日本大米危机核心影响 - 日本大米价格在过去一年几乎翻倍 东京超市出现抢购和限购现象 [1] - 2024年夏季米价飙升至每5公斤4200日元 创三十年新高 [3] - 消费者被迫减少购米频率 转向面条等替代品 米饭成为"中产阶级也吃不起的主食" [6] 农业政策与供应问题 - 日本政府长期人为削减主食稻米产量以维稳米价 导致结构性供给失衡 [6] - 补贴政策鼓励种植非主食用途的"饲料稻米" 缺乏应对极端气候的缓冲能力 [6] - 2023年极端高温加剧供应短缺 农业结构僵化进一步恶化危机 [3] 政治影响与选举动态 - 内阁支持率降至25.4% 较上次调查下滑7个百分点 [7] - 参议院选举中在野党人气高于执政联盟 近半数受访者希望执政联盟失去多数席位 [7] - 若执政党失去参议院多数 首相石破茂可能面临下台压力 潜在继任者包括小泉进次郎等人 [8] 经济政策矛盾与央行困境 - 日本CPI中米价权重极高 民众通胀痛感远超统计口径 [9] - 央行加息对米价无效 反而可能抑制消费与投资 冲击债市和财政可持续性 [9] - 政府财政宽松（释放库存、补贴农民）与货币宽松（维持低国债利率）政策组合难以平衡 [9] 全球金融市场潜在风险 - 日本国债规模超GDP的260% 政局动荡或引发收益率飙升及"卖债潮" [10] - 日债抛售可能推高全球长端利率 影响美债、欧债及企业融资成本 [11] - 日元贬值压力加剧 美元兑日元冲破145关口 瑞银预计可能冲击150 [11] - 日美贸易谈判若破裂 或引发汽车关税报复 重演"美中关税战"溢出效应 [11] 结构性危机与全球警示 - 危机暴露日本经济脆弱性 气候变化与民粹干预加剧长期代价 [14] - 法国兴业银行警告选举可能成为"全球市场压力测试" 触发跨市场调整 [14] - 大米危机反映发达国家治理失效 其影响已超越国界涉及全球金融链 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对美、英、欧、日、澳、新、加等国未来一个月政府债券市场的供应、息票和赎回情况进行了回顾和展望，并给出了G7国家的总名义金额、DV01估计等数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 未来一周各国债券发行情况 - 欧元区预计发行约206亿欧元，息票54亿欧元，赎回222亿欧元，未来五周供应977亿欧元，息票182亿欧元，赎回649亿欧元，净发行146亿欧元 [3] - 英国预计发行UKTi 1.125% Gilt 2035约17亿英镑、UKT 4.375% Gilt 2040约325亿英镑、UKT 1.125% Gilt 2073约5亿英镑，无息票和赎回 [4] - 美国将发行新的2年期国债690亿美元、5年期国债700亿美元、7年期国债440亿美元，无息票和赎回，未来五周供应3420亿美元，息票291亿美元，赎回2186亿美元，净发行943亿美元 [5] - 日本将发行2年期国债约26万亿日元、20年期国债约10万亿日元，无现金流 [6] - 澳大利亚将发行ACGB 1.75% Nov 2032 10亿美元、ACGB 3.5% Dec 2034 10亿美元，息票22亿美元，无赎回 [6] - 新西兰预计进行新西兰国债拍卖约4.5亿美元，息票1亿美元，无赎回 [7] - 加拿大预计发行CAN 3.25% Jun 2035约52.5亿美元、CAN 2.5% Aug 2027约60亿美元，无现金流 [7] 债券供应概览 展示了6月23日至7月25日各国债券的发行安排，包括发行日期、国家、债券名称和预计发行金额等信息 [11] G7国家相关估计数据 - 展示了G7国家不同周次的总名义发行额、DV01估计等数据，包括总发行额、各国家发行额、总DV01、各国DV01等 [12][13][18][20] - 给出了欧元区、英国、美国、日本等国家的总现金流情况，包括供应、息票、赎回和净发行等数据 [41][42][44][46] T - 债券发行情况 列出了6月23日至7月24日美国、德国、法国等国家的T - 债券发行信息，包括发行日期、国家、发行详情、期限、到期日、货币和金额等 [50] 附录相关内容 - 给出了2025 - 2026年欧元区各国国内债券和票据的赎回情况 [51] - 展示了2025年欧元区各国的总发行额、赎回额、净发行额、QT情况以及发行净额等数据 [60][61][62][63] - 给出了2025年美国和日本的总发行额情况，美国按不同期限国债统计，日本按不同期限国债及其他类型统计 [64] - 展示了2025年欧洲各国主权信用评级机构的审查日历，包括当前评级、展望和审查时间等信息 [65]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对未来一个月美国、英国、欧元区、日本、澳大利亚、新西兰和加拿大政府债券市场的供应、息票和赎回情况进行了回顾和展望，提供了G7国家债券的发行、净DV01等多方面数据及分析 [2] 根据相关目录分别进行总结 政府债券拍卖情况 - 本周G7净DV01预计为1.093亿美元/基点，高于平均的7200万美元/基点，其中美国8200万美元/基点、欧元区1710万美元/基点、日本700万美元/基点、英国180万美元/基点 [2] - 未来一周，欧元区预计发行约205亿欧元，息票0.6亿欧元，赎回17.5亿欧元；英国预计发行4.25亿英镑的UKT 4.5% Gilt 2035和4亿英镑的UKTi 1.75% Gilt 2038；美国将发行58亿美元的3年期美国国债、39亿美元的10年期美国国债和22亿美元的30年期美国国债；日本将进行两次增强流动性拍卖，分别为6500亿日元（5 - 15.5年期）和4500亿日元（15.5 - 39年期）；澳大利亚将发行10亿美元的ACGB 1.75% Nov 2032；新西兰预计进行0.45亿美元的NZGB拍卖和0.02亿美元的NZGBi拍卖；加拿大预计发行6亿美元的2年期加拿大国债 [3][4][5][6][7] - 未来五周，欧元区预计供应1177亿欧元，息票15.8亿欧元，赎回62.4亿欧元，净发行394亿欧元；美国预计供应468亿美元，息票25.3亿美元，赎回175.7亿美元，净发行266.9亿美元 [3][5] 债券供应概述 - 展示了6月9日至7月11日期间各国债券的发行安排，包括发行日期、国家、债券类型、发行金额等信息 [11] G7债券相关估计 - 给出了G7国家从5月12日至7月7日的债券名义发行额、DV01等数据，包括总发行、净发行等情况 [12][13][18][20] - 展示了美国、欧元区、英国、日本、澳大利亚、新西兰和加拿大的净DV01估计情况，包括发行、息票、QE/QT等因素对净DV01的影响 [27][30][32][34][37][39][40] 各国现金流量情况 - 欧元区展示了每周各国的供应、息票、赎回和净发行情况，以及部分国家的融资进度和发行计划完成比例 [43] - 英国、美国和日本分别展示了不同到期期限债券的供应、息票、赎回和净发行情况 [44][46][48] 短期国债发行情况 - 列出了6月9日至7月10日期间美国、法国、西班牙、比利时、意大利、德国、荷兰、葡萄牙等国家短期国债的发行信息，包括发行日期、国家、发行类型、期限、到期日、货币和金额等 [51] 附录相关内容 - 欧元区政府赎回情况：给出了2025年和2026年各月德国、法国、意大利等国家国内债券和票据的赎回金额 [53] - 欧元区主权发行估计：包括2025年各月欧元区各国的赎回、净发行、总发行、QT（量化紧缩）以及发行扣除QT和赎回后的情况 [62][63][64][65] - 美国和日本发行估计：展示了2025年美国不同期限国债的发行金额和日本不同期限国债的发行金额 [66] - 2025欧洲主权评级：提供了奥地利、比利时等欧洲国家在穆迪、标普、惠誉和DBRS等评级机构的当前评级、展望以及评级审查时间 [67]

金十数据6月5日讯，中信证券研报称，继美债收益率直逼高点后，日本长期国债也屡屡"遇冷"，日本超 长期国债利率触达历史高位。我们认为背后重要原因在于原有的超宽松货币政策难以为继，日本央行逐 步退出债券购买计划，而美债利率上行则成为了近期的催化因素。后续来看，日债利率短期可能维持高 位，而中期则取决于日本央行的态度与行动。 中信证券：日债利率短期可能维持高位 ...

纪要涉及的行业或公司 涉及债券市场、股票市场、银行业等行业，以及美国、日本、中国、巴西、印度、印度尼西亚等国家的政府债券，还有Jefferies的全球主权债务投资组合 纪要提到的核心观点和论据 美国市场 - **关税政策**：特朗普对欧洲关税威胁与退缩周期缩短，最终可能达成10%的普遍关税；美国国际贸易法院阻止特朗普全球关税影响不大 [1] - **财政政策**：众议院通过法案或使联邦政府未偿债务10年增加3.4万亿美元；原计划马斯克和狗狗币建立财政信誉以支持减税未实现；长期国债市场对市场影响超美联储，10年期国债收益率突破5%或影响股市 [2][3] - **债券市场**：G7政府债券处于结构性熊市，新兴市场本币政府债券表现优于G7政府债券，自2020年3月23日以来，彭博新兴市场本币债券指数在美元计价上超G7政府债券指数44% [68] 日本市场 - **债券市场**：日本国债市场抛售持续，40年期国债拍卖需求减弱，投标倍数降至2.21；国内机构抛售长期国债；通胀上升，东京和全国核心CPI通胀上涨；银行股因收益率曲线变陡上涨，但长期国债市场波动增加或有风险；通胀预期上升，日本央行收紧预期增强 [8][20][33][45] - **财政状况**：日本债务偿债成本占GDP比例低于美国，但长期国债收益率上升或带来威胁 [46] 中国市场 - **债券市场**：中国10年期国债收益率降至历史低位，日本10年期国债收益率上升接近中国；外资持有中国债券先降后升 [58][60] - **经济增长**：中国名义GDP增长从2024年2季度的4.0%升至2025年1季度的4.6% [61] 新兴市场 - **巴西**：巴西10年期政府债券收益率虽降至13.98%，但投资者因财政风险获回报 [90] - **印度尼西亚**：通胀低，央行降息，预计年底再降50个基点；名义GDP增长放缓，银行贷款增长减速 [94][95] - **印度**：通胀呈下降趋势，印度央行已降息50个基点，预计年底再降75个基点；10年期印度政府债券表现优于美国国债，收益率差缩小 [104][107] 其他市场 - **香港**：若美国短期利率结构性上升，中国或结束港元与美元挂钩并进行港元重估；香港银行存款近年显著增加 [119][120] - **英国**：美国公民申请英国公民身份数量创纪录；英国税收政策变化致富人外流，自2016年近3万百万富翁离开，去年伦敦失去1.13万百万富翁 [122][126] 其他重要但可能被忽略的内容 - **Jefferies全球主权债务投资组合**：自2020年3月26日成立以来，在美元计价上超G7政府债券指数53%；组合包括新加坡、中国、巴西、印度尼西亚、印度等国债券，部分债券有货币升值潜力 [73][79] - **评级与估值**：Jefferies评级包括买入、持有、表现不佳等；估值方法多样，涵盖市场风险、增长率等多方面因素 [135][139] - **风险提示**：报告不构成投资建议，金融工具价格和收益可能波动，受经济、金融和政治因素影响；汇率变化可能影响投资；报告含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述不同 [140][163][164] - **公司信息**：Jefferies在多个国家和地区有业务，报告由相关人员编写，公司可能与报告覆盖公司有业务往来，存在利益冲突 [145][155]