GE Aerospace (NYSE:GE) Q3 2025 Earnings Call October 21, 2025 07:30 AM ET Speaker4Good day, ladies and gentlemen, and welcome to the GE Aerospace Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. My name is Dustin, and I will be your conference coordinator today. If you experience issues with the webcast slides refreshing, or if there appear to be delays in the slide advancement, please hit F5 on your keyboard to refresh. As a reminder, this conference is ...

业绩总结 - GE航空航天第三季度调整后收入为113亿美元，同比增长26%[19] - 第三季度调整后每股收益为1.66美元，同比增长44%[19] - 第三季度净利润为21.70亿美元，同比增长23.1%[41] - 第三季度运营利润为23亿美元，同比增长26%[19] - 第三季度年初至今（YTD）调整后收入为331.38亿美元，同比增长8.8%[43] - 第三季度年初至今（YTD）净利润为61.43亿美元，同比增长28.8%[43] - 第三季度年初至今（YTD）每股收益（EPS）为5.73美元，同比增长19.6%[43] 用户数据 - 商业发动机与服务部门订单增长32%，收入增长28%[9] - 国防与推进技术部门收入增长26%，利润增长75%[9] - 第三季度总订单为128亿美元，同比增长2%[19] 现金流与财务状况 - 自由现金流为24亿美元，同比增长30%[19] - 第三季度自由现金流为23.62亿美元，同比增长30%[45] - 第三季度现金流来自经营活动为25.56亿美元，同比增长34%[45] - 现金余额为125亿美元，总借款为208亿美元[37] - 第三季度调整后有效税率为15.0%[21] 未来展望 - 预计2025年调整后收入增长将达到高单位数[31] 成本与费用 - 第三季度成本和费用为99.51亿美元，同比增长6.7%[41] - 第三季度其他收入为2.85亿美元，同比下降11.5%[41]

股票表现与估值变动 - 公司股价在2025年4月18日至10月15日期间大幅上涨超过65% [1] - 此次股价变动主要受公司市盈率倍数42.6%的变化所驱动 [3] 强劲的财务业绩 - 2025年第二季度总营收同比增长21%至110亿美元 [5] - 调整后每股收益增长38%至1.66美元 [5] - 自由现金流几乎翻倍，达到21亿美元 [5] 积极的业务发展 - 全球航空旅行复苏以及波音和空客的生产延迟提升了对公司发动机及售后服务的需求 [1] - 获得卡塔尔航空超过400台GE9X和GEnx发动机的重大订单，以及与IAG就英国航空32架波音787飞机GEnx发动机的合同 [5] - 截至2025年第二季度末，公司积压订单达到约1750亿美元 [5] 管理层信心与战略举措 - 公司宣布扩大70亿美元股票回购计划并提高股息，显示出管理层对现金流和长期增长的信心 [1] - 公司利用其FLIGHT DECK运营模式改善供应商材料投入并缩短LEAP发动机测试周期 [5] - 计划投资近10亿美元于美国制造业和技术，并启动一项3000万美元的多年期劳动力技能培训计划 [5] 监管环境与分析师观点 - 美国政府部门允许公司恢复向中国商飞交付喷气发动机，包括C919的LEAP-1C发动机，为业务增长开辟新前景 [9] - 在优异的财务业绩和更新指引后，多家机构重申“买入”或“跑赢大盘”评级并上调目标价 [9]

业绩总结 - GE航空航天第二季度调整后收入为102亿美元，同比增长23%[54] - 第二季度运营利润为23亿美元，同比增长23%[54] - 自由现金流为21亿美元，同比增长92%[54] - 第二季度订单总额为142亿美元，同比增长27%[54] - 2025年第二季度调整后收入为110.23亿美元，同比增长8.6%[117] - 2025年第二季度净收入为20.07亿美元，同比增长51%[121] - 2025年第二季度每股收益（EPS）为1.87美元，同比增长12.5%[117] - 2025年第二季度自由现金流（FCF）为21.05亿美元，同比增长92%[121] - 2025年第二季度年初至今（YTD）收入为209.57亿美元，同比增长9.4%[119] - 2025年第二季度年初至今（YTD）净收入为39.75亿美元，同比增长29%[119] - 2025年第二季度年初至今（YTD）每股收益（EPS）为3.70美元，同比增长17.8%[119] 未来展望 - 预计2025年调整后每股收益在5.60至5.80美元之间，较之前的指导上调[55] - 2025年调整后收入预计增长中位数为15%[55] - 2024年调整后收入预计为351亿美元，2025年调整后收入预计为382亿至385亿美元[55] - 2025年自由现金流预计在63亿至69亿美元之间[55] - 2025年运营利润预计在82亿至85亿美元之间，运营利润率为20.5%[55] - 预计到2028年，运营利润将超过30亿美元，主要受商业服务增长推动[56] - 2025年GE航空航天的调整后收入预计为82亿至85亿美元，2028年预计约为115亿美元[86] - 2025年GE航空航天的运营利润预计为65亿至69亿美元，2028年预计约为85亿美元[86] - 2025年调整后每股收益预计为5.60至5.80美元，2028年预计约为8.40美元[86] 用户数据与市场表现 - 2025年GE航空航天的服务收入同比增长37%，设备收入同比增长31%[111] - 2025年GE航空航天的总收入预计为94亿美元，同比增长23%[111] - 2025年GE航空航天的运营利润为42亿美元，同比增长34%，运营利润率为27.5%[104] - 预计到2028年，LEAP的内部维修访问量将增长约3倍，外部维修访问量将从2024年的10%增长至30%[79] - 2024年到2028年，GE航空航天的库存周转率预计将提高约1个百分点[83] 成本与费用 - 2025年第二季度总成本和费用为89.32亿美元，同比增长9.3%[117] - 2025年第二季度有效所得税率为16.2%，较2024年同期的18.7%有所下降[117] - 2025年第二季度其他收入为2.98亿美元，同比下降14.1%[117] 资本回报与策略 - 2024年到2026年，GE航空航天的资本回报预计将比之前的预期增加约20%[90] - 2024年到2028年，GE航空航天预计将实现约100%的自由现金流转换[81] 财报发布计划 - 2025年第三季度财报发布预计在2025年10月21日[125] - 2025年第四季度财报发布预计在2026年1月22日[125]

美国液化天然气行业 - 美国已成为全球最大液化天然气(LNG)出口国 2024年日均出口量达11.9亿立方英尺(Bcf/d) 超越卡塔尔和澳大利亚的10.7 Bcf/d [2] - Cheniere Energy是行业领军企业 2024年出口量达2.33万亿英热单位(TBtu) 相当于6.37 Bcf/d 超过其名义产能5.92 Bcf/d [3] - 公司拥有Corpus Christi LNG终端100%权益(产能1500万吨/年)和Sabine Pass LNG终端多数股权(产能3000万吨/年) 总产能达4500万吨/年 [3] - 当前政府政策支持LNG出口 公司计划将总产能提升至9000万吨/年 2025年启动Corpus Christi扩建项目 [5] 美国航空航天业 - GE Aerospace是商用航空发动机市场领导者 与法国赛峰合资企业CFM国际生产的LEAP发动机是波音737MAX唯一选择 也是空客A320neo两大选项之一 [7] - GE9X发动机是波音777X唯一选择 GEnx发动机主导波音787订单 英国航空最近订购的32架787全部选用GEnx而非罗尔斯罗伊斯发动机 [8] - 新一代RISE发动机预计将比LEAP提升20%燃油效率 结合LEAP(2016年服役)和RISE(2030年代中期)可能确保公司未来50年领导地位 [9] 特斯拉与电动汽车行业 - Model Y不仅是全球最畅销电动车 也是全球最畅销车型 2025年生产线将全面转向更新版本 中美市场旧款已售罄 [10] - 公司计划2025年推出低成本车型 2026年量产专用机器人出租车Cybercab 2024年6月在奥斯汀推出基于Model Y的无人驾驶出租车服务 [11] - 单车成本从2017年8.4万美元降至2023年初3.8万美元以下 2024年底进一步降至3.5万美元以下 成本优势显著 [12] - 成本控制能力使公司能保持利润率优势 推出低价车型 并在机器人出租车领域与Waymo竞争 [13] - 特斯拉已在美国SUV市场(Model Y)和轿车市场(Model 3)取得领导地位 若美国主导EV和机器人出租车发展 公司很可能保持领先 [15]

GE Aerospace业务表现 - GE Aerospace是美国最大的工业公司之一 市值超过1930亿美元 专注于商用和军用飞机发动机 主要产品包括LEAP、GE90、GEnx和CFM56等发动机 [2] - 公司近年业务表现良好 重组后形成更精简高效的组织结构 受益于强劲的订单量 2018年以来空客净订单超过5900架 波音获得2795架订单 [3] - 飞机订单增长推动GE Aviation业务发展 其发动机广泛应用于波音737/747/767和空客A320/A330等机型 [4] - 第四季度订单达155亿美元 同比增长46% 营收增长16%至99亿美元 净利润增长37%至23亿美元 [4] - 全年订单达503亿美元 同比增长32% 营收增长9%至387亿美元 利润率扩大至19.7% 分析师预计下财年营收将达435.6亿美元 [5] 股价表现与技术分析 - 当前股价181.80美元 较年内高点下跌15% 主要受特朗普关税政策和去年涨势回调影响 [1] - 近期股价回升并保持在200日均线上方 显示多头占优 形成巨型喇叭形态 预示可能出现强劲突破 [10] - 若突破成功 下一关键位为年内高点213.95美元 较当前水平有18%上涨空间 [11] 关税政策影响 - 特朗普关税政策将对公司成本端产生影响 进口钢材和铝材面临25%关税 加拿大镍材也受关税影响 可能导致利润率收窄 [6] - 公司大量使用稀土元素制造磁铁和发动机部件 中国停止向美出口稀土可能影响业务 [7] - 若特朗普限制中国商飞(COMAC)发展 可能影响股价 因商飞使用GE与赛峰合资公司CFM的发动机 [7]