核心事件与财务影响 - Jeep制造商Stellantis宣布将计提约260亿美元（222亿欧元）的资产减记费用，这是迄今为止车企因电动汽车投资失误所披露的最高成本 [1][7] - 公司在米兰上市的股票因此暴跌25%，跌至2021年合并成立以来的历史最低位 [1][7] - 预计2025年下半年将录得190亿至210亿欧元的净亏损，即便剔除资产减值影响，全年营业利润预期也低于公司去年12月重申的业绩指引 [4][10] - 计提的费用中，预计近80亿美元将涉及现金支出，例如向供应商支付补偿款 [3][9] 减记原因与战略调整 - 此次资产减记主要反映了公司高估能源转型速度所付出的代价，误判了汽车消费者的实际需求、支付能力与消费意愿 [1][7] - 约三分之二的费用与取消的车型平台及产品有关，包括纯电动版RAM 1500和美国最畅销插混车型Jeep牧马人4xe [2][7] - 另一部分费用与电动汽车供应链相关，包括出售旗下加拿大电池工厂的部分股权 [2][7] - 公司正将重心转向传统混合动力车型，并重启了热门燃油动力配置，如八缸"HEMI"发动机 [2][8] - 自2025年6月新任首席执行官上任以来，公司迅速采取行动，叫停了前CEO部分押注项目，包括氢燃料电池相关布局 [3][9] 行业背景与市场环境 - 美国消费者对电动汽车购买意愿持续低迷，原因包括售价偏高、对续航里程的担忧以及充电桩覆盖不足 [1][7] - 监管政策调整改变了行业考量，特朗普总统放宽了排放标准，并取消了拜登时期每辆车最高7500美元的税收抵免政策 [1][7] - 底特律车企正逆转此前受特斯拉股票市场成功启发而制定的减排战略，福特在2024年12月计提了195亿美元损失，通用汽车上月披露了60亿美元资产减记 [1][7] - 尽管在福特与通用汽车行动后，分析师已预测Stellantis下半年会出现资产减值，但此次262亿美元的支出规模远高于市场预期 [3][9] 公司应对措施与未来展望 - 公司将通过暂停派息以及发行最高50亿欧元的可转换债券，来维持资产负债表稳定 [4][10] - 公司预计其2025年经调整后的营业利润率将为负值，2026年则将处于低个位数区间 [4][10] - 2026年的利润率预期中包含预计16亿欧元的关税成本，高于2025年的12亿欧元 [4][10] - 公司定于本月晚些时候公布完整业绩 [5][11]

Stellantis集团取消PHEV产品线的战略决策 - 全球销量排名第四的Stellantis集团宣布，将从2026款车型年开始，在北美逐步淘汰插电式混合动力（PHEV）项目，取消的车型包括Jeep牧马人4xe、Jeep大切诺基4xe、克莱斯勒Pacifica插电混动版以及阿尔法·罗密欧Tonale的插电混动版 [1] - 公司表示此举是为了满足不断变化的客户需求和监管要求，并将专注于更具竞争力的电气化解决方案，包括混合动力（HEV）、增程式电动汽车（EREV）和纯电动车（BEV） [3][7] - 公司去年已取消了Jeep角斗士4xe的上市，并于7月因关税问题停止了从意大利进口道奇Hornet插电混动版车型 [3] Stellantis PHEV业务的历史表现与市场地位 - Stellantis旗下的Jeep牧马人4xe自2021年上市以来，一直是美国最畅销的插电式混合动力汽车之一，根据上牌数据，该车去年在美国插电混动市场销量排名第一 [4] - 过去五年，Stellantis的插混车型曾占据美国22%的插混市场份额 [5] - 然而，在中国市场，Stellantis的插混业务规模很小，其本土生产的三款插混车型（雪铁龙凡尔赛、雪铁龙 E43EIC、天逸 C5 AIRCROSS）在2025年1-11月累计销量仅为5,387辆 [8] 中国与全球新能源汽车市场趋势对比 - 2025年，中国市场狭义插混车零售销量为369.7万辆，同比增长8.8%；广义插混车（含增程式）总销量为493.2万辆，同比增长8.1% [5] - 同期，中国纯电动车（BEV）销量同比大涨24.4%至787.7万辆，而燃油车销量同比下滑8.8%至1,093.5万辆 [5] - 2025年12月，中国新能源汽车（NEV）合计销量为133.7万辆，其中BEV为78.2万辆，PHEV为41.0万辆，EREV为14.5万辆；PHEV销量环比增长10.0%，EREV环比增长20.6% [4] Stellantis调整电气化战略的背后原因 - 公司的插混技术被认为相对落后，例如Jeep牧马人4xe采用的P0+P2架构是旧技术的改良版，WLTC纯电续航仅43公里，与中国市场以比亚迪DM-i为代表的新插混技术（纯电续航常达100-200公里以上）存在差距 [7] - Stellantis的插电混动车型存在质量故障记录，近年来已多次因火灾风险发起召回，最近一次在去年11月召回了320,065辆牧马人4xe和大切诺基4xe车型 [10] - 公司发言人表示，召回事件并未影响此次决策，决策主要归因于客户需求的转变 [10] Stellantis未来的电气化产品规划 - 公司电气化战略重点将转向油电混合动力车（HEV）、增程式电动车（EREV）和纯电动车（BEV） [7] - 以HEV为例，重新设计的Jeep切诺基/自由光正发往美国经销商，采用了油电混合动力技术 [7] - 增程式新技术将于今年在Jeep Grand Wagoneer（大切诺基）和Ram 1500车型上首次亮相 [7]

行业活动 - 2025起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于2025年2月28日在深圳宝安登喜路国际酒店举办 活动主题聚焦新技术与新工艺探索 主办方为起点锂电和起点研究院（SPIR） 预计规模500+人 [2][3] - 论坛同期将组织圆柱电池企业巡访活动 覆盖国轩高科 利维能 诺达智慧 中泽科技 苏州力神 睿恩新能源 天鹏电源 中比新能源 天能集团 新能安 浙江锋锂 华立源 鹏辉能源 欣旺达锂威 深圳中基 博力威 恒泰科技等17家企业 [6] 三星SDI电池召回事件 - 三星SDI因电池隔膜损坏可能导致热过载或内部短路 正在美国召回18万辆配套汽车 涉及克莱斯勒 大众/奥迪和福特三大品牌 生产日期为2020年7月1日至2023年3月28日 [3] - 具体召回数量：克莱斯勒旗下Jeep品牌155096辆（牧马人4xe和大切诺基4xe） 奥迪4616辆（A7和Q5） 福特20484辆（翼虎和林肯冒险家） 目前解决方案仅为软件更新 [4] 车企供应链格局 - 受影响车企已建立多元化电池供应体系：奥迪另有LG新能源 比亚迪和宁德时代供应商 福特与宁德时代合作建设美国合资工厂 克莱斯勒母公司Stellantis与宁德时代 蜂巢等合作 计划2026年在西班牙投产磷酸铁锂电池 [4] - 中国电池企业加速国际化：宁德时代 亿纬锂能等已布局美国市场 比亚迪和宁德时代主要供应国内市场 但宁德时代技术授权模式已进入福特供应链 [4] 行业影响 - 三星SDI在美国市场份额可能被中国电池企业分食 本次召回事件凸显电池安全问题重要性 在技术迭代过程中需始终将安全置于首位 [4] - 圆柱电池技术论坛的举办显示该技术路线仍受行业重视 论坛将汇集国轩高科 鹏辉能源 欣旺达等主流企业 反映行业技术交流需求旺盛 [6]