报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯方面，港口库存继续盘整，下游需求短期尚可，但下游有成品库存压力，港口库存和韩国发中国压力大，加工费进一步上涨空间有限 [3] - 苯乙烯方面，港口库存上升，国内开工维持高位，等待生产利润压缩减产再平衡，PS及ABS开工偏低拖累需求，基本面相对纯苯弱 [3] - 策略上，纯苯和苯乙烯单边观望；基差及跨期方面，近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套，EB2509 - 2510跨期反套；跨品种方面，EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -204元/吨（+23），华东纯苯现货 - M2价差 -75元/吨（-5元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差43元/吨（+15元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费159美元/吨（-10美元/吨），纯苯FOB韩国加工费146美元/吨（-10美元/吨），纯苯美韩价差83.9美元/吨（-12.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -222元/吨（-56元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.00万吨（-0.10万吨），开工率相关未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存164000吨（+13300吨），华东商业库存67500吨（+11300吨），开工率78.9%（+0.1%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润249元/吨（+40元/吨），开工率54.25%（-0.95%） [2] - PS生产利润 -71元/吨（+20元/吨），开工率53.30%（+1.70%） [2] - ABS生产利润320元/吨（+32元/吨），开工率65.90%（-0.92%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1615元/吨（+150），开工率90.21%（-0.69%） [1] - 酚酮生产利润 -610元/吨（+0），苯酚开工率73.00%（-5.00%） [1] - 苯胺生产利润 -160元/吨（-47），开工率73.94%（+0.28%） [1] - 己二酸生产利润 -1381元/吨（-9），开工率64.80%（+0.00%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯前期产量下滑逐步修复，供应稳定回升；需求端除苯乙烯有刚需外，其他下游拉动有限；港口库存高位，供需错配未改善，现货市场承压；成本端原油走势震荡，自身驱动偏弱 [4] - 苯乙烯国内装置高负荷运行，短期产量或处高位；终端订单未明显回升，消费端缺乏提振；社会库存高位，去库压力大；成本端支撑有限，供强需弱格局未变，后市需关注政策及原油走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 基本面：7月30日苯乙烯主力合约收涨0.18%，报7387元/吨，基差28（+47元/吨）；纯苯主力合约收涨0.72%，报6269元/吨；布油和WTI原油主力合约收盘分别涨2.5美元/桶；华东纯苯现货报价涨15元/吨；苯乙烯样本工厂库存环比去库1.5%，江苏港口库存环比累库8.8%，整体累库；苯乙烯检修装置回归，周产量增0.2万吨，产能利用率增0.5%；下游3S开工率整体回暖 [3] - 观点：纯苯供应稳定回升，需求拉动有限，港口库存高位，成本端原油走势震荡，自身驱动偏弱；苯乙烯供强需弱格局未变，后市关注政策及原油走势 [4] 产业链数据监测 - 苯乙烯&纯苯价格：7月28 - 29日，苯乙烯期货主连涨0.22%，纯苯期货主连涨0.72%，布伦特原油涨2.35美元/吨，WTI原油涨2.11美元/吨，石脑油涨0.03% [6] - 苯乙烯&纯苯产量及库存：7月18 - 25日，苯乙烯产量涨0.69%，纯苯产量降2.39%；苯乙烯港口库存涨8.81%，工厂库存降1.46%，纯苯港口库存涨4.27% [7] - 开工率情况：7月18 - 25日，苯乙烯产能利用率涨0.54%，EPS产能利用率涨2.0%，ABS产能利用率涨0.9%，PS产能利用率涨1.0% [3][8] 行业要闻 - 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作 [9] - 美国财政部加码对伊朗“极限施压”，目标为沙姆哈尼家族航运网络，预计不影响全球石油市场 [9] - 美联储按兵不动，鲍威尔避免就9月降息给出指引 [9] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本与国产纯苯成本对比、苯乙烯港口和工厂库存、纯苯港口库存、ABS和EPS库存、己内酰胺和苯酚及苯胺周度产能利用率等图表 [10][15][16]

纯苯苯乙烯日报 | 2025-07-31 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-227元/吨（+29）。纯苯港口库存17.00万吨（-0.10万吨）；纯苯CFR中国加工费169美元/ 吨（-4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费156美元/吨（-4美元/吨），纯苯美韩价差95.9美元/吨（-7.0美元/吨）。华东纯 苯现货-M2价差-70元/吨（+0元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1765元/吨（+0），酚酮生产利润-610元/吨（+25），苯胺生产利润-113元/吨（-16）， 己二酸生产利润-1372元/吨（-36）。己内酰胺开工率90.90%（-0.83%），苯酚开工率78.00%（-3.00%），苯胺开工率 73.66%（+0.77%），己二酸开工率64.80%（+0.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差28元/吨（+47元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-166元/吨（+29元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存164000吨（+13300吨），苯乙烯华东商业库存67500吨（+11300吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率78.8%（+0.5%）。 下游硬胶 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯和苯乙烯投产超20年的装置产能占比分别为16%和6%，BZ老旧产能以两桶油为主 [3] - 周初BZ港口库存盘整未进一步累库，下游需求短期尚可，但下游有成品库存压力，港口和韩国发中国压力大，BZ加工费上涨空间有限 [3] - 苯乙烯周初港口库存上升，累库速率不变，港口基差偏弱，跨期价差走弱，国内开工偏高位，三大硬胶开工回升，PS库存压力减缓，ABS仍有库存压力，基本面相对纯苯弱 [3] - 策略上纯苯和苯乙烯单边均观望；基差及跨期方面，近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套，EB2509 - 2510跨期反套；跨品种方面，EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -256元/吨（-35），华东纯苯现货 - M2价差 -70元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 -19元/吨（-31元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费173美元/吨（-12美元/吨），纯苯FOB韩国加工费160美元/吨（-10美元/吨），纯苯美韩价差102.9美元/吨（-3.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -195元/吨（-27元/吨），预期逐步压缩 [1] - 己内酰胺生产利润 -1765元/吨（+65），酚酮生产利润 -635元/吨（+32），苯胺生产利润 -113元/吨（-16），己二酸生产利润 -1336元/吨（+91） [1] - EPS生产利润269元/吨（+15元/吨），PS生产利润 -31元/吨（+15元/吨），ABS生产利润308元/吨（+35元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.00万吨（-0.10万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存164000吨（+13300吨），华东商业库存67500吨（+11300吨） [1] - 己内酰胺开工率90.90%（-0.83%），苯酚开工率78.00%（-3.00%），苯胺开工率73.66%（+0.77%），己二酸开工率64.80%（+0.00%） [1] - 苯乙烯开工率78.8%（+0.5%） [1] - EPS开工率55.21%（+2.02%），PS开工率51.60%（+1.00%），ABS开工率66.82%（+0.92%） [2]

纯苯苯乙烯日报 | 2025-07-29 周初EB港口累库延续，跨期价差进一步走弱 纯苯与苯乙烯观点 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差12元/吨（+59元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-168元/吨（-122元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存164000吨（+13300吨），苯乙烯华东商业库存67500吨（+11300吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率78.8%（+0.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润254元/吨（+168元/吨），PS生产利润-46元/吨（+118元/吨），ABS生产利润273元/吨（+141 元/吨）。EPS开工率55.21%（+2.02%），PS开工率51.60%（+1.00%），ABS开工率66.82%（+0.92%），下游开工季节 性低位。 市场分析 前期化工板块的主题仍是投产超20年以上的装置的整改预期，在产纯苯和苯乙烯投产超20年的装置产能占比在16% 和6%，有一定占比，特别是BZ；但焦煤价格回落，化工板块氛围转淡，BZ及EB价格有所回调。周初BZ港口库存 继续盘整，未有进一步累库，BZ下游需求短期尚可，继续关注CPL及苯乙烯开工能否持续坚挺，但同时港口库存 压力 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期化工板块主题是投产超20年以上装置的整改预期，纯苯和苯乙烯有一定占比装置产能投产超20年 [3] - BZ期货维持升水幅度，纯苯港口库存有同期压力，下游需求短期尚可，需关注苯乙烯及CPL开工能否持续坚挺；供应上韩国出口中国压力仍存，国产开工偏高，纯苯加工费延续弱势盘整 [3] - 苯乙烯港口库存加速上升，国内EB开工处于偏高位，三大硬胶开工有所回升，PS库存压力减缓，ABS仍有库存压力 [3] - 策略方面，纯苯和苯乙烯单边均观望；基差及跨期上近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套，EB2509 - 2510跨期反套；跨品种上EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -246元/吨（-40），苯乙烯主力基差10元/吨（-43元/吨） [1] - 策略提到近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货，逢高做反套；EB2509 - 2510跨期反套 [4] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费177美元/吨（-8美元/吨），纯苯FOB韩国加工费163美元/吨（-6美元/吨），纯苯美韩价差119.9美元/吨（+2.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -44元/吨（+13元/吨），预期逐步压缩 [1] - 跨品种策略为EB - BZ价差逢高做缩 [4] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.10万吨（+0.70万吨），苯乙烯华东港口库存150700吨（+12200吨），苯乙烯华东商业库存56200吨（+11200吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率90.90%（-0.83%），苯酚开工率78.00%（-3.00%），苯胺开工率73.66%（+0.77%），己二酸开工率64.80%（+0.00%） [1] - 苯乙烯开工率78.8%（+0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润175元/吨（+0元/吨），PS生产利润 -126元/吨（-50元/吨），ABS生产利润216元/吨（-9元/吨） [2] - EPS开工率55.21%（+2.02%），PS开工率51.60%（+1.00%），ABS开工率66.82%（+0.92%），下游开工季节性低位 [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1875元/吨（+15），酚酮生产利润 -693元/吨（+0），苯胺生产利润 -113元/吨（-16），己二酸生产利润 -1482元/吨（+9） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期化工板块关注投产超20年以上装置的整改预期，纯苯和苯乙烯有一定占比；BZ盘满回落，期货升水收窄，纯苯港口库存有压力，下游需求短期尚可但开工见顶回落，供应端韩国出口压力和国产开工偏高，加工费弱势盘整；苯乙烯港口库存加速上升，国内开工小幅回落但仍处高位，需求端EPS开工回升但三大硬胶库存压力或拖累后续开工；策略上纯苯和苯乙烯单边观望，基差及跨期方面近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套、EB2509 - 2510跨期反套，跨品种方面EB - BZ价差逢高做缩 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -206元/吨（+52），华东纯苯现货 - M2价差 -65元/吨（-10元/吨）；苯乙烯主力基差53元/吨（+49元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费185美元/吨（+11美元/吨），纯苯FOB韩国加工费169美元/吨（+11美元/吨），纯苯美韩价差117.9美元/吨（-7.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -57元/吨（-12元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.10万吨（+0.70万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存150700吨（+12200吨），华东商业库存56200吨（+11200吨），开工率78.3%（-0.9%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润175元/吨（+35元/吨），开工率53.18%（+2.12%）；PS生产利润 -76元/吨（+35元/吨），开工率50.60%（-0.50%）；ABS生产利润225元/吨（-69元/吨），开工率65.90%（+0.90%），下游开工季节性低位 [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1890元/吨（+30），开工率91.72%（-4.00%）；酚酮生产利润 -693元/吨（+0），开工率81.00%（+3.00%）；苯胺生产利润 -97元/吨（+74），开工率75.86%（+4.96%）；己二酸生产利润 -1491元/吨（+52），开工率64.80%（-0.90%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯基本面呈现“供强需稳”格局，月差结构中性偏弱，价格走势或承压；苯乙烯供需错配格局加剧，月差可能由Back结构转为Contango结构 [4][5] 各目录总结 日度市场总结 - 7月22日苯乙烯主力合约收跌0.15%，报7481元/吨，基差4（-64元/吨）；纯苯主力合约收涨0.95%，报6278元/吨 [2] - 7月22日布油主力合约收盘66.0美元/桶（-0.1美元/桶），WTI原油主力合约收盘69.2美元/桶（-0.1美元/桶），华东纯苯现货报价6005元/吨（+0元/吨） [2] - 苯乙烯样本工厂库存20.8万吨（-0.1万吨），环比去库0.7%，江苏港口库存13.9万吨（+2.7万吨），环比累库24.2%，苯乙烯整体累库 [2] - 苯乙烯检修装置回归，供应整体持稳，周产量保持35.9万吨（-0.4万吨），工厂产能利用率78.3%（-0.9%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率53.2%（+2.1%），ABS产能利用率65.9%（+0.9%），PS产能利用率50.6%（-0.5%），开工率整体回暖 [3] 基本面 - 纯苯上周供应环比上升，后续进口或维持高位，供应压力增加；需求短期偏强，长期有走弱可能；库存预计后续累库，基本面“供强需稳”，价格或承压 [4] - 苯乙烯上周供应环比小幅下降，后续供应将明显增长；需求偏弱，库存压力将加剧，月差可能转变，供需错配格局加剧 [5] 产业链数据监测 - 苯乙烯&纯苯价格：7月22日苯乙烯主力合约价格下跌，纯苯部分价格有变动，各价差也有不同变化 [7] - 苯乙烯&纯苯产量及库存：7月11 - 18日，苯乙烯产量微降，纯苯产量微升；苯乙烯港口库存累库，工厂库存去库，纯苯港口库存去库 [8] - 开工率情况：7月11 - 18日，纯苯下游部分产品产能利用率有升有降，苯乙烯下游EPS、ABS产能利用率上升，PS产能利用率下降 [9] 行业要闻 - 《南华早报》报道特朗普和习总书记将在韩国亚太经合组织峰会之前或期间会面 [10] - 雅鲁藏布江水电 - 中国雅江集团有限公司成立大会近日在京举行，国务院副总理张国清出席并揭牌 [10] - 特朗普表示计划对大多数贸易伙伴征收15%或20%的普遍关税，并驳斥征收关税负面影响担忧 [10]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - EB2509震荡偏弱终盘收于7397元/吨 供应端上周苯乙烯产量环比降1.13%至35.87万吨 产能利用率环比降0.91%至78.3% 需求端上周下游开工率变化不一 下游EPS、PS、ABS消耗环比增1.45%至23.75万吨 库存方面 苯乙烯工厂库存环比降0.66%至20.83万吨 华东港口库存环比增8.81%至15.07万吨 华南港口库存环比降2.04%至1.92万吨 目前国内苯乙烯仍处于高产状态 本周重启装置影响扩大 预计产量、产能利用率小幅上升 终端需求淡季 下游刚需为主 受苯乙烯价格下降利好 下游“三S”利润有所修复 但因需求相对弱势 “三S”成品库存高位难去化 苯乙烯总库存处于历史同期偏高水平 去化困难加大 成本方面 美国对欧盟关税即将落地 特朗普称与日本、菲律宾达成贸易协议 短期国际油价预计震荡走势 纯苯供需宽松预计维持 支撑有限 EB2509日度K线关注7310附近支撑与7570附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货收盘价（活跃合约）为7397元/吨 环比降84元 前20名持仓买单量为342487手 环比降14318手 期货成交量为348808手 环比降52691手 10月合约收盘价为7367元/吨 环比降59元 期货持仓量为291849手 环比增7196手 前20名持仓净买单量为 -25827手 环比降3910手 前20名持仓卖单量为368314手 环比降10408手 仓单数量总计600手 无环比变化 苯乙烯FOB韩国中间价为914美元/吨 环比增2.5美元 苯乙烯CFR中国中间价为924美元/吨 环比增2.5美元 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价为7754元/吨 环比降106元 东北地区主流价为7650元/吨 环比降100元 华南地区主流价为7670元/吨 无环比变化 华北地区主流价为7450元/吨 环比降75元 华东地区主流价为7485元/吨 环比降75元 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为821美元/吨 无环比变化 乙烯CFR东南亚中间价为831美元/吨 无环比变化 乙烯CIF西北欧中间价为816美元/吨 环比增1美元 乙烯FD美国海湾为457美元/吨 环比降6美元 纯苯台湾到岸价为737.5美元/吨 无环比变化 纯苯美国海湾离岸价为283美分/加仑 环比降1美分 纯苯鹿特丹离岸价为767美元/吨 环比降1美元 华南市场纯苯市场价为5950元/吨 无环比变化 华东市场纯苯市场价为6020元/吨 环比增10元 华北市场纯苯市场价为5860元/吨 无环比变化 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率为78.3% 环比降0.91% 全国库存为208319吨 环比降1376吨 华东主港总计库存为15.07万吨 环比增1.22万吨 华东主港贸易库存为5.62万吨 环比增1.12万吨 [2] 下游情况 - EPS开工率为53.18% 环比增2.12% ABS开工率为65.9% 环比增0.9% PS开工率为50.6% 环比降0.5% UPR开工率为28% 环比降1% 丁苯橡胶开工率为73.08% 无环比变化 [2] 行业消息 - 7月11日至17日 中国苯乙烯工厂整体产量在35.87万吨 较上期降0.41万吨 环比降1.13% 工厂产能利用率78.3% 环比降0.91% 7月11日至17日 中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在23.75万吨 较上周增0.34万吨 环比增1.45% 截至7月17日 中国苯乙烯工厂样本库存量为20.83万吨 较上一周期减少0.14万吨 环比下降0.66% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期化工板块聚焦投产超20年以上装置的整改预期，纯苯和苯乙烯有一定占比，盘面跟随化工普涨但现货跟涨乏力，EB基差回落；纯苯期货升水，港口库存有压力，下游需求短期尚可但部分开工回落，供应端压力仍存，加工费弱势盘整；苯乙烯港口库存加速上升，供应开工处偏高位，需求端EPS开工回升但三大硬胶库存有压力或拖累后续开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -258 元/吨（-27），华东纯苯现货 - M2 价差 -55 元/吨（+10 元/吨）；苯乙烯主力基差 4 元/吨（-64 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 174 美元/吨（+10 美元/吨），FOB 韩国加工费 158 美元/吨（+11 美元/吨），美韩价差 125.0 美元/吨（-13.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -46 元/吨（-80 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 17.10 万吨（+0.70 万吨），开工情况未提及；苯乙烯华东港口库存 150700 吨（+12200 吨），华东商业库存 56200 吨（+11200 吨），开工率 78.3%（-0.9%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 140 元/吨（+74 元/吨），开工率 53.18%（+2.12%）；PS 生产利润 -110 元/吨（+124 元/吨），开工率 50.60%（-0.50%）；ABS 生产利润 294 元/吨（+39 元/吨），开工率 65.90%（+0.90%），下游开工处于季节性低位 [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1920 元/吨（-10），开工率 91.72%（-4.00%）；酚酮生产利润 -693 元/吨（-25），开工率 81.00%（+3.00%）；苯胺生产利润 -97 元/吨（+74），开工率 75.86%（+4.96%）；己二酸生产利润 -1543 元/吨（+16），开工率 64.80%（-0.90%） [1] 策略 - 单边：纯苯观望；苯乙烯观望 - 基差及跨期：近月 BZ 纸货 - 远端 BZ2603 期货，逢高做反套；EB2509 - 2510 跨期反套 - 跨品种：EB - BZ 价差逢高做缩 [4]