行业核心动态 - 美国航空航天与半导体企业的供应商正面临愈发严重的稀土短缺问题 已有两家供应商拒绝了部分客户的订单 [1][9] - 短缺集中在钇和钪这两种稀土元素上 它们虽用量微小 但在国防科技 航空航天及半导体领域至关重要 且全球供应几乎完全依赖中国 [1][9] 钇的供应短缺与影响 - 钇是制造耐高温涂层的核心材料 用于防止航空发动机和涡轮在高温下熔化 若无此涂层发动机将无法正常运行 [1][10] - 自去年11月首次报道短缺以来 钇价格已飙升60% 目前约为一年前的69倍 [1][10] - 部分涂层制造商已开始对原材料实行配给制 [1][10] - 两家采购钇的北美涂层企业因供应短缺已暂时停产 其中一家为保障大型发动机制造商客户 正在拒绝小型及海外客户的订单 [1][10] - 涂层供应链上的另一家企业近期已耗尽原料 停止销售含氧化钇的产品 [2][10] 钪的供应短缺与影响 - 美国半导体制造商的钪库存告急 使下一代5G芯片的生产面临风险 [6][13] - 全球钪年产量仅数十吨 在燃料电池 航空航天特种铝合金及先进芯片的加工与封装中作用重要 [6][13] - 美国主要半导体制造商依赖钪生产芯片组件 这些组件几乎用于每一部5G智能手机和基站 [6][13] - 美国目前国内钪产量为零 现有库存可能仅够维持数月 而非数年 [8][14] 行业现状与潜在压力 - 尽管钇和钪的短缺尚未对喷气发动机或芯片的生产造成直接影响 但部分美国制造商已面临稀土短缺 [2][10] - 航空航天供应链专家指出 尽管钇供应不足尚未影响发动机生产 但制造商对此感到担忧 是需要密切关注的问题 [3][4][11] - 发动机制造商同时面临满足航空公司备件需求以及波音 空客提高产量带来的需求压力 [4][11]

公司财务与资本配置 - 公司推出2026-2028年多年期股票回购计划，规模为70亿至90亿英镑（约合94.9亿至122亿美元）[3][5] - 其中25亿英镑的股票回购将在2025年完成[3][5] - 这是公司连续第二年宣布回购计划，此前曾长达十年未进行任何回购[1][3][5] - 公司于2024年回购了10亿英镑股票[3][5] - 公司宣布每股派息5.0便士，使得2025年全年股息达到每股9.5便士[3][5] 公司业绩与展望 - 2025年核心营业利润为34.6亿英镑，较2024年的24.6亿英镑增长显著[3][6] - 2025年核心收入为200.6亿英镑，较2024年的178.5亿英镑增长[3][6] - 预计2026年全年核心营业利润将达到40亿至42亿英镑[3][6] - 上调2028年业绩目标，预计核心营业利润将达到49亿至52亿英镑，高于此前预估的36亿至39亿英镑[3][6]

**铼资源的战略意义与全球格局** - 铼是一种极其稀有的金属，在地壳中的含量仅为十亿分之一，全球已探明总储量仅约2500吨，2019年全球产量为45吨，2024年供应量提升至105.1吨，但仍远低于庞大的工业需求[1][3] - 铼的提取工艺极其复杂，导致全球供应长期短缺，历史上智利、美国、俄罗斯等国家垄断了该资源[3] - 全球约80%的铼被用于航空发动机核心部件——单晶涡轮叶片的生产，添加3%至6%的铼能指数级提升镍基高温合金的耐热性和抗蠕变能力，是高性能航空发动机的关键材料[18][20] - 铼在火箭发动机喷管、卫星姿态控制发动机、医疗（如Re-186、Re-188同位素治疗癌症）、环保催化剂、核能以及低温超导等领域均有不可替代的高端应用[22][24] **中国铼资源的勘探突破与储量** - 中国于2010年在陕西洛南县黄龙铺钼矿区首次发现大型伴生铼矿，储量高达176吨，占当时全球已知储量的7%[5] - 2017年，在安徽泾县湛岭钼矿床再次探明30吨伴生铼储量，矿床开发条件佳，铼含量分布稳定[7] - 通过这两次重大发现，中国的铼储量一举突破200吨，显著提升了国家在该战略资源领域的自主保障能力[5][7] **西方国家的技术交换提议与中方拒绝的深层原因** - 在中国发现大型铼矿后，以美国为首的西方国家派出高级别商业代表团，提出以航空发动机合金配方及关键部件加工工艺等核心技术，交换中国的铼资源[8][10] - 中方经过审慎评估后，果断拒绝了以技术换取资源的提议[12] - 拒绝原因在于技术层面：国内相关科研团队已有突破性进展，具备自主研发能力，无需为节省时间而交换战略资源[12] - 更深层原因在于战略安全：铼是不可再生战略资源，直接关系国防安全与高端制造业未来，若签订长期供货协议将导致资源主权丧失和未来被动[14] - 历史经验表明，此类合作中外方通常要求签订长期独家供货协议，且受其本国法律限制，核心技术不可能完全转移，实质是用二流技术套取一流资源以遏制中国产业发展[14][16] - 此后即便西方国家提出直接溢价收购铼矿石，中国企业也予以婉拒，坚持将资源留作自用[16] **铼资源对中国产业升级与战略自主的价值** - 铼资源的自主保障使得国产航空发动机得以应用含铼高温合金，显著提升了战机的发动机性能与寿命，摆脱了对外依赖[20] - 中国拒绝“技术换资源”的决策，核心在于保护产业升级的主动权，避免陷入“资源流失、技术未获”的困境[26] - 随着全球民航市场复苏和军工装备更新换代，铼需求激增，美国作为全球最大消费国消耗了70%以上的铼，通用电气、普拉特·惠特尼等航空巨头需求旺盛，未来全球对铼资源的争夺将愈发激烈[26]

公司股价与交易表现 - 2月12日，航发动力股价上涨5.34%，报收51.70元/股，成交额达14.70亿元，换手率为1.09%，总市值为1378.11亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国航发动力股份有限公司，位于陕西省西安市未央区徐家湾，成立于1993年12月23日，于1996年4月8日上市 [1] - 公司主营业务为航空发动机制造及衍生产品生产、民用航空发动机零部件外贸转包生产及部分非航空产品生产 [1] - 主营业务收入构成为：航空发动机及衍生产品占比91.55%，外贸出口占比6.17%，非航空产品及其他占比2.28% [1] 基金持仓动态 - 金鹰基金旗下产品金鹰先进制造股票(LOF)A（162107）重仓航发动力，在四季度减持6000股，截至报告期末持有1.49万股，占基金净值比例为4.26%，为第九大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在2月12日因航发动力股价上涨浮盈约3.9万元 [2] 相关基金表现 - 金鹰先进制造股票(LOF)A（162107）成立于2016年8月25日，最新规模为1089.35万元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.67%，同类排名2105/5569；近一年收益率为30.82%，同类排名2120/4295；成立以来累计亏损15.15% [2] 基金经理信息 - 金鹰先进制造股票(LOF)A（162107）的基金经理为杨刚 [3] - 杨刚累计任职时间为11年139天，现任基金资产总规模为4.01亿元，任职期间最佳基金回报为57.24%，最差基金回报为-28.65% [3]

文章核心观点 - 中国航发黎明公司通过“智改数转”（智能化改造和数字化转型）实现了航空发动机生产装配流程的精准化与高效化，并以此作为推动制造业高质量发展的关键路径 [1][2][3] - 辽宁省正以“智改数转”为核心引擎，高位推进制造业向高端化、智能化、绿色化全面跃升 [4] 公司层面：中国航发黎明公司的“智改数转”实践 - **生产操作智能化**：在发动机装配中，使用数字化拧紧轴（“智能扳手”）严格按照指令输出扭矩和角度数据，实时上传拧紧曲线并由程序自动判定合格与否，彻底避免了人为疏漏 [1] - **生产流程协同化**：推行“流动式生产”，系统像管理快递一样追踪每个部件状态，实现缺件预警和精准流动，使整体装配像钟表齿轮一样精准 [2] - **生产指挥智慧化**：建立了基于多元数据融合的生产指挥系统，整合全链条信息资源，实现系统自动排产，推动生产决策从经验驱动转向数据驱动 [3] - **数字化水平整体升级**：“智改数转”优化了生产流程全链条，牵引公司制造体系数字化水平整体升级，产品交付及时率和质量合格率连续多季度名列行业前茅 [3] - **前瞻性技术探索**：公司正在探索构建物理车间的数字化模型，目标是实现关键环节的虚实交互、数据仿真与流程推演，为工序预判与优化提供支撑，积累可复用生产知识库，以增强生产线的灵活性与智能潜力 [3] 行业与政策层面：辽宁省制造业“智改数转”推进 - **省级战略定位**：“智改数转”是推动制造业高质量发展的关键路径和辽宁全面振兴的战略抓手 [3] - **“十五五”开局规划**：辽宁高位推进制造业“智改数转”，将以高质量的“智改数转”为核心引擎，推动制造业向高端化、智能化、绿色化全面跃升 [4] - **具体行动方案**：行动紧扣“2211”产业体系建设，包括实施中小企业数字化转型行动、智能工厂梯度建设行动（推动规上企业“应转尽转”）、数智化平台创新发展行动（加快建设全省首批“产业大脑”项目）以及人工智能赋能应用行动（加快“人工智能+制造”典型应用） [4]

公司业务与市场地位 - 公司是航发商发的核心供应商 [2] - 公司是CJ1000/2000系列发动机环形锻件的主研制单位 [2] - 公司在CJ1000/2000系列发动机的高低压涡轮、燃烧室等关键部位占据主要份额 [2] 客户认可与项目进展 - 公司近期荣获中国航发商用航空发动机有限责任公司“长江项目一期突出贡献优秀集体”奖项 [2]

公司战略与市场动态 - 罗尔斯·罗伊斯正凭借经过升级换代的Trent 1000 XE发动机，向波音787项目发起销售攻势，旨在赢回业务并拿下新的大订单，以挑战其最大竞争对手GE Aerospace [1] - 公司民用航空发动机业务负责人表示，积极推进Trent 1000 XE的销售是今年的重点项目，该发动机承诺具备更高级别的耐久性，并已自去年下半年起进入量产 [1] - 在波音787项目上，公司长期处于陪跑地位，绝大多数客户选择了GE Aerospace的发动机，该项目已有超过1,200架飞机在役 [1] - 公司对Trent 1000发动机的升级，是一项更广泛的、价值10亿英镑的行动的一部分，旨在提升其最大型号发动机的耐久性，该行动也包括为空客A350提供独家动力的Trent XWB系列 [2] - 公司目前将重心仅放在宽体机市场与公务机上，此前已退出单通道机市场，但正在研究重返该市场的路径，并寻求合作伙伴关系 [2][3] 产品与技术发展 - Trent 1000 XE发动机的“耐久性升级”是公司向竞争对手发起挑战的核心，公司认为凭借此产品能够赢回大客户并赢得新客户 [1] - 公司正在开发下一代Ultrafan发动机平台，相关技术也回流并应用到现有的Trent发动机上 [3] - 公司强调，在发动机设计中，耐久性与可靠性已成为与燃油效率同等关键的因素，是客户传递的核心信息 [3] 公司背景与业务范围 - 罗尔斯·罗伊斯是全球三大航空发动机制造商之一，为全球主要航空公司提供核心飞机发动机，其发动机广泛应用于波音、空客等旗舰民航机型 [5] - 公司业务不仅限于民用航空，还为全球军用飞机提供核心发动机和技术支持，并为全球船舶提供动力系统和推进技术，同时是英国海军核潜艇核动力系统的关键供应商 [5] - 罗尔斯·罗伊斯（Rolls-Royce）与豪华汽车品牌劳斯莱斯（Rolls-Royce Motors）自1971年起已成为两家独立公司 [4] 财务与市场表现 - 近年来，在首席执行官领导下，凭借来自空客与国防领域的巨额订单，公司股价自2024年初以来几乎翻了四倍，凸显市场对其基本面的乐观情绪 [3]

文章核心观点 - 罗尔斯·罗伊斯公司高管为其近期提价和性能提升措施进行辩护 此举是对航空公司指控发动机制造商从供应链问题中牟利的回应 [1] 公司行动与立场 - 罗尔斯·罗伊斯公司高管为其近期实施的价格上涨措施进行辩护 [1] - 罗尔斯·罗伊斯公司高管同时为其近期实现的性能提升进行辩护 [1] 行业争议 - 航空公司指控发动机制造商正在利用供应链问题来获取利润 [1]

公司核心技术突破与产品研发 - 公司成功研制“清航壹号”新型发动机，并于2022年1月实现世界首次飞行试验，获得十余位院士专家联合认可[4] - 公司自主研制了系列化微小型航空动力产品，涵盖从40kg到160kg推力级涡喷发动机，以及150kw功率级涡轴发动机[5] - 团队攻克了高通流高负荷叶轮机械设计、紧凑高效燃烧室设计、高速转子动力学设计等行业内公认的技术难题[5] - 通过优化叶轮机械设计，攻克高通流高负荷技术难题，提升了发动机推重比[5] - 通过研发紧凑高效燃烧室，反复调整燃油喷嘴结构和点火方式，最终实现燃烧效率提升15%[5] - 在攻克涡喷发动机垂直启动关键技术时，团队累计开展200余次试验，最终提出无助推垂直发射技术方案，填补了国内市场空白[5] - 团队研制的系列发动机已与行业头部企业成功适配并完成飞行试验[6] 公司研发成果与经济效益 - 团队累计申请国家专利30余项，其中10项发明与实用新型专利已获授权[6] - 近两年来，团队研制的发动机为公司创造经济效益近6000万元[6] - 公司研发的40kg涡喷发动机获得了北京市新技术新产品、北京市重点产品认证[6] - 副总工程师何家祥个人拥有10项国家专利，其技术成果产生了数千万元经济效益[3] 行业背景与市场定位 - 高效费比微小型航空发动机成为市场爆发式增长的热点[5] - 此前，国内相关微小型航空发动机产品长期依赖进口，性能和成本都受制于人[5] - 我国新型燃烧技术领域曾存在空白，且面临国外技术封锁严密，相关研究陷入“卡脖子”困境[4] 公司研发管理与团队建设 - 公司研发团队在“清航壹号”发动机研发的100天里，逐一梳理了上千个技术环节[4] - 团队在高原海拔4000米的环境下进行极端测试，以获取发动机性能数据[6] - 团队秉持“发现问题，立即解决”的原则，在发动机投产初期通过夜以继日的工作，成功定型了多款发动机产品[7] - 团队内部形成了“传帮带”、勤钻研的良好氛围，通过搭建“一对一帮扶”成长平台和召开研讨会解决技术分歧[7]

新就业群体服务与平台经济 - 随着移动互联网普及，平台经济飞速发展，外卖骑手、快递小哥、网约车司机等新就业群体已融入日常生活 [1] - 针对新就业群体的服务保障政策越来越多，关心关爱举措越来越细，服务工作正从“兜底保障”走向“普惠提质” [1] - 过去一年，重庆迭代发布2批次定制式关爱项目64个，建成服务阵地6500余处 [1] - 采用“公益+经营”方式，建立多方参与的服务机制，整合社会资源参与社会治理 [3] - 仅2025年，相关社会工作服务中心就为新就业群体提供岗位对接、技能培训、权益保障、暖心助餐、子女托管等各类服务超2.5万人次 [3] 传统制造业转型升级 - 宗申产业集团作为始创于1982年的民营企业，历经多个经济周期，仍心无旁骛坚守制造业 [3] - 面对科技革命与产业变革，公司向新而变，不断朝着产业高端化、绿色化、数智化、国际化迈进 [3] - 公司摩托车产销量位居全国第一，非手持式通机成为全球冠军，中小型航空活塞发动机持续热销 [5] - 通过“产业大脑+未来工厂”建设，公司面对未来底气十足、信心十足 [5] - 公司的发展历程被视为重庆传统制造业蝶变新生的真实写照 [3] 乡村产业振兴与农文旅融合 - 梁平区以拥有200多年种植历史的“中国三大名柚”之一的梁平柚为核心，推动乡村产业振兴 [5] - 通过智能系统精准滴灌、与科研院所合作研发优质品种、精深加工延伸产业链条，实现“以柚兴农” [5] - 通过把5000多亩柚园打造成3A景区，把7000株百年柚树变成“网红背景”，推出乡村旅游精品路线和“全柚宴”，实现“以柚促旅” [5] - 梁平全区年接待游客达600多万人次，乡村旅游综合收入达8亿元，成功将“生态颜值”转化为“经济价值” [7] - 探索实践走出了城乡融合、新和富美的梁平路子 [7]