行业与公司概述 - **行业**：国内算力赛道、数据中心（AIDC）、液冷技术、超级电容器、BBU（电池备份单元）市场 [1][2][3][4] - **公司**：科华数据、中恒电气、欧陆通、佳艾股份、英维克、中电气、麦格米特、飞龙股份、良信股份 [2][3][18][20][21][22][23][25] --- 核心观点与论据 1. **国内算力赛道与AIDC发展** - **核心观点**：国内算力赛道受益于CSP厂商（腾讯、阿里、字节）H20芯片订单增加和AIDC资本开支上升，Q3起AIDC相关收入将爆发式增长 [1][2][4] - **论据**： - 科华数据Q1数据中心产品收入增长60%，Q2增速预计进一步提升 [1][2] - 英伟达紧急加单30万块H20芯片，国内CSP厂商库存充足 [4] - 国内IDC算力公司订单从去年四季度起翻番以上增长，今年兑现 [4] - **其他重要内容**： - 国内IDC新增功率需求：2025年3.2GW，2026年6.3GW，2027年10.8GW，2028年超13.6GW [3][15] - 头部企业增速可能快于行业整体 [3][16] 2. **液冷技术应用与市场** - **核心观点**：液冷技术渗透率将显著提升，GV300标配液冷方案推动行业变革 [1][5][6] - **论据**： - 全球数据中心液冷渗透率不足10%，GV300标配液冷将加速渗透 [5] - 芯片设计（如NV136、NV172、华为8卡服务器）已考虑液冷布局 [5] - Meta等ASIC芯片融入液冷架构 [5] - **成本与价值量**： - 二次侧液冷系统成本：每千瓦3,000-4,000元人民币，加上一次侧设备总计5,000-6,000元人民币 [7] - CDU是液冷架构中价值量最大、技术难度最高的环节，快接头价值量约为manifold两倍 [6] - **竞争格局**： - 台湾企业主导液冷板、CDU等核心模组，中国企业在manifold、快接头、电子水泵等领域有成本优势 [8][9][10] - 英维克CDU冷板快接头进入NV链，具备完整液冷解决方案能力 [20] 3. **BBU市场前景** - **核心观点**：BBU市场2026-2028年快速增长，Ruben架构下有望成为标配 [1][11] - **论据**： - 2026年市场规模32亿元人民币，2027年52亿元，2028年接近80亿元 [11] - 蔚蓝星若占20%市场份额，利润潜力巨大 [11] - 新能安、伊维里等中国厂商积累客户资源 [11] 4. **超级电容器市场** - **核心观点**：超级电容器竞争格局优质，技术门槛高，净利润率可达50% [3][12][13] - **论据**： - 主要由五张和江海主导，江海或占50%市场份额 [12] - 2028年行业规模或达60亿元，佳艾股份若占20%-30%份额，利润5-7.5亿元 [14] - 佳艾股份方案成本仅为武藏方案的1/6-1/7，渗透率有望提升 [19] 5. **其他重要赛道与公司动态** - **服务器电源与UPS**：服务器电源单价0.5-1元/W，UPS含电池约0.7元/W，HVDC渗透率持续提升 [17] - **公司动态**： - **中电气**：2025年上半年新订单近8亿元，加速推进北美订单 [21] - **麦格米特**：预计2025年中国新增IDC 3-4GW，全球超10GW，市场规模或达4,200亿元 [22] - **飞龙股份**：电子水泵获机柜厂意向订单，通过英伟达认证 [23][24] - **良信股份**：与维谛技术长期合作 [25] --- 可能被忽略的内容 1. **佳安股份**：低成本优势显著，方案成本仅为竞品1/6-1/7，已实现小批量发货 [19] 2. **英维克**：被英伟达列为合作伙伴，业务重心转向数据中心和海外市场 [20] 3. **国内IDC建设时间轴**：中国起步晚于美国，但增长周期更长 [15]