报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯港口库存回升反映下游提货需求弱，苯乙烯处于检修期，己内酰胺及苯酚开工偏低，国内纯苯开工率见底回升；苯乙烯短期检修持续，港口库存回落因下游提货短期回升，但下游开工情况不佳，成品库存压力高，下游提货持续表现待观察，港口基差小幅反弹，低位成交好转；策略上BZ及EB谨慎逢高做空套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -33 元/吨（+53），华东纯苯现货 - M2 价差 -65 元/吨（+20 元/吨）；苯乙烯主力基差 46 元/吨（+32 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 99 美元/吨（+2 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 81 美元/吨（+1 美元/吨），纯苯美韩价差 72.4 美元/吨（+0.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -444 元/吨（-49 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 12.10 万吨（+3.60 万吨），国内纯苯开工率有所见底回升；苯乙烯华东港口库存 179300 吨（-13700 吨），华东商业库存 109800 吨（-11200 吨），处于库存回建阶段，开工率 66.7%（-2.5%） [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 314 元/吨（+59 元/吨），开工率 62.24%（+0.27%）；PS 生产利润 -36 元/吨（+9 元/吨），开工率 52.00%（-1.80%）；ABS 生产利润 -38 元/吨（+106 元/吨），开工率 72.10%（-0.70%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1855 元/吨（+15），开工率 86.05%（-2.84%）；酚酮生产利润 -553 元/吨（-75），开工率 78.00%（+0.00%）；苯胺生产利润 1098 元/吨（+48），开工率 78.57%（+2.09%）；己二酸生产利润 -1215 元/吨（-37），开工率 58.00%（+2.20%） [1]

To ensure this doesn’t happen in the future, please enable Javascript and cookies in your browser.If you have an ad-blocker enabled you may be blocked from proceeding. Please disable your ad-blocker and refresh. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存本周回升，下游提货需求弱，苯乙烯处于检修期，己内酰胺及苯酚开工偏低，国内纯苯开工率见底回升 [3] - 苯乙烯短期检修持续，港口到货尚可，港口库存回落因下游提货短期回升，但ABS开工低位盘整，PS开工下降，三大硬胶成品库存压力高，下游提货持续表现待观察 [3] - 单边策略建议BZ及EB谨慎逢高做空套保，基差及跨期、跨品种无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -86 元/吨（+58），华东纯苯现货 - M2 价差 -85 元/吨（+5 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 14 元/吨（+25 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 97 美元/吨（-5 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 80 美元/吨（-2 美元/吨），纯苯美韩价差 72.4 美元/吨（-6.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -395 元/吨（-58 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 12.10 万吨（+3.60 万吨），国内纯苯开工率有所见底回升 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存 179300 吨（-13700 吨），华东商业库存 109800 吨（-11200 吨），开工率 66.7%（-2.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 255 元/吨（+0 元/吨），开工率 62.24%（+0.27%） [2] - PS 生产利润 -45 元/吨（+0 元/吨），开工率 52.00%（-1.80%） [2] - ABS 生产利润 -144 元/吨（+24 元/吨），开工率 72.10%（-0.70%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1870 元/吨（-70），开工率 86.05%（-2.84%） [1] - 酚酮生产利润 -478 元/吨（+0），苯酚开工率 78.00%（+0.00%） [1] - 苯胺生产利润 1098 元/吨（+48），开工率 78.57%（+2.09%） [1] - 己二酸生产利润 -1178 元/吨（-63），开工率 58.00%（+2.20%） [1]

报告行业投资评级 - 苯乙烯投资观点为震荡，预计偏空为主 [4] 报告的核心观点 - 基本面与情绪共振，纯苯苯乙烯下行 [1] - 苯乙烯基本面表现弱势，成本走弱，价格下行 [4] - 纯苯受衍生品需求拖累，价格持续下行 [36] - 苯乙烯下游供给收紧有限且淡季需求疲软 [50] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 苯乙烯供给偏空，与石脑油价差缩窄至约249美元，与苯价差小幅扩至132美元，非一体化生产利润为负 [4] - 苯乙烯需求偏空，港口小幅去化但预期差，截至2025年10月27日，江苏纯苯港口库存环比降14.14%、同比降10.53%，海外需求下降 [4] - 苯乙烯库存中性，截至2025年10月27日，江苏苯乙烯港口库存降0.95万吨，幅度-4.69%，商品量库存降0.15万吨，幅度-1.22% [4] - 苯乙烯基差偏空，略有走强但因消费淡季需求悲观，市场情绪悲观 [4] - 苯乙烯利润偏空，与石脑油、苯的价差分别约为249美元、132美元 [4] - 苯乙烯估值中性，原油反弹海外纯苯涌入，需求掣肘价格 [4] - 苯乙烯宏观政策偏空，中美贸易争端缓解但市场情绪转弱 [4] - 苯乙烯投资观点震荡，成本走弱预计偏空，交易策略单边观望 [4] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油方面欧美制裁俄罗斯主流原油公司，北美原油库存去化 [6] - 苯乙烯一体化利润有所反弹，港口库存小幅去化 [13][24] - 纯苯因衍生品需求拖累价格持续下行 [36] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游ABS供给收紧有限，淡季需求疲软 [50] - 苯乙烯下游PS库存压力缓解，利润小幅修复 [60] - 苯乙烯下游EPS库存累积产量回升 [71] - 纯苯苯胺生产毛利修复 [81] - 苯酚港口库存进一步下滑 [92] - 己二酸负荷下滑 [102] - 己内酰胺负荷下滑库存去化 [113] - 家电出口需求出现下滑 [122] - 中美元首见面后市场情绪转弱，纯苯苯乙烯延续跌势，生产利润承压，库存高位，进出口有变化，供应短期收紧但下游需求乏力 [127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯下游开工偏低拖累需求，港口基差持续偏弱，国内开工有所低位回升；苯乙烯短期检修但港口库存未去化，新装置投产冲击，下游提货一般，成品库存压力高，港口库存压力持续，需等待亏损减产；建议BZ及EB谨慎逢高做空套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与期货合约价格、纯苯主力合约基差、纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯连一合约 - 连三合约价差、EB主力合约走势及基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差等内容 [8][11][16] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 包含石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯美湾与韩国及中国的价差、苯乙烯美湾与鹿特丹和中国的价差、纯苯与苯乙烯进口利润等内容 [19][22][30] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 涵盖纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等内容 [38][40][43] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 涉及EPS、PS、ABS的开工率及生产利润相关内容 [49][51][54] 五、纯苯下游开工与生产利润 包含己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸的开工率及生产毛利，还有PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI的生产毛利等内容 [60][66][75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场预期12月OPEC+小幅增产且原油需求端疲软，近期国际油价承压，短期EB2512预计随油价走弱，技术上关注6264附近布林带下区间支撑 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 期货收盘价（活跃合约）：苯乙烯（日，元/吨）为6421，环比-92；前20名持仓买单量为456147手，前20名持仓卖单量为486190手，前20名持仓净买单量为2497手；期货成交量（活跃：成交量）为11843手；1月合约收盘价为6470元/吨，环比-91；期货持仓量（活跃：成交量）为430156手，环比-30043；仓单数量总计为-14手 [2] - 苯乙烯FOB韩国中间价为801.5美元/吨，环比-9；CFR中国中间价为811.5美元/吨，环比-50 [2] 现货市场 - 现货价为6752元/吨，环比9346 [2] - 东北地区主流价为6225元/吨，环比-9；华南地区主流价为6580元/吨，环比15；华北地区主流价为6360元/吨，环比0；华东地区主流价为6460元/吨，环比5 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为766美元/吨，环比0；CFR东南亚中间价为756美元/吨，环比-15；CIF西北欧中间价为692.5美元/吨，环比0.5；FD美国海湾为457美元/吨，环比-6 [2] - 纯苯美国海湾离岸价为243美分/加仑，环比-1；台湾到岸价为679.1美元/吨，环比0；鹿特丹离岸价为680美元/吨，环比-1 [2] - 纯苯华南市场价为5450元/吨，环比0；华东市场价为5405元/吨，环比-30；华北市场价为5130元/吨，环比-40 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率小计为69.25%，环比-2.63；全国库存为2847吨 [2] - 华东主港总计库存为19.3万吨，环比-0.95；贸易库存为12.1万吨，环比-0.15 [2] 下游情况 - EPS开工率为61.98%，环比-0.55；ABS开工率为72.8%，环比-0.3；PS开工率为53.8%，环比0；UPR开工率为34%，环比0；丁苯橡胶开工率为70.57%，环比0.29 [2] 行业消息 - 10月24日至30日，中国苯乙烯工厂整体产量32.34万吨，较上期-1.1%；工厂产能利用率66.72%，环比-2.53% [2] - 10月17日至23日，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量27.2万吨，较上周-0.44% [2] - 截至10月23日，中国苯乙烯工厂库存在19.63万吨，环比上周+1.47%；截至10月27日，苯乙烯江苏港口库存在19.3万吨，环比上周-4.69%；华南港口库存在3.1万吨，环比上周-6.06% [2] - 截至10月22日，苯乙烯非一体化成本在6990.04元/吨，非一体化利润在-480元/吨 [2] 观点总结 - EB2512震荡偏弱，终盘收于6421元/吨。本周华南一套6万吨装置停车检修，连云港石化60万吨停车装置影响扩大，苯乙烯产量、产能利用率环比下降 [2] - 下游EPS、UPR开工率小幅上升，PS、ABS、丁苯橡胶开工率不同程度下降。显性库存高位去化缓慢 [2] - 非一体化成本因原料价格偏弱小幅下降，利润修复不显著 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯苯港口库存小幅回落，但下游开工偏低拖累需求，港口基差持续偏弱，国内开工有所回落，需关注后续发展；苯乙烯在短期检修背景下港口库存未去化，库存压力仍存，受新装置投产冲击，下游提货一般且成品库存压力高，需等待进一步亏损减产 [3] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -121 元/吨（-61），华东纯苯现货 -M2 价差 -55 元/吨（-20 元/吨），纯苯连一合约 - 连三合约价差未提及具体数据；EB 主力基差 -53 元/吨（-42 元/吨），苯乙烯连一合约 - 连三合约价差未提及具体数据 [1][11][16] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 107 美元/吨（-2 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 91 美元/吨（-2 美元/吨），纯苯美韩价差 75.4 美元/吨（+8.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -400 元/吨（+32 元/吨），预期逐步压缩；纯苯进口利润、苯乙烯进口利润未提及具体数据 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 8.50 万吨（-1.40 万吨），开工率未提及具体变化数据；苯乙烯华东港口库存 193000 吨（-9500 吨），华东商业库存 121000 吨（-1500 吨），开工率 69.3%（-2.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 255 元/吨（-5 元/吨），开工率 61.98%（-0.54%）；PS 生产利润 -45 元/吨（-5 元/吨），开工率 53.80%（+0.00%）；ABS 生产利润 -192 元/吨（+48 元/吨），开工率 72.80%（-0.30%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1850 元/吨（+35），开工率 88.89%（-3.52%）；酚酮生产利润 -329 元/吨（+0），开工率 78.00%（+0.00%）；苯胺生产利润 1050 元/吨（+224），开工率 76.48%（+0.75%）；己二酸生产利润 -1165 元/吨（-23），开工率 55.80%（-3.30%） [1] 策略总结 - 单边无策略；基差及跨期无策略；跨品种建议纯苯加工费（纯苯 - 石脑油）价差短期逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯与苯乙烯市场皆面临压力，纯苯港口库存回落但需求受下游开工率低拖累，基差持续偏弱，且国内开工下降速率加快；苯乙烯供应受检修和新装置投产影响，下游开工变化不大提货一般，成品库存压力高，港口库存压力持续，需等待亏损减产；策略上建议纯苯加工费价差短期逢低做扩 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 展示纯苯主力基差与期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2纸货价差、连一合约 - 连三合约价差，以及EB主力合约走势及基差、主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差 [1][8][12][16][17] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 涉及石脑油加工费，纯苯FOB韩国与石脑油CFR日本价差，苯乙烯非一体化装置生产利润，纯苯美湾与韩国、美湾与中国、鹿特丹与中国的价差，纯苯与苯乙烯进口利润，苯乙烯美湾与中国、鹿特丹与中国的价差 [1][23][25][31][35][37] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 包括纯苯华东港口库存、开工率，苯乙烯华东港口库存、华东商业库存、工厂库存、开工率 [1][42][44][47] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - 呈现EPS、PS、ABS的开工率及生产利润 [2][53][55][58] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 涵盖己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸的开工率及生产毛利，还有PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI的生产毛利 [1][2][61][64][65][76][77][79][87][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存回落但基差仍弱，主要因下游需求偏弱且国内开工下降速率加快，需关注欧美制裁俄油对炼厂纯苯负荷的后续影响 [3] - 苯乙烯短期有检修但新装置投产冲击，下游开工变化不大提货一般，三大硬胶成品库存压力高，港口库存压力持续，等待进一步亏损减产 [3] - 跨品种策略上，纯苯加工费（纯苯 - 石脑油）价差短期逢低做扩 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与 EB 的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -69 元/吨（-37），华东纯苯现货 -M2 价差 -15 元/吨（+10 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 -56 元/吨（-62 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 110 美元/吨（-9 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 95 美元/吨（-9 美元/吨），纯苯美韩价差 71.5 美元/吨（+4.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -503 元/吨（-38 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 8.50 万吨（-1.40 万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存 193000 吨（-9500 吨），华东商业库存 121000 吨（-1500 吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率 88.89%（-3.52%），苯酚开工率 78.00%（+0.00%），苯胺开工率 76.48%（+0.75%），己二酸开工率 55.80%（-3.30%） [1] - 苯乙烯开工率 69.3%（-2.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 340 元/吨（+69 元/吨），开工率 61.98%（-0.54%） [2] - PS 生产利润 -60 元/吨（+69 元/吨），开工率 53.80%（+0.00%） [2] - ABS 生产利润 -266 元/吨（+87 元/吨），开工率 72.80%（-0.30%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1950 元/吨（+40） [1] - 酚酮生产利润 -391 元/吨（+0） [1] - 苯胺生产利润 1050 元/吨（+224） [1] - 己二酸生产利润 -1175 元/吨（+36） [1]

纯苯苯乙烯日报 | 2025-10-24 纯苯及下游负荷回落 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-49元/吨（+44）。纯苯港口库存9.90万吨（+0.90万吨）；纯苯CFR中国加工费131美元/吨 （-4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费115美元/吨（-5美元/吨），纯苯美韩价差75.4美元/吨（-13.0美元/吨）。华东纯苯 现货-M2价差-30元/吨（-10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-2005元/吨（-70），酚酮生产利润-416元/吨（+0），苯胺生产利润1050元/吨（+224）， 己二酸生产利润-1225元/吨（-77）。己内酰胺开工率88.89%（-3.52%），苯酚开工率78.00%（+0.00%），苯胺开工率 76.48%（+0.75%），己二酸开工率55.80%（-3.30%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差40元/吨（+68元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-472元/吨（+8元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存202500吨（+6000吨），苯乙烯华东商业库存122500吨（+1000吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率69.3%（-2. ...