Nvidia的市场表现与竞争态势 - 自2022年10月以来Nvidia市值增长超过4万亿美元 目前没有其他公司达到这一估值水平 [1] - 四大超大规模云服务商今年AI基础设施支出预计达3800亿美元 明年将进一步增加 [2] - 第一季度Nvidia收入增长69% 调整后收入增长59% 但未来增速可能放缓 [5] - 微软计划2026年底将部分支出转向自研Maia300芯片 Meta也在扩展自研MTIA芯片的AI工作负载能力 [6] - AMD在性价比方面取得进展 可能对Nvidia构成竞争 [7] 云计算与AI基础设施 - 亚马逊AWS是全球最大公共云服务商 过去12个月收入达1160亿美元 规模比最接近的竞争对手大55% [11][12] - AWS运营利润率从33.4%提升至36.8% 但季度间波动受股权激励时间影响 [13] - 微软云服务上季度增长39% 显著快于AWS的17% 但亚马逊保持了市场份额 [12] - 亚马逊零售业务北美运营利润率达7% 国际业务3.4% 广告收入增长22% [14] Meta的AI战略与财务表现 - 第二季度Meta收入增长22% 运营利润率提升5个百分点 [18] - AI技术改善了广告推荐和内容分发 提高了广告展示量和单价 [19] - Meta AI聊天机器人月活用户达10亿 为WhatsApp和Threads等平台提供了新的广告变现空间 [21] - 公司在AR/VR领域处于领先地位 内置AI的Meta Glasses已获得早期市场认可 [22] - 企业价值约为EBITDA前瞻估值的16倍 数据中心折旧影响短期利润率但长期潜力巨大 [23] 行业增长趋势与投资机会 - 公共云服务商普遍面临算力供不应求 将持续增加基础设施投入 [5] - 亚马逊高利润业务(AWS和广告)持续增长 自由现金流有望在本年代末创新高 [15][16] - Meta通过AI工具降低广告创作门槛 同时开发商业聊天机器人等新变现渠道 [20][21] - 两家公司估值相对合理 预计到2030年市值可能超过Nvidia [10][16][23]