核心观点 - 华尔街主要比特币多头因近期市场环境变化而下调短期价格预测，但长期看涨信念未变，认为比特币已进入更持久的增长周期 [1][2] 机构价格预测调整 - 渣打银行将比特币2026年底价格预测从30万美元下调至15万美元，并将长期50万美元目标价的实现时间从2028年推迟至2030年 [1] - 伯恩斯坦分析师预测比特币将在2025年底达到15万美元，2027年底接近20万美元，收回了此前关于2024年达到20万美元峰值的预测 [1] - 伯恩斯坦分析师长期预计比特币将在2033年底前达到100万美元 [2] 市场环境与需求变化 - 比特币价格已从2024年10月超过126,000美元的峰值下跌近30% [1] - 企业司库（DATs）对比特币的需求已经崩溃，不再拥有支撑持续购买的估值或动力 [1][2] - 现货比特币交易所交易基金（ETF）资金流入疲软，出现净流出，例如在某个周一净流出6000万美元 [1] - 贝莱德旗下的IBIT基金在2024年某月遭遇约23亿美元的投资者赎回，这是其当年最大的月度赎回 [2] 市场动态与机构观点 - 比特币在某个周二上涨3.5%，价格攀升至94,400美元以上，达到三周以来最高 [1] - 尽管比特币价格下跌近三分之一，但十余只现货比特币ETF的净流出仅占伯恩斯坦预估总资产规模的不到5% [2] - 伯恩斯坦分析师认为比特币已摆脱历史性的四年周期模式，正处于一个被拉长的牛市周期中，更多粘性的机构购买抵消了散户的恐慌性抛售 [1][2] - 根据伯恩斯坦2024年11月的分析，散户持有约75%的现货比特币ETF资产，而机构持有比例从2023年底的20%上升至28% [2] - 渣打银行预期市场将出现盘整而非彻底抛售，并预计ETF资金流入将间歇性恢复 [2]

市场行情概述 - 2025年11月28日比特币价格上演剧烈波动最高触及91800美元随后大幅回落最低跌至86000美元单日波动幅度超过6% [1][3] - 价格剧烈波动导致近10万投资者爆仓总计损失本金达547亿美元其中80%的爆仓者为做多方向 [1][3] - 市场出现显著分化一边是比特币价格持续上涨另一边是散户大规模爆仓同时机构资金通过ETF渠道流出 [1][3] 价格波动原因分析 - 比特币供应面趋紧主要受今年4月完成的第四次减半事件影响每日新产出比特币数量从1800枚减少至900枚 [5] - 市场流动性进一步收紧数据显示74%的比特币供应量已被长期持有超过6个月未发生移动导致交易筹码稀缺 [6] - 机构资金流向发生逆转11月以来美国比特币ETF市场出现资金净流出总额达35亿美元其中贝莱德的IBIT基金单月赎回规模达22亿美元创历史纪录 [3][8] - 高杠杆交易放大风险部分散户投资者使用10倍甚至15倍以上杠杆在市场波动6%的情况下即面临强制平仓 [9] 市场参与者行为分析 - 散户投资者行为表现为在市场上涨过程中积极追涨并大量使用杠杆但抗风险能力较弱 [3][9] - 机构投资者行为呈现提前撤退迹象通过ETF渠道进行获利了结将风险转移给杠杆散户 [3][8] 未来市场展望 - 乐观观点认为比特币实现市值已突破9000亿美元长期持有者平均盈利230%部分机构如高盛VanEck预测价格可能上涨至15万至20万美元区间 [11] - 悲观观点指出市场恐慌与贪婪指数已降至15处于极端恐慌状态历史类似情况后价格曾下跌25%同时全球监管环境趋于严格 [11] - 短期价格可能维持在85000至95000美元区间震荡中长期走势取决于ETF资金能否回流以及监管政策的明确性 [11]

比特币市场动态 - 比特币价格突破12 2万美元 上演静音牛市狂欢 [1] - 比特币单日净流入11 8亿美元 贝莱德IBIT基金每分钟吞下23 9万美元筹码 [2] - ETF总规模突破760亿美元 贝莱德和富达两大巨头垄断72%份额 [2] - 交易所库存跌至五年最低 矿工惜售捂币 新开采比特币90%直接转入冷钱包 [4] - 12万美元突破日 近10万散户爆仓 空头单日蒸发1 9亿美元 [4] 机构与散户行为分化 - 机构资金坚定入场 对比特币未来价值形成强烈背书 [2] - 散户加速撤退 谷歌搜索"比特币泡沫"热度飙升320% [2] - 链上小额交易被压缩至历史低点 市场信心逐渐瓦解 [2] 企业对比特币的参与 - MicroStrategy持仓突破32 4万枚 价值345亿美元 [4] - 日本上市公司Metaplanet单日狂扫797枚比特币 [4] 监管与政策变化 - 美国国会审议三大法案：《GENIUS法案》《CLARITY法案》《反CBDC监控法案》 [6] - 特朗普态度转变 从"比特币是空气"变为"加密货币总统" [6] - 共和党拟将支持加密货币立场写入党纲 [6] 市场误判分析 - 低估特朗普决心 5月威胁对欧盟征收50%关税最终"让步"至30% [7] - 盲目相信美联储会干预 忽视欧盟对中国电动车关税飙至100%等反制措施 [7] - 忽略8月1日独立日假期流动性风险 微小抛压可能引发闪崩 [8] - 低估地缘政治风险 欧盟与印尼加拿大签署新协议显示全球去美元化趋势 [8] 比特币属性与相关性 - 银行危机期间比特币与黄金同步上涨35% [10] - 2025年比特币与纳斯达克相关性从0 75暴跌至0 32 [10] - 与波动率指数VIX负相关性达-0 73 [10] - 美国国债利息支出突破1 6万亿美元 比特币成为对冲债务货币化风险新工具 [10] 矿工与算力影响 - 矿机芯片若被加征关税 挖矿利润将缩水10-15% [11] - 北美矿场可能迁往东欧或中东 2025年2月关税冲击时全网算力下跌7% [11] 潜在市场剧本 - 剧本一：关税妥协（概率30%）比特币冲上15万美元 合规资金涌入 [12] - 剧本二：部分实施（概率50%）比特币回踩11 2万美元 欧股暴跌 [13] - 剧本三：全面贸易战（概率20%）比特币暴跌20% 黄金暴涨至2500美元 [13]

比特币价格创新高 - 比特币周四盘中最高触及116,488.83美元，创历史新高，年初至今涨幅超过20% [1] - 市场将此轮涨势归因于美国政策支持与机构买盘的共同推动 [1] 美国政策支持 - 美国总统特朗普3月签署行政命令，宣布设立"国家战略加密货币储备"，首次在官方层面引入数字资产战略 [1] - 特朗普任命多位加密货币支持者进入关键岗位，包括美国证券交易委员会委员保罗·阿特金斯及美国科技顾问委员会主席大卫·萨克斯 [1] - 特朗普媒体与科技集团计划推出"Truth Social Crypto Blue Chip ETF"加密货币交易型基金，拟投资比特币、以太坊等多种数字资产 [1] 机构投资者参与 - 自2024年1月美国批准首批现货比特币ETF以来，相关产品已吸引超过500亿美元的资金流入 [2] - 2025年7月前两周，ETF净流入超过12亿美元，显示机构投资者对加密资产配置热情高涨 [2] - 贝莱德旗下的IBIT基金资产管理规模达760亿美元，较年初增长两倍 [2] 市场关联性与宏观环境 - 比特币价格波动性较高，与股市表现存在较强关联性，市场下行时更为明显 [3] - 美联储6月会议纪要显示多数官员认为年内降息合适，释放鸽派信号，增强市场风险偏好，间接利多比特币 [3] - 美元指数近期持续走弱，作为以美元计价的加密资产，比特币因此受益 [3] 美国股市表现 - 周四美国股市同步收高，标普500指数与纳斯达克指数双双创下收盘新高 [4]