营费用将显著减少,主要由于Pelthos的分拆[26] 用户数据与市场展望 - 截至2025年6月30日,现金和投资总额为2.45亿美元,具备约4.5亿美元的可部署资本[24] - 预计Ohtuvayre的未来特许权使用费收入将持续增长,2025年预计为1200万美元,2032年预计达到3.4亿美元[10] - 预计2024年至2029年特许权使用费收入的年复合增长率(CAGR)为22%[27] 新产品与投资 - Ligand在Pelthos的股权约为50%,并有权获得Zelsuvmi销售的13%特许权使用费[3] - Ligand承诺为Orchestra BioMed的AVIM疗法提供3500万美元的长期资本投资[3] - Ohtuvayre在2025年第二季度的净销售额为1.03亿美元,Merck计划以100亿美元收购Verona[3] 其他信息 - 2025年第二季度的特许权使用费收入增长57%,主要受Ohtuvayre、Filspari、Qarziba、Capvaxive和Vaxneuvance推动[26]
Volatility-Proof Your Portfolio With VIPS, GDS, FUTU & VRNA Stocks
ZACKS· 2025-07-30 23:11
市场环境与投资策略 - 美国股市预计将保持波动性 因中美贸易谈判停滞和美联储利率决议临近带来不确定性 [1] - 构建低贝塔值股票组合是应对市场波动的审慎策略 贝塔值低于0.6的股票筛选标准包括:过去4周价格涨幅为正 20日平均成交量超5万股 股价不低于5美元 Zacks评级为1级(强力买入) [5][6] 低贝塔值股票筛选逻辑 - 贝塔值衡量个股相对于标普500的波动性 贝塔值1表示与市场同步 大于1波动更高 小于1更稳定 [3][4] - 筛选出的12只股票中有4只符合严格标准:唯品会(VIPS) GDS控股(GDS) 富途控股(FUTU) Verona制药(VRNA) [2][9] 重点公司分析 唯品会(VIPS) - 通过"Made for Vipshop"计划与200+品牌合作开发独家商品 创造用户粘性和差异化竞争优势 [7] GDS控股 - 获得152MW人工智能数据中心订单 计划在核心市场扩展900MW容量 显示强劲需求 [9][10] 富途控股(FUTU) - 科技驱动型券商 推出Futubull AI智能助手提升投资问答效率 实现全在线投资服务 [11] Verona制药 - 创新药物Ohtuvayre突破慢性阻塞性肺病(COPD)治疗领域 兼具支气管扩张和非甾体抗炎双重功效 为20多年来首款新机制吸入疗法 [12]
Merck Unveils Cost-Cutting Plan: Can it Create Long-Term Value?
ZACKS· 2025-07-30 21:51
公司重组计划 - 公司宣布一项多年优化计划,预计到2027年底每年节省30亿美元成本 [1] - 计划削减部分行政、销售和研发岗位,并减少全球房地产规模,将节省资金重新投入高增长管线领域 [2] - 重组将在2027年底完成,即Keytruda在美国专利到期前一年 [3] 核心产品表现 - Keytruda占公司制药销售额的50%,2025年第二季度销售额达79.6亿美元,同比增长9% [4] - 第二大产品Gardasil疫苗销售额同比下降55%至11.3亿美元,主要因中国需求下降及国际市场公共采购周期影响 [5] 并购与管线发展 - 公司近期积极寻求并购交易,自2021年以来III期管线规模几乎翻三倍 [6] - 2025年7月宣布以约100亿美元收购Verona Pharma,预计第四季度完成交易,将获得慢性阻塞性肺病治疗药物Ohtuvayre [7][8] - 2024年底与翰森制药、LaNova Medicines和恒瑞医药等中国生物科技公司达成多项数十亿美元合作 [9] 新产品表现 - 21价肺炎球菌结合疫苗Capvaxive 2025年第二季度销售额1.29亿美元,环比增长20.6% [10] - 肺动脉高压药物Winrevair同期销售额3.36亿美元,环比增长20%,累计销售额已突破10亿美元 [10] 行业对比 - 辉瑞计划到2027年底通过成本削减和内部重组节省77亿美元 [13] - 百时美施贵宝计划到2025年底节省15亿美元成本,并额外识别20亿美元节省目标 [14] 财务与估值 - 公司股价年内下跌16.9%,同期行业上涨1% [15] - 公司远期市盈率8.87倍,低于行业平均15.11倍及自身5年均值12.80倍 [16] - 2025年每股收益共识预期从8.93美元下调至8.87美元,2026年从9.74美元下调至9.64美元 [19]
Merck Q2 Earnings Top, Sales Meet Estimates, 2025 View Narrowed
ZACKS· 2025-07-30 01:11
核心财务表现 - 公司2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为2.13美元,超出市场预期的2.01美元,但同比下降7%(报告基准)和5%(剔除汇率影响),主要由于向恒瑞医药支付许可协议预付款[2] - 包括收购、重组等一次性项目的每股收益为1.76美元,同比下降18%(报告基准)和16%(剔除汇率影响)[3] - 季度营收同比下降2%至158.1亿美元,与市场预期持平[3] 肿瘤药物销售 - 核心产品Keytruda销售额增长9%至79.6亿美元,超出市场预期的79亿美元,受益于三阴性乳腺癌等早期适应症需求增长[4] - 合作产品Lynparza(阿斯利康)和Lenvima(卫材)联盟收入分别增长15%至3.7亿美元和增长5%至2.65亿美元[5] - 新药Welireg销售额增长29%至1.62亿美元,受益于美国需求及欧洲市场早期放量[6] 疫苗业务表现 - HPV疫苗Gardasil系列销售额骤降55%至11.3亿美元,低于市场预期的13亿美元,主要因中国需求下降及国际政府采购周期影响[7] - 肺炎疫苗Vaxneuvance增长20%至2.29亿美元,受益于美国公共部门采购及海外市场需求[8] - 新上市肺炎疫苗Capvaxive实现销售额1.29亿美元,较上季度1.07亿美元有所提升[10] 其他重点产品 - 糖尿病药物Januvia/Janumet销售额持平于6.23亿美元,受中国需求疲软及仿制药竞争影响[11] - 新获批肺动脉高压药物Winrevair销售额环比增长20%至3.36亿美元[11] - 动物健康部门收入增长11%至16.5亿美元,超出市场预期的15.5亿美元,受益于牲畜产品需求及收购Elanco水产业务[12] 成本与利润率 - 调整后毛利率提升130个基点至82.2%,受益于产品结构优化[13] - 研发支出增长15%至39.9亿美元,包含向恒瑞医药支付的2亿美元预付款[14] 2025年业绩指引 - 营收预期收窄至643-653亿美元(原641-656亿美元),汇率影响从-1%调整为-0.5%[15] - EPS指引调整为8.87-8.97美元(原8.82-8.97美元),包含对恒瑞医药2亿美元付款及对LaNova的3亿美元技术转让费影响[16][17] - 预计收购Verona Pharma的交易将于2025年四季度完成,交易金额约100亿美元[19]
恒瑞医药海外授权交易120亿美元,创新药加速变现
21世纪经济报道· 2025-07-28 17:39
恒瑞医药与GSK合作 - 恒瑞医药与葛兰素史克达成协议共同开发至多12款创新药物涵盖呼吸自免和炎症肿瘤治疗领域 [1] - GSK将支付5亿美元首付款并获得HRS-9821及最多11个项目的全球独家权利(除中国大陆港澳台) [1] - 若所有项目均实现里程碑恒瑞医药潜在总收益约120亿美元(约860亿元人民币)并可收取销售提成 [1] - HRS-9821为PDE3/4抑制剂用于治疗慢阻肺病已获NMPA批准开展临床试验 [1] - 合作模式为恒瑞主导研发至I期临床GSK拥有后续开发和商业化选择权 [6] 慢阻肺病治疗领域动态 - 全球慢阻肺病患者超3.9亿中国患者约1亿40岁及以上人群患病率13.7%年死亡约100万人 [4] - 默沙东以100亿美元收购Verona Pharma获得全球首个PDE3/4双重抑制剂Ohtuvayre [4] - Ohtuvayre为近20年首个慢阻肺病突破性疗法5分钟起效无需生物标志物检测 [5] - 生物制剂如Dupixent和Nucala在特定患者亚群中取得突破但再生元itepekimab三期临床失败 [5] - 慢阻肺病治疗从传统红海转向蓝海特质 [3] 创新药行业趋势 - 肿瘤领域同质化严重2025年上半年全球肿瘤研发管线相似靶点药物占比超60%PD-1/L1抑制剂临床试验超5000项 [2] - 跨国药企面临专利悬崖2023-2028年风险敞口达3540亿美元占2022年全球医药市场32% [9] - 中国创新药BD交易2025年上半年超50项总金额480亿美元其中18项超10亿美元 [10] - 恒瑞与GSK合作标志国际化战略飞跃建立多管线平台式合作模式 [7] - 跨国药企加速对外合作中国创新药企议价能力提升 [10] 跨国药企战略调整 - GSK将呼吸系统疾病作为战略重点2023年收购Bellus Health获候选药物camlipixant [8] - 默沙东PD-1疗法可瑞达2024年销售额294.82亿美元但2028年专利到期 [8] - 专利到期后仿制药竞争导致原研药销售额第一年下降37%第二年下降60%以上 [9] - 跨国药企通过License-out及NewCo模式快速补充管线 [10]
Merck Q2 Earnings in the Cards: Buy, Sell or Hold Ahead of Results?
ZACKS· 2025-07-25 21:31
核心观点 - 默克公司将于2025年7月29日公布第二季度财报,市场预期销售额为157.7亿美元,每股收益1.99美元,但2025年全年每股收益预期在过去30天内从8.93美元下调至8.85美元 [1] - 公司过去四个季度均超预期,平均盈利超预期幅度达3.82%,最近一季度超预期3.26% [2][3] - 公司当前Zacks评级为"持有",盈利预测模型显示其不具备短期超额收益潜力 [3][4] 业绩驱动因素 - 抗癌药Keytruda预计贡献79亿美元销售额,主要受益于早期非小细胞肺癌适应症的快速推广 [7] - 与阿斯利康合作的Lynparza和Lenvima预计推动肿瘤业务增长 [8] - 新药Welireg因新增罕见肾上腺肿瘤适应症可能带来额外收入 [9] - 肺炎疫苗Capvaxive在美国市场表现良好,3月获欧盟批准后可能贡献季度收入 [13] 业务板块表现 - 制药部门预计收入138.5-138.7亿美元,动物健康业务预计收入15.5亿美元 [14] - HPV疫苗Gardasil在中国需求疲软(预期13亿美元vs实际可能14.3亿美元),但在美日市场增长 [10] - 糖尿病药物Januvia/Janumet受仿制药冲击,欧美亚太市场销售下滑 [12] - 新收购的Elanco水产药物组合将增厚动物健康业务收入 [14] 战略动态 - 7月初宣布以100亿美元收购Verona Pharma,获得COPD治疗药物Ohtuvayre以强化呼吸管线 [21][23] - Keytruda占制药收入50%,但2028年专利到期风险凸显产品线单一问题 [20][23] - 面临Summit Therapeutics新型PD-1/VEGF双抗药物ivonescimab的潜在竞争威胁 [24] 市场表现 - 年内股价下跌13.9%,跑输行业3.3%的涨幅及标普500指数 [16][22] - 当前市盈率9.05倍,低于行业15.25倍及公司5年均值12.81倍,估值具吸引力 [17]
阿斯利康(AZN.US)新款COPD吸入器获EMA专家组建议批准
智通财经网· 2025-07-25 21:16
阿斯利康环保吸入器获批进展 - 欧洲药品管理局(EMA)人用药品委员会(CHMP)建议批准阿斯利康采用新型环保推进剂的Trixeo Aerosphere吸入器 用于治疗慢性阻塞性肺病(COPD) [1] - 新型推进剂由霍尼韦尔开发 相比旧版可大幅降低碳足迹 是公司绿色环保计划的一部分 [1][2] - 环保版吸入器已于2024年5月获英国批准 成为全球首个同类产品 目前在中国等其他市场接受审查 [1] 产品技术及市场表现 - 临床试验显示新型推进剂在药物输送效果上与当前版本相当 且未发现新的安全风险 [1] - Trixeo Aerosphere吸入器2024年为阿斯利康带来9.78亿美元营收 [2] - 若获欧洲委员会最终批准 将成为欧盟首款采用该新型输送机制的吸入器 [2] 行业竞争格局 - COPD领域主要竞品包括赛诺菲/再生元的Dupixent 葛兰素史克的Trelegy Ellipta 以及Verona Pharma的Ohtuvayre [2] - 公司将基于CHMP建议在欧洲启动产品向新型推进剂的转型工作 [2]