投资评级 - 维持"买入"评级，目标价8港元对应25/26年20x/16x P/E [4][7] 核心财务表现 - 2025H1收入22.4亿美元（同比+6.8%），调整后增速达7.6%跑赢市场450bps [1] - 分产品收入：EPS（15.3亿/+9%）、CIS（2.3亿/+3%）、HPS（0.9亿/+2%）、DL（4.0亿/+4%） [1] - 毛利率同比提升1.5pct至11.5%，归母净利润同比大涨304.5%至6348万美元 [2] - 2025-2027年收入预测：46/48/51亿美元，归母净利润1.3/1.6/1.8亿美元（同比+107%/+25%/+11%） [4] 区域与订单表现 - 收入区域占比：北美50.8%、亚太30.6%（同比+2.3pct）、EMEASA17.9% [1] - 亚太区EBITDA利润率达16.9%，显著高于北美（7.6%）和EMEASA（8.8%） [2][4] - 上半年新增订单15亿美元（69%来自EPS、47%来自亚太），全年订单指引50亿美元 [1] 线控技术进展 - 线控转向：2024年获电动车龙头及中国主机厂订单，预计2026年量产 [3] - 后轮转向：已签约两家中企客户 [3] - 线控制动：2025年4月发布技术，预计年内获首单 [3] - MotionIQ™软件套件：整合1.15亿辆车算法，含控制/健康/开发三大功能模块 [3] 产能扩张 - 常熟工厂（9万平米）投产齿条EPS/线控转向等产品 [4] - 柳州工厂（扩建130%至4万平米）2026H1投产，覆盖BEPS/CEPS等 [4]